专家解读金融委发声稳债市：违约个案对银行经营基本面影响有限 建议提高债券发行违法违规成本

　　上证报中国证券网讯（记者 张琼斯）国务院金融稳定发展委员会（下称金融委）11月21日召开会议，研究规范债券市场发展、维护债券市场稳定工作。

　　会议指出，近期违约个案有所增加，是周期性、体制性、行为性因素相互叠加的结果。会议认为，要加强行业自律和监督，强化市场约束机制。发债企业及其股东、金融机构、中介机构等各类市场主体必须严守法律法规和市场规则，坚持职业操守，勤勉尽责，诚实守信，切实防范道德风险。

　　提高债券发行中机构的违法违规成本

　　近日，在交易商协会对永煤控股开展自律调查和对多家中介机构进行约谈过程中，发现兴业银行、光大银行和中原银行等主承销商，以及中诚信国际、希格玛会计师事务所存在涉嫌违反银行间债券市场自律管理规则的行为。

　　国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼认为，总体看，中介机构在勤勉尽职和专业能力上仍存在一些问题。比如，评级机构“一评了之”，未对企业的变化情况进行及时全面跟踪。如果评级机构未勤勉尽职，是否应承担相应责任，投资者是否可以向其索赔等，缺乏相应的机制安排。

　　“当前，专业中介机构在数量和质量上还不能完全满足债券市场发展要求。”董希淼认为，同时要完善退出机制和惩戒机制，明确相应机构在债务融资工具发行中的角色和职责边界，以及如果未勤勉尽职应承担的责任，对机构要有惩戒措施。应大幅提高债券发行、承销、销售等环节中各类机构的违法违规成本。

　　债券违约个案对银行经营影响有限

　　市场此前担忧银行在信用债方面的持仓风险敞口，以及其他潜在的地方平台类债权风险敞口。

　　兴业证券金融分析师傅慧芳认为，金融委会议的定调有利于稳定市场的预期和情绪，降低银行潜在的各类相关风险敞口暴露，对于银行资产质量的稳定作用正向积极。

　　“商业银行表内外对信用债的合计持有敞口较大，尤其表外理财的持仓占比较高。”东吴证券银行首席分析师马祥云对记者表示，“永煤事件”目前来看偏个案；落后产能的出清和风险缓释本来就在商业银行基本面的预期之中，不会形成新的刺激和冲击；金融委也已经定调，要按照市场化、法治化、国际化原则，处理好促发展与防风险的关系。他判断，事件对于银行经营基本面影响有限，当前依然看好银行股估值修复。

　　广发证券倪军团队分析，近期债市违约事件已成为金稳委会议关注重点，金稳委表态说明后续政策方向及流动性环境将总体偏向温和，叠加年底财政支出高峰，预计近两个季度信用风险继续大范围扩散的概率较低，后续将呈现渐进式分化；预计明年二季度开始整体信用环境将回归中性。随着经济的持续修复，叠加疫情后信用政策的逐步回归，供求关系逆转将推动明年新发放贷款利率逐季反弹，信用利差也继续逐步扩大，风控差异和利率上行将使得银行业内部进一步分化，风控能力强负债成本占优的银行将跑赢行业。