与债市开放共舞 人民币国际化风鹏正举

2020-09-26 09:17:48 来源:上海证券报 作者:范子萌

  25日,富时罗素宣布将中国国债纳入富时世界国债指数(WGBI)。由此,中国债券被三大国际主流债券指数悉数纳入。

  这不仅使得中国国债等人民币资产将迎来国际资本的热烈追捧,对人民币国际化进程也意义深远。业内人士认为,这一里程碑事件,折射出人民币的国际金融交易功能和国际储备地位进一步激活。

  九万里风鹏正举,乘着中国债市持续开放的东风,人民币国际化将一路扶摇直上,在国际舞台翩然起舞。

  多层次推动人民币国际化

  中国国债被正式纳入WGBI之后,境外投资者将挟带万亿元级别的资金“进场”中国债市,增配人民币资产。

  “人民币的国际金融交易功能,即价值储藏或投融资货币功能将得以进一步激活。”中银证券全球首席经济学家管涛说。

  而人民币的国际储备功能也将强化。植信投资首席经济学家兼研究院院长连平认为,全球各主要经济体外汇储备配置人民币资产、特别是中国国债的意愿会进一步增强,人民币在全球外汇储备份额有望续创新高。

  IMF今年二季度COFER数据显示,人民币在全球外汇储备份额已提升至2.02%,为历史最高。“到2030年,人民币将占全球外汇储备资产的5%至10%,较当前的2.02%有大幅增长。”摩根士丹利估计,届时人民币将超过日元和英镑,成为继美元和欧元之后第三大受广泛认可的货币。

  “人民币国际化不仅是外资进入中国资本市场,配置人民币资产,也包括人民币走出去,二者相辅相成。”花旗银行研究部董事总经理刘利刚称。

  “随着外资从单边流入转向双向流动,人民币与全球市场的互动或增强,有助于增加人民币交易需求。”开源证券首席经济学家赵伟告诉记者,纳入指数还将推动国内机构更加关注外资行为、扩大国际视野,逐步参与国际市场交易,推动人民币走出去。

  近日,新一轮合格境内机构投资者(QDII)额度发放启动。18家机构获得QDII额度33.6亿美元,涵盖了基金、证券、理财子公司等多类型机构。

  给开放做“加法” 给管制做“减法”

  尽管人民币国际化已获丰硕成果,但前进之路仍然任重道远。

  管涛认为,网络效应、路径依赖在当前国际货币体系中表现十分突出:主要储备货币依旧占据绝对主导地位——美元、欧元、英镑、日元这四种货币在国际借贷、外汇储备及国际支付中里占比接近80%。

  “对于后入场的货币,越往前走难度越大。”管涛说,如何取得国际范围内对人民币作为国际化货币的认可,是当前人民币真正实现国际化面临的主要问题。

  在他看来,人民币国际化的最终实现图景是,其相关制度规则能与国际经贸规则实现接轨。

  “人民币国际化是一个相当复杂的系统工程。”刘利刚认为,这一工程的完成,需要经济规模、贸易模式、金融交易、宏观政策、法律制度、监管能力和资本账户开放的配合。

  管涛认为,关键是给开放做“加法”,给管制做“减法”,如果相关制度能与国际接轨,贸易投资自由化便利化扎实落地,才能真正取信于投资者。

  刘利刚认为,在资本账户没完全开放之前,除了注重贸易结算、贸易融资,开放国际企业用人民币(股债和银行贷款)在中国市场融资并在国际市场使用等进一步开放举措以外,加快金融基础设施建设,使人民币跨境支付系统在全球的使用体验更为便捷,也至关重要。