中信保诚：把握转债结构性机会

　　上证报 中国证券网讯 上周利率明显上行，国债收益率曲线维持陡峭，信用利差小幅走扩，可转债走出震荡行情。展望后市，中信保诚基金认为，短期来看，随着海外疫情出现拐点，欧美经济进入重启阶段，政策重心从流动性支持转向财政发力、货币配合，债市或持续受到压制，预计短期利率大幅调整后将以震荡为主。

　　就信用策略而言，可以坚持票息策略，利用杠杆增厚收益。从基本面角度看，二季度外需冲击尚难以证伪，出口产业链等行业基本面压力增大，但企业融资环境明显好转，政策支持仍在持续，这对主流平台、龙头企业的利好更加明显。考虑到年初以来信用利差被动大幅走阔，信用债的票息优势明显提升。同时，理财、广义基金等对信用债的刚性配置力量较强，信用债利率波动的风险相对更小。

　　转债策略方面，中信保诚基金表示，对于转债而言，目前估值相对正股仍略偏高，建议适当控制仓位，坚持业绩导向，把握结构性机会，短期可以围绕以下思路展开配置：正股估值较低但β较高、业绩稳定向好、转债估值低有安全边际等。（陆海晴）