信托标品业务方兴未艾 把握转型机遇正当时——访中诚信托标品部总经理鄢妮

　　“风会熄灭蜡烛，却能使火越烧越旺。”尼古拉斯·塔勒布在其《反脆弱》一书中说。在行业进入转型深水区的当下，信托公司如何循着信托本源重塑竞争力？在中诚信托标品部总经理鄢妮看来，做好标品、做强标品，是其中不容忽视的一环。

　　“转型带给行业的是挑战，是阵痛，但随之而来的还有机遇。”在资管行业摸爬滚打十余年，鄢妮对信托有着独特的理解。她表示，尽管此前以非标业务为主，但制度的灵活性以及在固收领域的积累，均是信托公司发力标品业务的优势。未来随着专业人才的不断引入、主动管理能力的持续提升，信托标品业务成长空间广阔。

　　据悉，截至2023年底，中诚信托标品信托业务规模逾2500亿元，产品线日渐丰富，标品业务团队已扩充至30人以上。

　　标品信托站到舞台中央

　　随着行业转型步伐不断加快，标品信托作为本源业务之一，站到了行业舞台中央。

　　中国信托业协会数据显示，截至2023年三季度末，投向证券市场（含股票、基金、债券）的信托规模合计5.75万亿元，占比34.96%，是信托资金最大的投向。

　　在标品业务快速增长的过程中，中诚信托的标品业务也飞速成长。鄢妮透露，截至2023年末，中诚信托标品信托业务规模达2588.25亿元，较2022年末增长超50%，和2021年末相比，更是增长了10倍。

　　“对于资管行业来说，转型意味着摆脱路径依赖的阵痛，但同时也带来发展新业务的机会。”作为2010年便踏入资管行业的“老将”，鄢妮看到了标品信托的广阔成长空间，这也是她从券商资管转战信托行业的一个重要原因。

　　鄢妮坦言，曾见证和参与券商在转型过程中如何把握住资管行业的发展机遇。正如当前的信托行业，尽管此前的积累大多在非标领域和通道业务，但是信托制度的灵活性、在固收领域经验的积累，以及追求稳健收益的客户属性，赋予信托公司发力标品业务的诸多优势。而且，随着居民财富不断向证券市场转移，标品信托业务发展空间广阔。

　　提升主动管理能力是关键

　　既然看到了远方，便只顾风雨兼程。据鄢妮介绍，过去两年之所以标品信托业务快速成长，主要是因为中诚信托坚定了全力发展标品业务的决心，搭建了自上而下的标品业务组织架构以及相应的专业人才队伍。

　　“发力标品业务，提升主动管理能力是关键。”鄢妮表示，开展标品业务需要对证券市场、组合管理有着深刻的理解，因此中诚信托近年来引进了在证券公司体系下从事10多年债券交易与投资管理的专业人才，同时广泛招募债券、股票、基金等标品业务投资管理人员，并将分散在公司其他部门长期从事经济研究、债券投资、股票投资的人员调整到标品部，建立了高标准的标品信托投资管理团队。

　　鄢妮表示，开展标品业务需要搭建一个完善的投研体系、产品体系和风险体系。

　　据悉，中诚信托标品部已经建立起涵盖宏观经济研究、行业研究、利率债研究、信用评级、私募基金研究的投资研究团队，投资经理在投研团队的支持下规范决策，最大程度降低投资风险和操作风险。

　　另外，中诚信托还建立了全面的风控体系。在防范利率风险方面，通过分配风险限额、设立止损制度、落实逐日盯市制度、建立压力测试机制等措施把控相关风险；在防范信用风险方面，投前通过集团及公司评级体系、外部买方评级体系、内部信用评级体系建立三道防线把控信用风险，投后则持续跟踪投资主体信用资质的变化情况，并根据市场和主体信用资质变化对产品持仓进行动态调整；在防范流动性风险方面，建立定期汇报机制，各产品负责人做好各产品开放期的流动性安排预案。

　　“和此前的非标业务相比，开展标品业务更加依托团队力量，因此成体系的投研流程、风控体系极为重要。”鄢妮表示。

　　标品业务竞争是一场马拉松

　　与其他资管子行业站在同一舞台后，信托公司如何塑造差异化优势？在鄢妮看来，时间是最好的撒手锏。

　　“作为标品业务领域初出茅庐的竞争者，信托公司目前确实面临着主动管理产品历史业绩时间短、客户认可度低等问题。”鄢妮坦言，面对挑战，信托公司没有捷径可走，而是要通过提升投研能力、提高风控水平、丰富产品类型，以长期稳健的业绩表现赢得客户信任。

　　鄢妮称，后续中诚信托将从三个方面做优标品业务：一是稳步经营固定收益类产品，以公司自主发行为抓手，稳步提升自主管理产品的规模；二是从FOF产品入手，形成固定收益类、混合类、权益类全系列标品信托产品线，满足投资者个性化的投资理财需求；三是进一步完善投资管理体系，优化投资监督管理机制、风险监测、策略执行、业绩评价及归因体系等，提升投资管理的信息系统建设，做到对风险早识别、早预警、早暴露、早处置，提高标品信托业务的运营效率和综合服务能力。

　　在鄢妮看来，证券市场在不断成熟，金融工具日渐丰富，资产管理行业浪潮汹涌，在此背景下，信托行业必将以稳健的收益特征、灵活的策略设置在标品业务中占有一席之地。