通用航空腾飞面临重大机遇 10股最受益
中国民航局加大通用航空简政放权力度
中新社北京3月14日电 中国民航局14日披露,自4月1日起将简化“特殊通用航空飞行任务”申请材料报送要求,把11项申请材料简化为2项,上百页的重复性各类资质证明简化为2页的“申请函+承诺书”,以提高政府办事效率、减少企业运营成本。
此前,民航局于2月17日取消了“国内通用航空企业赴境外开展业务”审批事项,鼓励更多通航企业“走出去”,参与国际市场竞争,提供国际化通用航空服务。
记者从民航局获悉,自今年以来民航局加大通用航空简政放权力度,减少许可项目,简化审批流程,为通航企业经营提供更多便利。
民航局还要求各级通航任务审批部门简化办理流程、及时反馈进度,做到信息公开、透明,真情服务市场主体,更好促进行业快速发展。
民航局局长冯正霖此前表示,民航局将为推动通航发展做好四件事:一是注重顶层设计,系统谋划;二是简政放权,加大支持力度;三是加强监管,提高安全运行保障能力;四是改善服务,树立通用航空服务大众的品牌。中新网
中信海直:公司成立海直通用航空有限责任公司通航陆上直升机飞行服务业务。 通航维修业务由控股子公司中信海直通用航空维修工程有限公司运营。
海特高新:公司作为国内航空技术服务行业的领先企业之一,在航空机载设备的检测及维修、航空中小型发动机维修、通用航空维修及服务、航空培训、部分航空技术研发领域、航空部附件制造、航空工程改装等方面已经达到国际先进水平。目前,公司的签约客户已基本涵盖中国国内全部民用航空公司、部队用户以及其他航空单位。
四川九洲:集团推出深化改革总体方案,将加大资本运营力度
类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:真怡 日期:2015-12-30
核心观点:
公司公告收到公司股东《四川九洲电器集团有限责任公司深化国资国企改革方案相关情况的告知函》,集团制定了深化改革总体方案,主要内容包括:(1)改组九洲集团为具有国有资本投资运营性质的集团公司;(2)健全九洲集团投融资和资本运营授权管理体系;(3)完善各级法人治理结构;(4)加强高层次人才、核心骨干团队和专业技术团队的培育激励措施;(5)加大资本经营力度,提高资产证券化率;(6)推进混合所有制经济发展;(7)完善集团管控体系;(8)实施创新驱动发展战略。
我们认为九洲集团深化改革方案对于上市公司的影响未来将体现在:一方面员工激励机制改善将有进一步设计实施的可能,另一方面集团明确提出提高资产证券化率将带来更加明确的资产整合预期。
此外,九洲空管军用装备升级、民用航空发展驱动空管设备需求增长。空管产品覆盖导航、监视、通信和自动化多个环节,产品目前以军品、军贸出口为主,逐步向民用延伸。近期公司公告过中标8800多万空管二次雷达设备与服务采购项目在一定程度上体现出公司在空管领域的市场优势;九洲信息射频识别和民用智能溯源只是九洲信息业务拓展的起点,军用物流信息化、智能监控等多领域系统集成未来几年预计将会带来盈利的快速增长。近期九洲信息还公告了8600多万军事信息化设备及服务订单,也体现出公司在这一领域取得重大进展。
盈利预测和投资建议:我们认为九洲空管和九洲信息具有较强的技术实力和竞争实力,将受益于国内军、民用航空产业发展和国防信息化发展需求,且公司作为地方军工国企,未来还有进一步整合的空间。我们预计公司15-17年EPS0.40、0.51、0.61元,维持买入评级。
威海广泰事件点评:构筑大营销平台,业绩持续成长可期
类别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:冯胜 日期:2015-12-01
事件:
威海广泰11月26日发布公告:投资设立全资子公司北京广泰联合商贸有限公司(以下简称"北京广泰"),并在11月25日完成工商注册登记等相关设立手续,取得北京市工商行政管理局东城分局颁发的《营业执照》。
评论:
业务横向拓展基于逻辑延伸,协同效应显著
公司自2009 年以来,先后收购北京中卓时代、营口新山鹰、天津全华时代(收购正在实施),形成了"以空港设备为基础业务,以消防设备为发展业务,以无人机和军品为新兴业务"的战略布局。
各业务板块之间具备较强的协同效应:空港车辆与消防车均属于特种车辆,生产管理模式具有一致性,且机场消防车作为高端产品横跨空港和消防两个领域,能够利用空港的销售渠道。而消防预警设备是消防业务的延伸,且大空间自动灭火装置的主要用户之一就是机场。同理,消防领域的营销资源完全可以嫁接到无人机业务,促进消防无人机业务的发展。
可见,威海广泰的业务横向扩张具备极强的逻辑关系,不是盲目的做大业务体量,而是基于资源禀赋特征的有序拓展。
营销能力突出,资源可以嫁接至无人机业务
威海广泰经过多年的积累已经形成了一套行之有效的营销方法,积攒了丰富的营销资源。以消防车业务为例,2009-2014 间年均增速达到44%,远超行业平均水平。
消防用无人机市场需求有望打开。根据《中国消防年鉴》,截止到2013年底,我国共有城区、县城政府专职消防中队1047 个,乡政政府专职消防中队5327个(国家重点镇862、一般建制镇3886、乡579)。合理估计一个中队配置2架无人机, 且仅考虑城区、县城以及重点镇的消防中队的配置需求,则消防无人机的市场需求达到3818架,对应市场规模约为19 亿元。天津全华时代重组完成后,借助母公司的营销资源,预计将在消防领域有大的发展,值得期待。
重外延式拓展,更重内部资源整合
本次设立北京广泰,旨在整合公司在消防车、火灾报警设备、警用装备、无人机产品的部分市场营销资源,提高销售协同效应,形成统一管理、协作销售的模式,进一步扩大销售业绩,拓展市场份额。
国睿科技:主业稳定增长,未来显著受益于信息化建设和电科系改革
类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:邹润芳 日期:2015-12-14
公司经营状况良好,利润稳定增长。
公司前三季度营业收入6.05亿元,同比增长3.30%;归属净利润1.06亿元,同比增长18.94%。公司目前经营状况良好,业务拓展顺利,在多领域竞争中技术优势明显。未来雷达行业将进入快速增长期,大功率脉冲电池领域及微波产品需求旺盛,同时轨交信号系统进入结算高峰。
受益于国防信息化,未来看好雷达与信息化共建。
十三五规划正式发布提出:加快推进国防和军队改革军民融合,到2020年基本完成国防和军队改革,我国处于经济转型期,国家安全、军工改革、军民融合、低端制造业向高端经济转型才是诸多挑战的重中之重。公司是雷达信息化产业龙头,雷达及信息化是现代战争的"眼睛",地位尤其重要,随着十三五规划提出未来军民融合经济制造和加快国防军队建设,未来势必迎来雷达及信息化制造生产大浪潮,空间巨大
院所改制加速资产注入预期。
大股东14所是亚洲雷达研制实力最强的科研院所,在雷达信息领域是当之无愧的龙头。公司背靠14所,技术优势明显,在雷达行业中居寡头地位。目前中电科集团改革步伐已经加速,旗下多家公司停牌,公司将显著受益改革。
川大智胜中报点评:图像新业务实现销售,多元化发展推动增长
类别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:代鹏举 日期:2015-08-28
事件:公司中报发布,实现营业总收入8257.2万元,较上年同期增长22.30%;实现营业利润1501.8万元,较上年同期增长65.79%。预计2015年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动区间1840.3至2208.4万元。
业绩增长符合预期,期待军航空管大单落地。公司扣非后净利润同比增长79.8%。在积极推广新产品的背景下,管理费用和销售费用同比没有出现大幅增长。公司营业收入和利润增长符合一季报预测。空管自动化项目毛利率超过48%。全年净利润增长预计最高为500%,主要决定于2013年中标2.38亿空管自动化项目落地。根据以往军队招标项目的经验,我们认为项目中标已有两年,今年落地可能性大。
多元化发展,图像新产品有望成为业绩增速器。1、新产品管制员体验飞行模拟机和D级飞行模拟机视景系统均已实现销售或中标。未来随着国内通用航空开放和兴起,国内飞行员培训市场空间巨大。2、大型全景互动体验系统已签订首份合同,采用了公司的高清LED立体显示、全景互动体验节目和多项图形图像技术等,未来将在国内教育和科普行业推广。3、基于全景视频融合的新一代机场场面活动智能监控和管理系统正在积极建设和销售。公司图像类的新产品具有超过65%的高毛利率和广阔的市场空间,未来有望成为新动力源。
三维人脸识别正在装机测试,未来产业化空间无限。公司采用英特尔公司的低成本传感器,成功开发出国内第一套三维人脸识别系统,并在2015年英特尔信息技术峰会展示。该三维人脸识别系统实现了成本大幅降低和体积大幅减小。公司三维人脸识别技术是有别于传统二维识别,技术独特优势明显。未来三维人脸识别将会像指纹识别、条型码和RFID等识别技术一样,广泛应用于国防军事、公共安全、信息安全、金融支付安全等领域。未来基于国家安全考虑,三维人脸设备和基础软件要求全套国产化。公司最早进入该领域并占据技术优势。未来随着市场放量,三维识别技术产业化将有望给公司带来巨大的效益。
海南航空:出境游持续升温,国际化布局值得期待
类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:姜明 日期:2015-11-04
海南航空披露15年三季报。前三季度公司实现收入266.24亿元(-4.23%),实现归属于母公司股东净利润24.90亿元(扣非后20.58亿元),EPS0.20元/股(+31.61%),扣非后EPS为0.17元/股。
国际航线需求旺盛,客运收入稳中有升。1Q~3Q2015公司实现RPK487.50亿人公里(+13.38%),其中国内航线RPK404.97亿人公里(+8.44%),国际航线表现突出,完成RPK77.79亿人公里(+47.34%)。1Q~3Q2015完成营业收入266.24亿元,同比下降4.23%,这主要是由于1H2014公司处置投资性房地产,实现15.12亿其他业务收入,今年同期无此业务。而占营业收入绝大部分的航空客运收入,一方面受需求旺盛、裸票价提升正向影响,另一方面受2月份以来取消燃油附加费负向影响,总体稳中有升。
油价低位做正向贡献,人民币贬值拖累公司业绩。1Q~3Q2015油价继续低位震荡,布伦特油价平均56.60美元/桶,相比去年同期缩水近一半。海南航空受益于此,在ASK上升10.5%的情况下,营业成本反而减少21.75亿元,降幅10.3%。8月12日央行调整完善报价机制,人民币遭遇大幅下挫,3Q2015贬值幅度达4.1%。由于美元负债占比高,汇兑损失对国内航空公司业绩均造成一定负面影响。3Q2015海南航空财务费用20.32亿元,同比变化135.76%。
定增有助扩容机队规模,国际化布局值得期待。海南航空定增预案:募集资金不超过240亿元(发行价不低于3.64元/股),引进37架飞机项目(110亿),收购天津航空48.21%股权(80亿),偿还银行贷款(50亿)。其中,收购天津航空有助于解决相关航线的同业竞争问题,符合海航集团整合航空资源,打造航空大平台的战略方针(西部航空、首都航空尚未注入)。而通过定增扩充机队规模,将直接提升海航的运力规模,匹配日益升温的出境游需求,年轻的机队在成本端也更具竞争力。今年以来,海航陆续开通北京-圣何塞、上海-西雅图等北美航线,在英、法、瑞士等欧洲国家也开展了多项合作,国际业务推进速度位于国内航企前列。伴随一系列国际航线"开航潮",海航未来国际化布局值得期待。
中国国航:货运复苏明显,成本领先优势扩大
类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:吴彦丰 日期:2015-04-30
业绩简评.
国航15Q1 完成营收252.6 亿,同比增长3.45%,实现归母净利润16.8亿,同比增加15.8 亿,合EPS 0.14 元,与我们预期一致经营分析.
国际航线和货运量快速增长,客座率有所下滑:公司15Q1 国内航线RPK增长7.7%,客座率降低0.5%。国际航线流量增长16.4%,依旧保持较快步伐,但客座率下降2.8%,我们认为这是由于公司保持强势的定价政策及欧洲需求复苏缓慢。值得一提的是Q1 货运周转量大幅增长25%,载运率提升1.6%,复苏态势明显。
收益水平下降,但成本领先优势扩大贡献盈利:受燃油附加费减少,货运量大增,客座率下滑等因素影响公司吨公里收益(RATK)下降9.5%,但油价大跌使燃油成本下降远超燃油附加费减少(估算差额在19.7 亿),加上公司各项成本管控良好,货运业务增加摊薄成本效应明显,油价弹性也更高使得成本领先优势进一步扩大导致可用吨公里成本下降17.5%,这拉动毛利率回升至22.6%。Q1 公司实现息税前利润32.3 亿,同比增长171%n 投资收益增长,财务费用攀升:受油价下跌提振,预计国泰航空盈利大幅增长,这推动国航Q1 实现投资收益1.9 亿,同比增长331%。
南方航空:4月运营跟踪-淡季不淡趋势明显
类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:虞楠 日期:2015-05-19
投资要点:公司运营强劲,国内线较快增长,国际线高速增长。预计全年盈利同比将大幅上涨,建议把握回调买点,适当提高配置比例
公司公布2015年4月运营数据。需求(RPK)同比上升20.68%。其中,国内航线同比上升17.48%,国际航线同比增长33.90%。客运运力投放(ASK)同比增长17.15%,其中国内航线同比增长14.42%,国际航线同比增长27.76%。平均客座率为81.90%,较去年同期降低了0.70个百分点。
国内线:公司4月国内航线RPK同比增长17.48%,ASK同比增长14.42%,客座率同比增长2.13%,达82.00%。我们在周报中反复强调今年航空行业"淡季不淡"的新特征,公司国内线同比保持高速增长的态势也符合我们的预期。与3月国内线RPK环比攀升5.2%不同,4月数据显示RPK环比出现小幅,较3月份下降4.88%,这与国内航线4月进入传统淡季相关,但是仍然不可否认国内航线需求较快增长的事实。
国际线:公司4月国际航线RPK同比增长33.90%,ASK同比增长27.76%。客座率方面,同比增长3.78%,达到82.38%。我们分析,公司国际线增速持续高企的原因有两个,一是居民消费升级的趋势不可逆转,同时伴随着外部经济体货币政策宽松浪潮,多数外币贬值,越来越多人成为出境游的拥趸;二是受益于国家"一带一路"战略,国际商务出行也逐步增多。而无论是普通百姓日益频繁的出境旅游,还是国家战略的走出去,都具备使航空行业长期受益的条件,可以支撑国际线不断"创新高"。通过公司4月运营数据可以看到国际航线增长十分强劲。
行业运营效率显示二季度继续改善仍是大概率事件。上周运营情况显示,行业整体、国内和国际航线剔除燃油影响的客公里收益同比分别提高0.5%、4.5%,和下降10.8%(前一周为分别提高1.1%、4.9%,和下降9.8%)。上周行业整体、国内、国际航线总客票收入同比仍提高5.2%,3.7%和17.2%。国际线运营受燃油费波动影响有限,整体流量增长远大于票价下跌;国内线裸票增长基本对冲成本下降,淡季中收入呈现小幅增长态势。
东方航空:空中上网获批,未来增值服务空间打开,建议积极布局迎接旺季行情
类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:吴一凡 日期:2015-06-05
公司公告:工信部已批复同意公司在21架客机上利用卫星通信系统,按照申请的国内航线和国际特定航线,开展KU波段航空机载通信业务试验,向客舱用户提供覆盖国际、国内航班的互联网接入服务(简称"空中上网服务")。
初期以国际长航线及国内干线为主。此次获批的21架飞机均为宽体远程客机,主要执飞北美、欧洲、澳洲等国际远程航线和京沪、沪广等国内干线。未来公司计划在全部国际远程航线,国际、国内部分航线为旅客提供空中上网服务。
提升客户体验,探索开发流量变现。1)空中上网服务可以有效提升旅客乘机体验,吸引旅客流量,尤其对于长航线以及商务旅客,是否提供上网服务会是未来选择航空公司的一个重要因素。2)航空公司将会在未来成为空中互联网入口,提升直客资源流量变现能力,为辅助业务的拓展带来空间。根据海外经验,空中上网服务往往有不同的套餐选项,从几美金到十几美金不等。但我们认为,国内试验初期,会提供免费服务,主要为获取用户体验习惯及消费者行为数据,以供未来基于大数据挖掘开发合适的商业模式或与互联网企业合作奠定基础。
积极布局行业周期拐点下的旺季行情。1)我们年初即以深度报告《2015,周期拐点》,提出2015-16年航空业推荐逻辑"供需改善、油价减负、改革提速",不断被市场所验证。
2)旺季更旺,传统暑运旺季有望于6月下旬提前到来,我们分析认为今年6月20号端午节在高考之后(2014年为6月2号),会提升居民出行活动。并且航空公司在旺季会上调票价,受益于客座率及票价的双升,由此引发旺季行情。3)14年东航基数偏低。受公司主动调整运力以及14年暑期华东军演影响,东航14年7月旺季ASK增速仅4.3%,同期南航11.7%,国航10.7%。消除特殊影响后,今年旺季将会呈现显著高增速。