智能电网新蓝图启动 12股绝对低估
能源互联网计划发布在即 智能电网专项启动
根据相关媒体报道,由国家能源局节能与科技装备司牵头撰写的《国家能源互联网行动计划》(以下简称《计划》)终稿即将发布,届时将选取不同地区,进行技术、政策、商业模式等不同层次的创新试点。
这一《计划》被业界誉为能源互联网的顶层设计,而《计划》的出台,似乎也预示着能源互联网元年的开启。
尽管媒体记者并未从国家能源局方面或公开渠道获取更多有关《计划》的信息,但值得注意的是,在日前刚刚由国家科技部印发的《关于发布国家重点研发计划高性能计算等重点专项2016年度项目申报指南的通知》中,首批启动的10个重点研发专项,就包含了“智能电网技术与装备”。
根据相关文件,“智能电网技术与装备”专项将重点围绕大规模可再生能源并网消纳、大电网柔性互联、多元用户供需互动用电、多能源互补的分布式供能与微网、智能电网基础支撑技术5个创新链(技术方向)部署23个重点研究任务。专项实施周期为5年(2016年-2020年).
而在“智能电网技术与装备”专项中的第5个创新链——“智能电网基础支撑技术”项下,管理层还专门设定了“能源互联网的规划、运行与交易基础理论”,这一被界定为基础研究类的题目。
管理层筹划以科技创新 支撑能源互联网
根据相关文件,国家重点研发计划的任务是,针对事关国计民生需要长期演进的重大社会公益性研究,以及事关产业核心竞争力、整体自主创新能力和国家安全的重大科学问题、重大共性关键技术和产品、重大国际科技合作,按照重点专项的方式组织实施,加强跨部门、跨行业、跨区域研发布局和协同创新,为国民经济和社会发展主要领域提供持续性的支撑和引领。
而重点专项,则是国家重点研发计划组织实施的载体,是聚焦国家重大战略任务、围绕解决当前国家发展面临的瓶颈和突出问题、以目标为导向的重大项目群。
据悉,国家科技部会同相关部门,面向2016年凝练形成了若干重点专项并研究编制了各重点专项实施方案,已经国家科技计划(专项、基金等)管理战略咨询与综合评审特邀和部际联席会议审议通过,并按程序报国务院批复同意。上述包括“智能电网技术与装备”在内的10个重点专项,便是管理层依据“成熟一批、启动一批”的原则,首批发布的2016年度项目申报指南。
具体到“智能电网技术与装备”专项,文件指出,依据《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006年-2020年)》,以及国务院《能源发展战略行动计划(2014年-2020年)》、《中国制造2025》和《关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》等,科技部会同有关部门组织开展了《国家重点研发计划智能电网技术与装备专项实施方案》编制工作,在此基础上启动“智能电网技术与装备”重点专项2016年度项目。
该专项总体目标是:持续推动智能电网技术创新、支撑能源结构清洁化转型和能源消费革命,从基础研究、重大共性关键技术研究到典型应用示范全链条布局,实现智能电网关键装备国产化,到2020年,实现我国在智能电网技术领域整体处于国际引领地位。
按照分步实施、重点突出原则,2016年首批在5个技术方向启动17个项目。每个项目设1名项目负责人,项目下设课题数原则上不超过5个,每个课题设1名课题负责人,课题承担单位原则上不超过5个。“能源互联网的规划、运行与交易基础理论”的研究内容为:面向能源互联网中的重大科学问题,研究能源互联网规划、运行与交易等基础理论,建立仿真模型。具体包括多能源系统汇聚、融合、互通、互联的协同规划模型、理论和方法;能源互联网能量—信息耦合建模分析理论和方法,以及海量、多种能源终端接入的建模、信息安全及用户行为模型;能源互联网中多种能源生产、传输、转换、存储与消费全过程运行与控制理论;能源互联网的市场机制设计理论与模型;多能源系统的仿真模型。
能源互联网概念炙手可热 企业层面已着手布局
事实上,在A股,能源互联网概念板块已悄然形成,其中不乏东方日升、积成电子、爱康科技、金风科技、阳光电源等新能源或电力设备领域的“明星股”。而不经意间,他们在能源互联网领域的布局也已着手实施。
东方日升总裁王洪在接受媒体记者采访时就表示,“分布式能源一定是能源互联网的重要组成部分。国家层面如此重视能源互联网的发展,也必然会倒逼分布式能源的发展,而分布式光伏则是分布式能源中最佳的解决方案”。
积成电子副总经理冯东在接受媒体记者采访时表示,“实现能源互联网需要一些技术支撑,这些技术也有一定的门槛,但相比起来,更难的是以能源互联网完全替代传统的模式。因此,这就要求有人先行先试,而得到了国家层面的支持,在局部区域率先实现能源互联网是可行的”。
就在不久前(今年1月份),积成电子还发布了《非公开发行股票预案》,提出拟非公开发行股票募集资金总额不超过11.9亿元,用于投资面向需求侧的微能源网运营与服务项目、智能电网自动化系统升级研发项目、超微金属粉末及3D打印产业化项目及补充流动资金项目。(证券日报)
科陆电子
公司是国内智能电网产业的龙头企业,一直注重布局前沿技术,在高
端测量、电源控制、智能装置、分布式储能、微电网、大数据和系统集成
领域拥有核心技术和竞争力,完成了多项国家863科技攻关与技术示范项
目,具备最完整的储能系统产品线。今年以来,公司进行了一系列资本运
作巩固其在储能领域的优势地位,公司与国能电池签订了股权转让协议,
根据协议以人民币7,200万元受让参股子公司国能电池16.67%的股权。通
过收购国能电池满足了公司储能行业细分市场的需求,同时打通上下游产
业链,拓宽了公司的业务发展空间,有助于实现经营协同效应;7月,增
资入股取得中电绿源55%股权,中电绿源在扬州、南昌等地都有建设和运
营充电站、充电桩的经验,结合其充电场站资源、专业的运营团队和丰富
的车辆运营经验,打造以车、桩联合运营为核心的充电网络智慧云平台。
南都电源
公司专业从事通信电源、绿色环保储能应用产品研究、开发、制造和
销售,并为后备电源、动力电源及特殊电源领域提供完整的解决方案和服
务。在大规模储能及分布式微网储能领域,公司以锂电和铅炭电池核心技
术为基础,提供全面系统解决方案,完成了国家风光储输示范工程项目(国
家电网主导、国内影响力最大的新能源综合示范项目)、广东电科院广成
铝业1.5MW蓄能项目(科技部863项目)、浙江鹿西岛4MWh新能源微网
储能项目(科技部863项目)等项目的装机运行。
公司与杭州中恒电气股份有限公司在能源互联网、分布式能源等领域
展开合作。中恒电气主营高频开关电源设备、光纤通信设备、电力自动化
设备等,具备在电力及新能源领域为客户提供一体化解决方案的能力,中
恒电气积累的用电需求侧客户资源有望成为南都储能运营的客户,继而带
动南都电源从储能端向用户侧延伸。
阳光电源
公司深耕光伏逆变器领域二十多年,是国内最大的光伏逆变器制造商
和第二大的风电变流器制造商,在光伏逆变器领域拥有最高市场份额,随
着光伏行业进入扩张期,公司光伏电站集成业务也得到了迅速扩张。今年
4月,公司与阿里云计算有限公司签署《战略合作协议》,拟在智慧光伏
电站、能源互联网、互联网金融、云计算、大数据、信息安全等领域广泛
开展合作,以共同推进相关领域云服务业务的发展。目前,公司在能源互
联网入口,即逆变器入口、阿里云数据平台、储能、电动汽车、充电、售
电具有布局。
在储能领域,公司与韩国三星SDI株式会社签订合资合约,双方将在
合肥设立两家合资公司,从事电力用锂离子电池包、储能变流器及储能系
统的开发、生产,同时结合此前在能源互联网入口的布局,阳关电源有望
打造成平台型公司。
积成电子
公司在电力自动化领域产品线覆盖了电力系统发、输、变、配、用电
各环节,是国内少数几家能够提供电力自动化整体解决方案的厂家之一;
在新能源发电领域,公司能够为风、光等介质上网提供整体自动化接入方
案。目前,公司客户遍及全国30个省、市、自治区300多个地区,产品不
仅广泛应用于电力行业的各级企业,而且还应用于厂矿、石油、石化等行
业外大型企业。
作为国内领先的电力自动化企业,公司2011年开始向公用事业自动化
领域拓展,2013年中期公用事业自动化已经占到公司主营业务收入的18%。
公司在国内率先提出直读抄表概念,产品广泛用于水务与燃气行业,并参
与多项行业标准的编制,是中国直读式自动抄表的技术倡导者、产业化推
动者和行业标准制订者。
在企业能源管理领域,公司在企业能源管理领域产品线包括节能信息
管理系统、企业节能管理软件、企业能源管理系统,可为企业精细化、规
范化运营提供全套节能解决方案。能源管理系统已在山东莱钢、潍柴动力、
晨鸣纸业等大型企业等得到了成功的应用,节能效果显著;公司承建的山
东省节能信息系统平台建设项目业务范围覆盖了全省17个地市、140个县
和省重点用能单位的节能信息系统。
此外,公司设立子公司“积成能源”,重点开展智能微网与分布式能源
系统业务,公司开展与英特尔、桂东电力等多家公司合作,并参与设立临
沂新能源产业引导基金,推动公司在能源互联网领域的产业布局,培育新
的业务增长点。
中恒电气:国网充电桩中标取得突破性进展,助推公司业绩延续高速增长
类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:胡路 日期:2015-11-03
事件描述
中恒电气发布公告称,公司以9258.24万元投标报价中标国家电网2015年电源项目(充电设备)第五批招标采购,中标包号为:包13和包20。
事件评论
国网充电桩中标取得突破性进展,充电桩业务进入爆发期:此次国家电网启动充电设备大规模招标,包括30个充电设备包、5个电动车充换电监控系统,招标总金额达到15亿元,显示国家电网在2015年明显加大其在充电设备领域的投入力度,强力推动新能源充电行业进入加速发展期。公司凭借其充电桩多年产品技术积累,在此次国网招标中取得突破性进展,充足订单确保公司充电桩业务进入爆发增长期。
软硬件业务协调效应凸显,支撑公司业绩延续高速增长:我们重申, 公司硬件产品具有短、中、长期合理布局,通信电源受益于4G 行业高景气、HVDC 在互联网客户及海外市场拓展顺利、充电桩在手订单充足,足以支撑公司业绩延续高速增长。此外,公司软硬件产品协同效应继续凸显,电力应用软件由国网、电厂向配电、用电市场延伸,软件业务高速发展,无疑为公司整体业绩增长提供强劲支撑。
能源互联网战略持续落地,充分分享行业爆发饕餮盛宴:2015年公司能源互联网战略持续落地,具体而言:1、2015年6月,公司出资9000万元增资普瑞智能拓展用电侧节能服务业务;2、2015年7月,公司与南都电源签署《战略合作协议》涉足分布式微网储能领域;3、2015年10月,公司定增拟募资10亿元用于能源互联网云平台建设。可以发现,公司已经形成能源生产储备、用电侧需求管理、云端调度运营全产业链布局,为其后续开展能源互联网业务奠定坚实基础。
投资建议:我们看好公司未来发展前景,预计公司2015-2017年全面摊薄EPS 分别为0.37元、0.53元、0.75元,重申“买入”评级。
桂冠电力:三季报业绩符合预期,未来有望受益电改和集团资产注入
类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:刘晓宁,叶旭晨 日期:2015-10-27
公告:
公司公布2015年前3季度业绩,公司实现营业收入42.89亿元,同比增长2.77%;实现归母净利润8.18亿元,同比增长54.91%。公司前3季度累计完成发电量183.78亿元,同比增长6.72%;其中,水电152.12亿千瓦时,同比增长15.30%;火电28.88亿千瓦时,同比减少23.11%;风电2.78亿千瓦时,同比增长2.58%。
投资要点:
三季报业绩符合预期,前3季度同比增长约55%。报告期内,公司实现归母净利润8.18亿元,同比增长54.91%,主要受益于平班水电厂(23.62%)、岩滩水电厂(20.69%)、大化水电厂(15.46%)、乐滩水电厂(11.51%)等电厂的发电量显著同比增长。
龙滩水电厂三季度运行良好,资产重组方案已获证监会审核通过。龙滩水电厂2015年前3季度发电量136.69亿千瓦时,同比增长33.83%;收入35.70亿元,利润总额23.65亿元,净利润20.10亿元(未经审计)。公司目前在役水电机组410.90万千瓦,占广西省统调装机规模的30%左右,未来一旦龙滩资产(490万千瓦在役装机)注入这一比例将提高到67%。目前资产重组方案已获得股东会一致通过和证监会审核通过。
未来有望受益电力体制改革和集团资产注入预期。公司水电上网电价0.237元/千瓦时,较省内平均水平0.26元/千瓦时和全国平均水平0.31元/千瓦时有较大差距。公司未来有望受益电力体制改革进程推进,直接或间接参与售电业务。此外,集团持有红水河流域中天生桥一级水电站(120万千瓦)的20%股权,在广西和贵州持有68万千瓦在役水电装机,在云南地区持有325.8万千瓦水电装机,在四川地区持有445.4万千瓦水电装机。公司立足广西,未来有望成为集团的水电资源整合平台。
国电南瑞:单季业绩强势回升,配网投资与电改预期再塑公司发展空间
类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:黄守宏 日期:2015-10-23
2015年1-9月,公司实现营业收入45.80亿元,同比下降12.57%;归母净利润2.95亿元,同比下降54.91%,EPS0.12元,经营性现金流净额-2.0亿元
三季度收入转好,业绩强势回升:公司三季度单季实现收入17.81亿元,同比增长11.40%,实现归母净利润2.70亿元,同比增长178.91%,业绩的强势回升符合我们之前对公司业绩拐点将现的判断;同时公司公告截止三季度末,中国证金公司和中央汇金公司分别持有公司2.99%、1.86%比例的股份。
配网建设计划出台,公司业绩拐点初显:9月能源局正式发布配网建设指引,提出2015~2020年2万亿投资规划,并要求加大配网自动化建设,实现配电网可观可控,变“被动报修”为“主动监控”,2020年配电自动化覆盖率须到达90%;公司作为国内电网自动化绝对龙头,配网实力十分突出,将受益农网改造与城网升级(目前城网对二次设备的需求高于农网,但未来农网对二次设备的需求望持续提升),同时基于公司四季度单季确认业绩较高的背景,我们预计公司将一扫上半年投资进度慢,交货时间延后所导致的业绩阴霾,延续三季度良好增势.
电改配套方案出台临近,公司望优先受益:我们预计电改9号文的配套文件将于近期公布,内容望涉及电力交易市场构建及输配电价、售电侧改革等。电改后所衍生出竞争性售电的放开和分布式电源的兴起将诞生更多商业模式,6月初子公司北京科东已中标国网电力市场技术平台二期项目,项目涉及网省总部及26地区电力平台搭建;项目的中标既证明公司领先的软件研发实力,同时是公司在切入售电市场方面有先天优势,未来无论是参与大用户直供电、充电桩运营或需求侧能源服务商皆有良好基础。
国改顶层设计出台在即,公司预期先发之列:国改顶层设计呼之欲出,公司股东南瑞集团2013年所承诺的三年内减少同业竞争承诺期已过大半,我们预计伴随国改顶层设计的落地,公司层面的业务整合将同步加速,优质资产注入预期不断升温。
广安爱众点评:三季报符合预期,成立基金、新能源公司助推外延加速
类别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:谭倩 日期:2015-11-03
事件:
1、公司发布2015年三季报:前三季度实现营业收入11.92亿元(+7.71%),实现归母净利润1.40亿元(+70.0%),EPS0.20元,扣非归母净利润0.89亿元(+30%)。
2、公司公告投资1亿元成立全资子公司爱众新能源,经营范围:
新能源项目投资、开发与服务;新能源汽车充电桩建设及设备销售等。
3、公司10月13日公告子公司爱众资本出资400万发起成立深圳爱众基金,出资600万发起成立上海爱众基金,负责与公司战略相关的水电、天然气等项目的投资并购。
点评:
1、三季报符合预期,主业稳定增长,部分利润来自矿业剥离。
公司前三季度水电气增长稳定,其中发电量在昭通水电站损毁的情况下同比上升3%。利润高增长的另外一部分原因是出售剥离爱众矿业,减少主业亏损,且同比增加投资收益0.36亿元。我们预计,星辰水电10月投产增厚四季度业绩,公司全年主业利润可保持稳定增长。
2、成立新能源公司;资本管理公司再度发起成立基金,转变资本运作方式,投资并购进度有望超预期。
公司前期在云南、新疆的扩张主要依靠增发和贷款,建设培育或并购与主业相关的电力和燃气项目,项目多为2-3年才可贡献业绩,给公司资金造成了一定压力,进而限制外延扩张的规模和速度。公司2015年公告投资1亿元,成立资本管理公司爱众资本,发起成立上海爱众和深圳爱众基金为爱众资本的第二次运作,前次运作为收购甘肃瑞光3%股权,参与成立10亿西藏联合基金,培育集中供热新增长点。新能源公司的成立彰显公司寻求除水电、水务、天然气之外的风电、光伏、分布式等新方面增长点的诉求,未来新项目的落地值得关注。我们看好公司日趋成熟的投资团队利用投资平台,引入战略投资者,采取多种资本运作方式,获取多渠道资金,同时在多地培育或并购供热、供水等公用事业项目,显著加快外延扩张速度。
3、电改核心配套文件将出,广安地区发供一体,电改东风下,公司多角度受益,业绩可实现跨越式增长。
公司在广安地区有完整的发、供、配电网络,配电区域为广安和岳池区。广安区装机约5万千瓦,实行自发自用,余电上网;岳池地区约4万装机,需上国网。广安区枯水期发电量不能完全满足广安区售电的需要,所缺部分需从国网高价购买再转售,而岳池区售电量均需从国网购买。公司从国网购电价格约0.48-0.5元,对外销售电价约0.5-0.7元,销售从国网购买的电量仅可获得价差约0.1元,大幅低于自发自用可获得的毛利。电力需求低迷,公司岳池、新疆等地水电站存在弃水情况,其中,岳池富流滩电站存在大规模弃水情况。我们认为,公司将从三方面受益于电改:第一、购电渠道多元化,公司枯水期发电量不能满足广安区售电量需求时,可直接向其他电站购电,而在岳池区可就近收购富流滩电站电量,减少其弃水电量,提高自发自用比例,此过程中,只需向国网缴纳过网费,预计售电毛利率提升;第二,凭已有售电牌照和经验,有望通过新建或并购区域附近配电网,扩展售电区域;第三,新疆、四川绵阳、云南昭通等地水电在获得直供电方面与其他发电形式的电厂相比具有明显的成本优势,可大幅减少弃水电量,且电价有望提升。
上海电气:资产整合+业务转型打开新空间
类别:公司研究 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:伊晓奕 日期:2015-04-01
业绩稳健增长 新能源业务快速发展.
上海电气是中国最大的装备制造业集团之一,公司业务涉及新能源设备、高效节能设备、工业装备和现代服务业四大领域。2014 年业绩稳健发展,实现营业收入人民币767.85 亿元,较上年同期减少3.1%;归属于母公司股东的净利润为人民币25.54 亿元,较上年同期增加3.7%。总体看,公司新能源业务呈现快速发展态势,现代服务业和工业装备板块稳定增长,高效清洁能源业绩微降。
产业转型升级 盈利能力将提升.
面对新的产业环境和需求,公司将抓住新兴产业的发展契机,把不符合产业发展趋势,盈利能力相对较差的业务逐步剥离。未来重点发展节能环保、工业自动化、机器人、海洋工程、油气设备、高端医疗等领域。新业务的发展将进一步提升公司的综合竞争实力,带来业绩上的腾飞。
集团资产整合拉开序幕.
上海国资国企改革正在加快推进,上海电气改革方向也很明确,就是未来会整体上市,母公司下面的优质资产将会装到上海电气上市公司中。母公司上海电气集团下属有5 家上市公司,领导会根据各个上市公司的具体情况,产业结构情况进行适当调整,总的方向是希望通过整体上市,整个集团的产业结构更加清晰,整个企业发展后劲更足,各个产业板块定位能更合理。我们认为集团层面整合的已经进入实质性阶段,未来将有持续性的资产注入动作。
盈利预测与投资评级.
公司主业稳健发展,新能源业务成长迅速,且具有持续快速增长潜力;转型发力机器人等新型产业,将带动业绩实现营收和利润率的双升;集团资产整合拉开序幕,优质资产注入指日可待。
国投电力:拟定增大幅扩容发电能力,拓展配售电享电改红利
类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:刘晓宁,叶旭晨 日期:2015-09-22
事件:
公司公告定增预案,拟以11.44元/股的价格募集90亿元,用于投资水电及火电项目以及补充流动资金。
投资要点:
公司拟向控股股东国投公司、协力发展基金等对象增发约7.87亿股,募集资金90亿元。7.87亿股中,国投公司及协力发展基金均拟认购占比不低于20%,锁定期3年。其它投资方锁定期1年。发行完成后,国投公司将直接和通过协力发展基金间接合计持有不低于50.09%,仍为公司控股股东。
募集资金用于水电、百万机组的大型高效环保火电项目投资。募集资金拟用于下属控股子公司的股东进行同比例增资,投资于两河口项目、杨房沟项目、北疆二期项目、钦州二期项目、湄洲湾二期项目、南阳项目建设,合计控股装机1250万kW。截止今年6月底,公司控股装机容量2587.1万kW,权益装机容量1580.9万kW。其中水电占比62.3%、火电35.2%、新能源2.5%。到2017年底,预计将扩容控股装机容量23%。全部项目投产后,总控股装机增幅达48.32%,百万机组占火电比重超过50%以上。
电改带来发展机遇,积极探索配、售电业务新领域。公司主动适应电改带来的机遇与挑战,15年7月与兰州新区签订电力智能园区示范项目合同书,投资新增配电网建设,为下一步介入售电业务领域探索和积累经验。随着装机容量的提升,公司可充分利用电改红利,在发电区域发展配、售电业务。
福能股份点评:三季报超出预期,再获100万千瓦光伏储备项目凸显成长
类别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:谭倩 日期:2015-11-03
事件:
1、公司发布2015 年三季报:前三季度实现营业收入49.00 亿元(+28.8%),实现归母净利润6.88 亿元(+27.88%),EPS 0.55 元。
2、公司公告,控股股东福能集团与云南保山市政府签订合作框架协议,计划在保山市隆阳区辖区投资 100 亿元人民币建设装机容量 1000MW 以上的光伏电站,因地制宜积极发展农光互补的光伏产业。
点评:
1、火电盈利稳定,气电补偿兑现,风电新增装机增厚业绩, 公司三季报利润超出预期。
受一季度检修影响,火电前三季度发电量同比下降12.7%,但第三季度发电量同比增加,充分体现鸿山热电工业园区内热电联产模式在整体电力需求下滑中保持发电利用率的能力。
由于晋江气电上年天然气采购价格上调1.5 元/方,上网电价仅上调0.03 元/千瓦时,发电盈利能力下降,本年公司控制气电发电量,电量同比下降30%。但其他火电代发电量,公司收取替代电价0.27 元/千瓦时的电量替代机制和剩余燃气转供城市燃气,公司收取0.91 元/方的气量补偿方案已落实,公司气电盈利较同期大幅增加,进入合理盈利状态。
气电政策落实和风电装机增长带动公司前三季度归母净利润同比增加28%。
2、再添100 万光伏储备项目,火电、风电、光伏储备项目落地值得期待。
公司在建和筹建风电项目45 万千瓦,未来贡献利润确定性较大。此外,公司另有超100 万千瓦陆上风电储备项目和石门澳 工业园120 万千瓦火电开发项目。风电和火电项目大多位于福建省内,公司具有推进的优势。此次与云南保山县签订的100 万千瓦光伏项目为公司在当地深入研究,并已获得3 万千瓦项目备案后获取,我们预计光伏储备项目较快落地的可能性较大。 同时,公司控股开发的40 万千瓦,参股60 万千瓦的海上风电以及参股的霞浦核电项目也在积极推进。
3、三峡集团旗下三峡资本控股持股上升至420 万股,合作进一步深入,彰显信心。
公司前期公告三峡集团子公司三峡控股拟参与公司增发,认购10 亿元,成为公司第二大股东。三季报显示三峡集团旗下三峡资本控股三季度晋升第9 大股东,持有420 万股,三峡集团参与定增同时,二级市场买入公司股票,彰显对公司发展的信心。 前期公司及控股股东福能集团与三峡集团签订合作框架协议, 成立海峡发电公司,合作开发100 万千瓦海上风电,并依托三峡南亚公司,积极参与“一带一路”,开发海外清洁能源项目, 合作成立售电公司,开展售电业务。我们预计双方合作机制愈发成熟,看好双方结合各自优势,加快在项目开发和相互持股等方面合作落地的进度。 公司前期发起成立的50 亿人民币的福能新能源产业投资和并购基金将加快新建和并购风险较大的光伏、海上风电等项目的步伐。
甘肃电投:“大集团小公司”的甘肃水电龙头
类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:郭鹏,沈涛,安鹏 日期:2015-09-10
公司概览:甘肃国资背景,地方水电龙头
公司控股股东为甘肃电投集团,实际控制人为甘肃省国资委。公司主营水力发电与新能源开发,由于新能源项目收购仍在进行,水电业务贡献公司当前全部营收。受来水影响15H公司实现归母净利-0.68亿元,其中控股电站和参股小三峡水电对归母净利贡献分别为-0.96亿元和2886万元。
水电装机规模稳定,来水和CDM收入决定盈利水平
截止2015年上半年,公司权益装机总容量181.7万千瓦,已发电权益水电装机容量达到17.5万千瓦,装机规模稳定。未来杂木河神树水电站建成投产后,公司水电发电量将主要取决于上游来水情况和CDM收入。2014年公司CDM收入由去年同期的1.44亿元大幅回落至889万元,同比降幅为93.8%,导致2014年度电净利润由0.045元下跌至0.022元。
公司布局风电光伏项目,收购酒汇风电有序推进。
2015年6月公司发布定增预案(二次修订),拟募集资金总额不超过18.1亿元用于收购集团旗下酒汇风电并投资建设下属电厂。15年前5月受限电影响,酒汇风电亏损约900万元,但伴随电改推进,未来限电情况有望得到缓解,根据2013年酒汇风电投产机组盈利情况推算,未来全部机组投产后,酒汇风电每年可实现净利润约1.12亿元,归母净利约1.09亿元。
股东剩余权益装机约为上市公司2.2倍,注入空间较大
截至2015年3月末,公司控股股东甘肃电投集团合计拥有在产权益装机631.66万千瓦,权益装机约是上市公司体量的3.6倍,剩余在产权益装机约为上市公司的2.2倍,未来资产注入空间较大。当前,集团共有5个拟建电站,权益装机规模为上市公司体量的3倍,推升注资空间。
首次覆盖给予“谨慎增持”评级
2015年7月份公司实现归母净利8238万元,前7月归母净利合计为1392万元,已成功实现扭亏。公司预计2015年可实现归母净利为1.75亿元至2.15亿元,较2014年(1.98亿元)同比变化-11.6%至8.6%。不考虑酒汇风电资产注入,我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.25元、0.28元和0.31元,按照2015年9月7日收盘价(9.31元)计算,对应15年市盈率为37.7倍,对应单位投产装机的市值为3807元/千瓦。与市值相近的水电公司相比,公司估值水平相对较高,综合考虑到集团未来资产注入空间较大,首次覆盖给予“谨慎增持”评级。