能源供给侧改革蓝图出炉 11股启动在即
能源供给侧改革框架确定 去产能体制改革两轮驱动
供给侧改革在能源领域的延伸框架已定,即去产能与体制机制改革两轮驱动,构建更高效合理的能源系统。
近日,国家能源局召开全面深化改革领导小组会议,通过了《国家能源局2016年体制改革工作要点》,并从化解煤炭行业过剩产能,着力解决弃水、弃风、弃光问题,加快推进电改落地,稳步推进石油天然气体制改革,加强能源扶贫和提高能源系统整体运行效率等七大方面,推进能源领域供给侧结构性改革。
去产能、去库存是供给侧结构性改革的重要任务,具体到能源领域,煤炭、石油都是产能过剩严重,亟待去库存的产业。
“在能源消费增长减速换挡、结构优化步伐加快、发展动力开始转换的新常态下,做好能源工作,思维要调整,重心要转变。能源发展方式要从粗放式发展向提质增效转变,能源工作方式要从审批项目为主向推进改革和技术创新转变。应对新常态,能源改革势在必行,刻不容缓。破解新常态下能源发展面临的传统能源产能过剩、可再生能源发展瓶颈制约、能源系统整体运行效率不高等突出问题,必须创新能源体制机制,大力推进能源供给侧结构性改革。”国家能源局局长努尔·白克力在会上说。
厦门大学能源经济研究中心主任林伯强接据记者采访时说:“宏观经济需求不足,与之相似,能源需求偏弱,整体产能消耗比较差,因此能源领域的供给侧改革提出煤炭、石油、天然气等关键环节去产能,解决弃风弃光等行业问题,都是目前迫切需要做的事。”
对于煤炭行业来说,卓创资讯动力煤分析师刘杰认为,要推进供给侧改革,主要方法是限制新增产能进入,淘汰落后产能,优化产能转型升级,而加强能源扶贫,则有利于僵尸企业的退出和相关社会问题的化解,同时电力行业改革也利于煤电矛盾的化解和煤企压力向下传导。
在石油领域,目前国际油价仅30美元/桶上下,远低于国内油田生产成本40-50美元/桶,油田生产面临亏损。石油公司纷纷主动去产能。据报道,中石化胜利油田中的小营、义和庄、套尔河、乔庄四个油田将在今年整体关停,而大庆油田产量也极有可能继续下滑。陕西延长石油集团也提出了降产量、降投资、降费用等一系列措施,包括原油产量减少20万吨左右。
林伯强建议,能源领域结构性改革,去产能是一方面,行业改革也要推进,包括体制改革、价格改革、国企改革等。“当前需求弱、价格平稳的大环境是改革的好时机,去产能不容易,煤炭、石油领域以大型央企、国企为主,做好国企改革,注入市场化活力,同时也是为去产能做准备。”他说。
能源局明确,在中央审议出台《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》后,要抓紧研究制定专项改革方案和相关配套文件,在部分省市开展油气改革综合试点或专项试点。
申万宏源证券公用行业分析师点评称,能源局通过行政和市场化两手段,进行创新性的体制机制改革,解决现阶段能源发展面临的传统能源产能过剩、可再生能源发展瓶颈制约、能源系统整体运行效率低等突出问题。
分析师预计,合理控制煤电新增机组,利好现有机组发电小时数;加大就地消纳的力度,分布式电源凸显优势;油气价改和管网独立将率先落地。特别是在电力市场供过于求的现状下,市场化改革能够降低价格,降低工业企业的用电成本和生产成本,提高企业利润率。(上海证券报)
盘江股份公司研究报告:转型煤层气,贵州国企改革第一家
类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:邓勇 日期:2015-12-03
投资要点:
关注度低、转型煤层气、管理层高价参与定增、贵州国企改革第一家。作为贵州国企混改第一家,盘江定增40亿投资煤层气和低热煤发电,项目的盈利性受到市场较大质疑,但管理层和投资人将大额参与定增,彰显了对公司未来前景的信心,我们认为公司存在明显的超预期机会,值得重点投资。
新增的煤层气业务将成为公司未来盈利主要看点。1、煤层气三年内将成为公司利润支柱。公司近期募资40亿,主要投入公司煤层气的开采和提纯,由于采用了新的煤层气开采技术,公司的煤层气开采效率和经济性将大幅提高,预计该业务将在2016-2020年逐渐贡献利润,有望成为公司将来主要的业绩增量。2、瓦斯提纯和劣质煤发电提高经济性,降本增收。由于煤价下降,劣质煤的运输成本占比大幅提升,采用坑口瓦斯发电,将大幅减轻公司销售压力;而公司低浓度瓦斯提纯技术已在2012年成熟,新建LNG加工站后有望更好的回收和销售原本的废弃瓦斯。3、煤炭业务成本将明显降低,盈利有望改善。公司煤矿在产1200万吨产能,在建1800万吨产能,主要都是高瓦斯矿井,抽排瓦斯本来是公司开采成本较高的主要原因,定增项目投产后抽采瓦斯不仅做到了废物利用,还降低了生产成本,将改善煤炭业务盈利。
管理层高价参与定增彰显对公司充足信心。公司对员工增发总额7208万,其中11位高管参与了840万,人均近80万,按照公司增发不超过7亿股,募集不超过40亿元看,公司增发价或将高于5.7元(仍然待定),低于目前7.35元价格,但管理层敢于参与定增锁定三年其实已经显示了其对未来业务的充足信心。
西山煤电:煤价弱势致3季度业绩环比下滑
类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:董辰 日期:2015-10-30
报告要点
事件描述
公司今日发布2015三季报,前3季度公司实现营业收入140.55亿元,同比下降22.68%;实现归属母公司净利润3.02亿元,同比下降11.80%;实现EPS 为0.10元。据此推算,3季度公司实现归属母公司净利润1.00亿元, 同比增加1.30亿元;3季度实现EPS0.03元,2季度EPS 为0.04元。
事件评论
3季度营收同环比双降,主因市场弱势。公司前3季度实现营业收入140.55亿元,同比下降22.68%,其中3季度营业收入47.75亿元, 同比下降19.43%,环比下降0.32%。3季度下游需求疲弱致煤价下跌, 公司主力矿井所在地区太原古交炼焦煤市场均价环比2季度下跌约30元,煤价弱势对公司营收造成较大冲击。
煤价弱势致3季度毛利率环比下滑。公司前3季度实现营业成本99.57亿元,同比下降25.75%;其中3季度营业成本34.63亿元,同比下降23.59%,环比上升3.32%。3季度毛利率环比下滑2.56个百分点至27.47%,煤价弱势持续对公司盈利能力造成一定影响。
期间费用控制较好,销售费用同比降幅过半。3季度公司期间费用合计9.99亿元,同比下降3.87亿元,降幅27.91%。其中销售费用2.19亿元,同比下降58.66%;管理费用同比下降19.81%至4.80亿元;财务费用同比上升16.75%。
3季度业绩环比下滑15.66%。3季度公司实现毛利13.12亿元,环比2季度下降1.27亿元,主要是受弱势煤价制约。3季度公司期间费用环比下降0.69亿元,费用环比下滑对盈利有所助益,但仍难阻业绩环比下滑。3季度公司实现归属净利润1.00亿元,环比下滑0.18亿元。
销售压力不减,4季度业绩仍将受弱势市场影响。截止三季度末公司库存30.44亿元,环比上年末增加23.29%。买方市场下销售压力不减。9月迄今受制于需求持续走弱,煤价阴跌难止,公司主力矿井所在太原炼焦煤市场价累计下跌30-50元左右,弱势市场下公司难以独善其身。
冀中能源公司研究报告:估值较低,国企改革值得期待
类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:邓勇 日期:2015-12-03
纯焦煤公司,价格弹性大。公司是以焦煤生产为主的河北大型煤炭企业,在河北的有大量焦煤资源,过去几年盈利较好的时候战略布局了不少地区的煤炭资源,目前看外省煤矿的盈利性整体弱于省内,但公司的并购和眼光一直不错,对外延扩张也一直重视。公司属于纯焦煤公司,业绩相对焦煤价格的弹性很大,但短期焦煤价格反弹可能不大,因此公司短期看点并不在焦煤价格。
公司属于能源行业,河北国企改革可能较快。河北省在2015年政府工作报告中提出,2015年将深化国有企业改革,推进国有资本运营公司和投资公司试点,加快省属国有企业核心资产上市和整体上市,规范管理人员待遇,开展混合所有制企业员工持股试点。公司属于河北省典型的大型能源企业,在煤价不断下跌的过程中,盈利能力已经开始显示疲态,不改变则必然陷入亏损的泥潭,我们认为公司的国企改革已经比较迫切。
京津冀开发区潜力股。公司地处河北,随着京津冀地区开发的加快,当地基础建设有望提速,能源需求有望领先全国启动,公司煤炭销售可能好转,业绩有可能受益。
财务状况变差,出售厦门航空资产。公司近期虽然还能盈利,但经营现金流已经为负,随着未来煤价继续下跌,虽然目前现金仍然充足,但公司未雨绸缪,为预防未来财务压力加大,近期出售了厦门航空股权。预计出售股权之后,公司账面将出现大量现金,公司历史上就一直擅长资本运作,若公司未来转型,则这些资金可以为其创造条件。
预计公司2015年-2017年EPS-0.33元、-0.69元、-0.42元,按照2016年1.2倍PB 给予公司目标价6元。公司2015年仅有1倍的PB,目前煤炭行业国企改革的题材的盘江股份、国投新集、中煤能源2015年的PB 都已经上到2倍、5.3倍、1.1倍,由于河北虽然提到国企改革,但目前尚没有明确的时间点,公司虽然将持有大量现金,但也没有明确未来是否转型,所以仅给予公司2016年1.2倍PB,目标价6元,增持评级。
陕西煤业:成本费用控制难抵煤价弱势,3季度亏损额环比扩大
类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:董辰 日期:2015-10-27
事件描述。
公司今日发布2015三季报,报告期内公司实现营业收入270.73亿元,同比下降11.21%;实现归属母公司净利润-18.06亿元,同比下降295.58%;实现EPS为-0.18元。据此推算,3季度公司实现归属母公司净利润-8.51亿元,同比下降973.37%;3季度实现EPS-0.09元,2季度EPS为-0.07元。
事件评论。
3季度营收同环比下滑,部分源于煤价弱势。公司前3季度实现煤炭产量8130.99万吨,煤炭销量10116.54万吨。其中3季度实现煤炭产销量分别为2828.99万吨、3458.54万吨。3季度公司实现营收80.89亿元,同比下降13.68%。环比2季度下滑22.22%,3季度营收同环比双降部分源于煤持续弱势。公司3季度营业成本为58.58亿元,环比下降17.99%,降幅不及营收致3季度毛利率环比下降3.73个百分点。
成本控制较好难抵煤价弱势,煤炭毛利率下滑。以销量口径计算,前3季度公司吨煤收入及成本分别为251.33元、178.02元。其中3季度公司吨煤收入219.73元,环比上半年均价下跌48.02元,降幅17.93%;吨煤成本160.78元,环比上半年下降26.21元,降幅14.02%。整体来看3季度公司降本取得一定成效,但仍不抵煤价弱势,吨煤毛利环比上半年下降21.81元,降幅27.01%。3季度煤炭毛利率26.83%,环比上半年下滑3.34个百分点。
期间费用同比上升,财务费用增幅较大。公司3季度期间费用合计27.72亿元,同比上升1.98亿元,增幅7.69%。其中销售费用同比上升15.04%,财务费用同比上升55.75%。管理费用同比下降6.15%。
3季度公司亏损环比扩大。3季度公司成本及费用控制较好,但受制于市场供需宽松,煤价跌势不改对盈利持续冲击。3季度公司实现毛利22.31亿元,环比下降10.26亿元,降幅31.50%。3季度实现归属净利润-8.51亿元,环比增亏1.87亿元。
中国神华临时公告点评:发力印尼市场,海外业绩可期
类别:公司研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:石亮 日期:2016-01-05
事件:2015年12月29日,中国神华发布公告,印尼国家电力公司(PLN)计划通过签署一份购售电合同的形式将爪哇7号(Jawa-7)燃煤电厂2×1,000兆瓦独立发电厂项目的开发运营合同授予本公司。中国神华持有70%股权,PLN持有30%股权。本项目动态总投资约18.84亿美元(折合人民币约122亿元),其中资本金约占30%。项目建设总工期54个月,预计2020年计划投产,商业运营25年后移交PLN。
点评:
印尼市场发电需求强烈,煤炭消费持续增加。我国的人均装机量是1千瓦,刚刚达到世界平均水平;而印尼目前人均装机容量仅0.21千瓦,相比于84.35%的全国电气化率,印尼正面临严重的电力短缺。再者,印尼处于改革开放阶段,正是大力发展经济的时期,为保证GDP7%的增速,印尼政府表示电力消耗需要以8.7%的速度持续增长,为此当局计划最近四年新建电厂以增加46%的发电量,而其中一半是燃煤电厂,可见印尼市场的需求将持续旺盛。而印尼的煤炭消费占一次能源的比例亦处于持续上升的阶段,从2000年的13.92%上升到2014年的34.78%,在全球煤炭需求持续低迷的情况下,印尼政府更倾向于扩大内需来消耗煤炭的产出。
2015年连续中标,大幅扩张市场份额。2015年,公司已经两次中标印尼的发电机组建设项目,累计装机量2700兆瓦,预计2020年开始发电投产,加上已经在运营的300兆瓦发电机组,届时总装机量将达到3000兆瓦,增幅达到900%,预计占印尼总装机量的3.83%。凭借神华强大的技术实力和品牌影响力,公司有望继续扩大其在印尼的市场份额。
煤电一体化业务布局,大功率机组提高燃煤效率。2014年底印尼探明煤炭储量280亿吨,占全球储量的3.1%,是中国的1/4,资源储量十分丰富。受益于此,中国神华在印尼也建立了煤电一体化项目,煤炭开采配套发电机组,有效的提高运营效率。公司印尼现有30万千瓦发电机组,售电标准煤耗366克/千瓦时,随着更大规模发电机组的建成,燃煤消耗有望降至200克左右,大大节约成本,提高公司的业绩。
安源煤业:3季度成本控制较好,政府补助增厚业绩
类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:董辰 日期:2015-10-15
报告要点
事件描述
公司今日发布2015三季报,前3季度公司实现营业收入39.58亿元,同比下降55.80%;实现归属母公司净利润0.20亿元,同比下降39.63%;实现EPS为0.02元。据此推算,3季度公司实现归属母公司净利润1.32亿元,同比上升938.56%;3季度实现EPS0.13元,2季度EPS为-0.11元。
事件评论
3季度产销环比微增。前3季度公司原煤产量416.8万吨,同比下降7.8%,商品煤销量371.8万吨,同比下降14.6%。以此测算3季度公司原煤产量138.48万吨,环比上升2.34%,商品煤销量124.2万吨,环比上升2.14%。3季度产销环比回升源于传统旺季需求环比回暖。
成本控制难抵煤价弱势,3季度毛利环比下滑。3季度宏观经济疲弱依旧,下游需求季节性回暖但幅度相对偏弱,供需宽松下煤价持续下跌,公司3季度吨商品煤均价434.12元,环比上半年均价下跌48.22元,吨商品煤成本351.48元,环比上半年下降44.69元,吨商品煤毛利环比上半年下降3.53元至34.41元。总体来看,成本端控制得力部分缓冲弱势煤价对公司盈利的冲击。3季度毛利率9.32%,环比2季度回升7.04个百分点但仍低于1季度(11.62%)。
期间费用同环比双降,财务费用降幅较大。3季度公司期间费用1.08亿元,同比下降10.94%。其中3季度销售费用同比上升0.12亿元,增幅95.56%,财务费用同比下降0.18亿元,降幅31.92%,管理费用同比下降12.51%。弱势行情下公司费用控制总体较好。
成本及费用控制助力3季度单季扭亏为盈,政府补助增厚业绩。3季度公司非经常损益0.93亿元,主要源于公司及所属子公司收到政府补助合计1.26亿元。3季度扣非后归属净利润0.32亿元,环比2季度增加1.49亿元。3季度公司实现毛利1.22亿元,环比上升0.91亿元,增幅295.22%,期间费用环比下降0.22亿元,降幅17.16%。总体来看,成本及费用控制助力单季度扭亏为盈。
常宝股份:发力海外市场,继续关注转型
类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:倪文祎,杨件 日期:2015-12-18
评论。
海外投资响应“一带一路”国家战略。此次海外投资是公司上市以来第一次大规模投资,意义重大。我们认为,主要有三方面积极影响:一是中东地区是重要产油地区,对油井管需求旺盛,对未来油井管订单将形成一定支撑;二是阿曼与中东六国及美国等国家有自由贸易协定,辐射中东及非洲区域,也可面向美国等北美国家,是较为理想的生产和贸易场;三是符合目前国家推动的“一带一路”战略,同时也为公司未来海外投资发展积累经营,打下基础。
出口是未来重要发力点。受国内油气投资下滑的影响,公司今年以来业绩出现较大幅度下滑。而从14年开始,公司积极开拓海外市场份额(外销产品盈利能力更强),外销产品占比首次超过30%。本次项目投资,有望进一步提高公司国外业务在收入中的比例,从而弥补内需不足。此外,根据公司公告内容,不排除公司后续继续海外布点投资的可能性。
继续关注转型。公司14年报中明确提出“15年是公司转型升级关键的一年。将利用上市平台资源和较好财务基础,围绕主业,实现产业链延伸发展,包括适度跨行业发展的多元化战略”。而我们跟踪公司上市5年以来几乎未做过任何资本运作,股价表现也持续弱于玉龙、久立等可比公司,在当前大盘牛市、钢管公司纷纷转型的大背景下,我们判断公司实施转型的概率非常大。我们分析其可能的转型方向有3个:1)高端制造业,公司已经有部分核电、军工产品,但体量不大,不排除未来通收购做大做强;2)产业链延伸,油服产业链上的相关装备制造及服务类;3)新经济、新业态方面,如通过制造+互联网贸易平台的方式提高规模,带来盈利的提升等。
宝钢股份:旺季预期叠加减产,12月价格再次维稳
类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:刘元瑞,王鹤涛 日期:2015-11-17
报告要点
事件描述
宝钢股份公布了2015年12月主要产品出厂价政策,主要调整明细如下:1、热轧:直属厂部产品基价维持不变,梅钢热轧汽车用钢基价下调100元/吨, 湛江产品基价下调50元/吨;2、普冷:直属厂部及梅钢公司产品,维持不变;3、酸洗:直属厂部及梅钢公司产品,维持不变;4、热镀锌:直属厂部及梅钢公司产品,维持不变;5、电镀锌:维持不变;6、镀铝锌:直属厂部及梅钢公司产品,维持不变;7、无取向电工钢:维持不变;8、取向电工钢: 维持不变。
事件评论
旺季预期叠加减产,12月价格再次维稳:公司12月热轧、冷轧主要产品出厂价政策再次维稳,其中,连同本次价格政策在内,公司热轧产品出厂价已经连续5个月持平,冷轧产品出厂价也已连续4个月维稳。实际上,历年数据来看,12月板材市场价格上涨概率较大,而公司调价也多以持平为主, 因此,此次热轧、冷轧主要产品价格政策平盘开出并不意外:1)3季度以来,板材主要下游汽车月度产量同比降幅逐步收窄,10月同比增速回升至7.07%,整体而言,汽车行业景气度有所回暖,同时,历年12月汽车产量环比大概率增长,同比增速也相对强势;2)家电领域季节性波动情况与汽车相当,相对而言,12月为旺季。除了需求端旺季预期之外,近期板材价格持续弱势之下,钢厂减产相对而言逐步增多,也缓解了板材供给端压力, 为公司出厂价继续维稳提供了支撑。 硅钢方面,12月无取向、取向硅钢价格均再次维稳,综合来看,预计后期硅钢价格仍将维持稳定。
鞍钢股份:更加贴近低迷市场,12月冷热双降
类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:刘元瑞,王鹤涛 日期:2015-11-18
事件评论
更加贴近低迷市场,12月冷热双降:与前期宝钢、武钢同时连续维持热轧、冷轧主要产品出厂价不变不同的是,公司12月热轧、冷轧出厂价均再次下调,分别为各自产品出厂价的连续第二次、第三次下调。整体而言,公司相对较弱的出厂价政策,除了反映公司相对贴近市场化的价格政策及公司自身产品并无明显相对优势之外,更应显示出目前包括汽车、家电在内的下游制造业普遍低迷的形势。而且,从公司冷轧产品近几个月价格政策相比热轧更弱来看,显示出当前冷轧领域面临的供需格局更不容乐观。
本钢板材:板材行情低迷,全年业绩下滑严重
类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:王鹤涛 日期:2016-01-29
报告要点
事件描述
公司发布2015年度业绩预告,报告期内实现归属于母公司净利润为-31亿元~-32亿元,去年同期为2.33亿元,同比下降1431.62%~1474.57%,按最新股本计算,2015年EPS为-0.99元~-1.02元,去年同期为0.07元。
据此推算,公司4季度归属母公司净利润为-32.63亿元~-33.63亿元,同比增速为-10625.81%~-10948.39%,按最新股本计算,4季度EPS为-1.04元~-1.07元,去年同期为0.01元,3季度为0.01元。
事件评论
受制于品种与区域因素,全年业绩大幅下滑:2015年钢铁行业供需矛盾严重扩大,钢价综合指数同比下跌28.48%,其中,往年一贯强势的板材价格指数在供需格局恶化压力之下,同比跌幅相对更大,为29.90%,由此也说明,在大宗钢铁领域,并没有绝对强势品种。公司作为典型板材钢企,全年业绩受此影响降幅相对更大可以理解。此外,公司产品市场中东北区域占比较大,2015年东北地区钢价跌幅相比全国其他地区更大,产销受限等,也应是公司业绩亏损较大的原因之一。除主业经营之外,2015年人民币贬值造成公司汇兑损失增加等,也加重了公司全年业绩负担。
4季度需求无实质性好转,“价格补偿”或加剧亏损:4季度板材价格延续跌势,同比下跌36.22%,环比下跌9.32%,虽然年末的冷轧因季节性需求改善而出现反弹,但总体对4季度公司业绩正面影响十分有限。除了主业依旧低迷,从而奠定4季度公司盈利面依旧下降态势外,公司对前期挂牌销售结算价格高于市场价格的产品进行集中价格补偿,也是加剧4季度公司的亏损的重要原因。
韶钢松山:大集团小公司,转型预期较强
类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:杨件,倪文祎 日期:2016-01-26
投资逻辑
华南地区重要钢铁生产基地。公司是宝钢集团钢铁板块旗下重要成员之一,也是广东省重要的钢铁生产基地。公司目前年产产能650万吨,主营产品主要有宽中厚板、线材、棒材和特棒四大系列产品。
大集团小公司,后续改革、转型值得期待 钢铁定位为充分竞争性行业,企业以盈利为导向,且15年初宝钢集团已与公司签订扭亏增盈责任书,公开表态“不会任由韶钢持续亏损”(公司15年前三季度已累计亏损17.8亿元)。从社会影响、企业经营角度,逻辑上集团未来出台进一步措施助力公司扭亏的可能性较大。
更重要的是,如我们前期逻辑梳理,大股东资产实力雄厚,且地处经济发达地区(转型代价相对较小)的钢铁上市公司,通过实施资产置换/注入等实现转型的逻辑最为充分,宝钢集团符合以上条件,而韶钢是重要潜在对象。
此外,韶钢是典型的大集团小公司。大股东宝钢集团“一体两翼”的战略已基本成型,旗下资产包括电商、IT及金融均是发展重点,而目前集团公司三个上市平台均为钢铁资产,因此未来进行相关整合或通盘考虑的逻辑充分性是客观存在的。
与宝钢特钢合作成立特钢长材。公司已公告与宝钢特钢合作成立宝钢特钢长材公司,我们认为,一方面,成立合资公司将实现双方在技术、装备、渠道等方面的优势互补;另一方面,也是实现基本面扭亏的重要措施之一。
八一钢铁:疆内供需矛盾恶化,公司全年亏损扩大
类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:王鹤涛 日期:2016-01-18
报告要点
事件描述
八一钢铁发布2015年度业绩预告,报告期内公司实现归属母公司净利润-25亿元,2014年为-20.35亿元,按最新股本计算2015年EPS 为-3.26元, 去年同期为-2.65元。
据此推算,4季度公司归属母公司净利润为-7.71亿元,去年同期为-7.94亿元,按最新股本计算,4季度EPS 为-1.01元,去年同期为-1.04元,3季度为-1.20元。
事件评论
疆内供需矛盾恶化,公司全年亏损扩大:公司2015年业绩亏损程度进一步扩大,主要源于疆内钢材供需矛盾不断恶化带来公司产品销售量价齐跌:1) 2015年新疆地区螺纹钢价跌幅扩大至22.78%;2)公司南疆钢铁等产能被迫关停使得全年产量同比降幅较大,我们估算公司年度产量降幅达40%。
同时,虽然新疆地区钢厂2015年因市场低迷而被迫停减产较多,由此也带来当地螺纹钢价全年跌幅低于全国跌幅26.53%的平均水平,但并未实质性扭转疆内整体供需格局,从而也说明市场化的产能调整始终是滞后于需求。