我国全面放开二孩 12股面临重大机遇
我国全面放开二孩 二孩主题急速升温
十八届五中全会通过"十三五"规划建议。此外，全会强调大力推进农业现代化，推进美丽中国建设，培育壮大若干重点经济区，实施网络强国战略，实施"互联网+"行动计划，发展分享经济，实施国家大数据战略，构建产业新体系，加快建设制造强国，实施《中国制造二0二五》，实施工业强基工程，培育一批战略性产业，开展加快发展现代服务业行动等。
而对于全会提出全面实施一对夫妇可生育两个孩子政策，分析认为，全面二孩政策的实施将会对我国经济社会长远发展带来一定的积极影响，给资本市场相关领域的企业经营产生影响，并带来相关投资机会。
五中全会通过"十三五"规划建议
2015年10月26日至29日在北京举行的中国共产党第十八届中央委员会第五次全体会议听取和讨论了习近平受中央政治局委托作的工作报告，审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》。
全会提出建成小康社会新的目标要求为：经济保持中高速增长，到2020年国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番，产业迈向中高端水平，消费对经济增长贡献明显加大。农业现代化取得明显进展，人民生活水平和质量普遍提高，生态环境质量总体改善等。
全会强调，深入实施创新驱动发展战略，发挥科技创新在全面创新中的引领作用，实施一批国家重大科技项目，在重大创新领域组建一批国家实验室，积极提出并牵头组织国际大科学计划和大科学工程。构建产业新体系，加快建设制造强国，实施《中国制造二0二五》，实施工业强基工程，培育一批战略性产业，开展加快发展现代服务业行动等。而备关注的二孩政策，也如普遍预期般全面放开。全会提出，促进人口均衡发展，坚持计划生育的基本国策，完善人口发展战略，全面实施一对夫妇可生育两个孩子政策，积极开展应对人口老龄化行动。
二孩政策受益行业或遭热炒
十八届五中提出全面普遍二孩政策。对此，英大证券首席经济学家李大霄表示，这是人口政策的重大调整，顺应了民意，利于经济稳定，利于房地产市场健康发展，对于股票市场也是重大利好消息。
分析认为，二孩放开延缓人口老龄化进程、为制造业升级及消费服务业提供高素质劳动力、促进大消费发展。主题投资方面，重点把握产前、新生儿婴幼儿时期受益于需求增长的相关行业。
据华泰证券(601688)预测，全面开放二孩后，预计每年将有可能新增新生儿100-200万人，2018年新生儿有望超2000万人。其所蕴含的消费红利大约在每年1200-1600亿，食品、玩具、母婴医疗、儿童服饰、家用汽车、教育培训等行业上市公司的业绩均有望迎来爆发式增长。
从方正证券(601901)测算的数据来看，在放开二孩后未来4年内将最多新增加5212万左右个新生婴儿。而自第5年开始，每年新增新生婴儿数量为480万左右。以4000-5200万左右的保守数字作为假设，按16岁成年前城市农村平均抚养本20万元粗略估算，二孩婴儿潮所蕴含的消费红利大约在每年1200亿元-1600亿元。（投资快报）
光明乳业（600597）:莫斯利安放量带来净利润率继续提升
公司三季度单季收入同比增长23.73%，保持了增速逐季上升的趋势。在今年夏季高温，原料奶产量短缺，原奶成本上涨的背景下，各大乳企均减少了普通白奶等低毛利产品的供给量，公司收入增速仍超过20%，应该主要来自于莫斯利安常温酸奶的快速放量。
三季度公司毛利率35.18%，同比下降0.81个百分点。前三季度毛利率35.85%，同比提升0.17个百分点。莫斯利安带来的毛利率提升一部分抵消了原料奶成本的上涨。
费用率方面，由于莫斯利安的快速放量，以及供不应求导致销售费用率下降明显，前三季度销售费用率28.46%，同比下降0.98个百分点，其中单三季度毛利率26.88%，同比下降2.17个百分点。
从毛利率-三费率以及净利润率来看，一直维持上升趋势。单三季度净利润率3.76%，同比上升1.1个百分点，前三季度净利润率2.63%，同比上升0.39个百分点。预计随着莫斯利安的收入快速增长，将进一步摊薄销售费用率，从而继续提高整体净利润水平。
公司现金流情况健康，现金流增速基本与利润表相匹配。预收账款从二季度开始连续两个季度增加，现余额4.06亿元，环比增加4627万元，达到历史新高。说明公司莫斯利安供不应求的状态持续。
我们继续看好公司培育高附加值子品类的能力，且莫斯利安带来的利润高弹性将享受高估值溢价。我们预计2013-2014年公司的每股收益分别为0.39元，0.60元和0.85元，给予“推荐”评级。长江证券
三元股份（600429）:资产注入预期及奶粉扩张，有望带来业绩高弹性
1、未来绿荷等上游资产有望注入，这将直接提升公司盈利能力。首农在公司2009年非公开发行时承诺，未来将其下属的绿荷等乳品公司整合，最终其下属所有乳制品业务均在三元股份的平台上展开。目前绿荷占公司原料供应70-80%，原奶成本较高，导致公司产品毛利率仅为22.03%，国内伊利、光明等以液态奶为主业的乳品公司毛利率均在30%以上，上游资产注入将直接提升公司盈利能力。2、奶粉业务扩张有望带来业绩高弹性。公司计划建设5万吨乳粉产能，按照公司小包奶粉83元/公斤，销售额有望达40多亿元。公司小包奶粉平均毛利率约为40%，期间费用率约为26%，假设公司奶粉全国化期间费用率上涨至30%，营业利润率约为10%，所得税率25%，推算出净利率约为7.5%，该项目将贡献大约3亿净利润，业绩弹性较大。
三、盈利预测与投资建议
由于公司属于拐点型公司，未来成长性较高，我们按照3倍PS和2014年43.22亿元收入进行估算，合理市值为130亿元，对应股价为15元，维持强烈推荐评级。民生证券
恒瑞医药（600276）:平稳增长，趋势向上
13-14年仍处于平稳成长期，2015年有望迎来二次腾飞2010年以来占大头的肿瘤药增速放缓，致公司进入平稳成长期。展望13-14年:肿瘤药增速仍缓慢，手术用药、造影剂、电解质输液仍为业绩增长主要驱动力，整体仍处于业绩平稳期；但随着创新药物2014年有望陆续上市，以及仿制药大批量上市，经过1-2年培育，初步判断2015年公司增速有望上一台阶，可望迎来二次腾飞发展阶段。
判断13Q1为全年业绩低点，维持13-15年EPS0.91/1.09/1.36预测，同比增长15%/20%/25%，业绩趋势有望逐步向上，但需观察弹性。公司质地优异，核心竞争力突出，财务健康。随着创新药物逐步进入收获期和仿制药大批量上市，有望迎来二次腾飞。目前13PE35X估值合理，短期股价弹性空间有限，维持“谨慎推荐”，一年期合理估值36-39元（14PE33-36x）。国信证券
人福医药（600079）
公司公告:收入增长21%，净利润下降5%，扣非净利润增长12%
公司前三季度实现营业收入42.99亿元，同比增长20.95%；实现净利润3.11亿元，同比下降5.05%；扣非后净利润3亿元，同比增长12.11%；实现EPS0.62元。其中第三季度单季实现收入14.9亿元，同比增长19.23%；净利润1.04亿元，同比下降17.71；单季实现EPS0.21。略低于市场预期。
各子公司收入稳定增长，费用压力导致利润增长受拖累
我们预计主要子公司前三季度情况，宜昌人福收入增长25%，北京巴瑞收入增长17%。利润受销售费用和财务费用拖累，增速慢于收入增速。
麻药降价幅度或少于预期，新品上市及科室拓展将有望弥补
近期发改委价格司、麻醉药协会及临床专家正在开会讨论麻醉药品降价事宜。由于芬太尼系列等麻醉药品价格不高、单次手术的药占比较低、药物经济性较好，最终降价幅度有望少于预期。降价的时间节点考虑到药品结算周期，可能在年内颁布。麻醉药品降价对公司利润有一定侵蚀，但一方面商业渠道将分担部门降价压力，一方面公司新品纳布啡即将获批、阿芬太尼明年年中有望获批，另外公司在积极拓展ICU、急诊室等科室销售，因此公司麻药业务这一处方化学药中壁垒最高的子行业仍将稳定增长。
看好麻药业务稳定增长，维持“买入”评级
我们预计定增摊薄后13-15年EPS为0.90/1.04/1.32元，目前股价对应13-15年PE分别为30/26/20倍，考虑到公司在麻醉药市场的龙头地位，维持“买入”评级。广发证券
奥飞动漫（002292）:业绩较快增长，布局有大有小
三季度业绩平稳增长，3.96亿元的收入环比二季度增长16.47%。从过去几年的数据来看，四季度的收入弹性较大，对全年业绩有显著影响。
公司的外延布局有大有小。报告期内，公司投资港币1899万元（折合人民币1500万元）参股Lakoo Limited（简称拉阔公司）10.28%股权，其主营业务为手机游戏开发，目前已完成相关股东变更等程序；公司投资1000万元人民币参股上海哈邻网络科技有限公司20%股权，其主营业务为卡牌类手机游戏开发，目前正在办理工商变更中。
哈邻成立于2012年7月，定位为移动游戏行业的顶级内容提供商。哈邻专注于移动互联网在线游戏业务，旗下涵盖休闲，RPG，SNS等多种类型游戏产品。哈邻网络与奥飞的合作已经开展，9月哈邻网络发布新闻，将改编奥飞作品《超限猎兵:凯能》，推出3D机战手游。
拉阔游戏1999年在香港成立，专注开发精品手机游戏。公司先后推出《火焰》系列、武俠系列和《轩辕剑》系列等RPG和SLG， 2005年推出《战国Online》， 2009年拉阔十周年，推出第五款网游《帝国Online》，注册玩家过千万。2013年，拉阔改革為几个设于香港及广州的独立工作室，新作《帝国联盟》、《神三国》、《勇者法则2》、《潘多拉魔盒》、《Teon》等即将面世。
投资建议:
从上述游戏形象也不难看出，游戏、动漫和衍生品之间有天然的相互联系，基于相同IP的开发可以在不同领域应用，达到效益最大化。奥飞在本次投资游戏团队之前，也曾授权页游公司对自有形象进行游戏开发（http://company.2121.com/cn/product/ 果宝特攻和超兽武装均为奥飞产品）。进入游戏领域是奥飞基于产业链布局的自然延伸。今年公司在强IP（喜羊羊）、国际化（与孩之宝合作）、全产业链（游戏领域系列布局）均有大手笔，形成线上线下一体的优质布局，中线建议投资者按照250亿-300亿市值把握。
估值定价:公司2013~2015年EPS分别为0.43元、0.62元和0.85元，对应目前股价（2013年11月1日）28.14元PE分别为65、46和33X，考虑到A股市场动漫公司的稀缺性、公司产业链布局的完善性以及内容行业的高成长，给予公司“增持”评级。兴业证券
高乐股份（002348）:内销有望持续翻番,募投项目破解产能瓶颈
公司从07年开始拓展内销,并始终致力于发展直销渠道。目前公司的内销产品中直供卖场、赠品(与奶粉等消费品厂商合作)和经销商销售三种渠道基本各占1/3。我们认为这种多渠道并进的模式使得公司能够更快的对市场变化作出反应,同时由于直供卖场和赠品渠道的中间环节少,公司的产品能够取得更高的毛利。
在城镇化的带动下我国中高端玩具的占比将稳步提高,考虑到国内儿童玩具市场每年20%左右的增速,我们认为公司的内销收入在2013年继续翻番问题不大。
外销受制于经济不景气及产能瓶颈.
近年来随着欧美经济步入低谷,我国的玩具出口增速始终在低位徘徊。虽然公司凭借品牌、技术等诸多优势并为损失市场份额,但是募投项目迟迟不能完工投产拖累了公司的市场开拓,09~12年公司的出口收入增速始终在低位徘徊。
募投项目投产将打破公司产能瓶颈.
公司目前的产能利用率已达到90%,产能严重不足。追加投资后公司募投项目的设计产能为年产各类玩具1041万套,项目建成后总产能将达到目前的两倍,极大缓解产能不足造成的供给紧张。
给予强烈推荐评级,合理估值12.96~13.66元.
公司是传统的出口型玩具企业,在品牌和渠道方面有着独特的优势;同时由于渠道建设成果卓著,公司的内销取得了迅猛的增长。近年来受制于产能和整体环境不景气,外销收入增长缓慢,产能瓶颈打破后预计公司的内销和外销都将取得更大的进步。预计2013~2015年公司主营业务EPS分别为0.36、0.44和0.56元,对应13~15年PE分别为32.98x/27.01x/21.09x,给予公司“强烈推荐”评级,合理估值12.96~13.66元。民生证券
海伦钢琴（300329）：行业稳定发展的前景
合理股价为16.8-20.1元,预计首日价格在22元左右。我们预计公司12-13年摊薄后EPS分别为0.67和0.92元,11-13年CAGR30.8%;综合考虑钢琴行业稳定发展的前景及可比公司估值、公司成长空间及新上市公司溢价,我们认为其2012年合理动态市盈率为25-30倍,对应股价为16.8-20.1元。由于公司行业特殊性以及恰逢新股发行制度变革,其发行市盈率在近期新股中偏高。结合近期中小市值公司上市首日平均涨幅及公司特点,预计公司首日价格在22元左右。申银万国
中顺洁柔（002511）:竞争加剧,盈利释放略低于预期
总体而言,公司前三季度业绩略低于预期,其中Q1-Q3收入同比分别+0.31%、+8.42%和+14.54%,净利同比分别+59.54%、+1.08%和-37.21%,即收入增速逐季递增,净利增速逐季下降,一方面反映了公司经营策略的调整影响,另一方面则说明了行业环境及竞争格局正在发生实质性的变化。
回顾2012年,公司收入和净利增幅分别达到26%和97%,创下了近年新高。我们解释是,一方面源于产能释放和渠道拓展带来的销售扩张,另一方面则是基于毛利率的提升,包括原材料成本下降和产品结构调整等。而在2013年,我们认为,这些影响因素至少一定程度上依然存在着。然而,行业整体竞争环境正在发生显著变化,即行业供给增量大于市场需求增量,使得市场短期内难以充分、有效地消化掉全部新增产能。据粗略估计,2009-2011年,中国生活用纸市场新增产能依次为33万吨、41万吨和57万吨,而在2012年则达148万吨,预计2013年市场供给规模还将继续扩大,说明行业前期的高景气正由于企业的不断进入或规模扩张而遭遇困境,生活用纸行业竞争格局趋于激烈。公司目前合计产能约为33万吨,较2012年23.7万吨,已增加近40%。我们认为,这些新增的产能需要公司渠道、营销等不断跟进才行。
2013年以来,公司实际上是在市场份额和盈利规模之间进行不断平衡。公司对经营策略作了调整,使得其在第二季度开始更加注重销售额的增长,说明相对于短期的业绩表现,公司更加关注未来的空间和增长的持续能力。公司目前产能和销售额均居行业第四,尤其是与“清风”、“心相印”等国内领先品牌相比,无论是产能、品牌还是渠道等方面,尚存一定的差距。近几年来,公司采取赶超策略,从产能、产品及渠道等方面全面推进,取得了不错效果:产能上,2014年将在目前33万吨的基础上形成50万吨左右的年生产规模;产品上,Face可湿水系列和Lotion柔滑系列等创新产品受到市场热捧;渠道上,在华南、西南等市场趋于成熟的基础上,华中、华东和华北市场增长较快,将是其未来重点开拓的区域。
我们认为,尽管行业短期竞争过于激烈,但从中长期来看,其成长空间依然十分可观。与国内同行相比,公司产品、产能、渠道和品牌等方面优势正在显现,其当前的全国性布局将为其未来的增长奠定基础。
盈利预测: 预计2013-14年按公司最新股本摊薄后EPS分别为0.51元和0.70元。给予“增持”评级。德邦证券
贝因美（002570）：利润增长同比增长速度仍然较快
前三季度,贝因美实现营业收入46.36亿元,同比增长22.11%;营业利润6.72亿元,同比增长43.86%;利润总额6.57亿元,同比增长43.28%;归属上市公司股东的净利润1.15亿元,同比增长64.28%;基本每股收益0.78元,同比增长62.5%;加权平均净资产收益率14.01%,上升4.87个百分点。
前三季度,贝因美的毛利率为63.20%,同比提高0.29个百分点。销售费用率42.68%,同比上升个1.17百分点;管理费用率5.44%,同比下降2.42个百分点。净利率10.81%,上升2.77个百分点。
贝因美前三季度的收入增长速度低于上半年,但仍显著高于去年同期,而且毛利率比去年同期略有提高;费用水平虽然比今年上半年有明显回升,但是仍略低于去年同期水平;因此利润增长同比增长速度仍然较快。
近期政府有关部门正在推进奶粉行业的整合,行业秩序的改善可以为贝因美创造更好的外部环境,也有利于减少食品安全风险。
维持对贝因美的“增持”评级。太平洋证券
群兴玩具（002575）:业绩符合预期,等待业绩拐点
1、内销收入有所放缓。2012年内销实现收入2.48亿元,同比增长4.94%;较2011年的9.8%有所放缓。我们认为主要有以下两方面原因。首先是国内玩具市场的竞争日趋激烈,高端玩具由外资控制,低端玩具主要是家庭小作坊为主,上规模企业主要发力在中端市场;导致竞争越趋白炽化。另外,同国内大部分消费品行业面临着同样的问题,即渠道链条过长以及渠道成本过高;最终导致终端消费能力的下降。
2、外销规模与去年持平,但结构有所变化。2012年外销规模2.57亿元,与2011年持平。区域方面,主力区域亚洲下降5.91%;但欧洲和美洲增速较快,分别增长25.42%和35.19%。面对日益恶化的出口环境,公司为保证盈利水平,调整产品结构,减少低毛利产品的供应;导致对亚洲区域的出口有所下滑。
3、收入增长逐季度改善。2012年第三、四季度增长率分别为14.66%和23.82%,较上半年大幅好转,上半年收入下降7.5%。但是下半年的盈利能力有所降低,三、四季度的毛利率降至20.3%和21.48%;达到上市以来的历史低位。
业务展望:
2013年公司在出口方面积极拓展俄语区国家,在内销方面积极进行产品调整,整合上游,大力开拓高科技玩具;并进行新兴渠道的拓展。我们认为,2013年整体经营会好于2012年,毛利率会由目前低点逐季回升。我们将2013年定位于公司的“起航年”,业绩将进入新一轮加速增长期。
盈利预测
我们预测2013-2015年公司营业收入为5.6亿元、6.5亿元和7.5亿元;归属于母公司股东的净利润分别为0.52亿元、0.64亿和0.78亿元,对应EPS分别为0.39元、0.48元和0.58元。对应目前估值分别为38.4倍、31.6倍和25.8倍。东兴证券
投资建议
公司经历两年的调整,我们认为业绩拐点可能会在上半年到来,进入良性增长区。目前估值较为合理,我们维持其“强烈推荐”的投资评级。
博晖创新（300318）:稳健而不乏亮点
微量元素检测领域的龙头,IVD领域颇具特色的投资标的。博晖创新是A股市场上专业从事人体微量元素检测的公司,市场份额将近60%。 有益微量元素检测市场潜力巨大,短期缺乏刺激因素。公司的有益元素检测主要针对儿童,儿童人口数量基数庞大,市场具有巨大的扩张潜力。现阶段由于行业不规范行为的存在,媒体的披露对行业造成较大冲击。但长期来看,博晖创新作为龙头企业将是行业趋于规范化的主要受益者。
重金属元素检测业务未来长期受益于环保和健康意识的增强。公司的重金属检测业务针对各年龄段人群,公司产品可以同时检测血液中铅镉的含量。目前国内耕地和农产品重金属含量超标情况有愈演愈烈之势,人们的环保和健康意识不断增强,将倒逼国内重金属检测行业扩容。 新产品梯队逐渐发力。公司的VD3试剂盒和肠道多病毒联合检测系统已经在2012年上市,目前处于市场培育期。前者可以用于钙缺乏相关疾病的防治,后者可以有效区分细菌性和病毒性腹泻,减少抗生素的滥用。
微流控芯片技术是IVD领域热点技术平台。公司牵头了科技部的“微膜泵驱动核酸微全分析仪”项目,微膜泵是微流控芯片技术的一种,博晖创新子公司博昂尼克主要从事微流控芯片技术的开发。这一技术将使现有的诊断技术实现小型化和快速诊断。
盈利预测与投资评级。我们预计公司2013-2015年的每股收益分别为0.32元、0.37元和0.44元,目前动态PE分别为29倍、25倍和20倍。公司是微量元素检测领域的龙头企业,我们看好公司新产品和新技术开发的市场前景,同时公司具有强大的股东背景,所以我们维持公司“推荐”的评级。东兴证券
美盛文化（002699）:动漫服饰领先制造商,转型与成长是未来主旋律
全球动漫服饰行业以年均15%速度增长,中国作为承接国外制造产能转移的重要基地,并伴随美、日动漫及影视文化的引入及兴起,将充分享受行业高增长带来的发展机遇
未来上海迪斯尼、梦中心等主题乐园的相继建设并投入运营将成为市场憧憬公司未来前景的重要催化剂
公司立足OEM,逐步向ODM和OBM拓展。公司为国际动漫服饰一级供应商代工,获得间接生产授权,目前OEM模式占比为65.5%。随着综合实力的提升,逐步向ODM和OEM拓展。
全球动漫服饰需求持续向好。据权威机构测算,2005-2011年全球动漫服饰市场的消费规模年均增长率达到14.91%,其中美国约占全球动漫服饰4成消费额,为全球最大消费市场,整体需求亦呈现出稳健增长态势。
中国动漫业的迅猛发展将推动动漫服饰业的成长。中国作为承接国外制造产能转移的重要基地,并伴随美、日动漫及影视文化的引入及兴起,市场扩张速度超过全球平均增速,呈现良好发展态势。
三大基石巩固公司核心制造商的地位。一是区位优势形成完整供应体系,二是快速生产能力形成排他性优势,三是规模优势形成客户依赖。
盈利预测及估值。我们预测2012-2014年公司实现摊薄后每股收益分别为0.67元、0.76元、0.96元,综合考虑公司质地、未来前景及主题性概念,我们认为公司合理价位为12-15元,对应18-22倍12年估值。宏源证券