长征六号首飞圆满成功 12股即将腾飞
长征六号首飞成功 航天军工关注升温
20日7时01分，我国新型运载火箭长征六号在太原卫星发射中心点火发射，成功将20颗微小卫星送入太空。此次发射任务圆满成功，不仅标志着我国长征系列运载火箭家族再添新成员，而且创造了中国航天一箭多星发射的新纪录。
长征六号运载火箭是三级液体运载火箭，动力系统采用液氧煤油发动机，具有无毒无污染、发射准备时间短等特点，主要用于满足微小卫星发射需求。该型运载火箭由中国航天科技集团公司所属上海航天技术研究院抓总研制，它的研制成功，填补了我国无毒无污染运载火箭空白，对于完善我国运载火箭型谱、提高火箭发射安全环保性、提升进入空间能力具有重要意义。
此次长征六号运载火箭首飞，搭载发射了中国航天科技集团公司、国防科技大学、清华大学、浙江大学、哈尔滨工业大学等单位研制的开拓一号、希望二号、天拓三号、纳星二号、皮星二号、紫丁香二号等20颗微小卫星，主要用于开展航天新技术、新体制、新产品等空间试验，对于促进我国微小卫星发展和新技术试验验证等具有重要意义。
长征六号运载火箭首飞任务，考核了运载火箭方案设计的正确性和合理性，检验了运载火箭水平总装、测试、运输和整体起竖发射模式的可行性，验证了一箭多星安装、分离释放、入轨控制等新技术，获取了发射飞行技术参数和可靠性数据。这是长征系列运载火箭的第210次飞行。
无独有偶，9月20日，载有长征五号运载火箭合练产品的专用运输船从天津港启航，驶往航天发射场，将与先期抵达的探月工程三期探测器合练产品共同开展发射场合练任务。目前，探月工程三期嫦娥五号任务研制进展顺利，预计于2017年前后完成研制，择机由长征五号运载火箭发射，实现无人月球采样返回的目标。(上海证券报)
山东矿机（002526）：无人机项目获阶段性成果 正调试择机首飞
山东矿机（002526）8月27日晚间披露无人机项目进展公告称，公司无人机验证样机已经制作完成，现正进行调试等工作；试飞场地已经预定，相关条件具备时将择机进行首飞实验。此外，生产基地一、二期改造建设工程已经完成，部分设备开始安装。
山东矿机表示，无人机项目对企业技术等能力要求很高，现虽已取得了阶段性成果，但项目属性所致在未来难以完全排除技术、市场、管理等风险。
通裕重工（300185）：首获无人机产品订单 下月中旬交货
通裕重工（300185）8月14日晚间公告，公司控股子公司常州海杰冶金机械制造有限公司与常州市源程特色农产品农民专业合作社于8月14日签署了《无人机供货合同》，此合同为海杰冶金首台无人机产品订单。合同总价为18万元。交货时间为2014年9月15日。
通裕重工表示，无人机产品研发是海杰冶金和公司产品结构调整和企业转型升级的重要组成部分，自无人机试飞成功以来，海杰冶金与国内外相关用户就无人机产品进行了多次交流，并与源程合作社签署了首台销售合同，标志着公司无人机产品正式进入市场，也将进一步促进公司无人机产品形成批量化生产并投放市场，有利于公司及海杰冶金的产品结构调整和转型升级。
山河智能（002097）：参股企业获首批无人机民用牌照
记者电话采访了解到，山河智能(002097)参股的无人机公司湖南山河科技股份有限公司已经通过了中国航空器拥有者及驾驶员协会（AOPA）的现场审核，发证时间预计在今年8月底。
山河智能证券部人士同时表示，山河科技于2008年创立，山河智能当年入股，持股比例为13.48%，在通过审核后原则上牌照即可获得。而山河科技主管该业务的工作人员明确承认，牌照其实已经获得，只是需要等时间确认，公司和武汉易瓦特是国内目前唯一的两家获得资质的企业。
资料显示，山河科技是是由山河智能实际控制人何清华教授联合山河智能共同创办的一家产学研相结合的高科技股份制企业。公司成立于2008年3月，注册资本5000万元。主导产品为2人座轻型运动飞机、动力三角翼、全自主飞行无人飞机系统、航空发动机、航空专用设备等。主营包括无人机在内的飞机研发和制造；飞机租赁、飞行通航运营、飞机销售。
隆鑫通用（603766）：无人机+电动车，开启全面转型之路
本次投资是公司战略的一次重要落实，国内无人航空器行业目前正处于起步阶段，未来市场潜力和空间巨大。公司现有某型号无人直升机产品已完成设计研发和样机试制工作，正在进行相关飞行测试工作，投资前景广阔。
低空飞行器投资落地，估值空间打开。无人机是公司四大战略发展方向之一，广泛应用于监测、消防、航拍等领域，具有较大的发展前景。公司以现有小型汽油动力为依托，向小型航空动力发展，进入小型低空无人航空器新兴领域。公司规划产品定位于高端，单品售价超千万元，续航能力几百公里，制空时间3-4 小时。该产品在美国军用无人机市场规模有500-600 亿元，在国际上一套2000 万左右，国内市场处于起步阶段，前景可期。
低速电动车政策逐渐明朗，将迎来爆发增长。近期，微型电动汽车规范与管理课题加速推进，相关部门对力驰、时风等企业以及道路管理密集调研，低速电动车“规范管理、有序发展”政策逐渐明晰，隆鑫参股的力驰获得准入门槛是大概率。力驰今年推出4 款车型，全年预计7 款车型上市，研报预计2014-2016 年分别实现1 万、4万、7万辆规模，将迎来爆发增长期。
投资建议：研报上调公司为“买入”评级。理由：1、布局无人机，想象空间打开，提升估值水平；2、布局的低速电动汽车，竞争优势明显，有望迎来爆发增长；3、作为管理高效的民营企业，盈利能力稳步提升；4、公司拥有近15 亿货币现金，农机等板块并购预期较大。研报预计公司14-16 年EPS 分别为0.77 元、0.89 元、1.07 元，对应动态市盈分别为16.0 倍、13.8 倍、11.5倍，考虑到公司在低空飞行领域拓展进度超预期及低速电动汽车政策逐渐明朗，研报上调公司“买入”评级。股价催化剂：低速电动汽车国家层面政策出台、低空飞行器获得订单、农机业务并购。西南证券
高德红外（002414）：军/民品驱动，2014看点充足
2013年是公司成功转型升级且具有历史性意义的一年，公司成功搬迁进新工业园，逐步开始核心器件焦平面探测器的项目，同时在军品以及民品方面均有较大的突破。由于前期储备期的投入较多，销售费用、管理费用及研发投入的不断增长，使得公司在收入增长20.15%的同时，净利润增幅为2.21%。其中公司研发投入近5200万元，占营收近15%，研发层面的持续发力将进一步提升公司的技术实力。
公司2014年将继续推进焦平面探测器的批量化生产，这一项目已经顺利通过湖北科技厅鉴定，公司的焦平面探测器生产线属于国内首条8英寸MEMS生产线，技术水平突出。伴随着当前良率水平的稳健提升，后续量产有望使得红外整机的成本大幅度的降低。进而进一步拓展民用产品的销售范围。车载夜视将是公司产品未来突破的重点，随着整机价格的降低，公司产品将有望从进口车型进入到国产车型的销售序列中。
同时，在军用产品领域，公司是不多得的民营企业参与军品研发制造的典范，公司具有军用产品科研生产资质。随着现代化军队及战争走向高精度与网络化，其对红外产品的需求呈持续增长的态势。随着公司自身核心器件、机械组件等生产线逐步完成，公司将逐步从组件生产迈进到综合光电系统级产品中。因此在军品生产中更高的话语权不光将改善公司的盈利能力，更加能够提升企业的整体价值。
纵观整个红外热像仪行业，公司具有突出的核心技术创新能力，以及具有产能及产业规模方面的能力，还具有政策层面的强力支持。因此，公司未来发展将受益于军品及民品的同步驱动。考虑到公司军工企业特质以及焦平面探测器量产过程中的产能风险，因此，我们维持对公司的谨慎推荐评级，2014-2016年EPS为0.20、0.28、0.51元。长江证券
海兰信（300065）：拐点明确，优势明显，空间广阔
公务船需求爆发，业绩拐点出现：公司作为国内航海电气不海洋防务信息化领域的龙头企业，传统业务主要客户以商务船为主，2012年由于商务船市场低迷影响致使业绩亏损。随着我国海洋强国战略的提出及东海、南海地缘冲突影响，2013年公务船市场需求爆发，航海电气产品进口替代加速，2季度业绩拐点出现，公司预告2013年全年净利1300万,实现扭亏，2014年我们看好进口替代在公务船市场继续发力。
聚焦航海电气与海洋防务信息化领域，竞争优势明显：公司明确未来将航海电气不海洋防务信息化两个领域作为发展重点，同时面向商船、公务船不军工市场以及海洋防务市场，逐步提升业务的整体占比，把握军船改造机会，加快成熟民品向军品的转化，实现军品供应范围的扩大，其中导航雷达在辅船已经进行试装,备件保障及服务创收业务订单较去年同期有较好增长，保证了较高的毛利率。无论是单品还是系统，主要的竞争对手均为日本和欧洲厂商，市场龙头地位明显。
小目标雷达发力海洋防务，有望实现规模拓展：公司小目标雷达自主技术优势明显，可大幅提升国家海上警戒水平和海洋执法能力，根据公司预告，2013年第四季度，开始实现销售幵取得较好市场业绩；小目标雷达有望参不三沙市海洋信息不防务系统的建设，预计2014年可产生收入，2015年小目标雷达可实现规模拓展。继小目标雷达之后，公司有望丌断有其他新产品面试，形成立体化的海洋防务产品线，公司开拓的海洋防务信息化主业将逐渐清晰和丌断提升。
投资建议：我们讣为在海洋强国战略下，受进口替代影响，2014年公务船将继续保持较好的订单水平，军品供应范围有望实现突破，小目标雷达同时面向军民市场，2015年有望形成收入规模。作为国内海亊军工细分领域稀缺标的，优势明显，目前市值偏小，具备较大的成长空间，预计2013年至2015年EPS分别为0.12元、0.41和0.64元,对应PE分别为165倍、47倍和30倍，首次给予"买入"评级。民族证券
东土科技（300353）：海外市场和军工产品有望高增长
对于东土科技而言，2013年拖累业绩的主要因素包括以下几点：首先是公司在电力行业受到招标影响，表现差强人意；其次是公司在产品研发（工业网络安全新产品）以及销售渠道建设（包括海外子公司设立）等方面投入有所增加。
虽然公司2013年业绩略低于市场预期，但我们对于公司2014年仍然充满信心，主要基于以下三点：首先是在经过调整之后，公司来自电力行业的收入在2014年有望恢复增长；其次公司在海外市场拓展顺利，比如和魏德米勒、罗克韦尔合作进入到工厂自动化领域，同时还在德国成立子公司，这些都将提升公司海外影响力与收入规模；最后是公司在军工领域有望超预期，此前公司的工业用以太网交换机已经在船舶上有所应用，预计随着军悦飞翔的顺利整合，公司的军工产品收入会进一步增长，有望成为系统方案级供应商。
投资建议：我们预计公司2014年和2015年的营收增速分别为51.1%和29.6%，归属母公司净利润增速分别为62.5%和31.1%，对应EPS分别为0.65元和0.85元。公司是国内工业信息安全的稀缺标的，我们看好公司的成长空间，维持买入-B的投资评级，目标价30元。安信证券
博云新材（002297）：变更管理层，期待新变化
公司新变化：博云新材2月26日公告董事长兼总经理易茂中先生辞职，由博云东方执行董事李詠侠先生接任总经理。易董事长为博云新材在产业布局、技术提升方面做出了卓越的贡献，期待新总经理能在市场拓展、利润释放方面有进一步的提升。同时我们注意到新总经理并未持有博云新材股票，因而可以合理猜测公司存在做股权激励可能性，这将有希望提升整个管理层对公司利润的重视度。
我们的观点：预测博云新材2013-2015年EPS为-0.01、0.18、0.29元（2013年底定增融资顺利，小幅上调2014利润3%、2015利润5%）。时间进入2014年，国防主题依然是市场热点并有望持续，公司业绩从低位反转并快速上升的确定性大幅增强，我们按照更新的EPS测算目标价为11.63元，对应2014、2015年PE为65、40倍，为国防板块平均水平，增持。
公司主营业务的变化包括：
战斗机刹车系统业务预计继续保持翻番式高增长。战斗机刹车产品的利润随价格提升、退税、战机列装量增加等因素带动，有望2014年翻番。
汽车刹车片保持30%以上高增长。2013前三季度收入增长80%多，毛利率从17%提升到24%。2014年公司与霍尼韦尔、NAPA、国内汽车厂的合作将进一步加深，产能进一步释放，收入和毛利率会进一步提升。
硬质合金业务厚积薄发，快速增长期。2013前三季收入增40%，利润增300%，源于超细晶产品取得突破，销量大增。公司积极与客户接触，提升产品质量，2013年终于迎来国外客户大面积订货，2014进一步放量。
定增项目将大幅提升公司利润。定增产能预计2014下半年试生产。C919独家供货订单将成为公司长久的利润保障，而短期收益主要来自与霍尼韦尔的合作获取海外订单。国泰君安
洪都航空（600316）：国内外航空产品此消彼涨 推荐
公司 10 年1-6 月收入同比下降4%,主要是航空产品收入下降约6%。具体说来主要是国内航空产品收入下降约70%,国外航空产品收入大幅增长;其他业务收入约下降10%;技术协作收入增长超过100%。公司收入结构中航空产品占比最大,约有69%,其中国内航空产品约占航空产品的28%,国外产品约占72%;其他业务约占收入的24%,主要是材料销售等;技术协作约占6.5%。
公司上半年综合毛利率 18.62%,较上年同期略升0.67 个百分点。其中,航空产品毛利率提升1.26 个百分点,主要是国外航空产品毛利率提升8 个百分点。公司三项费用率以及资产减值损失率较上年同期数略增0.87 个百分点。
公司收入下降净利润增长的主要原因是10 年上半年投资收益较上年同期增长94%。10 年上半年投资收益有4,880 万元,约占中期利润总额的77%。如果扣除这部分收益后的净利润较上年同期下降13%。
按照公司订单情况,我们预计公司 2010 年K8 飞机交付量较09 年大幅增长,国外产品增幅将超过50%;L15 目前仍处于研制试飞阶段,预计2011 年开始小批量。
考虑到公司此次增发收购资产完毕后,作为关联交易的材料销售将进一步减少,原来与洪都集团的受托加工业务将减少,公司的飞机制造业务链将趋于完整,国内航空产品收入将有增长。
我们根据中报情况调增了公司的盈利预测,预计10-12 年EPS 为0.57、0.60、0.73元,EPS 复合增长率约为12%。我们看好公司业务长期发展前景和中航防务板块的整合机会,维持“推荐”评级。但由于近期股价涨幅较大,短期内有估值压力。（中投证券 真怡）
中航精机（002013）：中期业绩稳步增长 资产注入预期犹存
公司业绩受汽车市场的影响大:公司主要产品是汽车座椅调角器、座椅滑轨、变速箱拨叉。2010 年上半年中国汽车市场持续繁荣,公司实现营业收入2.78亿元,同比上升45%。下半年汽车市场增速或将下降,预计公司的收入增速也将低于上半年。公司希望通过积极开发新产品和新的市场领域抵消传统市场下滑带来的不利影响。我们预计全年收入增速可以维持在40%左右。
利润增速低于收入增速的主要原因是期间费用率上升:公司利润总额和净利润同比分别增长28.08%和20.74%,低于公司营业总收入的增长,主要是今年销售费用和财务费用同比分别增长147.54%、875.44%,销售费用增长主要是因为运费大幅增长所致;财务费用增长主要是去年同期发生汇兑收益200万元,而今年上半年由于澳元持续贬值,产生汇兑损失85.65 万元。
中航机电公司成立明确了公司资本平台地位:2010 年上半年中航系统公司被分为中航航电系统公司和中航机电系统公司。中航机电系统公司旗下的主要资产包括:南京金城集团,河南新乡集团,陕西庆安公司,襄樊航宇公司。
主要业务涉及飞机机载电源传动和机电综合控制系统、飞机环境控制系统、飞机第二动力系统、飞机液压操纵系统、飞机燃油系统等。目前,中航工业旗下的绝大部分机电系统资产还没有注入上市公司。公司作为中航机电系统公司的资本平台地位逐步明确。
风险提示:汽车市场增速放缓、汇率变化导致汇兑损益、资产注入低于预期。
维持“审慎推荐-A”的投资评级。公司是中航系统为数不多尚未实施资产注入的上市公司,并且中航机电系统公司的成立和成飞集成的案例增强了公司资产注入的预期,应该享受一定的估值溢价。我们预测2010、2011、2012 年EPS 分别为0.24 元、0.30 元、0.39 元。按航天军工板块的平均估值水平测算,未来6 个月目标价为16-18 元。维持“审慎推荐-A”的投资评级。（招商证券 王轶铭）
贵航股份（600523）：资产整合仍值得期
公司发布2010年半年报。2010年1~6月,公司实现营业收入11.67亿元,同比增长47.11%,综合毛利率22.27%,同比基本持平;实现营业利润9554万元,同比增长30.21%,营业利润率8.19%,同比下降1.06个百分点;归属于母公司所有者净利润5037万元,同比下降13.77%,扣除非经常性损益后4793万元,同比基本持平,净利润率4.32%,同比下降3.05个百分点;摊薄每股收益0.174元;加权平均净资产收益率3.57%;每股经营活动现金净流入0.106元;存货周转率2.03次,应收账款周转率1.75次。截至2010年6月30日,公司每股净资产4.93元,资产负债率35.69%,流动比率2.08倍,速动比率1.50倍。
点评:
二季度业绩分析。二季度公司实现营业收入6.12亿元,同比增长26.45%,环比增长10.26%;综合毛利率22.83%,同比下降0.27个百分点,环比上升1.17个百分点;实现营业利润5929万元,同比增长5.37%,环比增长63.56%;营业利润率9.69%,同比下降1.94个百分点,环比上升3.16个百分点;归属于母公司所有者净利润3550万元,同比下降20.45%,环比增长138.73%;净利润率5.80%,同比下降3.42个百分点,环比上升3.12个百分点;摊薄每股收益0.123元;每股经营活动现金净流入0.187元。分季度来看,公司毛利率与净利润率水平保持平稳。（海通证券 方维）
北斗星通（002151）：关注北斗导航业务的应用市场开拓和芯片研制进展
北斗导航产业有望迎来景气发展的阶段
卫星导航系统可连续实时地发送高精度、全时空、全天候的导航、定位和授时信息,是一种可供海陆空领域的军民用户共享的信息资源。目前,从行业来看,GPS 导航技术在全球导航领域占绝对垄断地位、应用份额超过90%。由于卫星导航系统对军事、国防等战略领域的重要作用,我国政府高度重视促进和推进该领域技术及产业发展的国有化,明确规定涉及国家经济、公共安全的重要行业领域要逐步过渡到采用北斗卫星导航兼容其它卫星导航系统的服务体制。
目前“北斗一代”已经具有三颗导航卫星;“北斗二代”卫星计划将采用类似GPS 的卫星组网技术,按照计划将发射35 颗北斗二代导航卫星(目前已经发射三颗),应用市场将向民用市场拓展。
公司将致力于发展北斗导航运营服务的市场开拓,计划在2-3 年内突破10 万用户。北斗导航运营的资质目前由军队维护和管理,每年都会进行年检,每三年更换一次许可证。获得运营资质的条件包括要求有运营服务的基本设施、有业务开展和投资的相关计划。我们认为该资质要求在市场准入角度具有一定门槛。目前一共有7 家单位获得了相关许可。
另外,公司增长致力于向产业上游拓展。公司09 年3 月成立的“和芯星通”子公司将从事北斗二代芯片的研制开发,目前正处于功能调研和样例测试阶段。我们认为该芯片研制项目对公司打通上下产业链、提升业务盈利水平具有战略重要性;而项目带头人具有GPS 芯片研发经验,项目具备较高可行性。虽然研制周期较长(达2-3 年),但我们认为项目预计的投产日期与北斗二代应用的大幅开展的时间窗能够保持同步。该北斗芯片研制项目并不能为公司近期业绩提供较好支撑。
盈利预测
由于公司在2009 年10 月实施了股权激励,我们预测公司今年股权激励摊销费用较高,会对业绩形成一定压力。总体上,我们认为公司将积极开拓专业领域的导航应用,我们预测公司10-12 年EPS 分别为0.60、0.72、0.85 元。目前10 年PE 已经达62 倍,我们给予“中性”评级,建议投资者关注后续北斗卫星导航产业的发展进程、公司海洋渔业的业务开拓和上游北斗二代芯片的研制进展。（中信建投 戴春荣 袁兵兵）