QFII暴跌中重点调研创业板 10股绝对低估
机构7月调研112家公司 QFII重点关注创业板
进入7月以来,A股市场加速了下跌的节奏,暴跌的走势一度让上证指数失守3400点。但是机构投资者的调研频率逆市加强。
深交所和上交所最新公布的信息显示,7月1日到8日,机构投资者陆续调研了112家上市公司,其中31家为创业板上市公司。值得注意的是,著名私募——泽熙投资在7月2日调研了成飞集成(002190.SZ),一度被传产品爆仓的清水源在7月3日单独调研了彩虹精化(002256.SZ).
一位券商研究员告诉记者,股市在此轮暴跌之后,很多个股已经有了投资价值,“去现场调研一下,了解一些公司管理层的想法,这对我们下半年挖掘有价值的股票是非常有用的,总比坐在家里看盘面有效果。”
轮番调研提速
在被机构调研的112家上市公司中,有两只股票7月以来连续三次被机构调研,分别是先导股份(300450.SZ)和中颖电子(300274.SZ).
7月1日,中国银河证券李辰和南方基金周烨调研了先导股份;7月2日,齐鲁证券陈兵单独调研了先导股份;7月3日,13家机构联合调研了先导股份。
记者注意到,机构投资者关心的重点包括股权激励、增长方向等,先导股份的回答是“公司因上市前已有部分股权激励,暂时无内部股权激励计划,未来会在合适的时机分批考虑”、“公司未来增长仍在锂电池设备领域,未来5年锂电池设备的整个市场空间呈年均150亿的增长”、以及“目前公司锂电池设备的出口占比较小,主要原因是全球主要锂电池供应商在中国”。
从7月2日到7月8日的5个交易日里,先导股份出现连续5个跌停板,股价也从143元一路跌至84元左右。7月9日,该股出现反弹,以涨停板报收92.90元。
同样,汇丰环球资管袁方悦、中金公司宗佳颖在7月1日调研了中颖电子,第二天,宝盈基金赵睿、民生证券霍甲前去调研,到了7月6日,浙商基金聂挺进、唐桦和陈涛再度调研了中颖电子。
对于未来是否会并购,中颖电子董秘潘一德表示,“公司还是会考虑合适芯片的设计公司,关注重要的核心技术与公司技术的相关性及互补性,及被购并公司研发团队将来的稳定性。”除去连续三次被调研的公司之外,7月以来还有5家上市公司被连续两次调研,分别是利亚德(300296.SZ)、长安汽车(000625.SZ)、大华股份(002236.SZ)、彩虹精化和明家科技(300242.SZ).
机构投资者参与较多的是明家科技,7月2日15家机构参与了现场调研交流。“之所以喊那么多机构来交流,主要还是向我们介绍公司收购微赢互动合计100%股权和云时空合计88.64%股权的事情。”一位参会的研究员告诉记者,上市公司还是希望机构能支持本次收购计划。
7月3日,又有17家机构投资者参与调研明家科技。
此外,9家机构在7月7日联合调研了利亚德,机构所关心的问题包括发展策略、股权激励等。就在此前不久,澳橡资本刘捷和东方证券姜荷泽、韩冬也刚刚调研了利亚德。
备受市场关注的泽熙投资在7月2日和华泰证券王宗超、张晓梅,以及华商基金段中喆联合调研了成飞集成(002190.SZ),该公司表示:“市场从去年下半年开始有明显启动,主要是新能源汽车的需求明显上升,公司锂电池业务的订单和去年相比也有明显的增加。主要配套客车厂商,如苏州金龙、中通客车等,有配套部分乘用车,如东风汽车等。扭亏为盈是我们子公司今年的奋斗目标。但,公司暂无任何重组意向或计划。”
而一度因“部分产品一度触及止损线”而被推到舆论风口浪尖的知名私募清水源投资,其研究员邱波在7月3日单独调研了彩虹精化,主要了解公司在光伏发电项目上的优势,以及与华为的合作。
QFII调研了谁
和国内的机构一样,在大跌期间,QFII在7月以来同样保持了较高的调研频率。
7月8日,十余家QFII联合调研了蓝英装备(300293.SZ),这只股票7月1日到7日连续出现5个跌停板。
QFII重点关注了蓝英装备的未来发展,包括“智能机械装备、电气自动化及集成、数字化工厂和智慧城市”,蓝英装备表示:“公司正在设计新的合作模式且经公司董事会决议后,在国家及政府倡导的优先发展的情况下,积极推动”智慧城市“项目的发展。”
7月8日,华润元大基金的陈湛青与20余家机构联合调研了振芯科技(300101.SZ);凯基证券研究员魏宏达与23家机构联合调研了赢合科技(300457.SZ),该公司也透露了并购意图,即“公司会根据发展战略并结合市场需求和有实力的技术团队、企业开展合作,也会考虑通过投资、并购等方式整合上下游产业”。
7月7日,AIA Group的Anthony Alexander单独调研了中兴通讯(000063.SZ),他关注了三个重要的问题,其中“如何看待中国智能手机市场上半年的情况?”中兴通讯的回答是:“今年上半年,中国市场整体智能机销售情况一般,主要是由于3G手机需求下降及4G需求没有大幅增加,公司积极应对市场变化,在注重渠道建设的同时,加强努比亚Z9等主流机型的销售,同时,注重海外市场,如美国等地区的智能机的销售。”
7月3日,里昂证券吴蘭君、JFAM-Lilian Leung、高盛资产Wei Shuhan等QFII参与了华策影视(300133.SZ)的电话交流会议,该公司董秘王丛表示公司非公开发行的事情,“2014年非公开发行事项因券商原因暂停了一段时间,其恢复资格后公司第一时间进行了推进,预计会在7月得到解决。资金到位后将按规划进行投入,实现内容方面的大举扩张,同时也将在大数据和模式研发方面加强研发投入。”
同日,惠灵顿资产调研了洋河股份(002304.SZ),对于此前南通综艺的减持原因,该公司董秘丛学年表示:“公司股票上市已经5年多了,南通综艺和其一致行动人,作为公司一般财务投资人,减持只是其收回投资的一种方式,属于正常的市场行为,南通综艺的减持不会影响公司的发展。”
华润元大基金张磊、元大宝来投信张玉佩7月1日调研了华润三九(000999.SZ)、7月2日调研了翰宇药业(300199.SZ)、7月3日调研了达安基因(002030.SZ);Kingsmead Asset Management Pte.Ltd。的张国源、胡伟强7月2日调研了美菱电器(000513.SZ)、7月3日调研了宁通信B(200468.SZ).
值得注意的是,7月2日,JP Morgan的两位研究员Michael Fan 、Gokul Hariharan调研了大华股份(002236.SZ),对于股权激励问题,大华股份的回答是“公司今年推出了第一期员工持股计划并正在筹划第二期”。
神州泰岳(300002):国金证券维持“买入”评级
国金证券分析师发表研究报告表示,神州泰岳8月4日公告股权激励方案,此次授予是出于长期捆绑核心员工利益,并实现普遍受益为主要目的,所以设计了持续时间较长、行权比例前低后高、业绩目标较为保险的激励方案。
分析师维持公司2010-2012年EPS分别为1.260元、1.934元和2.866元的业绩预测,公司目前股价仅相当于2010年PE 47倍和2011年PE31倍,考虑对于公司农信通业务未来长期增长空间的乐观和公司在当前价格推出股权激励方案所释放出来的强烈信心,维持公司的“买入”评级,建议投资者在当前价位附近积极购入。(魏静)
大禹节水(300021):尝试新业务开拓,利于长短期发展
广西项目落地,对公司新市场的开拓模式是一种有益的尝试。
不仅能为公司带来20万亩高效节水项目的工程建设收益(滴灌等农用水利初次设施建设由中央地方政府出资),而且还将为其提供未来30年承包期的运营收益(通过现代化技术,提高其农产品产出量及产出品质的控制能力)。更重要的是,对公司未来开拓广西省内高效节水市场具有战略性意义!根据规划,未来5-7年广西省将完成500万亩甘蔗高效节水项目建设,对应市场初次设施建设投资就高达75亿元(尚未考虑管材更换需求).
对我们前期推荐的逻辑也是一个验证:农业增加亩产、提高质量、降低能耗(高效节水)、机械现代化是大趋势,而农业节水行业在这一大趋势下需求增长确定,且潜力巨大。
在昨日召开的中央农村工作会议中,就重点提到要深化农村改革(要提高种地集约经营、规模经营、社会化服务水平,增加农民务农收入,鼓励发展、大力扶持家庭农场、专业大户、农民合作社、产业化龙头企业等新型主体。)、加快推进农业现代化(提高土地产出率、资源利用率、劳动生产率,努力走出一条生产技术先进、经营规模适度、市场竞争力强、生态环境可持续的中国特色新型农业现代化道路)等。
类似土地流转项目在广西当地已经实行多年,具备较高的可行性,预计14年起就对公司业绩有积极影响。
我们查找了广西崇左、尤其是江州地区的相关土地流转承包资料,从当地媒体报道来看,过去几年,崇左市在推进实施百万亩甘蔗高效节水灌溉项目过程中,采取转包、转让、互换、入股、出租等多种形式,推进农村土地整合流转,形成了"引进农业龙头企业经营流转模式、成立农民专业合作社经营流转和农民互换地块'小块并大块'经营流转模式"等三种成熟的经营流转模式。截止到2013年6月,崇左市土地流转面积累计达到76.5万亩,占全市耕地面积779万亩的10%。其中,81%的流转面积都是用于种植甘蔗。
通过采用高效节水技术,崇左地区甘蔗平均亩产从4-4.5吨普遍提高至7吨以上,而当地农民不仅能享受地租、还有种地的工资及其他收益,年收入大幅增长。因此,土地流转已经为当地农民普遍接受。
而在整个崇左地区(780万亩耕地中约340万亩种植甘蔗),江州是重要的甘蔗产地(131万亩耕地中约100-110万亩种植甘蔗)。江州73%的土壤为赤红壤土,适合种植热带、亚热带水果,但土壤土体薄、肥力较低。因此,采用滴灌、水肥同施等现代技术后,对提高亩产效果显著,甘蔗亩产普遍在8吨以上、甚至可以达到10吨。
按照2013-2014年最新榨季,普通糖料甘蔗收购首付价格440元/吨(二次结算价格与白砂糖6000元/吨挂钩,优质蔗价格适当上浮),对应亩运营收益估计在500-530元/吨。而如果采用高效节水后,估计亩产收益将达到900元以上。如果按照大禹与当地政府签署的5年完成20万亩的改造运营,则其最高年利润贡献预计将达到1.8亿元。
分别上调公司2014年、2015年归属净利润3000万元、6000万元,至0.63亿元、0.99亿元,折合EPS0.22元、0.35元。正如我们前期报告所分析的,14年开始公司通过内部挖潜所带来的盈利改善(年复合增长50%以上),以及广西项目落地之后可能带来的盈利长期影响将逐步体现(广西初次节水设施建设市场接近75亿元)。给予2014年目标动态PE60倍,目标价13.5元。海通证券
卫宁软件(300253):外延式增长渐露峥嵘
外延式并购再下一城,标的公司在北京市场处于绝对领先这是公司继2013年12月11日与新疆傲世博祥合作后,在外延式发展上的又一进展,我们认为这意味着公司扩张的步伐正在加速。宇信网景创立于2001年,在北京市公共卫生及区域医疗信息化市场占据着绝对领先的地位,公司先后承担了北京市新社区卫生服务综合管理信息系统、北京市妇幼保健管理信息系统两大市公共卫生重点应用系统的建设,业务覆盖包括东城、西城、海淀、朝阳等在内的十余个区县,近期还中标了顺义区、房山区以及海淀区多个项目,金额合计达到近3000万元。根据协议,此次卫宁将出资人民币3600万元,在收购股权及增资完成后将持有宇信网景60%的股权,而如宇信网景2014年、2015年扣非后净利润分别不低于700万、900万,则卫宁每年需各支付1000万元收购其20%的股份。
并购有助于公司业务拓展,未来外延式发展将是常态我们认为并购宇信网景将对卫宁市场地位的巩固与业务发展带来非常积极的影响。首先,宇信网景在北京地区有着坚实的市场地位与强大的客户基础,对其形成控股后,卫宁将在上海、北京两个国内医疗信息化水平最高的区域站稳脚跟,并形成引领与示范效应;其次,宇信网景在社区卫生以及妇幼保健领域的渠道优势,将有助于卫宁将其HIS与临床信息化产品推广到北京地区近乎全部的基层医疗机构,从而有效扩充公司用户基数。另外,我们注意到,此次收购对应的2014年动态PE仅为8.6倍,而如果2014、2015年宇信网景能够完成业绩指标,则对应的动态PE仅为8倍,显著低于公司目前的估值水平。
我们预计,卫宁软件今后的外延式扩张将是常态,通过内生增长与外延并购双轮驱动的方式,公司将成为国内医疗信息化行业的领军企业。
股价仍有空间,提升目标价至92.95元
由于此次并购,我们调整2013-2015年EPS分别至0.78元、1.43元和2.32元,我们认为公司目前股价仍为充分反映公司成长预期,因此维持买入评级,提升目标价至92.95元。光大证券
中元华电(300018):智能变明年规模建设公司弹性最大
未来预判。(1)行业需求:一个变电站"故障录波+时间同步"投资金额约占变电站总投资额的1%左右,预计一个站需要50万元左右的"故障录波+时间同步"设备。以"十二五"新建5100座变电站(110KV及以上)、改造1000座变电站(110KV及以上)计算,故障录波及时间装置潜在市场需求30亿元,年均6亿元。截至2012年底,国网"十二五"规划尚有2/3没有完成,预计2014-2015年智能变电站复合增长率超过50%,故障录波及时间装置需求随之快速增长。(2)公司市场份额:2012年公司产品全行业市场占有率46%,公司是智能变电站弹性最大的公司之一。(3)公司拟使用超募资金实施电能质量监测与治理项目,电能质量行业年需求20亿元以上,"十三五"电网将加大动态无功补偿产品的投入。分析师认为公司募投项目投产后做大的可能性不大,但也可获得一定的市场份额。
盈利预测与投资建议。预计公司2013-2015年净利润分别同比增长15.01%、47.65%、46.38%,每股收益分别达到0.25元、0.36元、0.53元。给予公司2014年20-25倍市盈率,对应股价为7.20-9.00元,分析师将视智能变电站建设速度修改盈利预测,暂时维持公司"增持"的投资评级。海通证券
东方国信(300166):既有较高内生增长,也有外延收购
行业龙头亚信联创仍维持双位数业绩增长:行业龙头亚信联创(占据国内CRM/Billing/BI三项共约50%市场份额)2013年业绩仍维持了双位数增长。扣除资产减值的影响,亚信联创前9个月净利润为6160万美元,每股基本收益0.85美元,比去年同期分别增长11.3%和11.8%。按照亚信联创给的2013年第四季度收入指引,其全年收入将达6.07亿美金,同比增长应该在10%左右。另外经过12月19日的投票,亚信联创股东已经正式同意亚信联创的8.9亿美元的私有化收购,亚信联创将正式从纳斯达克退市。
公司电信行业业务离天花板尚有距离:亚信联创2012年从国内三大运营商处共获得收入5.24亿美金,YoY为10.8%,其中中国移动为2.87亿美金,YoY为13.4%,中国联通为1.42亿美金,YoY为9.4%,中国电信为0.94亿美金,YoY为5.1%。我们以其2013年10%营业增速测算,亚信联创2013年将从国内三大运营商处获得约5.76亿美金收入,按照其占据国内运营商CRM/Billing/BI三项共约50%市场份额测算,国内CRM/Billing/BI整体市场空间约为70-100亿元人民币左右。公司目前来自电信行业BI收入不到3亿,尚有较大发展空间。2013年前三季度,公司在电信行业市场新增湖北移动、新疆移动、北京移动、陕西移动、中国电信总部、甘肃电信、江西联通等企业客户,尚处于快速拓展阶段。中国联通大集中项目使得公司快速成长,后续BI投资增量将出现在精细化营销、上网行为分析、数据价值挖掘和利用方面。中国电信及中国移动的大集中项目也会为公司带来成长新机遇。
公司稳步进行非电信行业拓展:非电信领域方面,公司已与中国银联贵州分公司、河南省农村信用社联合社、山东省城市商业银行合作联盟有限公司、鹤壁市淇滨区农村信用合作联社、宁东能源化工基地管理委员会环境保护局、大连国际机场等客户签订合同,并成功中标新华社全球多媒体卫星广播网项目-卫星发布软件系统子项第三包新闻信息本地发布软件开发,公司在非电信行业市场的项目数量和业务收入保持稳步增长。公司还参与宝鸡智慧城市项目。未来预计公司将在能源、电力、新闻媒体、保险、金融等行业均有所进展。公司在BI领域方面有相应产品储备和研发实力,而所收购公司能提供客户资源,公司将通过收购快速进入非电信BI市场。
投资建议:我们认为公司仍将通过持续收购快速进入其他行业的BI市场,且公司在原有联通电信的运营商BI业务仍将维持较快增长。我们维持公司"推荐"评级。考虑增发完成,维持公司2013-2015年EPS为0.68元、0.92元及1.12元,对应目前股价PE为41x、30x及25x.长城证券
海伦哲(300201):期待国网公司和地方政府采购的启动
高空作业车、电力车收入大幅下降,拖累公司业绩大幅下滑。报告期内,虽然公司消防车实现收入1.25亿元;但是受制于政府对市政车辆采购的减少和国家电网集中采购政策整治,导致采购减少的影响,公司高空作业车实现收入9738.44万元,同比下降23.10%,电力车辆仅实现收入1928.18万元,同比下降61.74%,导致公司整体净利润大幅下降。
期待国网和地方政府采购的启动。分析师认为,由于固定费用支出较高,四季度销售旺季将会为公司带来部分利润,但是公司全年可能出现收入大幅增加,净利润大幅减少的情况。但是,分析师认为,2014年,国网和地方政府压抑的需求将会释放,进而拉动公司业务恢复正常。
盈利预测:由于公司高空作业车和电力车辆收入下降,分析师下调公司的盈利预测,预计13~15年EPS分别为0.04(-67.98%)、0.08(-45.97%)、0.10(-43.58%)元,维持公司"增持"评级。信达证券
莱美药业(300006):崭露头角的中小型民营药企
报告要点
中小型民营药企,产品众多,但市场份额有待提高
公司体量较小,是以制剂生产为主的、由管理层控股的中小型民营药企。公司主要业务在抗感染类及特色专科类药物,产品众多,其利润贡献占近80%,但市场份额不大。
“两架马车”——抗感染类和特色专科用药的国内市场前景广阔
公司制剂产品主要分为抗感染类和特色专科用药两大系列,其中抗感染药以喹诺酮类药物为主,特色专科用药包括抗肿瘤药和肠外营养药。中国尚未摆脱发展中国家疾病谱系特征,决定了抗感染药长期位居我国第一大临床用药地位。国内抗感染药物市场方兴未艾,新品迭出,市场规模不断扩大。公司的特色专科用药涵盖抗肿瘤、肠外营养等药物,市场前景广阔。
募集资金扩大生产规模,有助于缓解产能不足
募集资金用于公司主要从事的抗感染药和特色专科用药的扩大生产,扩产完成后,制剂和原料药产能将大幅增长。
行业前景良好,公司成长较为明确,给予35-40 倍估值
预计 2009-2011 年EPS 分别为0.46 元、0.57 元和0.66 元。公司所处的抗感染领域市场巨大,抗肿瘤市场更是高速增长,公司本身成长也较为明确,考虑市场对创业板的高预期,我们认为可以给予较高的估值,按照2010 年35-40 倍市盈率,公司的合理价位在20-22.8 元。
(长江证券 严鹏)
中元华电(300018):新产品层出不穷 目标价40元
公司认为国内智能电网的大规模建设已经提上日程,公司的目标就是成为智能电网领域监测、记录和治理的综合解决商。公司认为,智能化电力动态数据记录装置、智能化网络动态记录装置和支持IEEE1588精密时间协议的时间同步系统、智能动态无功补偿、自动跟踪消弧线圈等产品是智能变电站的重要设备,随着智能电网的发展将有广阔的市场空间。公司也能获得巨大的发展空间。
结论:公司新产品层出不穷,长期成长性良好,目标价40元,首次给予公司“推荐”评级
我们认为对于竞争激烈的电力设备行业,公司核心的内在价值在于其强大的技术实力和优秀的管理水平。而公司在这两个方面都做得非常良好,我们认为公司层出不穷的新产品正是其实力的象征,公司长期成长性良好,估值方面是可以给予溢价的。短期目标价40元,我们首次给予公司“推荐”投资评级。(国信证券 徐颖真)
世纪鼎利(300050):寻找最有可能成功的网优企业
大网优需求逐步下降,路测设备相对宽松:网优行业设备投资基本与运营商无线资本开支正相关并滞后一年,10 年很有可能即是行业需求顶点,未来将逐步下滑。与无线网优覆盖设备和网优服务子行业相比,世纪鼎利主营的路测设备细分市场规模较小,受主设备商和运营商挤压较少,对国际厂商和后来者也具有一定的竞争门槛,行业环境相对宽松;
公司是路测设备市场龙头,具备核心竞争优势:公司是路测设备这一细分行业内的公认龙头,拥有行业标准及资质、产业链、市场网络和技术等核心优势。尤其是公司拥有运营商集团指定行业标准产品和第三方评估厂商资质,在无线网优市场中同时扮演裁判员和运动员的角色,极大的推动了公司设备和服务在运营商地方公司的市场销售;
未来增长动力短看服务收入,中长期看新应用拓展:立足路测设备市场优势,公司未来将拓展众多相关领域。短期来看,公司将利用其设备销售、全国网络及超募资金快速提高服务收入,中长期来看,则将开拓核心网监测和统一网优平台等新业务,力图树立“端到端”网优行业的领先优势。估值
不考虑外延收购因素,我们预计公司2010-2012 年分别实现营业收入4.91亿、6.25 亿和8.00 亿,同比增长49.96%、27.36%和27.91%,实现EPS分别为3.014 元、3.827 元和4.687 元,分别同比增长46.19%、26.96%和22.47%。综合市场及公司基本面,并参考相关公司估值水平,我们给予公司目标价108.50 元,相当于10PE36x 和11PE28x。
投资建议
首次给予“持有”评级:我们认可公司在行业中的竞争优势和发展策略,但行业整体需求将有所下滑,竞争将渐趋激烈,对公司业绩存在负面影响。公司当前价格较高,我们认为主要是蕴含了市场对于公司收购行为和中期高送配的预期。(国金证券 陈运红)
三维丝(300056):高成长的高温滤料供应商
投资要点:国内烟尘排放标准将日趋严格,而袋除尘技术具备电除尘难以做到的除尘效率,将逐步成为主流的除尘技术;这两点决定了袋除尘设备核心部件-高温滤料的市场空间在未来几年将高速增长,而且随着袋式除尘设备的推广,换袋需求也将逐步增长(滤袋使用寿命一般为3 年左右)。三维丝目前在高温滤料行业市场占有率处于前列,公司具备技术、销售以及工程业绩等优势,其订单一直饱满,公司近几年产能扩张迅速,募投项目在2011 年投产更是给公司迅速抢占电力、水泥、垃圾焚烧等领域的市场提供支持。我们认为,采用高性能合成纤维为原料的高温滤料未来几年市场空间将高速增长,三维丝作为目前行业内较为领先的供应商,具备在未来几年高速成长的潜力。因此,我们看好公司未来几年的发展。
业绩预测及投资评级:我们预计三维丝2010-2012 年每股收益分别为0.70 元、1.03 元、1.30 元,对应公司2010年5 月27 日36.17 元的收盘价,市盈率分别为52 倍、35 倍、28 倍,公司2010-2012 年归属于母公司股东的净利润增速分别为60.70%、46.64%、27.15%,公司成长性良好,同时估值也相对较高,综合考虑,我们首次给予公司“增持”的投资评级,6 个月目标价40 元。(海通证券 邓勇)