国企兼并重组潮再现 12股最具潜力
12大重点行业受益 国企兼并重组潮或现
随着政策利好不断增加,以及国企改革推进,亟待走出去的高端装备领域最可能出现整合局面
“将与我国装备和产能契合度高、合作愿望强烈、合作条件和基础好的发展中国家作为重点国别,并积极开拓发达国家市场,以点带面,逐步扩展。将钢铁、有色、建材、铁路、电力、化工、轻纺、汽车、通信、工程机械、航空航天、船舶和海洋工程等作为重点行业,分类实施,有序推进。”近日,国务院发布的《关于推进国际产能和装备制造合作的指导意见》提出上述总体任务。
民生证券研究院执行院长管清友向媒体记者强调,“下一步,出现整合可能性最大的央企具有以下特点,如属于国家重点鼓励走出去行业、产品高附加值、有一定国际竞争力、非生活性领域,这类央企可能有望按照合并同类项进行整合。”
具体来看,上述12个行业可以分为四大类:一类是基础设施,比如铁路、电力、通信;第二类是生产原料,比如水泥、钢铁、建材、有色等;第三类是终端消费品,比如纺织、汽车;第四类是科技制造业,比如工程机械、航天航空等。
有分析称,中国企业加快走出去的一个重要目的是转移中国的产能,其实上述12个行业并非都是过剩产能,“基础设施、科技制造都不是过剩产能,相反可以说是优势产能,划定的对外合作的行业,都是比较有优势的。”
事实上,按照相关部委此前工作部署,以“一带一路”战略为统领,加快装备“走出去”和推进国际产能合作,已经取得了积极成效。如境外直接投资继续保持较快增长。今年第一季度,我国非金融类企业在全球143个国家和地区开展投资,境外直接投资额257.9亿美元,同比增长29.6%。
据媒体记者了解,去年以来,国家发改委会同有关部门,主动开展与哈萨克斯坦、印尼、埃塞俄比亚、埃及等国家的产能合作,取得了积极成效。我国与哈萨克斯坦在钢铁、水泥、平板玻璃、化工、机械、有色、轻纺等产业领域进行深度对接,已签约28个项目,投资总额超过230亿美元,对我国优势产能开拓国际市场形成了良好示范效应。同时,与印尼、埃塞俄比亚、埃及等国家初步确定了基础设施和产能合作的早期收获和远景项目。
媒体记者还了解到,下一步,国家发改委将更好地认识、适应、引领经济发展新常态和对外开放新形势,继续深入推进走出去工作,服务经济外交工作大局。一方面,加强对走出去的宏观指导和统筹协调。继续深化境外投资管理体制改革,努力创造更加有利于企业开展境外投资的政策环境。另一方面,不断深化与有关国家和地区的互利合作。按照国务院关于加快装备走出去和推进国际产能合作的重要部署,认真做好相关政策制定、统筹协调,以及重点领域、重点国别的装备和产能走出去推进工作。充分发挥各类多双边合作机制的作用,积极与有关国家和地区开展互利共赢的经济合作,推动“一带一路”建设、周边基础设施互联互通、中非“三网一化”合作等取得积极进展。
此外,商务部已经明确表态,将结合行业优势和东道国特点,明确提出支持铁路、核电、汽车、船舶、化工、冶金等优势行业开展国际产能合作的指导意见。今年安排外经贸发展专项资金要重点支持高新技术、先进制造业、优势行业的对外投资合作,重点用于可拉动国产装备出口的境外重大基础设施工程项目和国际产能合作项目。
民生证券宏观研究院发布的报告预测称,随着政策利好不断增加,以及国企改革推进,亟待走出去的高端装备领域最可能出现整合局面,其中,船舶领域的中船工业(以下简称南船)与中船重工(俗称北船)出现整合的可能性最大。除南北船之外,电气设备、机械出口等领域或将出现国企兼并重组潮。(证券日报)
一汽轿车(000800):整体上市平台落空 成长性仍值得乐观
上半年,公司实现销售收入179.11亿元,同比增长53.97%;实现归属于上市公司股东的净利润约为13.37亿元,同比增长149.69%;每股收益0.82元,公司经营稳定,增长质量较高;公司上半年ROE 为16.16%。
上半年,公司销售毛利率为24.86%,比去年高出3.20个百分点,主要是因为去年同期奔腾系列和马自达系列均有新产品推出,资本支出、费用摊销比较高,而今年相比较小。另外去年同期小排量车销售火爆,对公司产品销售不利。
上半年,公司整车销售129661辆,同比增长超过72.16%。
其中,自主品牌奔腾累计销售70397辆;马自达系列累计销售59449辆,自主品牌产品成为公司销量增长的主力。
公司投资 17.99亿元新建年生产能力为10万辆的轿车生产基地。目前新基地建设项目总体完成,已经具备了整车生产完整的四大工艺,生产能力在逐步提升,项目收益逐步产生。
由于公司作为整体上市平台的希望基本落空,本轮反弹幅度较小,但我认为公司的成长性不错,新产能、新产品不断推出,考虑到行业仍处于投资心理下行周期,我们维持公司“谨慎推荐”的投资评级不变。(东北证券 刘立喜)
东风科技(600081):盈利快速提升 业务整合可期
公司是东风有限公司旗下汽车零部件业务企业。主导产品包括汽车内饰系统、电子电器系统、汽车制动系统等三大类。公司主要客户为东风重卡等商用车企业(配套制动系统、仪表、饰件),东风神龙等乘用车企业(配套仪表电子、座椅、内饰件),以及东风汽车集团旗下其他公司等。
现有业务2010年盈利能力显著提升。尽管09年汽车市场繁荣,但公司主要客户东风重卡、东风神龙市场表现偏弱,公司当年仅微盈0.10元。2010年上半年,东风重卡(+l65%)、东风神龙(+49%)等公司市场地位显著提升,公司实现每股收益0.40元(扭亏)。我们对下半年的重卡及乘用车市场维持相对乐观判断,预计公司盈利能力有望持续,下半年盈利不逊于上半年。
大型汽车集团注重培养核心零部件业务是大趋势。核心零部件技术短板会制约汽车企业发展,汽车产业振兴规划明确提出“关键零部件技术”要“实现自主化”。一汽、上汽等主流汽车集团已明确规划零部件业务平台。公司大股东由东风有限变为东风汽车零部件公司,我们推测集团对关键零部件的支持力度可能增强,东风科技有望成为类似一汽富维、华域汽车的零部件平台。
公司目前配套比例较低,成长空间广阔。公司收入主要源自东风重卡和东风神龙,在东风有限等集团内企业的配套比例仍然较低。09年公司收入规模仅为13亿元(华域同期为247亿)。以东风集团09年汽车产量189万辆测算,全集团的零部件总采购规模应在百亿元量级。东风科技是东风集团零部件领域唯一上市公司,如果被明确定位为业务平台,则业务规模增长空间极大。
东风有限零部件资源丰富。东风有限公司旗下拥有包含东风科技在内的17家汽车零部件企业,业务领域覆盖车轮、传动轴、散热器、瓦轴、铸件等多个门类。依公开数据统计,上市公司体外业务收入规模或为体内业务的4一5倍。
风险因素:宏观经济放缓致汽车需求低于预期,投资下降致商用车市场低迷,东风集团主要公司市场地位下降,石油、钢铁等大宗原材料价格显著上涨等。
盈利预测、估值及投资评级:东风科技现有业务10/11/12年盈利预测为0.89/1.05/1.21元,当前价15.54元,对应10/11/12年PE为17/15/13倍。我们认为公司自身业务处于较快增长阶段;其在东风集团的地位有望上升,驱动业务规模快速提升;公司市值较小,体外零部件资产规模较大,有望享有估值溢价。我们首次给予公司“买入”评级,目标价22元,对应2010年25倍PE。(中信证券 许英博 李春波)
福田汽车(600166):非公开增发有助提升重卡业务竞争力
非公开募投项目的建成,将有助于提升公司重卡市场竞争力和产销规模。公司本次非公开发行募集资金25亿元将分别投放于GTL重型载货汽车技术改造项目和重型载货汽车重要零部件提升水平建设项目。其中GTL重型载货汽车技术改造项目将加大公司GTL节能型重卡的开发和生产,逐步实现ETX重卡和HZ重卡的升级换代,同时在现有6万辆重卡产能的基础上新增产能6万辆,二工厂建成后将缓解一工厂目前的产能压力,将有助于公司提升在重卡市场的竞争力和产销规模。
非公开募投项目建成达产后,有望年均贡献净利润约7.5亿元。募投项目GTL重型载货汽车技术改造项目将新增重卡产能6万辆,在达产后年均销售收入有望达到192亿元,年均净利润达到6.5亿元;重型载货汽车重要零部件提升水平建设项目将有助公司进行产品结构调整,达产后有望实现年均销售收入17.5亿元,年均净利润9705万元。同时本次非公开发行后,公司总股本由9.16亿股增加至10.55亿股,每股收益摊薄约巧%。
公司产销规模处于较高水平,预计全年销量有望达到70万辆。受益于宏观经济复苏、物流需求恢复等因素,公司今年1一8月份已累计实现汽车销售47万辆(同比+20%),其中重卡销售7.4万辆(同比+47.8%)。根据商用车销售的季节规律,3季度为传统淡季,4季度将有所回升,预计公司全年实现汽车销量达到70万辆。
预计2010年国内重卡销量有望达到95万辆,未来3一S年重卡需求复合增速仍将略高于GDP增长水平。2010年重卡销量持续超预期,1一8月全国重卡共销售72万辆(同比+87%),已经超过去年全年销量,我们谨慎预测2010年国内重卡销量95万辆,同比增长近50%。近五年中国重卡市场持续较快增长,销量复合增速均高于GDP增长水平。公路货运量及货运周转量增长,基础设施及房地产建设、采掘业发展驱动重卡需求增长;另一方面,由于油价上涨和排放法规升级导致卡车重型化趋势明显,预计未来3一5年重卡需求复合增速仍将略高于GDP增长水平。
风险因素:宏观经济增速放缓导致物流车需求下滑,固定资产投资增速大幅下降导致工程车需求下滑,钢铁等原材料价格大幅上涨侵蚀公司毛利率等。(中信证券 李春波 许英博)
长安汽车(000625):优质资产注入 整合效应可期
长安汽车(000625)发布公告称,2009年12月,按照国家相关要求,长安汽车实际控制人中国南方工业集团公司与中国航空工业集团公司进行汽车产业重组,中国航空工业集团公司以无偿划转的方式将下属的江西昌河汽车有限责任公司100%的股权和哈尔滨哈飞汽车工业集团有限公司100%的股权划转进入公司的控股股东中国长安汽车集团股份有限公司。2010年7月9日,中国长安与哈汽集团原合作方法国标致雪铁龙汽车股份有限公司签订《合资经营合同》,决定成立长安标致雪铁龙汽车有限公司。鉴于上述重组、合资行为可能导致公司与控股股东中国长安之间一定程度同业竞争或潜在同业竞争,为避免并最终解决可能存在的同业竞争或潜在同业竞争,更好维护公司投资者利益,中国长安出具了《中国长安汽车集团股份有限公司关于将昌河汽车和哈汽集团注入长安汽车的承诺函》,承诺在昌河汽车和哈汽集团均连续两年盈利、具备持续发展能力且管理水平明显提升的情况下,提议将两家企业注入长安汽车;同时还出具了《中国长安汽车集团股份有限公司关于将合资公司注入长安汽车的承诺函》,承诺在合资项目建成并投产时,提议将持有的合资公司股权全部转让给长安汽车。
长安汽车今日还披露了商标转让进展情况。为提高公司的资产完整性并减少关联交易,2010年7月,重庆长安工业(集团)有限责任公司(简称"转让方")与长安汽车(简称"受让方")签署了商标转让的意向协议。根据该协议,双方将于2011年6月30日前完成商标转让工作。近日,此项工作取得积极进展。
双方同意,转让商标的作价区间为人民币1.5亿元至2.0亿元。双方将根据国家有关规定,共同委托有合法资质的中介机构对转让商标进行评估,并考虑受让方对商标的实际贡献对价格进行确定。最终价格将按照国家有关规定,经转让方上级主管部门批准及受让方董事会批准后确定。
同业竞争是指上市公司所从事的业务与其控股股东或实际控制人及其所控制的企业所从事的业务相同或近似,双方构成或可能构成直接或间接的竞争关系。
我国和世界其他各国一样,原则上要求上市公司禁止同业竞争,以防止控股股东利用控股地位,在同业竞争中损害上市合同的利益。
避免同业竞争,除将涉及同业竞争的非上市公司相关资产转让给其他公司或转让、托管给潜在同业竞争的上市公司这两种处理方法以外,采取最多、实践效果最好的方式是将发起人所有与上市公司有同业竞争的资产全部重组到上市公司。长安汽车此次采取的就是这一种做法。
生产、销售和品牌的整合是资产整合的基础,也是长安汽车继调整管理层之后,所进行的第二部分调整,即战略发展规划调整的重要组成部分。(西南证券 庞琳琳)
中粮生化(000930)
在国资委“四项改革”试点工作中,中粮集团有限公司将开展改组国有资本投资公司试点。
中粮属于产融一体化企业集团,旗下拥有中国食品、中国粮油、蒙牛乳业、中粮包装、侨福企业等五家香港上市公司,中粮屯河、中粮地产、中粮生化等三家A股上市公司。近年来,中粮集团不断布局国内热点产业,从收购蒙牛到整合雅士利,再到频频出手红酒和养殖等产业。在外界看来不差钱的中粮,在国内一系列整合中也需要有一个强有力的融资平台。除此之外,随着国家提倡利用两个市场两种资源,中粮也急需通过资本运作来布局海外。而对于成为试点企业后,中粮接下来会有哪些资本运作?
中粮集团7月15日表示,试点方案要在国资委的指导下,根据企业的具体情况制定,目前具体方案正在制定中。有机构表示,中粮集团本次改革榜上有名,中粮系作为改革先行军,其并购和资产注入空间将开启,企业的经营效率有望提升。
资金流向:E投资金融终端显示,昨日主力资金净流入10319万元,而最近5个交易日录得资金净流入13300万元,最近10个交易日录得资金净流入13768万元。
烟台万润(002643)
中国节能环保集团目前拥有的A股上市公司相对较少,主要有烟台万润和启源装备。其中,烟台万润在主要生产液晶材料、医药中间体、光电化学产品等,昨日放量涨停。启源装备为中国节能环保集团的孙公司,实际控制人为中国新时代控股集团,该股昨日也大涨8.43%。
业绩方面,烟台万润预计2014年1月至6月归属于上市公司股东的净利润为3136.05万元至5017.68万元,同比下降20%至50%。为了扭转公司的业绩下滑趋势,烟台万润日前披露了定增预案,公司拟以不低于9.30元每股的价格定向发行不超过1.105亿股,募资不超过10.28亿元,其中约9.3亿元将用于沸石系列环保材料二期扩建项目。公司表示,项目投产后公司营业收入将在现有规模上翻番,业绩更是有望增长近两倍。
资金流向:E投资金融终端显示,昨日主力资金净流入6269万元,而最近5个交易日录得资金净流入6067万元,最近10个交易日录得资金净流入6094万元。
国投新集(601918)
国投新集7月15日晚间公告称,国务院国资委宣布公司实际控制人国家开发投资公司为国有资本投资公司的试点企业之一。国投新集称,上述事项对上市公司的影响将待国家开发投资公司明确具体方案后另行公告。
由于煤炭行业的不景气,国投新集的股价自2009年创下最高价15.78元以来一路下滑,尽管昨日出现罕见的一字涨停,但收盘价3.09元依然不足历史最高价的两成。
事实上,国投煤炭和已经上市的国投新集为国投公司旗下的两大煤炭业务平台。在国投新集上市之初,国投公司就曾表示“将逐步解决集团和上市公司的同业竞争问题”,而将国投煤炭注入国投新集,实现煤炭业务的整体上市,无疑是最有效的解决方案。分析认为,国投新集实际控制人成为6家试点之一,能否给上市公司带来实质性影响还要拭目以待。
资金流向:E投资金融终端显示,昨日主力资金净流入2063万元,而最近5个交易日录得资金净流入1683万元,最近10个交易日录得资金净流入1566万元。
中粮地产(000031)
央企深化改革概念股近期在大盘疲弱的情况下仍然保持强势,中粮系涨幅最大,其中中粮地产连续三日涨停。周二盘后交易公开信息显示,机构与游资联手把中粮地产推上第二个涨停。其中,一家机构在买一扫货4815.49万元,占全日成交金额的10.60%,无卖出;此外,买二至买五均为游资,买入金额在818万至3148不等。周三,E投资金融终端显示,主力资金动用3721万元扫货,将该股推上第三个涨停。
业内人士表示,中粮集团是开展改组国有资本投资公司试点,目标主要是探索以管资本为主的加强国有资产监管体制模式。具体说是从两方面进行探索:一是在国资监管层面,探索国资委和国有资本投资公司的关系,理清职责界面,研究国资委如何向以管资本为主转变;二是国资运营层面,探索国有资本投资公司如何有效服务国家战略目标,调整优化国有资本的投资方向和重点,提高国有资本运营效率、效益。
资金流向:E投资金融终端显示,昨日主力资金净流入3721万元,而最近5个交易日录得资金净流入15138万元,最近10个交易日录得资金净流入15072万元。
新兴铸管 (000778)
受控股股东新兴际华集团有限公司入选国资改革试点企业消息刺激,昨日新兴铸管、际华集团双双放量涨停。
资料显示,新兴际华是一家700多亿元资产、8万多名员工的世界500强企业,曾经是国资委内树立的董事会试点进行较好企业的标杆之一。新兴际华的董事会由来自不同领域的资深企业家、学者等9人组成,其中外部董事超半数的配置,有效杜绝了“内部人控制”的可能。而以董事会为核心的现代企业制度是走市朝道路、发展创新的活力之源。旗下拥有际华集团、新兴铸管等2家A股上市公司。
新兴际华表示,董事会行使三项职权试点是对公司法规定的具体落实,是国资监管由“管资产”向“管资本”转变的积极尝试。下一步,公司将根据国资委的要求和布置,抓紧研究、制定试点方案,并继续将这些有效的办法、措施落实到二、三级企业。
资金流向:E投资金融终端显示,昨日主力资金净流入8569万元,而最近5个交易日录得资金净流入9336万元,最近10个交易日录得资金净流入8983万元。
太极股份(002368):推进产业并购
控股股东为华北计算机研究所(15所),15所已在航天测控、军用共性软件、信息化武器装备以及国防预先研究和型号研究等四个专业领域有优势地位。1987年设立的太极公司,经过多年市场化运作并成功实现多轮产业转型,产权制度明晰,实施核心人才持股计划。目前为全面IT服务。公司目前正在执行的500万元以上的行业解决方案与服务类合同有95个,合同总金额为12.44亿元。在政府、公共事业、金融、能源等多个领域拥有强大竞争力。值得注意的是,此次募集资金超募4.44亿元。据公司路演,公司正积极推进产业并购计划,并购重点为围绕数据库等基础软件以及重点行业上关键性可复制解决方案,集团资产中比较重要的数据库资源是金仓数据库(核心产品KingbaseES,唯一入选国家自主创新数据库产品)。目前总市值规模仅35亿股,与同类公司市值相差较大,拓展空间取决于公司的产业并购计划。
海康威视(002415):安防产业龙头
控股股东为杭州计算机外部设备研究所(52所),52所重点发展数字音视频、数字存储记录、外设加固、税务电子化、智能监控等技术及各类电子产品、节能照明产品等,其中数字音视频技术目前处于全球领先水平,其板卡和设备产品的市场占有率均高居国内第一,数字存储记录技术和外设加固技术处于国内领先水平。先后组建了海康集团、海康股份、海康威视、
等十多家控、参股公司。海康威视是国内视频监控行业的龙头企业,在视频监控系统核心设备-DVR和板卡领域,连续数年国内市场占有率排名第一,是全球主流的DVR和板卡生产厂家之一。目前总市值规模已达336亿,作为行业龙头已开始影响整个行业的估值定位。
卫士通(002268):信息安全龙头
控股股东为西南通信研究所(30所),30所重点承担信息安全和保密通信领域基础和应用理论研究、关键技术和重大系统工程项目的研究开发,始终保持了信息安全保密理论和应用技术国内领先、国际先进的水平。组建三○集团,集团以30所为核心,以卫士通、三○盛安、雅迅网络等为主要成员单位。目前总市值规模只有26亿,未来投资弹性较大。