阿里全面进军智能家居 10股启动在即
阿里全面进军智能生活 智能家居业再迎风口
4月2日,阿里集团宣布成立阿里巴巴智能生活事业部,全面进军智能生活领域。阿里将整合集团旗下天猫电器城、阿里智能云、淘宝众筹三个业务部门,在内部调动各类优质资源,全面支持智能产品的推进,加速智能硬件孵化速度,力争提高市场竞争力。
据了解,阿里巴巴智能生活事业部不但整合了电商销售资源,还集成了云端数据服务、内容平台,旨在打通全产业链。该部门主要由三大业务组成:智能云主要负责为厂商提供有关技术和云端服务;天猫电器城和淘宝众筹则各有侧重,前者为知名大厂家提供“规模化”的市场销售渠道,后者为中小厂商甚至创业者提供“个性化”的市场销售渠道。
近年来,阿里巴巴和联想、美的、万科等多家国内著名企业在智能生活方面开展了较为深度的合作,预计未来会有更多的合作机会向全行业开放。此前,著名市场研究机构Juniper Research预测,2018年中国智能家居市场规模将达到近1400亿元。
阿里作为互联网巨头,有望将巨大的流量导入智能家居领域,其后续的进一步动作,也将起到示范作用,从而积极推动行业发展。据测算,智能家居行业将以年均19.8%的速率增长,在2015年产值达1240亿元。
事实上,目前已有不少家电厂商正在积极向智能领域拓展。深康佳、海信电器已纷纷携手腾讯、阿里等互联网巨头,布局互联网智能电视;美的集团拟借定增引入小米,双方将在智能家居、移动互联网及其相关产业投资发展进行深度融合。据机构预测,至2015 年,智能电视、手机市场渗透率将分别达到85%、92%,2015年到2020年,智能洗衣机、空调和冰箱将呈现爆发式增长,市场渗透率分别从15%增至45%、10%增至55%、6%增至38%。
智能家居渗透率的提升,将催生对智能控制器的大量需求。根据中国产业信息网的统计,2013 年全球电子智能控制行业市场规模达到了10,711.19 亿美元,同比增长20%以上,并继续保持持续较快增长,预计2015 年将突破15,000 亿美元。
上市公司中,拓邦股份从事各种家电、汽车、电池控制板生产和销售,是LG、伊莱克斯、惠而浦、美的、海尔等家电厂商的首选配套企业。公司一季度预增40%至60%,主要原因是客户订单增加。此外,和而泰专注于智能控制器领域,为国内智能控制器行业龙头企业,产品需求主要来自家电领域,并在开发智能卧室相关产品。公司一季度预增30%至60%。
百视通(600637):业绩符合预期,视频服务运营商平台价值显著
我们认为2013年公司与CNTV合资公司的成立将进一步形成IPTV产业链共赢的格局,IPTV的发展将充分受益于宽带升级的过程;同时IPTV用户已经显示出规模效应,广告及增值业务收入2012年均实现翻番增长,这种增长势头在2013年仍将得以延续,我们认为公司在市场、内容、技术三方面构建的护城河,将确立公司在IPTV和互联网电视领域运营商龙头的地位,OTT业务的发展将进一步完善公司的业务模式,与现有的IPTV形成互补,进一步提升其用户规模,在手机电视网络视频领域的全面布局有利于公司平台价值不断提升,积极向海外拓展,推广印尼模式,海外业务收入比重有望不断提升。
盈利预测&;投资建议:
维持2013-2015年EPS分别为0.65、0.89、1.2元,考虑到电信下半年大力推广OTT,公司产业链布局仍将有望不断推进,我们上调6个月目标价到25元,维持买入评级。光大证券
京东方A(000725):整体竞争力提升,中小尺寸为新看点
4季度业绩大幅增长:4季度营收大幅增长的主要是液晶面板行业景气程度较高,产品价格水平持续上涨,公司北京8.5代线顺利实现产能爬坡,在下半年达到满产,同时其他产线也均实现满产满销。营收同比实现翻番,但利润同比出现较大下滑的主要原因为2011年4季度投资收益46.0亿元,基数较高,该季度投资收益来自公司下属公司转让鄂尔多斯(600295)京东方能源投资有限公司股权。剔除此影响,公司经营业绩同环比均实现了大幅改善。
2012年业绩大幅增长来自行业景气程度提升及公司竞争力增强:2012年全球面板行业温和复苏。需求端,大尺寸方面2012年液晶电视销量2.06亿,小幅下滑1%,但平均尺寸持续增长,高清化趋势进一步体现,拉动需求增长;中小尺寸方面手机终端向大屏化、高清化发展,平板电脑出货呈现井喷。供给端,全球主要面板厂商资本投资谨慎,仅大陆华星光电与公司两家企业在2012年有成规模新增产能释放,同时面板厂商正在导入更新、更复杂的制程,良率较低,进一步制约了供给增加,行业整体的供需处于有利于面板厂商的状况,液晶面板特别是电视面板价格出现明显涨幅,LCD产业从价格下降和供应链库存调整中恢复过来。国内,一方面国家提高32寸及以上opencell面板关税;另一方面“家电下乡政策“、”节能补贴“等因素刺激了液晶电视需求,本土电视面板需求大幅提升。而公司利用行业有利契机,北京8.5代线顺利完成产能爬坡,产量屡创新高,收益大幅增加,同时坚持产品结构调整,各产线产品竞争力提升,实现各产线的满产满销,于4季度实现经营性盈利。
整体毛利率水平大幅上升:公司12年公司综合业务毛利率11.57%,较2011年-5.49%大幅上升,4季度单季度毛利率上升至24.37%,创08年以来单季度最高水平。公司的显示光源、显示系统及其他业务营收占比较低,毛利率改善主要来自TFT-LCD液晶面板业务毛利率改善,2012年TFT-LCD单业务毛利率为7.37%,同比上升16.33个百分点。我们分析毛利率的持续提升有行业层面的原因也有公司自身的因素。行业层面主要由于液晶面板行业整体供需结构的好转,大尺寸面板价格在2012年2季度起触底回升;而公司自身层面上,随着8.5代线产能释放,规模效应显现,对原材料议价能力增强;产品结构改善,增加大屏手机、平板、大尺寸电视面板产品占比;北京5代线在2012年下半年完成折旧,部分缓解折旧压力,均对利润增长产生有益帮助。
费用率水平逐步下降,经营性现金流大幅提升:12年4个季度三项费用率分别为13.20%、14.25%、12.00%和10.88%,整体费用率水平呈现出逐步下降的趋势。营业费用率、管理费用率均随着公司营收快速增长、规模效应体现而逐步下降;财务费用率较同期大幅增加,主要为公司利息净支出增加所致。
公司12年单季度经营活动产生的现金流量净额分别为-4425万、1.66亿、2.81亿和26.9亿元,呈现逐季大幅改善的状态,公司“造血”功能增强为盈利提升、业绩大幅改善创造良好条件。
1季度仍保持较好盈利水平:公司预告2013年第1季度归属于上市公司股东净利润2.0亿~2.5亿,EPS=0.01~0.02元,同比扭亏为盈,环比去年4季度下滑明显,但1季度单季度盈利已经接近去年全年水平。1季度业绩环比有所下滑,主要原因是1季度属于行业淡季,主要产品价格环比4季度有所下滑,另外公司历史上4季度收到各项政府补贴较为集中,营业外收入确认较多。业绩同比大幅增长的主要原因,一方面1季度产品价格虽然环比有所下滑,但中大尺寸液晶面板价格仍高于去年同期水平,另一方面公司大尺寸方面北京8.5代线1季度产能较去年同期产能爬坡时大幅提升,规模效应体现,中小尺寸方面,公司高清智能手机、平板电脑屏幕大量出货,向小型化、增值化的产品结构调整效果显现,盈利能力显著增强。兴业证券
超声电子(000823):增速低于预期,触摸屏成业绩主要推动力
公司报告期内净利润增速低于收入增速的主要因素来自于费用的上升。其中营业税金及附加因在国内销售收入增加带来流转税附加支出增大增长明显。销售费用率和管理费用率分别为2.60%和8.54%,其中管理费用同比上升31.62%,人工成本和研发投入是主要流向。
公司去年下半年的增发项目--电容式触摸屏已经开始,触摸屏业务的突出进展和未来移动智能终端、车载电子的旺盛需求成为了公司加大投入该项业务的信心来源。公司在市场上的良好口碑也使其进入英特尔超级本技术峰会供应商目录,为产能消化和获得其他高端客户订单打下了良好基础。电容屏正积极推进OGS产品,印刷线路板方面则进一步向高端HDI板、高密度多层板以及快板等高附加值产品布局。
公司去年业绩增速放缓、低于预期的态势将在今年好转,公司PCB产品结构继续走向高端化,如高阶HDI等高附加值产品的占比提升将更好地提升公司盈利能力。电容屏募投项目推进后产能扩张是公司未来主要利润增长点。我们因此预计2013-2015年公司每股收益分别为0.59元、0.80元和0.92元,对应PE分别为15、11和9倍,维持公司“增持”评级。 方正证券
海信电器(600060):产品推广和宣传有望增强,市占率进一步提升是大概率事件
产品市场美誉度较高,未来市场占有率有望进一步提升
海信在智能电视领域布局较早,具有一定的领先优势。去年公司将更多的精力投入到产品质量提升、智能电视软件研发等领域,虽然公司产品美誉度较高,但是在市场宣传和推广方面弱于国内其他品牌,致使公司市场份额有所下降。今年公司将借助新产品“VIDAA”加大品牌宣传与推广,从目前海信在市场上的营销力度来看,预计公司今年将加大资源投放,市场份额占有率有望延续一季度的上升势头。以此分析,预计海信2013年利润率有可能会下降,但是总的利润额将有明显增长。
三、盈利预测与投资建议
我们维持公司“谨慎推荐”评级和目标价15元。我们看好电视行业在13年相对于其它品类的景气度,在上半年需求向好的大环境下,维持看好公司在行业中的领先地位巩固。预计2013~2015年EPS分别为1.46元、1.60元与1.75元,对应当前股价PE为10、9与8倍。民生证券
同洲电子(002052):受益三网融合,发力多屏合一
公司的渠道建设持续推进,公司数字电视业务平台覆盖15个省份,用户接近8000万,并与8个省市开展数字电视互动业务合作,公司已具备有线电视前端运营平台强大的客户基础与领先优势。2012年度所得税费用为-4100万,比2011年度减少4600万,主要是2012年公司确认了递延所得税资产。
高清、双向机顶盒、多屏合一终端产品2013年开始发力。年产200万台高清数字机顶盒和年产200万台双向互动数字机顶盒将于2013年量产,高清和双向机顶盒是传统机顶盒的替代产品,有望拉动公司机顶盒业务再上一个台阶。多屏合一的终端产品陆续发布:2012年12月公司发布了飞Phone,2013年4月公司发布了飞TV和摸摸派,至此公司电视、电脑、手机、平板的终端产品布局完成,2013年开始将是公司终端产品全面展开的元年。
盈利预测与投资建议:预计13-15年收入分别25.2亿、30.3亿、36.3亿,净利润2.8亿、3.9亿、5.4亿,同比增长45%、40%、37%;对应EPS分别为0.82、1.15、1.59,PE16X、11X、8X。维持买入评级,调高未来六个月目标价至16.4元,对应2013年20倍PE。 宏源证券
乐视网(300104):乐视超级电视或将颠覆传统电视产业,为乐视网打开发展新天地
(二)、看好乐视超级电视的销售前景
乐视超级电视预计将在6月底开始销售,我们看好销售前景:
1、 双倍性能,一半的价格,性价比吸引力强大;2、智能电视正处于高增长阶段,智能电视比盒子更有前途(详见正文)
(三)、超级电视将给乐视网提供一张潜在的APRU能够不断提升的运营商网络 与传统电视机厂商一次性硬件销售不同,乐视超级电视的商业模式除了硬件销售,还包括年费和广告收入等。硬件销售主要为了获取用户,未来主要的盈利来自年费、appstore应用服务、广告以及其他增值业务。一旦销售形成规模,这些业务将会提供稳定且不断提升的现金流。假设按照100万台存量测算,乐视网一年仅年费收入就将有4.9亿元。
(四)、公司将成为国内最大的端到端视频运营提供商
正如APP与苹果手机的关系,超级电视抓住终端客户,而乐视网站提供平台内容,内容、平台、终端和硬件四个环节端到端发展,打造乐视强有力的生态链。
3.估值、投资建议与主要风险 基于超级电视的乐观预期,我们调高2014EPS至1.27元,2013和2014年PE分别为54X和30X。 考虑二个因素:首先,对于互联网企业,尤其是用户粘性高的运营型企业,仅用市盈率估值并不全面,如Netflix2014年PE67.31倍。用户规模而非短期业绩是决定股价的核心因素。其次,一旦超级电视销售获得成功,公司将面临电视广告和电视机两个千亿规模的市场,不管是在业绩成长还是在盈利模式上,公司都会有更多元化的选择。我们认为超级电视的销售情况将对公司股价继续产生积极正面的影响,重申“推荐”评级。银河证券
兆驰股份(002429)季报点评:Q1季报符合预期,维持买入评级
财务与估值
我们预计公司2013-2015年每股收益分别为0.96、1.23、1.48元,采用相对估值法,参考同类公司维持估值,给予公司2013年行业平均估值20倍,对应目标价为19.20元/股,维持公司买入评级。东方证券
青岛海尔(600690):盈利能力提升,全年业绩符合预期
维持2014年1.62元EPS预测,维持18.63元目标价及“增持”评级我们维持2014/2015的收入预测至998/1133亿元,维持2014/15EPS1.62/1.89元预测。维持18.8元目标价,对应2014年12xPE。维持“增持”评级。
盈利增长快于收入增长,全年符合预期
公司发布业绩快报,预计2013年收入增长8.3%至865亿元,较我们的预期(892亿元)低约3%,但归属于母公司净利润增长26.75%至41.44亿元,基本符合我们此前的预计(40.74亿元)。2013年公司EPS约为1.52元,ROE水平较2012年小幅下降1.15个百分点至32.6%。
空调业务是2013年亮点,但其他业务增长相对乏力
在保障冰洗绝对龙头地位的同时,海尔在2013年加强了空调业务的发展力度。2013年,空调业务通过产品颠覆性创新与专业渠道网络拓展实现收入的快速增长与盈利能力的持续提升,2013年下半年空调业务收入同比增长超过40%。我们测算其他业务在2013年下半年增速不到6%。
4季度单季归母净利增长35%,延续3季度高增长
4季度单季海尔收入同比增长仅3.7%,但归母净利润同比增长35%至6.86亿元,净利率达到3.4%,且由于非经常性损益大都在三季报中被反映,四季度公司盈利质量更值得肯定。我们认为,海尔加强空调实力,深耕智能家居,有助于公司持续提升产品附加值和抢占市场份额,未来收入和利润将保持稳定较快增长。国泰君安
TCL集团(000100):液晶电视延续较好增长势头
公司液晶电视延续较好增长势头,其主要是由内销表现较好所致(当月内外销分别增长30.08%及14.91%):在城镇市场大幅回暖及农村CRT电视替换需求逐步释放推动下,近期国内黑电行业景气度持续提升,作为国内黑电龙头,渠道布局完善及性价比优势使得公司出货实现较好增长;此外,公司内销中智能及3D电视占比分别达到26.03%及31.68%,产品结构升级趋势也较为明显,其有望推动多媒体业务盈利能力得到一定提升。
白电方面,随着公司三四级市场渠道的持续拓展及与多媒体联合专卖店建设的稳步推进,4月份公司空冰洗销量均实现较好增长,且随着合肥800万台冰洗基地项目正式启动,未来公司白电规模有望保持稳健增长;通信业务方面,4月份公司手机销量恢复快速增长势头,此外智能手机销量增速也迎来明显提升,尽管一季度公司通信业务仍有亏损,但随着新品陆续推出及智能手机销售占比的持续提升,通信业务有望逐步迎来业绩拐点。
面板业务方面,4月份华星光电玻璃基板投放量环比进一步提升,当月产能利用率达到90.02%;此外,近期面板价格呈现企稳态势,我们认为随着彩电终端销售的持续好转及节能补贴政策是否延续的敲定,面板价格有望步入上行通道;此外,今年华星产能仍有提升空间(年底玻璃基板月投放量将达到13万片),公司将获得固定折旧的超额收益;且在日元贬值使得玻璃基板价格回落及大尺寸占比提升带动下其盈利能力仍有提升空间。
目前公司已成为深超科技所持华星光电30%股权竞购受让方,且自年初起至标的产权过户日期间华星光电30%股权对应损益由TCL集团享有和承担,经过测算我们预计此次收购将增厚TCL集团EPS0.10元,幅度超市场预期;同时在公司多媒体业务表现抢眼、白电业务稳健增长、通讯业务有望迎来业绩拐点的背景下,公司基本面向好趋势明显。我们预计公司13年EPS为0.35元,对应目前股价PE为8.33倍,维持“推荐”评级。长江证券
深康佳A(000016):收入回暖,盈利仍需努力
盈利能力不足。公司以价格战提升市场份额,2012Q4、2013Q1毛利率分别同比下滑1.3ppt、2.4ppt。公司整体盈利能力依然很弱。手机业务毛利率大幅下滑。2012年手机业务毛利率同比下滑7ppt,仅13%。公司手机业务缺乏竞争力,无法适应智能手机时代。下半年白电下滑15%。虽然下半年彩电和手机收入增长回暖,但白电下滑低于市场预期。
发展趋势
智能化时代,公司产品竞争力尚显不足,预计盈利将在盈亏平衡线附近波动。
佳创视讯(300264):省网项目进度放缓,市场增长潜力未改
受政策因素影响,三季度项目进度放缓,前三季累计收入同比下降5%,低于预期。但是,从中长期看,三网融合的市场增长潜力未改。佳创已经中标广东和山东的两个大省的省网相关项目,凸显公司实力。维持“审慎推荐-A”投资评级。
单季度收入未达预期,中长期市场潜力未改。公司三季度收入同比下降42%,低于预期。公司的客户主要是广电运营商,招投标和投资计划的进度受到政策因素的影响,导致公司的同比数据在季度间、区域间波动较大,呈现时间的不均衡性。不过,从中长期来看,国家推动三网融合的方向明确,行业未发生重大变化,公司未来的市场成长空间未改。
“保二”达成,“争三”在望。根据调研了解,公司持续保有国内9个省份广电省网的老客户,今年目标是“保二争三”,即开拓两至三个新的省网客户。目前,公司已经中标广东和山东两个大省的省网相关项目,预计今年这两个省份将分别为公司贡献约3千万和约1千多万元的收入。这两个新的省网客户在未来几年内还将持续合作共同发展。此外,公司今年还有可能在另外的省份获得突破,管理层对此充满信心。
收购天柏,进军DBOSS(数据业务运营支撑系统)。公司收购了天地数码旗下的天柏技术公司,进入了成长发展期的数字电视DBOSS业务市场。由于天柏技术已经有河南省网相关业务合同,佳创视讯借此收购即获得2千多万元的业务合同,同时和河南省网的合作更加紧密,并有望从机顶盒软件授权中进一步获益。根据公司保守测算,天柏技术的业务今年当可贡献近500万元的收入。未来,DBOSS业务与公司的既有产品线和业务链将发挥互补效应。
维持“审慎推荐-A”投资评级:公司今年新增广东和山东两大省网客户,显示了出色的业务拓展能力,未来仍有望维持快速的市场开拓,笔者认为公司未来两三年将业务拓展到15个省的目标可以实现。管理层表示今年在税收减免方面争取更多的支持,但由于不确定性较大,财务模型未纳入这一因素。政策因素亦将对四季度的经营产生影响,笔者下调公司盈利预期,预计公司未来三年EPS0.28、0.36、0.47元。按2012年EPS给予22-25倍估值,对应估值区间6.16-7.00元,维持“审慎推荐-A”评级。如果十八大之后省网订单更为充裕,将是较好的介入时点。招商证券