国企改革全国遍地开花 珠海国资改革再起航
编者按:自2013年底上海发布地方国资改革文件以来,已有多个省份发布了国资改革相关文件,地方国资改革正在稳步推进的过程中。据8月15日消息,珠海市国资委主任吴爱表示,最近已经完成了《中共珠海市委珠海市人民政府关于进一步推进国资国企改革创新的意见》的起草工作,已上报市委、市政府,近期即可正式出台,相关的改革配套政策方案也正在积极推进。分析人士指出,2000年以来,珠海国企已经经历了两轮大的改革,随着横琴开发上升为国家战略、港珠澳大桥顺利建设,珠海迎来了前所未有的发展机遇,本轮珠海国企改革同样值得期待。
珠海国资改革方案上报
珠海市国资委主任吴爱存近期做客珠海政府网,就深化国资国企改革,增强国有经济的活力、控制力和影响力这一主题,与网民即时交流互动,回答网民关心的问题。
吴爱存表示,这几年市属国有资产规模和收入规模一直名列全省地市级城市前三。到2013年底,共有市属国有企业14家,资产总额3,080亿元,国有权益583亿元,2013年实现销售收入1,424亿元,利润总额142亿元,归属国有净利润26亿元,市属国有企业的竞争力全面增强。
珠海国有经济成绩显著,但还是存在差距和不足。如战略布局结构不够合理,企业发展不平衡,行业分布不均衡,国有资源分散;部分企业战略不清晰,盈利能力差,人才缺乏;国资监管体制机制也有待进一步完善。吴爱存表示,经过近一年的调研、起草,广泛听取意见,反复修改,最近已经完成了《中共珠海市委珠海市人民政府关于进一步推进国资国企改革创新的意见》的起草工作,已上报市委、市政府,近期即可正式出台,相关的改革配套政策方案也正在积极推进。
吴爱存指出,珠海市国资国企改革创新工作一直没有停步。除国资国企改革创新意见、配套改革方案等顶层设计取得阶段性进展外,还取得4个方面的新的进展:
一是指导企业制定发展战略规划。结合十八届三中全会精神,指导市管企业高端谋划,编制中长期发展战略规划,并在此基础上完成了市属国企“五年大跨越”发展战略和规划纲要。下一步,将按照“一企一策”、“成熟一个、实施一个”来推进实施。
二是积极推进国有资本运作。今年一家市管的企业集团成功收购上市壳资源,为下一步集团资产上市、发展混合所有制经济作了有益尝试,这是增量部分。金控公司通过增资扩股、股权收购,取得了收购的证券公司的控股权和期货公司的全部股权。
三是金融平台搭建初见成效。通过与社会资本、民间资本开展多种形式的合作,发起设立、收购了金融租赁、财产保险、村镇银行、消费金融、公募基金管理、融资租赁和保理等专业金融牌照,搭建了广东金融资产交易所、横琴新区稀贵商品交易中心、横琴煤炭交易中心、南屏村镇银行等各类交易平台。筹建成立了创业投资、产业投资、基础设施建设投资等多个基金,撬动了大量民间资本参与金融创新。
四是改革试点工作有序推进。今年初启动的格力集团改革重组工作,吸引了国内外知名企业和机构的关注,目前正计划积极推进。金控公司探索市场化选人用人、珠海港信息公司探索内部员工持股等试点也在积极推进。
目标明确 国资改革再起航
2000年以来,珠海国企已经历了两轮大的改革。第一轮使上千家国有企业退出一般竞争性领域,退出面达到80%,第二轮改革则是对国有经济布局进行了调整,26家企业战略重组成13家。经过前两轮改革,80%的经营性资产已进入上市公司,这些混合所有制企业,撬动了14倍的社会资本。应该说,市场化程度也比较高。同时,在国资监管方面,政府也制定了40多项国资监管制度,在董事会建设、考核评价、投资管理、审计监督、全面预算管理等方面,一直走在全省乃至全国的前列。有部分投资者一度表示,珠海国企改革空间和资源可能有限。
不过珠海市国资委主任表示,目前珠海正处于转变发展方式的加速期、城市功能的提升期和综合实力的跨越期,面临着经济总量偏小,结构性问题突出,自主创新能力不强等问题,传统增长模式难以为继。在当前及今后相当长的时期内,珠海国有经济还要继续发挥重要的支撑作用。
随着横琴开发上升为国家战略、港珠澳大桥顺利建设,珠海迎来了前所未有的发展机遇期。这就需要珠海市国资国企要坚定改革信心,通过改革要动力,向改革要活力,以更新理念、更强决心、更大力度深化改革创新,用互联网思维创新理念,推动企业转型升级,进一步提升国有企业的核心竞争力,使国有资本更好地为珠海城市发展服务,在新的历史起点上实现国资国企改革发展新跨越。
首先,国资布局要实现“四个集中”。国有资本实现进一步向战略性新兴产业、基础设施与民生保障等关键领域和优势产业集中。
其次,国企实力要实现“四强四优”。自主创新能力强、资源配置能力强、风险管控能力强、企业人才队伍强;经营业绩优、公司治理优、布局结构优、企业形象优。
再者,社会贡献要实现“四个提升”。城市建设支撑功能要提升,优势产业带动辐射功能要提升,战略新兴产业引导功能要提升,民生服务保障功能要提升。
最后,国资监管要实现“四个突破”。国资监管要以管资本为主取得新突破,市属经营性国有资产监管全覆盖要取得新突破,市、区两级国资监管联动取得新突破,使得国资监管有效性取得新突破。(中国证券报)
世荣兆业(002016):发展稳健 品牌优势明显
1)项目所在地的市场优势:公司目前正在开发的超大型社区—“里维埃拉”项目位于珠海市斗门区。根据国务院刚刚通过的《珠江三角洲地区改革发展规划纲要》,珠海已经被确立为珠江西岸核心城市。同时,近年来已经和即将启动的广珠轻轨、广珠铁路、太澳高速、港珠澳大桥等大型基础设施将大大拓展珠海未来的城市发展空间,珠海将从过去一个交通末端地区变成一个珠江西岸的交通枢纽城市,这将有力的支撑珠海的房地产市场能够稳定持续的发展。
2)在建项目的品牌优势:公司目前正在开发的“里维埃拉”项目是珠海为数不多的知名大型楼盘之一,位于风光秀美的黄杨河畔,项目用地面积达 213 万平方米,全部建成建筑面积达 320 万平方米以上。自 2006 年开始销售以来,购房者遍布全国 10 多个省市,项目的品牌影响广泛。随着项目后期的不断开发,配套不断完善,将更加得到市场的认可,加之前期已投入的广告推广和异地销售网络的建设,项目的品牌效应将不断得到提升。
3)公司发展战略稳健、清晰:公司是珠海一家上市的房地产民营企业,土地储备量位居珠海第二,现有的土地储备保持较低成本,有利于增强产品的市场竞争力。2008年2月份完成重大资产重组后,公司成功转型为以房地产开发经营为主的房地产企业,此后,公司集中优势资源专注于房地产主业,专注于“里维埃拉”项目的开发,计划将该项目打造成为珠三角乃至全国的著名楼盘。在立足于珠海的基础上,择机异地发展,将公司做强做大。
科达机电(600499):行业技术领先地位明显
1. 公司为"国家认定企业技术中心"、"广东省重点企业技术中心"及"广东省建材装备工程技术研究开发中心",核心技术均为自主研发,拥有完全的自主知识产权,主要技术属国内首创且达到国际先进水平,并率先掌握了建筑陶瓷整厂整线装备的核心制造技术。
2. 司通过加大研发资金投入、内部挖潜、产学研相结合的外部合作等一系列创新机制,自主技术创新工作不断取得重大突破,2008年在大规格陶瓷薄板装备、新型CFBC能源装备和新型墙材装备等多个具有资源节约和节能减排特点的领域有了突破性的进展,为我国建材行业向节能降耗绿色生产方向发展不断贡献新的技术,进一步巩固了公司的行业技术领先地位。
华发股份(600325):异地扩张的成功者
调研结论:公司已经打破了地域发展的瓶颈,走出珠海,逐步布局二、三线城市,成为异地扩张的成功者。看好公司的主要理由是:1)异地扩张的成功增强了公司抵御区域性风险的能力,为公司快速成长奠定了基础;2)融资能力较好,有能力保障公司现有项目的开发,并支持新增项目储备;3)毛利率在10年见底,现有项目盈利能力好,且还有提升空间;4)业绩储备具备爆发式增长的条件;5)估值具有较高安全边际。
异地扩张进行时:公司目前已在包头、大连、沈阳、南宁、重庆布局,异地项目土地储备总建筑面积高达505.07万平方米,占公司全部项目规划建筑面积870.61的50%。股权收购和合作拿地的扩张方式降低了公司的扩张成本,包头和大连华发新城的热销证明了公司异地扩张的成功。
资金能力对公司扩张形成支持:38.92%的有息负债率、3.37元的每股经营现金净流量和较为充足的现金使公司财务状况在房地产公司中位于前列。公司的融资优势为异地扩张提供了保障。
项目盈利有提升空间:公司土地储备平均地价约2144元/平方米,每平方米投资成本约6500元(含三项费用),预计平均销售价格约1.03万元/平方米,毛利率能达到37.03%以上,项目盈利能力较好。公司项目所处城市的地方调控政策较为缓和,城市化进程处于加速中,项目盈利能力还有一定提升空间。
投资建议:公司股价相对21.82元的RNAV折价54%,与其他绝对估值较低的公司比较,公司预收款项63.66亿元,业绩储备丰富。11年将扭转前两年业绩平淡趋势,预计公司10-12年每股收益分别为0.85元、1.07元、1.91元,且1.44倍的静态PB已位于公司历史估值底部。在公司股价不断下跌的同时,公司不断发展壮大,持续发展能力毋庸置疑,目前价位已具有投资价值。给予公司“买入”评级,10元以下具有安全边际。(中信建投 陈莹)
德豪润达(002005):小家电龙头 前景广阔
公司是面向国际的小家电供应商:其主导产品如面包机、烤箱、电炸锅等在全球小家电市场,尤其是美洲市场的占有率均名列前茅,其中面包机产品在美国的市场占有率更超过了50%。
2)由于小家电行业竞争格局的改变,部分中小型制造企业被淘汰,订单逐步向少数有实力的大型制造商集中,2008年公司的订单比上年有所增长;同时公司实施的产品结构、市场结构调整取得了一定的成效,欧洲市场销售收入较上年增长80.29%;中国大陆市场的销售收入较上年增长51.40%;北美洲市场占公司全部销售的份额由上年度的61.56%降低至58.63%.
3)公司将以引进战略投资者的方式切入LED 光电子高新技术产业,争取以三至五年的时间形成小家电产业与LED 产业双主业的产业布局。
东信和平(002017):入围中行IC卡招标展现该新业务诱人发展前景
投资建议:考虑到原有业务和其他新业务的发展情况,综合银行IC卡业绩影响,我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.21、0.70、1.05元,考虑到板块估值水平,基于2011年EPS的40倍估值,给予目标价28元,维持公司“买入”评级。(东方证券 吴友文 周军)
远光软件(002063):业绩符合预期 今年更加美好
公司发布业绩预报修正公告,将2010年业绩预期从第三季度估计的“比上一年度增长30-50%”改为“比上一年度增长60-90%”。这符合我们此前的预期,即2010年净利润增长83%,对应EPS0.82元。这一方面是由于来自国家电网的信息化需求非常强劲,另一方面是由于华凯投资在今年上半年贡献了大量投资收益。
2011年业绩更加美好,SG-ERP成为主营收入的新引擎
我们认为2011年公司的净利润将增长28%,对应EPS1.05元;其中主营业务贡献的EPS0.95元,比2010年增长54%(2010年投资收益对EPS的贡献约为0.20元)。主营业务维持高速增长,主要是由于国网SG-ERP工程将在2011年开始结算,我们估计为公司带来的收入将大于SG-186的水平。此外,南方电网虽然体量不及国网,但是信息化需求的增长也不容忽视。
发电行业和跨行业管理软件将成为公司长期成长的基石
我们认为发电行业和跨行业管理软件蕴含着巨大的增长潜力,将成为公司长期成长的基石。2011年1月4日,公司为国电华北公司实施的财务管控项目获得中国软件评测中心的验收评测,标志着公司在发电领域的管理软件取得了重大进展。此外,公司还与神华集团、中国电力财务公司等非电力行业企业建立了合作关系,我们预计将在未来3-5年内成为主要收入来源之一。
维持“买入”评级和37元的目标价位
我们对公司2010-2012年EPS的预期为0.82元,1.05元和1.56元;扣除房地产投资收益之后的主营业务EPS分别为0.62元,0.95元和1.46元。目前股价对应2011年P/E仅为23倍,估值严重偏低。鉴于2011-2013年公司净利润的复合增速为39%,赋予其0.9倍P/E/G,即35倍2011年P/E,上调目标价位至37元。远光软件仍然是我们在行业应用软件领域的首选。(光大证券 周励谦)
蓉胜超微(002141):行业前景广阔 公司业绩高增长
中国微细漆包线的龙头企业
公司专业研制、生产与电子信息、家用电器和国防科技配套的微细及特种漆包线,是中国最大的专业微细漆包线生产基地。公司注重产品的技术创新,1996年被广东省科学技术厅认定为“广东省高新技术企业”,并荣获“珠海市十佳民营企业”,“德勤中国高科技、高成长50强”。此外,公司主导产品微细及特种漆包线还曾荣获“广东省科技进步三等奖”,“155级聚氨酯漆包铜圆线”获广东省优秀新产品二等奖。公司在高技术方面取得的优良业绩,为公司长远发展创造了良好的技术条件。公司在提高生产效率的同时严把质量关,已相继通过QS9000、ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境体系认证、美国UL安全认证、TS16949质量管理体系认证及索尼GP认证等相关认证。
行业前景广阔,公司业绩高增长
我国对微细特种漆包线的需求正处于高速发展时期,从2003年开始,中国漆包线供需量超过日本和美国,成为全球最大的生产国。公司产品主要用于与通讯设备、计算机、汽车电子、办公和个人电子产品相配套继电气、微电气、微特电机等微小型和精密电子元器件。随着电子产品及其元器件进一步朝着“轻、薄、微、智能”方向发展,微细漆包线因其并将在许多领域逐渐替代普通漆包线。公司作为国内漆包线行业的领军企业,产品市场占有率高,业绩保持了高速增长。根公司公告,2010年度公司净利润15849358.27元;同比大幅增长396.45%。
终止定向增发方案,重组重启仍有希望
根据公司去年6月24日公布的重组方案,公司拟以13.17元/股定向增发募资收购上海杨行铜材有限公司100%的股权。据悉,杨行铜材是以生产高电压、大容量变压器用电磁线为主导产业的专业制造企业,主营业务突出,盈利能力强。其主要产品电磁线的销售价格采用铜价加加工费方式计算,虽然2008-2009年营业收入受铜价波动影响较大,但净利润稳步增长,2010年1-4月实现净利润3856.98万元。假如本次交易完成后,公司承诺将杨行铜材的核心业务及经营资产注入上市公司,从而实现公司电磁线产品多元化发展的设想。同时,杨行铜材的原股东共同承诺,如果经营业绩不能达到预测结果,将按差额对公司进行补偿。因此重组完成将提高公司的综合竞争力。但是,由于资产评估短时间内难以完成,公司于去年12月7日终止了本次重组,并承诺三个月内不启动新的重组方案。目前三个月期限即将结束,公司重启重组的可能性再度出现,市场关注度有望进一步提高。
二级市场,该股经过前期的充分调整后,走势相当稳健,价量配合理想。股价稳稳站于短期均线之上。可以想象,随着消费电子行业的蒸蒸日上,公司发展空间将进一步拓展,建议投资者关注(金证顾问)
珠海港(000507):战略转型坚决 港口物流腾飞
2月25日,珠海港发布公告,公司与中化实业有限公司签订《关于合作开发建设珠海港高栏港区30万吨级油码头、300万立方米储运设施及输油管线项目框架协议书》。
平安观点:货源有充分保障,业务达产没有问题,期待公司在化工仓储物流领域有更大的动作。
中化实业是中化集团的全资子公司,石化仓储容量约1300万立方米。商业石化仓储规模位居国内前列,是国内第三方石化仓储物流的龙头企业。
高栏港区的南迳湾作业区以中转储运油气化工等危险品为主,驻有如BP化工、联成化工、万通化工、宝塔石化、成城沥青等众多大型化工企业。
作为与中化实业合作的项目、凭借与高栏港区众多大型化工企业良好的关系,我们认为30万吨级油码头和300万立方米的储运设施货源有充分保障,业务达产没有问题。
珠海港岸线有大量的闲置土地,加上在建的油轮码头,凭借良好的客户关系,我们有理由相信公司未来在化工仓储物流领域将会有更大的动作。
港口物流业务是公司未来发展的重点,预计公司将会与更多的货主合作开发建设码头。
从去年公司一系列调整来看,公司发展港口物流业务的决心越来越明晰:1.收购大股东相关码头辅业;2.对物流业务进行整合;3.与神华集团、粤电集团合作建设煤炭码头堆场;4与中化实业签订300万立方米储运设施及输油管道。
珠海港正处于大建设的阶段,肩负着3年内港口吞吐量达到1亿吨,集装箱吞吐量达300万标箱的重任。目前公司定位于珠海港集团资产整合的平台,未来几年是珠海港码头建设的高峰期,我们预计公司将会与更多的货主合作开发建设码头,缓解货源和资金的双重压力。
维持“强烈推荐”的评级。
鉴于公司业务整体发展方向明晰,PTA价格的持续上涨使得业绩增长有超预期可能,市场将享受业绩和估值带来的双重提升。预测珠海港2010年-2012年EPS分别为0.63元、1.00元和1.38元,对应2月24日15.14元的收盘价对应PE分别为24.0倍、15.1倍、11.0倍,维持公司合理价格为19.8元的判断,继续给予“强烈推荐”的评级。(平安证券 储海)
丽珠集团(000513)::短期看新产品 长期看疫苗和单抗
估值安全,提高评级至“推荐”,一年期合理价格44~48元
我们预测11-13年EPS1.77、2.17、2.64,同比增长25%、23%、21%,动态PE21x、17x、14x。公司证券投资已非常少,未来也无心涉足,现有业务稳定增长,新产品11年有望进入快速上量期,疫苗和单抗构成公司长期发展战略。公司估值安全,11年有望恢复性增长,提高评级至“推荐”,一年期合理价44~48元(11PE25~27X)。(国信证券 贺平鸽)
格力电器(000651):龙头地位稳固,未来增长无忧
投资要点:
内销和出口均实现了较好的增长;我们预计,公司2010年全年空调销量有望超过2700万台,超过公司全年销量目标,较2009年同比大幅增长45.94%;其中出口和内销将分别达到740万台左右和1970万台左右,同比增长分别高达88.18%左右和34.59%左右。
农村市场空调普及加速:2009年,我国农村地区空调普及率是历史上上升最快的一年,我们认为这种趋势在今后几年会延续;公司空调内销总量中有40%来自于三、四级市场,目前公司销售网络已经遍布全国乡镇,其品牌影响力和渠道反映速度也是其他厂商难以相比的。
公司空调霸主地位未来会更加稳固:我们预计,未来几年,消费升级带动下的我国空调市场的更新需求会呈现加速增长态势,是国内空调需求增长的最主要构成;那么,公司将凭借领先的技术创新优势在未来的空调市场中获取更多份额。
中央空调是重要增长亮点:目前,公司中央空调收入占比在10%左右,预计净利润占比在20%左右;我们预计2012年开始,随着公司中央空调产能扩充到位,公司中央空调业务收入将实现50%左右的增长。
出口有望保持30%的较好增长态势:未来,公司自主品牌出口占比将会有进一步提升,出口产品盈利能力也将随之逐步增强,我们预计未来几年公司出口业务将保持较好30%以上的较好增长态势。
盈利预测及投资建议:综合分析之后,我们上调对公司未来三年的盈利判断,认为10年、11年和12年公司营业收入增长将分别达到44.01%、25.63%和27.13%,给予10年、11年和12年EPS分别为1.35元、1.65元和1.9元,对应动态PE分别为13倍、11倍和9倍,估值优势显著,维持“推荐”投资评级。(东北证券 周思立)