信息消费升级趋势确立 “软性支出”摆出万亿盛宴
7月23日,阿里巴巴和华数传媒合作推出的“阿里盒子”在北京发布,引发业界对电子商务平台大举进入客厅的猜想;千里之外的上海,IPTV运营商百视通宣布正在洽购一家游戏公司,数额或达27亿之巨,成为又一家跨行业进军游戏产业的传媒公司;而在中国的各个地方,超过4亿微信用户打开腾讯新闻客户端,查看关于甘肃地震的最新消息……
种种迹象表明,一场上自各级政府、下至郊野乡村,席卷每个企业、家庭、个人的信息消费升级浪潮正愈演愈烈。据上证报记者获悉,政府高层已经将信息消费作为拉动内需的重要方向,正逐步推出鼓励信息消费的相关措施,一场超万亿的“软性支出”升级盛宴正在徐徐开席。
信息消费是指以直接或间接以信息产品或服务为消费对象的消费活动。工业和信息化部部长苗圩曾表示,信息消费每增加100亿元,将带动国民经济增长338亿元。信息消费为何在当下如火如荼?上周公布的经济数据显示,GDP增速继续放缓,消费贡献季节性下降,国内房地产、汽车消费已经逐步降温,经济发展迫切需要转向依靠内需,特别是结构层次高、绿色无污染、带动作用强的信息消费来拉动经济引擎。有数据显示,预计2012年至2015年间仅我国宽带接入及互联网信息服务消费和数字内容消费一项,就可达2.5万亿元以上。而规模庞大的社保、医疗系统信息化投入、中小企业信息化投入更是空间广阔。
信息消费覆盖行业广泛,有信息基础建设、信息消费品制造和销售、信息产品消费以及传统产业的信息化融合等。仅以广电网络系企业为例,外界普遍评论广电系在促进信息消费上起步太晚,步子太小。“人家一部手机几千块,一场电影五十块;我们三百块的机顶盒还卖不出去,十几块的收视费还很难提价。”一位广电类上市公司高管向记者埋怨。然而近一周来,广电系从管理部门到相关企业动作频频。
广电网络类企业整合加速
7月17日,完成“三定”的国家新闻出版广电总局首次宣布取消对广播电视传输网络公司股权性融资审批,中央对地方广电类企业改制、融资的放松力度进一步加强,意味着广电网络类企业产业整合将进一步加速,相关上市公司队伍有望进一步扩大。23日,杭州广电网络运营商华数传媒正式同互联网巨头阿里巴巴合作推出互联网数字机顶盒,有望在客厅电子商务消费升级中分一杯羹。
“我们对自己的定位不只是网络运营商,也希望能够成为一个多元的信息终端。”华数传媒高管告诉记者。同一天,上海文广下属的IPTV运营商百视通公告称正在同游戏公司上海起凡接洽,试图布局游戏产业。“这些正在发生的事实提醒我们,广电网络类企业正在向外融资、扩张并积极拓展新的盈利渠道,以迎接信息消费升级带来的调整。”一位资深行业分析师表示。
移动互联信息消费崛起
另一个值得关注的趋势是移动互联信息消费的急速崛起。中国互联网络信息中心(CNNIC)上周发布的数据显示,截至6月底,中国网民规模达5.91亿,其中手机网民规模达4.64亿,网民中使用手机上网的人群占比提升至78.5%。手机不仅成为第一上网终端,而且新增网民中70%使用手机上网。数据同时显示,手机即时通信、手机网络音乐、手机网络视频、手机网络游戏和手机网络文学的网民规模相比2012年底均增长10%以上,显示移动互联信息消费市场规模仍在不断扩张。“移动互联挤占着PC互联网的市场,并且重新开拓整个传统产业的信息消费市场。”上述资深分析人士表示,“这个市场的规模要十倍于互联网消费市场,同时会比互联网产业十几年的成长周期更加迅猛,互联网电视、移动支付、移动医疗、互联网金融、在线旅游、智能汽车等会越来越快地影响我们的消费和生活。”
而腾讯“掌门人”马化腾则用另外一组数字对比表明信息消费市场的潜力。“美国、日本的人均信息消费支出分别为3400美元和2400美元,我国仅为190美元,信息消费还具有很大的发展空间。”马化腾在今年全国两会期间表示。昨日公布的《3000中国家族财富榜》显示,马化腾以467亿元财富摘得魁首,百度李彦宏以411亿元身家名列第二,这两位“创富英雄”均是信息消费行业的翘楚。(上海证券报)
赛为智能(300044):年内无忧,长期成长看区域扩张和产业链拓展
跨行业智能化系统解决方案提供商。公司立足深圳,为城市轨道行业、建筑行业、铁路以及水利行业提供智能化系统解决方案,优势产品集中在智能建筑系统集成和城市轨道安防系统及其乘客资讯系统。公司是全国智能建筑行业十大品牌企业。2012年公司实现营收3.14亿元,归属母公司净利润3784万元,分别同比增长46.8%和46%。建筑智能化和城市轨道交通业务是公司两大核心业务,2012年营收占比分别达77.72%和19.59%。
智能建筑和城市轨道交通建设提速,利好公司发展前景。住建部在年初首批90个试点智慧城市的基础之上,于近日准备启动第二批试点城市,给智能建筑行业带来巨大空间,预计2015年市场规模达7316亿元。随着轨交审批权下放,轨交建设将迎来一波建设热潮,保守预计2013-2015年轨交新增投资规模达4300到5080亿元,其中乘客资讯系统和安防系统新增投资总额达70亿到80亿。作为公司优势产品所在行业,同时还拥有智能建筑品牌和资质优势,将同时受益于这两行业市场规模的提升。
下半年铁路信息化业务有望获取新订单。铁路基建自去年下半年开始回暖,考虑到铁路数字信息业务的滞后性,公司下半年有望获得新订单。更长远看,公司正在实施的区域扩张和产业链拓展战略有利于提高长期成长能力,其中区域扩张已初显成效。
投资策略:基于公司现有订单和铁路基建投资回暖,我们看好公司在2013年的业绩表现。我们预计公司13、14、15年EPS分别为0.23、0.28和0.35元,对应于最新股价公司的PE分别是37.52、30.82和24.66倍,首次覆盖予以“增持”评级。(兴业证券)
英飞拓(002528):海外并购提升增长空间
公司是国内安防行业中为数不多的能提供全系列电子安防设备和具有系统研发能力的制造商,具备技术研发和高端营销的核心竞争力,海外并购将进一步提升公司高端品牌。我们预测公司2012-2013年营业收入为4.46亿、5.64亿,净利润为0.50亿、0.71亿,EPS为0.21元、0.30元,目前股价对应PE为66.8倍、46.9倍。给予公司“推荐”的投资评级。(长城证券)
安居宝(300155):新产品投放市场,行业集中度提高趋势确立
安居宝是国内社区安防领先的设备商。公司楼宇对讲产品2012 年销售量为120万套,国内市占率达15%。公司2010、2011 年收入增长并不快,将主要精力放在了渠道建设,目前已经在全国有111 家销售网点,形成很强的市场控制力和品牌知名度。未来会持续发力市场,采取较强的市场竞争手段,挤占二三线厂商的市场份额。
楼宇对讲市场格局在发生明显的变化,集中度提高趋势明显。楼宇对讲市场非常讲究销售网络的扁平化,因为涉及到很多技术服务方案和产品调试,售前售中售后服务都很重要。销售对象主要是工程商,需要非常密切的交流,销售成本很高,行业的规模效应并非体现在产品生产,而是在销售服务上。因此对于社区安防行业来讲,渠道布局非常重要。一个城市的市场容量有限,先进入了一个城市有明显先发优势,后续再进来的公司市场空间小了,达到盈亏平衡的难度增大。行业此前比较分散,但是目前行业发生了较为明显的变化,以安居宝为首的一线厂商已显示出较强的销售规模优势,并且持续加大竞争力度,二三线厂商的生存难度在加大。客户非常重视品牌和售后服务,品牌而一旦被边缘化,将会发生雪崩式的下滑,行业目前集中度提高的趋势已经非常明显。公司销售渠道实力强,未来市场份额将进一步扩大,稳固行业地位。
开发商大客户在增加,直接采购比例不断上升,未来有望成为行业趋势。大型开发商直接指定少数几家设备供货商而不通过工程商,有利于其标准化建造。目前已经有恒大、中信地产、富力、碧桂园、保利、华侨城等10 余家开发商指定安居宝作为楼宇对讲供应商,未来大客户的占比将继续提升,二三线厂商将加速下滑。
公司战略清晰,有望成为国内社区安防全产品线的解决方案商。公司的战略主要为:1、拓展社区智能安防产品线,在楼宇对讲的基础上增加了停车场系统、综合线缆和视频监控产品,由于客户均为房地产工程商,销售具有复用性,体现良好的规模优势,后续还会考虑继续增加新的产品线;2、推出工程合作资金支助计划,直接总包开发商的社区安防项目,在总包项目中提供自有产品,提高配套率,加快新产品的市场推广;3、通过和客户(工程商)的良好合作关系,将产品销售到社区以外的市场,为未来更大的市场进行布局;4、切入平安城市,在广东省300 亿元慧眼工程中获得一些订单,和社区监控形成一定的关联性。公司通过以上战略,有望成为国内社区安防全产品线的龙头企业。
新产品投放情况顺利,下半年将有实质性收入体现。停车场产品2012年收入1118 万,今年已经多次参加各类展销会,进行了较多的市场宣传,全年快速增长值得期待。线缆产品4 月份已经投放市场,利用公司在小区行业的丰富经验,针对小区的具体情况选择最具性价比的线缆型号,使得线缆尺寸、性能与小区楼盘匹配度达到较高水平。视频监控摄像头已经开发出10 余款产品,主要针对小区监控市场,目前已经投放市场,三季度将形成收入。
工程合作资金支助计划已经开始实施,产品配套率高。该计划的操作方式是公司直接和开发商谈项目,总包社区安防设备工程,公司提供自有的社区安防产品,由工程商进行施工。工程商不需要像以前一样为设备垫资,只需要垫付工人工资,对工程商来说是减小了风险。公司对项目总包,开发商的资金实力远强于工程商,坏账率低于工程商,就算无法支付也可以用房地产来抵押。同时公司对社区安防设备会有运维,这些设备对住户的感受比较重要,所以地产商拖帐的可能性更小(相比其他住户感受不到的环节,比如园林)。总包项目需要各个产品都保证较高的质量,才不至于因为产品质量而被拖款,正是因为公司具备了较全的产品线,所有的设备都由公司自己提供,才能够保证产品质量。采用别人的产品风险较大,一旦某种产品质量不好,整个项目的收款都可能存在问题,这也是竞争对手难以复制的优势。
维持“推荐”评级,预计2013-2015 年EPS 分别为0.60、0.79 和1.04 元,业绩增长确定性高,平安城市项目存在大单可能性。(中投证券)
捷成股份(300182):2012业绩如期高增长,2013期待智慧城市新市场
公司业绩如期高增长,估计毛利率同比有所提升。公司2012年营业收入实现54.21%的高增长,一方面源于2012年收购的三家子公司业绩并表;另一方面也充分反映了公司紧抓电视台高清化技术改造浪潮,通过加强销售力量、拓展产品线,显著提升了市场竞争力和市场份额。而公司营业利润增速进一步高于收入增速的原因,我们估计在于两点:1、高毛利的媒资、全台监测监控、以及信息安全类产品2012年销售占比提升;2、收购冠华荣信28.96%股权,带来投资收益数百万元。另一方面,公司净利润增速低于营业利润增速,我们认为,主要原因可能由于软件增值税退税延后所致。我们注意到,2012年,多家位于北京的软件公司在收入大幅增长的情况下,营业外收入却无明显增长,甚至显著低于2011年水平。
故我们判断,2012年北京市软件企业软件增值税退税或普遍出现了不同程度的延缓。但我们预计,该项退税作为符合国家政策的确定性收入,将在2013年落实,并一定程度上增厚公司2013年业绩。
2013年预期依然乐观,立足广电,放眼智慧城市,迎来更大的发展空间。
广电总局要求,2015年底之前,我国将开通100个高清频道,而目前高清频道数量仅有30多个,且高清节目时长远远不足。故未来两至三年内,国内电视台高清化改造需求依然十分旺盛。同时,国内十多个省台新台址筹建,也将极大带动电视台音视频制播系统需求。捷成作为国内产品线最全的音视频整体解决方案提供商,无疑将成为市场最大受益者。此外,公司立足广电,2013年业务将加速向广电双向改造及增值服务、音视频社会化等智慧城市应用平台、应用系统延伸,势必将打开更大的增长空间。
维持“推荐”评级。我们预计公司2012~2014年EPS0.83、1.14、1.51元,对应PE32.42、23.5、17.79倍,维持其“推荐”评级。(长江证券 马先文)
万达信息(300168):高增长符合预期,受益行业高景气
公司归属上市公司股东净利润增长49.17%,符合预期。
区域医疗信息化景气程度较高,未来空间广阔:目前国家17个试点城市的区域医疗信息化平台基本上都已经开始建设了,很多试点之外的城市也已经开始建设,目前处于建设的初期,增速较快,行业增速超过40%。卫生部在全国推进县级公立医院改革试点,第一批300多个县都已经启动了试点工作,第二批300多个县也即将启动,将会有将近700个县开展县级公立医院综合改革试点工作。预计将会有较多县级医疗信息平台的项目涌现,公司将显着受益。公司上海的区域医疗信息化领域耕耘多年,上海的区域医疗信息化平台的先进程度和覆盖范围都走在全国前列,预计总投资规模将超过10亿,具有良好的标杆效应,公司在该领域具有较强的竞争力。
十二五期间各地金保二期项目将陆续开工,公司在社保领域拥有领先的市场地位,是人社部重点推荐的厂商之一,将显着受益。
公司在智慧城市领域拥有较为全面的积累,在社保信息化、医疗信息化、机场管理、国土资源等领域都有成功的项目经验,与武汉、天津等城市都有合作,将充分受益智慧城市建设大潮
估值与投资建议。
预计13-14年EPS0.73,0.98元,目前股价对应PE分别为27倍、20倍,维持“买入”评级。(湘财证券 姜国平)
万达信息(300168):高增长符合预期,受益行业高景气
公司归属上市公司股东净利润增长49.17%,符合预期。
区域医疗信息化景气程度较高,未来空间广阔:目前国家17个试点城市的区域医疗信息化平台基本上都已经开始建设了,很多试点之外的城市也已经开始建设,目前处于建设的初期,增速较快,行业增速超过40%。卫生部在全国推进县级公立医院改革试点,第一批300多个县都已经启动了试点工作,第二批300多个县也即将启动,将会有将近700个县开展县级公立医院综合改革试点工作。预计将会有较多县级医疗信息平台的项目涌现,公司将显着受益。公司上海的区域医疗信息化领域耕耘多年,上海的区域医疗信息化平台的先进程度和覆盖范围都走在全国前列,预计总投资规模将超过10亿,具有良好的标杆效应,公司在该领域具有较强的竞争力。
十二五期间各地金保二期项目将陆续开工,公司在社保领域拥有领先的市场地位,是人社部重点推荐的厂商之一,将显着受益。
公司在智慧城市领域拥有较为全面的积累,在社保信息化、医疗信息化、机场管理、国土资源等领域都有成功的项目经验,与武汉、天津等城市都有合作,将充分受益智慧城市建设大潮
估值与投资建议。
预计13-14年EPS0.73,0.98元,目前股价对应PE分别为27倍、20倍,维持“买入”评级。(湘财证券 姜国平)
蓝盾股份(300297):营收增长迅速 区域及行业有待拓展
安全集成增长最快。报告期内,安全集成占收入比例约82%,实现收入1.56亿元,同比增长了85%;公司安全产品占比约16%,实现收入3067万元,同比增长26%;安全服务占比约3%,实现收入485万元,同比下降了57%。主要是因为风险评估、等级保护等已完成第一阶段的咨询评估工作,但客户进入安全测评整改阶段,势必拉动了公司安全产品与安全集成业务的发展。
毛利率有所下滑。报告期内,公司综合毛利率为40%,同比下降了7.3%。其中,安全产品毛利率为68%,同比上升1.3%;安全集成毛利率为33%,同比下降4.2%;安全服务毛利率为78%,同比下降0.6%。
综合毛利率下滑的主要原因是:第一,收入结构变化,毛利较低的安全集成收入增幅较大;第二,安全集成业务中的外购比例增加。
销售费用率同比有所上升,管理费用率同比有所下滑。报告期内,公司销售费用占营业收入之比为9.7%,主要为上半年加强销售所致;而去年同期仅为6.7%;管理费用占营业收入比例为14%,而去年同期为18%。总的来说,公司费用控制较好,公司销售期间费用率为24.5%,较去年同期26.7%的水平略有下降。
下半年主要看行业拓展与区域拓展情况。今年下半年,公司将充分利用公司的品牌形象和行业经验,不断向其他行业客户拓展。在保证华南地区传统优势的基础上与华南区域之外的各类客户展开合作,通过在西南、华中、西北等地区加大营销力度,增加了人员的投入,扩大了公司产品的营销网络及覆盖区域,并在西南、华中、西北等地区取得一定的成果。另外,公司还将整合产业资源,吸引研发人员,进一步提升公司的技术研发实力。
给予“增持”评级。我们预计2012年至2014年,公司营业收入为4.1亿元、5.8亿元、7.9亿元;可实现归属于母公司所有者净利润7100万元、1.01亿元、1.37亿元;对应EPS为0.72元、1.03元、1.40元。给予“增持”评级。(民族证券 王晓艳)
拓尔思(300229):大数据技术领先,长期价值凸显
大数据处理技术业内领先,技术完善产品市场空间广阔。公司是大数据领域海量非结构化信息自动化、智能化处理领域的佼佼者,从底层技术、平台产品到应用产品和服务技术办局及产品完备,基于自主平台的企业搜索、机器挖掘、SMAS和OM等产品技术先进应用范围广阔,随着市场的城市未来前景广阔。
投资价值远优于美股同类大数据公司。公司能够实现Splunk、TableauSoftware和Marketo三家公司产品的核心功能,相比之下技术水平领先。并且三家美股大数据概念上市公司中,只有TableauSoftware略有盈利,而上市后市值不断攀升的Splunk仍处于亏损状态,相比之下已经实现稳定盈利的公司市值较低,投资价值进一步凸显。
业绩受到政府投资周期影响,经营环境下半年有望得到进一步改善。
公司主要以政府客户为主,相对来说经营环境比较稳定,但是政府投资有一定的周期性,换届前后和五年规划的首尾可能受到的影响比较大,所以去年下半年一直延续到今年一季度受到一定影响。但是政府强调执政的科学性和社会管理的有效性,重视网络信息舆情管理等领域,经营环境下半年有望得到进一步改善。
给予“增持”评级,预测13年EPS分别为0.51元和0.63元,给予公司未来6-12个月20.00元目标价位,对应40X13PE。宏源证券
美亚柏科(300188):行业持续景气,公司加速成长
刑侦领域是公司今年的重点市场:刑侦即刑事侦查,办案范围要大大超过网监,市场空间也大大提升。刑侦市场需求与传统电子取证产品非常类似,因此公司有望将网监的成功经验复制至刑侦领域。具体措施来讲,公司刑侦市场的开拓依然是针对下游客户的需求举办培训班,逐步推进。
“三朵云”是公司长期最重要的产品和服务模式:(1)“三朵云”的发展会使公司的取证产品更加物美价廉,在司法领域的市场占有率会有较大提升;(2)大大增加客户粘性;(3)依赖云,电子取证实现民用化,行业空间倍增,公司作为行业龙头受益明显。
公司将分享电子取证行业高景气度而快速成长:(1)社会信息化程度提高,使得公安对电子取证的需求巨大。伴随着破案环境变化,公安系统对电子取证的需求也越来越大,产品的更新换代速度也很快。从目前来看,市场在未来几年依然可以持续这样的景气阶段。(2)“电子证据入法”为取证行业扫除了法律障碍。(3)美亚柏科的取证产品是业内最具竞争力的产品。
(4)“三朵云”会加快取证产品民用化步伐。
盈利预测与估值建议:电子取证行业随着社会信息化程度的提高而更加重要。短期来说,网监的持续需求以及刑侦的突破是维持公司成长的主要动力。长期来看,“三朵云”是美亚柏科提高竞争力和打开成长空间的利器。
受政府换届影响,去年没有释放的订单在今年释放,我们认为2013年公司有望重新步入快速增长的轨道。我们预计公司2013~2015年摊薄后的EPS为0.95元、1.25元和1.61元,给予“增持”评级。
风险提示:分销占比提升导致毛利率下滑;下游需求单一。兴业证券
科华恒盛(002335):突破数据中心高端市场,打造中国制造升级版
云计算、大数据推动数据中心快速建设,科华实现高端突破
国内目前规划IDC建设投资规模相当于IDC存量的5倍,刺激UPS电源等数据中心基础设施产品需求;按照ICTResearch偏稳健的10%复合增速,2016年相关市场空间220亿元。科华定位“数据中心基础设施解决方案提供商”,在中大型数据中心市场打破外资垄断优势,实现高端突破。即使2016年占数据中心市场10%份额,也有2倍以上成长空间。
UPS电源系统下游需求复苏、进口替代空间大
UPS电源系统需求受运营商、交通等行业投资拉动恢复增长,通信行业无线网络投资受益4G新建、3G扩容大幅反弹,UPS电源系统需求预计创新高;轨道交通、铁路建设投资13年均反弹,带动UPS电源系统配套需求。百亿UPS电源系统市场,外资(艾默生、施奈德、伊顿)占据60%以上份额,80%为相对高端的中大功率产品,科华基于研发优势积累中大功率产品的相对优势,UPS电源市场位居国内份额第四、国产企业第一,进口替代空间大。
转型解决方案商,以“艾默生网络能源”为标竿,成长空间大
科华恒盛25年历史5次跃变,在UPS电源市场进口替代中壮大,基于高端电源、数据中心解决方案、新能源方案的“一体两翼”产品体系布局,转型为解决方案提供商,目标市场空间和市场竞争力快速提升。以国内产品体系和业务模式特点相近的“艾默生网络能源”为标竿,后者12年中国区收入67亿、7倍于科华恒盛,科华成长空间大。
估值和投资建议
2013~2015年EPS为0.67/0.88/1.13元(基于毛利率改善预期,略提高盈利预测6%),当前股价对应的2013~2015年动态PE为21/16/13倍,未来三年净利润复合增速39.5%,基于公司成长性和对大型数据中心高端市场的突破,合理估值30倍PE,给予“推荐”评级。银河证券
易联众(300096):社保IC卡有望重启增长,信息机推广值得期待
社保IC卡13年有望重启增长:2012年由于安徽、湖南、广西等省份的社保IC卡启动慢于预期,而且上半年受新标准的影响山西等省份的发卡进度也慢于预期。我们预计随着安徽、湖南、广西等省份的IC卡招标相继启动,公司13年在社保IC卡领域将取得不错的增长,2013年发卡量有望接近2000万张。
人社部开始推广信息机,明年值得期待:2012年6月1日,金保工程一期项目顺利通过竣工验收。2012年7月5日,人力资源社会保障部召开金保二期工程立项工作动员会。人社部信息中心已经在10月底开始在全国推广人力资源和社会保障自助服务一体机。目前公司在无锡的试点已经通过验收,在成都等其他地方也在开展试点,公司在信息机的研发和推广方面具有先发优势,有望优先受益。
医院自助终端广泛布局:公司的医院自助终端可以实现自助挂号缴费等功能,已经在厦门多家医院广泛使用。公司目前在全国建立了8个区域销售机构,通过与HIS厂商等多种渠道进行推广。13年有望在部分城市实现突破。
挖掘卡用户数量优势,布局民生服务:公司目前有4000万的社保IC卡用户,到2015年数量有望过亿,未来围绕这些用户民生服务市场的挖掘值得期待。公司与IBM合作建设福建的民生云,目前主要为福建省社区医院提供医疗系统的云服务。
短期中期长期业务层次定位,布局持续增长:公司的IC卡、信息机与民生服务分别对应近期、中期、远期的主要利润来源,未来3-5年信息机业务将快速发展,并很快成为公司的主要利润来源。2015年后IC卡发卡进入以增发补发为主的阶段,信息机业务也将稳定发展,公司将会重点培育发展民生服务业务,布局持续增长。
估值与投资建议:我们预计公司2012年利润下滑40.8%,EPS0.30元;2013-2014年由于IC卡发卡恢复增长,以及信息机的推广,业绩将会有明显增长,13,14年EPS分别为0.43元,0.58元。首次覆盖给予公司“增持”评级,6个月目标价11.2,对应2013年PE26倍。湘财证券
迪威视讯(300167):激光投影产业化大幕开启
公司控股子公司中视迪威激光显示技术有限公司于2013年3月5日与数码辰星科技发展(北京)有限公司签订战略合作协议,议定双方共同开发设计“激光巨幕电影放映系统”产品,并计划在三年内建设完成1000个激光电影厅,推动激光显示技术在电影市场的应用。点评:
强强联合,推动激光电影放映产业化。根据战略合作协议,中视迪威与数码辰星双方共同开发设计“激光巨幕电影放映系统”,申请激光放映相关科研项目课题,并计划在三年内建设完成1000个激光电影厅。具体合作分工:中视迪威负责放映机的改造开发和工程安装,数码辰星负责系统的集成设计和销售推广。销售模式:中视迪威授予数码辰星在中国大陆地区电影专业放映市场领域的独家销售权。
激光电影放映机优势明显,已到更新换代时。与传统电影放映机相比,激光电影放映机在使用寿命、运维成本、亮度、色域等方面都具有明显优势。目前限制激光投影机普及的价格因素已逐步解除:激光电影放映机与传统数字放映机的初置成本分别约70万和50万,若考虑传统放映机每年需要更换的灯泡成本,其综合运营成本已与激光放映机相当。激光电影放映机优势明显,且已突破价格瓶颈将进入普及推广阶段。
激光电影放映机产业成长空间巨大。随着公司与数码辰星合作的推进,激光电影放映机将进入加速推广阶段。预计2013-2015年我国激光电影投影机市场规模将达0.97亿元、3.89亿元、8.08亿元、17.31亿元和21.79亿元,而中视迪威因拥有先发优势+技术优势+成本优势,将占据优势份额。
未来催化剂。平安城市大项目拓展;激光显示渠道拓展落地。
盈利预测与估值。预计2012-2014年归属母公司的净利润为2610万元、5415万元和8594万元,EPS分别为0.26元、0.55元和0.87元,对应PE分别为54、26和16。维持“强烈推荐”投资评级,提高目标价至22.00元。(广州证券 王聪)