类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：穆方舟 日期：2014-05-29
投资要点:
看公司未来两年智能卡业务高速增长以及公司在电子发票领域的发展前景,维持增持。继建行、工行、交行后公司又中标浦发银行金融IC卡项目,我们认为公司智能IC卡业务将进入收获期,未来两年发卡量有望呈现爆发式增长;而近期电子发票行业试点政策频频突破,公司电子发票业务各项工作拓展顺利,我们看好公司在电子发票领域的长期发展。维持公司2014/15年EPS预测为0.54/0.77元,维持增持,维持目标价27.5元。
银行金融IC招标又下一城。公司公告中标浦发银行“信用卡空白卡及个人化采购”招标项目,为继中标建行、工行、交行、中信银行后又一大型银行客户,表明公司在智能IC卡领域的实力和优势正在得到市场的认可。自2013年公司拓展智能IC卡业务以来,公司的技术实力已获得两大国际权威机构VISA和MASTER认证,中标大客户数量也在不断增加,加上我国广阔的社保IC卡市场需求,我们认为2014/15年公司智能IC卡将进入收获期,发卡量有望呈现爆发式增长,为公司业绩增长提供充足动力。
电子发票试点政策频频突破,行业前景值得期待。近期发改委复函确认我国电子发票试点正式进入会计档案试点阶段,重点解决可报销问题,若试点顺利,将消除制约我国电子发票发展的重大障碍,加速行业横向和纵向拓展进程。公司是少数试点企业之一,参与制定行业全国标准确立行业地位,拥有唯一获国税总局授权平台瑞宏网,近期公司公告与浪潮软件合资成立系统集成公司为公司电子发票及其他电子票证业务带来充足的系统支持和综合实力提升,我们看好公司长期受益于电子发票的广阔市场。
风险提示。智能IC卡发卡量低于预期,电子发票相关政策出现反复等。