5大券商21日看好6板块41股
环保:水十条落地开启万亿盛宴 荐4股
工业废水处理成为“水十条”关注重点。“水十条”明确要集中治理工业集聚区水污染。在大部分工业企业自身污染治理水平较低、达标排放成本较高的情况下,寻找提供工业废水系统化解决方案的优质第三方将成为企业的首选。假设“十三五”期间我国50%的现有工业废水治理设施需要进行升级改造,改造投资市场需求为431亿元;运营市场方面,假设社会化运营比例从目前5%提升至20%,则对应市场规模为126亿元/年。具有第三方污染治理经验的公司将受益,我们推荐工业污染治理行业龙头万邦达。
城镇污水排放标准将进一步提高。“水十条”要求强化城镇生活污染治理。现有城镇污水处理设施,要因地制宜进行改造,2020年底前达到相应排放标准或再生利用要求,敏感区域城镇污水处理设施应于2017年底前全面达到一级A排放标准。污水处理厂将迎来新一轮提标改造和优化运营的需求,未来5年市场空间将超过3000亿元。相关工程技术实力雄厚,具有丰富PPP经验的水务公司将受益,我们推荐巴安水务。
再生水市场将高速增长。我国水资源匮乏,人均淡水资源仅为世界平均水平1/4。按照十二五规划,到2015我国城市污水再生利用率将达到15%,远低于发达国家70%水平。“水十条”强调着力节约保护水资源,控制用水总量,提高用水效率,将再生水、雨水和微咸水等非常规水源纳入水资源统一配臵。随着水资源的日益紧缺,再生水将成为城市供水的有效补充,我们保守估计“十三五”期间再生水利用率提高到30%,对应设施建设投资总额将达到450亿,另外,即使不考虑“十三五”期间增量,未来五年再生水运营市场规模约为141亿元/年。相关膜设备和膜技术相关企业将占得先机,我们推荐碧水源。
水质在线监测市场将迎黄金发展期。“水十条”要求提高水环境监管水平和能力,完善水环境监测网络。统一规划设臵监测断面(点位)。提升饮用水水源水质全指标监测、水生生物监测、地下水环境监测、化学物质监测及环境风险防控技术支撑能力。其中国家关注不多的地下水监测市场有望爆发,我们预计,未来5年市场空间约440亿元,另一方面,水质监测企业盈利模式逐步从设备销售转向第三方运营,在“互联网+”大背景下,我们认为企业未来有通过数据入口,掌握大量排污数据,未来用于搭建环保信息平台,我们推荐环保新军理工监测。国海证券
建筑:PPP政策持续加码行情蔓延 荐6股
国务院常务会议力推PPP,二季度政策有望继续加码。昨日国务院常务会议要求在公共领域大力推广特许经营、PPP等模式,吸引社会投资,此前多部委分别发文推进PPP模式在水利、海绵城市建设等领域的应用推广。我们预计二季度PPP推广支持政策还将继续加码。在当前国内经济增长下行压力极大之际,国家后续有望采用更加积极的财政政策,而PPP项目有望成为积极财政政策的重要载体(此前在对于海绵城市建设试点政策中,对采用PPP项目的将给予额外10%的财政资金支持即是范例)。
财政部出台《指引》将有效规范地方政府行为,加强优质PPP项目财政支付保障。日前财政部印发业界期盼已久的《PPP财政承受能力论证指引》,《指引》的出台将将砍掉许多无财政支付能力的PPP项目,表面上看PPP项目投资规模将减少,但实际上却能保障诸多有支付能力的PPP项目,抑制地方政府吸引社会资本一味贪大的冲动,有助于规范PPP投融资市场,让社会资本进入更为放心,降低社会资本对政府项目财政支付能力的担忧和交易成本,促成优质PPP项目更快落地、更健康推进。我们认为政策务实的态度进一步增强改革成功信心。
PPP行情有望扩散,板块继续推荐。自我们去年12月5日深度报告以来,PPP模式推广带来的广泛机会受到市场认可度持续提高,我们认为行情还将不断扩散蔓延。除我们前期重点推荐的围海股份、苏交科、龙元建设、巴安水务等品种外,还重点推荐具备极好PPP先天基因的宏润建设、浦东建设。安信证券
医药生物:新局势关注创新 荐7股
药品价格改革是医改的关键的突破口,随着医改的持续深化,药品价格放开与药价谈判机制将逐步推进药价市场化和健康发展。二次议价成为新常态,药品价格降价压力持续。我们认为在二次议价的背景下,嘉事堂药品GPO采购模式有望获得更大空间。介于处方药受到更大的压制,我们看好OTC类股票,建议关注同时与物联网相关的企业仁和药业。
医保目录今年有望加快步伐,关注具有多个新药上市的公司,相关个股包括信立泰、海思科等。
我们仍建议关注精准医疗相关公司,达安基因、迪安诊断、新开源,以及衍生的小核酸相关标的舒泰神和香雪制药。太平洋证券
房地产:下滑超预期政策力度加大 荐9股
1-3月份销量降幅大幅收窄,上半年有望转正
1-3月份商品房销售面积和金额同比分别下降9.2%和9.3%,降幅比1-2月份分别收窄7.1个百分点和6.5个百分点。其中3月单月销售面积和销售额同比增速回升到-1.6%和-2.0%。一季度出台的二套房首付比例下调等政策正在陆续落实,保障房货币化补贴消化商品房库存的政策也将在各地持续推进。政策刺激下上半年成交量增速有望转正。
投资增速下滑超预期,保障房货币化安置将导致全年新开工数据持续较差
1-3月份全国房地产开发投资同比增长8.5%,增速比1-2月份回落1.9个百分点,3月份单月投资增速仅6.52%,下滑幅度超预期。3月单月新开工面积同比下降19.5%,降幅较1-2月扩大1.8个百分点。显示出当前库存压力下,企业投资意愿进一步下降,考虑到今年部分保障房采取货币化补贴方式安置,预计今年全年新开工数据将持续较差,未来投资增速还将继续回落。
为稳增长更大力度宽松政策可期,维持“推荐”评级
2015年一季度 GDP同比增长7%,触及经济目标底线,创出六年新低,其中房地产投资下滑对经济的拖累明显。稳增长压力下,政府对房地产的支持力度必将加大,商品房销量将持续回升以达到去库存的目的,才能促进投资的进一步释放,而接下来的政策重点可能在棚改货币化安置在地方的落实,以商品房转化为保障房消化库存。给予行业“推荐”评级,建议重点关注商品房转化为保障房更易落实的二三线城市开发商,中南建设、荣盛发展和福星股份,继续推荐保利地产,招商地产,国企改革四朵金花中洲控股、深振业、天健集团、南国置业。方正证券
核电:核电出口项目预期加速 荐11股
据中央电视台新闻联播报道,国务院总理李克强于4月15日主持召开国务院常务会议时指出,“华龙一号”是以我国20多年核电建设运营成熟经验为基础,汲取世界先进设计理念的三代核电自主创新成果。会议决定,按照核电中长期发展规划,在沿海地区核准开工建设“华龙一号”示范机组。
评论
福清二期核准开工,核电重启加速。福清二期是今年3月继红沿河二期核准开工之后,国内批准的第二个核电项目,也是“华龙一号”首个落地的示范堆。福清二期由中核电力持股比例51%,华电福新持股比例39%,福建省投资开发集团持股10%,是我国继福岛事故后首个被核准开工的三代技术项目。除了福清二期项目之外,广西防城港核电二期工程也将采用“华龙一号”技术方案。我们预计随着福清二期的核准开工,核电将迎来新一轮的核准高峰期。根据我国《能源发展战略行动计划(2014~2020年)》,到2020年,核电装机容量计划达到5800万千瓦,在建容量达到3000万千瓦以上。我们预计今年未来6年年均新开工和完成装机量大约在652万千瓦左右,按照13000元/千瓦的单位投资估算,总投资超过5100亿,每年的核电投资超过850亿元,核电设备500亿元/年,带动全产业链受益。
“华龙一号”有望成为国内建设和出口主力。“华龙一号”是中核ACP1000和中广核ACPR1000+两种技术的融合,是我国具备完全知识产权的三代核电技术路线。“华龙一号”结合了能动与非能动结合的设计理念,在相对低成本和高国产化率的前提下,实现了国际三代技术的安全和性能水平,定位为中国核电“走出去”的旗舰产品。同时,由于AP1000的技术问题进展缓慢,为了《能源发展战略行动计划(2014~2020年)》的顺利完成,和“走出去”战略的顺利实施,预计“华龙一号”将成为我国未来国内核电站建设和出口项目的主力型号。
核电发展获政府力挺,示范堆核准利好海外项目尽快落地。核电是我国"一带一路"战略下能够与高铁媲美的排头兵项目获政府力挺。为实现我国能源战略转型,实现对外的碳减排承诺、对内的大气环境改善,核电必将是我国未来清洁能源构成中重要一环,同时发展核电也有利于巩固和提升我国装备制造业国际竞争力,带动有效投资,促进产业结构调整升级和经济稳定增长,推进节能减排和可持续发展。“华龙一号”是我国核电出口的主力,鉴于参考电站在核电招标中的重要作用,福清二期的开工有利于海外项目如中国与阿根廷、巴基斯坦的核电项目尽快落地。
投资建议
考虑核电业务弹性及国产化替代空间,我们重点推荐:中广核电力1816.HK(运营);应流股份603308.SH(铸件)、丹甫股份002366.SZ(主管道)、江苏神通002438.SZ(阀门);建议关注:浙富控股(华龙一号控制棒独家供货商)、上海电气、东方电气、南风股份、纽威股份、中核科技、久立特材、中广核矿业、CCJ(美),更多详情请见我们2月份的深度报告《沿海项目重启+核电走出去+国企改革——看好核电的三大理由》。国金证券
家用电器:龙头业绩增速确定 荐4股
年初以来市场牛市气氛弥漫,上证综指突破4000点并屡创新高,同时创业板也走出长牛行情;而家电板块内部基本面与股价走势再次出现背离态势,转型小票节节攀升而高增速低估值的白电龙头再次大幅跑输大盘;而在指数今日再次上扬百点且我们昨天发布白电推荐深度后,我们又推出《这个时点我们如何看家电》系列第十四篇,以期对牛市背景下白电龙头股价轮动规律进行探索:
观点及结论。
价值型白电龙头,“后牛市”周期属性明显:业绩确定、低估值的白电龙头在牛市中往往表现为后周期轮动:以14年11月底及12年12月启动的两轮行情为例,前两周内周期股强势领跑带动指数快速上行,格力则明显跑输指数;第二、三周原本估值垫底的格力在估值差扩大背景下则跑出明显超额收益;在一波指数行情中,价值型白电龙头与金融、周期股主导的大盘指数往往持续演绎2-3波跷跷板行情,呈现出显著“后牛市”属性。
连续7周跑输指数,相对估值再创新低:从15年2月6日启动的此轮第二波主升浪中,上证综指从3095.12点上涨至4194.82点,涨幅达35.53%;而在大盘强势上行的同时,格力电器已连续7周跑输大盘,底部至今涨幅不足17%;到4月15日上证综指及格力电器市盈率(TTM)分别为18.84、9.61倍(15年格力除息后PE仅为7.76倍),格力/上证市盈率比仅为0.51,远低于去年启动的第一轮行情中0.60-0.67波动区间,相对估值再创新低。
绝对估值市场垫底,龙头估值提升预期强烈:在牛市背景下市场整体估值中枢持续上行,截止目前家电板块市盈率(TTM)为20.81倍,为全市场除银行外倒数第二,其中格力、美的及海尔PE分别为9.61、13.40及16.36倍(TTM),分别位列倒数前三;且在剔除负数估值后,格力估值为全市场倒数15名,与主流银行股估值相当;考虑到龙头业绩确定、高股息率优势,在牛市气氛及板块轮动背景下白电龙头补涨及估值提升预期强烈。
大象终将翩翩起舞,重申“推荐”评级:考虑到龙头业绩增速确定、高股息率以及相对大盘估值明显回落,预计在市场整体估值中枢上行背景下白电龙头“后牛市”周期属性将在近期得到集中显现,白电龙头估值提升预期强烈,而考虑到白电龙头尤其是格力估值一直被当成行业标杆,预计随着格力估值的上行其他家电股也均有较好表现;我们重申行业“看好”评级,持续推荐三大白电龙头及厨电龙头,建议现价买入。长江证券