5大券商17日看好6板块38股
商业贸易:关注跨境电子商务受益 荐8股
中国政府网3月12日消息,国务院日前印发了《关于同意设立中国(杭州)跨境电子商务综合试验区的批复》,明确了综合试验区的定位和作用,提出要着力在跨境电子商务交易、支付、物流、通关、退税、结汇等环节的技术标准、业务流程、监管模式和信息化建设等方面先行先试,破解跨境电子商务发展中的深层次矛盾和体制性难题,打造跨境电子商务完整的产业链和生态链,为推动我国跨境电子商务发展提供可复制、可推广的经验。
政策支持不断推出,跨境电商市场或将爆发。2012年12月,海关总署在郑州召开跨境贸易电子商务服务试点工作启动部署会,上海、重庆等5个试点城市成为承建单位;2013年10月,我国跨境电子商务城市试点开始在全国有条件的地方全面铺展;本次国务院批复建立杭州跨境电商试验区,标志着国家层面给予跨境电商业务政策支持。我们认为,将试验区选在拥有47万家网络经营主体,电子商务交易额居全国城市首位的杭州,有利于探索当地跨境电商多品种、小批次、高频率的特征所带来的问题的解决方法,取得进展后有望快速在全国复制。
传统企业纷纷布局跨境电商,市场前景看好。2014年以来,越来越多的企业看到跨境电商巨大的市场空间,通过自建、收购等方式加紧进入的步伐,同时也成为资本市场投资热点:如天猫国际上线、顺丰开通“全球顺”业务、亚马逊宣布落户上海自贸区、百圆裤业收购环球易购、华创资本和TDFCapital华盈创投数亿元注资敦煌网D轮等。我们看好跨境电商的市场前景,2013年我国跨境电商交易规模3.1万亿元,同比增长31.3%,随着跨境电商业务的流程逐渐变得更加便捷和规范,商务部预计到2016年我国跨境电商市场规模将达到6.5万亿,复合增长率28%。
投资建议与投资标的
建议关注:(1)出口跨境电商公司:小商品城(600415,未评级)、百圆裤业(002640,买入);(2)进口跨境电商公司:中国国旅(601888,买入)、重庆百货(600729,买入)、南京新百(600682,未评级);(3)以及物流公司:外运发展(600270,未评级)、华贸物流(603128,未评级)、新宁物流(300013,未评级)。东方证券
建材:关注三大投资主线 荐14股
水泥行业上周动态:春节过后,国内水泥市场价格延续节前下跌态势,环比跌幅为0.52%;其中华东、中南、西南跌幅分别约0.61%、1.55%、0.43%。全国库容比环比增加约1.7 个百分点;其中华东、中南环比分别增约4.1、5.8 个百分点。分区域看,东北、华北和西北受天气因素影响,市场仍处于停滞状态,成交量极少;华东、中南和西南地区市场略有启动,主要以销售低标袋装为主,散装量有限,平均发货量2-3 成。
投资逻辑:年初以来水泥板块表现平淡(年初以来板块指数下跌3%),目前估值不高,基本面随3 月中旬需求逐步启动后大幅下行可能性较小,股价具安全边际。密集降息确认货币宽松周期,财政政策亦保持积极态势(财政部批复3 万亿额度臵换高息地方债券),加之环保力度提升利好行业供给端收缩,继续推荐标配水泥股。
玻璃行业上周动态:全国浮法玻璃均价为1125 元/吨,环比增约0.24%,上涨主力来自华东和华南地区。华东、华南受气候影响,开工较早;西南地区受到新增产能投产的影响,价格微降;其他大部分地区还在观望之中。浮法玻璃库存量为3490 万重量箱(175万吨),环比上升1.72%,增幅创近年来的新高。
精选个股1)白马成长:推荐长海股份(行业景气回升、新品放量,股权融资、高送转预期)、东方雨虹(防水份额提升、保温材料/建筑辅料布局开拓新业务增长点;显著受益油价下跌)、伟星新材(品牌、渠道优势显著,显著受益油价下跌,低杠杆、高分红)。
2)国企改革:推荐国企改革潜在壳公司海螺型材(安徽省投集团资产证券化预期),建议关注瑞泰科技(中国建材集团新材料资产证券化预期);推荐国企改革试点公司中国玻纤(行业景气回升;改革路径预计类似海螺水泥)、北新建材(混合所有制改革预期)。
3)类环保:推荐开尔新材(2015 业绩有望高增长;复牌后动力有望提升;北仑电厂后续低温省煤器订单有望成为短期股价催化剂)。
4)思变转型:建议关注纳川股份(收购挺进新能源汽车领域;大股东现金参与增发,股价有一定安全边际);亚泰集团(转型医药预期)。
5)区域经济:推荐“京津冀一体化”、“一带一路”概念股金隅股份(兼具国企及土地改革预期)、天山股份(兼具国企及转型预期)、冀东水泥(兼具集团资产证券化预期)、祁连山、青松建化。海通证券
文化传媒:实现足球强国有日可待 荐3股
近日,从人民教育出版社了解到,为贯彻国务院、教育部“足球进校园”的部署,我国第一本由足球教育专家、一线体育教师共同编写的《中小学校园足球教材》将于本月底编写完成,教材将首次采用先进的3D图像技术,并配合真人画面来体现最佳的足球技巧展示,而这套教材将会在今年9月开学前投放到选定的学校。
二、分析与判断。
从无到有,从寄人篱下到自力更生。
此次人民教育出版社出版的《中小学足球教材》将是首次由我国自己的体育足球专家编写的足球类教材,不仅具有划时代的意义,同时内容也更符合国情,言简易懂。国内过去几乎所有的足球学校都在使用日本、西班牙等国家出版的书籍,这不单单需要花费巨大的时间来翻译,且大部分教材都是针对成年人训练的科目类教材,根本不适用教授我国的中小学学生。因此,此次教材的编写使我国的校园足球有了最根本可教授的内容依据。
加强推广校园足球,实现足球强国有日可待。
三十年前,邓小平提出过“足球,要从娃娃抓起”这句口号,但随后全国各地开展的“萌芽杯”比赛并没有使我们的“辛勤努力”快速变现,最终不了了之。而此次国家对足球、篮球和排球等集体项目给予特别关注,并将中长期足球发展规划和足球场地设施建设规划列入“重点任务”,由国家发改委、国家体育总局和教育部等共同负责推广。因此,经过中国足球多年的积弱不振后,中国足球的发展已经上升到“国家战略”的层面,实现足球强国有日可待。
场馆建设运营、运动员经纪和衍生品继续强烈看好。
首先,随着我国加大对专业、业余和校园三方面的足球场馆建设,国家有望对足球运动场地建设给予相应配套优惠政策,直接利好体育场馆的建设和运营,为场馆建设运营的发展带来更大的行业发展空间;另一方面,足球产业发展的关键是提升球员的核心价值,国家对校园足球的大力支持更体现出对足球人才培养的重视,由于现阶段我国的足球水平还无法走出去,因此对海外球员的依赖成为了一种必然的结果。随着未来我国足球市场化的不断推进,体育运动员经纪业务的前景将得到不断的增强。最后,虽然中国足球联赛纳入彩票的时间尚未确定,但由于彩票具备拉动经济、增加税收和培育球迷文化等不可替代的特性,我们认为彩票产业将会在今后为体育产业做出更大的贡献。
三、推荐标的。
我们看好中体产业、雷曼光电、鸿博股份在足球产业在场馆建设运营、运动员经济和衍生品行业具有丰富的经营资质和经验,看好该行业的长期发展,给予强烈推荐。民生证券
环保:关注大气标的首选监测 荐8股
众所周知的雾霾调查节目将环境污染问题再一次暴露在公众视线之下。基于:1)2015年作为“十二五”与“十三五”对于行业投资时点的关键性,行业面临“十二五”规划任务考核压力,同时“十三五”周期开启,中国的环境污染问题依然严峻,政策会在下一个五年计划中继续发力,让市场对行业的发展重新定位。2)相对估值下的配置价值,我们在年度策略中坚定看好环保行业,认为环保产业的发展良好地契合了“新常态”时期国民经济转型升级和稳增长两方面的诉求,将节能环保产业的发展目标定位于“支柱产业”有逻辑合理性和强大的现实意义。并且国民诉求升级将使得改善环境质量成为整个社会的共同诉求,行业驱动因素正在从政策这单一的外生变量转变为政策、生态需求双轮驱动。
调查节目出台的敏感时点和引起的广泛关注进一步佐证了一点:解决环境问题是政策层面和举国生态诉求共同指向的目标,即我们提出的“双轮驱动”观点。因此探讨短期内行情如何演进并不是本报告的目标,依据以上逻辑2015年将不仅仅是雾霾治理主题的行情,建议全面关注商业模式进化和细分行业成长共同受益的公司。
行业商业模式进化:对于内生性需求强烈但并不直接、价值转化路径不通畅的环保行业而言,商业模式的作用尤为重要。良好的商业模式有助于环保企业在发现需求的情况下引导需求、并且顺利地转化成为价值。环保行业新兴的优秀商业模式主要有以下三个方面:1)PPP模式解决污染治理压力和地方政府财政状况之间的矛盾。政府和企业各司其职。政府从注重检查到长效监管,从主抓投资到补贴运营。在项目运行效果和企业收益之间寻求最佳平衡点,从而吸引更多的社会资本进入以解决环保行业发展的需求。2)智慧环保模式下监测行业马太效应显现,企业的成长路径从卖单个项目转化为卖整体环境监测治理解决方案,强势企业增速更快,将设备制造和系统运营经验有机结合在一起的企业无疑将在产业发展中占得优势地位。3)园区模式助力增长提速。在固废领域,生态园区实现产业间资源共享、循环利用的耦合共生关系,有助于固废处置与资源化行业丰富、多元、协同发展,产生产业集群效应。在工业水处理领域,通过工业园区来切入污水处理市场相比较突破分散的单个企业更为高效。同时,工业园区内企业废水经过各自预处理之后,集中深度处理的模式,将有效降低单个企业的投入,对处理企业利润贡献也更加明显。
细分行业的角度:建议关注1)资源化属性明显的再生水行业、2)受益饮用水安全诉求的直饮水行业、3)核电重启带来的水处理机会、4)有望后来居上的污泥处置行业中商业模式成熟的企业、5)VOCs监测行业、6)大环境领域的生物质发电行业。
标的物选择:关注商业模式进化与优秀细分行业的交集。建议关注碧水源(300070)、桑德环境(000826)、巴安水务(300262)、中电环保(300172)、富春环保(002479)、聚光科技(300203)、凯迪电力(000939)、科林环保(002499)。东吴证券
通信:关注4G时代的网络融合 荐3股
投资策略
受到本周打新压力以及两会召开等外部条件影响,大盘难得保持比较活跃的区间震荡行情,蓝筹板块个股蠢蠢欲动,中小盘主题概念个股任性飙升,营造出局部赚钱效应,资金依然追捧强势个股。本周通信类个股走势也折射出大盘这种分化效应,除了复牌类个股走势强劲,4G设备类个股受到运营商招投标和三网融合概念再起的影响,也表现活跃,特别是今年业绩具有爆发潜力的个股表现突出。从基本面看,我们仍然维持原有判断,即通信板块随着4G网络的建设整体已经走在上升通道中,在大盘区间整理之际,通信个股需要关注有业绩超预期的品种。投资策略保持谨慎观点,建议重点选择确定性强的4G产业链子行业和移动通信互联设备等子行业,继续推荐行业明朗、业绩高增长个股,股票池推荐烽火通信、胜利精密和天喻信息。渤海证券
银行:利好不断估值修复上台阶 荐2股
资产质量担忧缓解。近期财政部官员表示已下达地方存量债务1万亿置换债券额度,允许地方把一部分到期的高成本债务转化成地方政府债券。此次置换的对象是年内到期的成本较高的地方政府债务,预计主要为平台贷款、信托和部分高息城投债。预计置换方式将是赋予地方政府发行特别地方债的权限,面向特定投资者发行(例如政策性银行)。预计可减少地方政府利息负担400-500亿元。我们认为这将缓解市场对银行资产质量的担忧,推动银行进一步的估值修复:一方面,置换计划意味着地方融资平台债务压力得到缓解,改善主体的偿债能力,显示了政府对地方债务平稳过渡的态度。另一方面,随着低风险高利率城投债供给的减少,更多的资金将流向低风险低收益的地方政府债券和国开债,降低市场无风险利率,从而降低债券收益率和理财产品收益率,减缓银行存款的流失,降低银行融资成本,提高其放贷积极性,最终促进经济复苏。
新增贷款再超预期。二月新增贷款达到1.02万亿元,高于市场预期的7500亿,月末贷款余额同比增速达到14.3%。我们认为贷款超预期的主要原因在于央行信贷额度较为宽松以及MLF等定向宽松政策。今年前两个月新增企业中长期贷款占比由2014的39%增加至45%。这意味着在财政政策发力基建投资加速后,实体经济有效信贷需求已经出现显著提升。今年前两个月新增居民中长期贷款占比由2014年的23%下降至21%,但我们认为随着销售季节的临近,居民住房按揭需求将在持续降息的推动下逐渐回暖。与此同时,前两个月新增票据贴现占比由2014年的10%下降至5%,意味着随着政府主导项目降低了实体经济风险溢价,银行信贷投放的意愿也显著提升。
券商牌照。证监会表示正在研究在风险隔离的基础上向银行发放券商牌照,但并无具体时间表。我们预计年内放开投行牌照可能性存在,但是经纪业务牌照放开可能性不大。根据我们的测算,投行业务在券商行业收入占比约12%,而经纪业务占比高达40%。根据券商行业总收入和银行可能获得的最大市场份额,我们预计投行牌照放开最多贡献70亿元收入和28亿净利润,提升银行业净利润0.2%。因此我们认为短期对银行盈利贡献有限,但中长期将促使银行充分利用其广泛的客户基础,提供全面金融服务,促进经营模式转型。
股权激励和员工持股计划有望加速。根据媒体报道,金融企业股权激烈和员工持股计划的草案已经提交国务院。如果方案最终获批并实施,那么等待已久的国有银行股权激励和员工持股计划有望加速。我们认为交行和中行率先试点可能性较大。
重申超配评级。目前银行板块对应0.81倍2015年PB,较1.13倍历史平均水平,仍存在30%的修复空间。持续的宽松政策缓解了市场对资产质量风险的担忧,银行估值修复有望持续。我们的首选标的仍然是估值便宜和拥有较强贷款议价能力的银行,基于国企改革前景和估值具备吸引力,我们推荐交行;基于融资能力较强和县域业务潜力,我们推荐重庆农商行;基于贷款议价能力较强和安邦加入有望改善负债端并夯实客户基础,我们推荐民生;基于海外业务先发优势,我们推荐中国银行。申银万国