5大券商28日看好6板块86股
建筑材料:2015年供需迎来转机 荐8股
1-12月份,全国固定资产投资(不含农户)同比名义增长15.7%,增速与1-11月份相比回落0.1个百分点,相比去年同期回落3.9个百分点。1-12月我们统计的水泥相关需求投资增速(房地产开发投资+基建产投资)同比增长15.3%,增速与1-11月份相比回落0.8个百分点,增速继续进一步回落,幅度亦有所扩大;分项目来看,房地产投资增速下滑幅度扩大明显,地产需求依旧低迷;基建投资增速也连续小幅回落。
12 月水泥玻璃产量继续负增长,2014 年行业供需关系恶化。
1-12月水泥产量累计同比增长1.8%(1-11月产量累计同比增长1.9%,2013年1-12月产量累计同比增长9.6%),其中12月单月产量同比减少1.4%;1-12月玻璃产量累计同比增长1.1%(1-11月产量累计同比增长2.4%,2013年1-12月产量累计同比增长11.2%),其中12月单月产量同比下降0.3%;水泥、玻璃单月产量已连续4个月双双负增长,显示行业整体需求疲弱。全年来看,2014年水泥产量增速1.8%,产能增速4.1%;2014年玻璃产量增速1.1%,产能增速9.6%;2014年需求持续下滑导致行业供需关系恶化(玻璃行业由于新增供给较大更是雪上加霜)。
区域:淡季价格齐跌,华北、西北、东北需求依旧疲弱。
华北地区(京津冀)地区需求进一步减弱,水泥价格依然盘踞底部,京津冀一体化的推进,将改善供需端状况,预计未来价格有上行空间;西北、东北地区需求疲弱依旧,未来价格仍以底部持稳为主;中南、华东地区仍拥有全国范围内较好的市场格局,旺季需求环比有所改善之下,价格有所回升,但未来几个月的淡季价格有下行压力。
煤价12 月份继续小幅回升,玻璃成本同比下滑。
从成本端来看,水泥的主要变动成本——煤炭价格12月份继续回升,煤炭价格回升趋势已经延续了近五个月,未来随着环保能源战略方针政策的出台,煤炭行业将迎来新一轮的整合,预计后续国内煤炭价格下行空间有限。玻璃的主要变动成本为原材料纯碱、燃料重油或天然气,整体来看同比处于下滑态势。
投资建议:维持行业“买入”评级.
2014年回头来看,水泥和玻璃行业供需关系恶化,需求持续下滑(尤其是房地产方面需求大幅下滑)是主因(当然玻璃行业新增供给较大导致雪上加霜);展望2015年,我们在年度策略报告里分析到行业供需关系有望在上半年见底好转;从投资角度我们提出提出整体思路——不必悲观,寻找高弹性品种;并给出了三条路径:一是估值在底部优质龙头或盈利从底部好转的周期股(比如,海螺水泥、天山股份、冀东水泥);二是发展空间依然很大的白马成长股(比如,东方雨虹、长海股份)。三是国企改革或主业转型使得基本面发生“化学变化”的黑马股(比如,洛阳玻璃、方兴科技、龙泉股份)。
短期来看,周期股(主要是水泥)需要择时,经过2014年10月底-12月底持续2个月超额受益表现,估值得以修复,而基本面短期不会有超预期情况,未来一段时间整体看法偏中性,重点关注有政策预期的金隅股份和冀东水泥(京津冀一体化);相比周期股,目前时点我们更看好有业绩的白马成长股和黑马股,具体标的推荐东方雨虹(白马)和洛阳玻璃(黑马)。广发证券
电子设备:重点关注业绩确定白马 荐14股
微软正式发布Windows10消费者预览版。新系统将统一PC、平板、手机等多个平台,并提供免费升级。通过免费来扩大市场份额,微软有望打造新的广泛一体化平台,标志着移动互联时代进入一个新的阶段,相关产业也将随着移动互联时代的发展,迎来新的发展机遇。
上周电子板块涨跌互相,但在大盘的整体反弹过程中走弱,基本面虽然比较好的情况下,但我们依然很难看出电子板块系统性的机遇,我们主要从估值及产业方向的角度选取确定性的白马标的。重点推荐:1、海康威视,海外业务构成增长主要动力,同时从产品向解决方案延伸,业绩持续高增长确定性高;2、三安光电,LED芯片产能释放,全球龙头可期,同时集成电路业务开始实现收益,未来值得期待;3、长电科技,海外收购星科金朋带来规模倍增及技术提升,整体市值空间大。
其余我们持续看好汽车电子的法拉电子、中航光电、沪电股份;集成电路的华天科技、晶方科技;自动化的大族激光与华工科技;金属机壳方面的长盈精密;LED还看好国星光电、聚飞光电;安防领域大华股份有投资机遇。长江证券
商贸零售:体育产业全面启动 荐18股
上周(1月19日~1月23日),上证综指上涨1.57%、深证成指上涨2.82%。商贸零售板块上涨2.57%,其中百货零售子板块上涨1.49%,超市零售子板块上涨1.79%,专营零售子板块下跌0.71%,黄金珠宝与奢饰品子板块上涨7.40%,贸易子板块上涨3.74%。商贸零售行业重点个股涨幅前三位为友好集团、美克家居、老凤祥(8.97%,7.44%,5.38%);后三位为天虹商场、金一文化、中央商场(-8.90%,-5.99%,-4.65%);l行业信息。
1.永辉精致超市BravoYH成都凯德沙湾店开业;2.苏宁红孩子打造O2O模式,将开68家实体店;3.许昌胖东来超市劳动店重开,升级为精品超市;4.国美电器去年业绩预增40%,电商交易涨80%;5.百货零售商塔吉特7年推出首个新品牌;6.
屈臣氏拟收购荷兰保健美容零售网络50家店;l电商动态。
1.母婴电商贝贝网宣布完成1亿美元C轮融资;2.美团网再获7亿美元D轮融资,继续收购跑马圈地;3.亚马逊全美共投入1.5万台仓储机器人;4.蘑菇街陈琪:2015年谋变,回归社会化电商;5.广州首家跨境电商实体店试营业;6.万家摩尔停运两年后,华润新电商e万家3月上线;l本周观点。
上市公司2014年年报披露即将拉开序幕,除了市场最关注的经营业绩外,每年企业送转情况也是关注的焦点之一。我们根据历史高送转数据的分析梳理出若干指标,对板块内相关标的进行量化分析,结果不表示必定会实施送转,只是反映概率和预期。
根据量化筛选,送转概率较大的个股包括大商股份、森马服饰、欧亚集团、兴业科技、朗姿股份、王府井、宏达高科。
纺织服装行业,我们继续推荐森马服饰、海澜之家、奥康国际以及体育板块的贵人鸟、探路者、浔兴股份;商贸零售行业,我们长期坚定看好永辉超市,推荐海宁皮城、南京新百、中央商场以及百联股份。
上周贵人鸟公告与虎扑合资设立20亿产业基金,复牌后引领体育板块表现强势,体育板块新龙头诞生。我们重点推荐的国信体育组合贵人鸟、浔兴股份、探路者、江苏舜天分别上涨22.0%、17.5%、15.4%、6.9%。我们认为,15年体育板块主题性投资机会将贯穿全年,体育板块有望持续走强。我们继续推荐国信体育组合:贵人鸟(收虎扑15%股权并成立体育产业基金规模20亿,虎扑是国内体育媒体龙头,A股迎来纯正体育标的,有望成为体育产业新龙头);浔兴股份(定增+小市值+浔兴篮球俱乐部,关注公司在体育产业布局);探路者(户外+冰雪运动);江苏舜天(国企改革+舜天足球俱乐部)。国信证券
军工机械:安全战略提升改革预期 荐23股
国防军工:安全战略提升军工改革预期。中共中央政治局1月23日,审议通过《国家安全战略纲要》;参考信息网报道,中国将举行反法西斯战争胜利70周年阅兵式,并邀请外国首脑参加。十八届三中全会之后,从国防和军工的投资逻辑来看,改革取代单纯的资产注入成为国防军工表现的核心驱动力。改革的主线主要包括体制改革、政策改革和军民融合三大部分,从投资链条来看,主要分为采购和定价体系改革、事业单位改制/资产整合、军民融合和特殊行业扶持(军工信息化、航空发动机、通用航空和北斗导航)四大部分。此次《国家安全战略纲要》的通过,提升市场对于改革的进一步预期。我们首推民参军,未来十年将是民营军工企业快速发展的十年,推荐银河电子、四川九洲、中海达、川大智胜,关注佳讯飞鸿、积成电子、通达动力、炼石有色、闽福发、常发股份;其次采购/定价体系改革利好总装企业,推荐中直股份系改革利好总装企业;最后资产整合更看好企业整合,推荐广船国际。
能源设备:习近平李克强就我国核工业创建60周年作出重要指示批示,我们重申关注后续五大行业催化剂,首推丹甫股份。习近平在1月15日我国核工业创建60周年会议上对我国核工业取得的成就给予充分肯定,为新形势下我国核工业发展指明了方向。习近平指出,核工业是高科技战略产业,是国家安全重要基石。要坚持安全发展、创新发展,坚持和平利用核能,全面提升核工业的核心竞争力,续写我国核工业新的辉煌篇章。李克强指出,希望弘扬传统,聚焦前沿,全面提升核工业竞争优势,推动核电装备“走出去”,确保核安全万无一失,为把我国建成核工业强国而继续奋斗。申万观点:我们是市场上最早坚定看好核电板块投资机会的机构,在2015年的机械设备行业投资策略报告中也是大篇幅的看好核电,详细逻辑和数据请参见我们的报告与邮件,在此我们仅提示后续五大关注要点:(1)核电十三五规划预计2015年5月左右出台;(2)内陆核电十三五是否放开(概率较大);(3)中核电力和中国核建2015年A股上市进程;(4)核电新开工项目;(5)海外出口;投资标的:我们首推002366丹甫股份:(1)核电收入占比最高,近100%,业绩弹性大;(2)核心产品一回路主管道属于核一级产品,市占率超50%,壁垒高;(3)未来三代核电站比例的提升有助于公司盈利提升,毛利率超70%;(4)业绩承诺14-17年2亿,3亿、5亿、5.8亿,安全边际高;(5)潜在军工订单。建议重点关注浙富股份,控股子公司四川华都目前已签订出口及福清5,6号机组合计超5亿元控制棒及驱动机构订单,有望充分受益三代核电技术“华龙一号”全部铺开。节能设备重点关注:隆华节能、开山股份、天壕节能等。
轨道交通:墨西哥高铁招标重新启动,7月31日宣布中标结果,中国高铁“走出去”值得期待。墨西哥通信和交通部(以下简称墨交通部)14日公布了墨西哥城至克雷塔罗高铁项目新一轮招标的初步信息,这标志着墨西哥高铁项目重新招标正式开始。整个招标时间180天,预计1月29日发布招标完整信息,2月5日至2月10日组织相关企业实地考察,2月12日至2月24日相关企业可向墨交通部进行进一步咨询,7月31日宣布中标结果。中国中车将重塑全球铁路行业竞争格局。我们认为:同属国务院国资委下的两家公司合并将直接提升业务规模,增强盈利能力,打造以轨道交通装备为核心,跨国经营、全球领先的大型综合性产业集团。提升国际化和增强协同性是核心。国内铁路固定资产投资维持高位、海外市场开拓构成2015年以及“十三五”期间铁路设备行业投资机会两大推动力。对内,铁路是经济稳增长的主要抓手,2014年铁路固定资产投资已达8000亿元,随着10月份以来发改委密集批复的近万亿铁路建设项目,我们认为2015年铁路固定资产投资仍将维持高位,且“十三五”期间年均投资额将超7000亿元,规划近2万公里的城际铁路建设将成为重点。对外,按照各国高速铁路发展规划,预计到2020年,世界高速铁路总里程将超过5万km,未来7年内的新增里程将达到3万km以上,带来高铁直接投资将超过1.1万亿美元。中国高铁的竞争优势体现在丰富项目运营经验(全球50%/高寒、复杂地形等)、较低的建设和运营成本(国际三分之一)、不同运营速度与技术车辆型号齐全(高铁200-380KM/h),但目前南北车海外业务收入占比均不超过10%,未来提升空间巨大。看好铁路设备板块整体投资机会,尤其受益“走出去”及核心部件国产化的公司:首推“两大”中国南车和中国北车、“两小”永贵电器和鼎汉技术,建议关注利源精制、北方创业、晋亿实业、晋西车轴等。申万宏源
环保公用:环境质量提升要求深化 荐15股
环保十三五规划提出两个阶段性目标,指标体系进一步扩容。根据媒体报道,环保十三五规划拟定两个阶段目标,其中第一阶段到2020 年,主要污染物排放总量显著减少,空气和水环境质量总体改善,土壤环境恶化趋势得到遏制。第二阶段,到2030 年,全国城市环境空气质量基本达标,水环境质量达到功能区标准,土壤环境质量得到好转,生态环境质量全面改善。主要污染物总量控制上,继续实施全国二氧化硫、氮氧化物、化学需氧量、氨氮排放总量控制,对全国实施重点行业工业烟粉尘总量控制,对总氮、总磷和挥发性有机物(VOCs)实施重点区域与重点行业相结合的总量控制。
电力板块观点:
本周发布14 年度电力行业统计数据:1)用电需求‘再下台阶’。受增长放缓、结构调整及气候等影响,全社会用电量同比增长仅3.8%,较13 年回落3.7 个百分点,低于08 年5.2%的增速水平。2)发电量增速‘水火两重天’。火电全年累计发电量同比增速-0.7%,为1990 年以来首次同比负增长。水电由于14 年来水丰沛,且新增装机水电发电量同比增长19.7%,连续三年大幅增长。预计15 年发电量增速‘水火两重天’格局将延续。3)发电装机总规模增长8.7%,火电新增逐年下滑。14 年新增发电设备装机10350 万千瓦,较13 年小幅增长1.3%。
其中火电和风电新增装机规模呈逐年下降趋势。14 年电源工程建设投资完成3646 亿元,较13 年下滑5.8%,其中风电项目投资额993 亿元,同比大幅增长52.8%,火电投资-6.3%;水电投资-21.5%;核电投资-13.8%。预计15 年新增发电装机容量小幅下滑,降至1 亿千瓦水平以内。
重点推荐:
环保行业:水处理行业:万邦达、兴源过滤、南方汇通、碧水源;大气VOCs 行业:汉威电子、先河环保、聚光科技。
电力行业:看好电改和大水电。1)电力改革弹性品种:广安爱众、乐山电力、郴电国际;2)看好水电板块:川投能源、长江电力、国投电力、桂冠电力。
燃气行业:最看好国新能源,建议关注金鸿能源。申万宏源
煤炭:动力煤价互有涨跌 荐8股
本周国内煤炭市场行情相对平稳:山西大同、内蒙古动力煤价格均有下跌,山东兖州动力煤价格普遍上涨,动力煤秦港港口价格继续下探;港口方面,港口调入小幅上升,调出小幅下降,沿海电厂需求基本稳定,库存量微升。下游方面,六大电厂日耗煤小幅上升,六大电厂库存小幅下降,存煤可用天数小幅减少,六大电厂整体需求仍较低迷,电厂采购不积极。本周炼焦煤市场跌势继续蔓延,安徽、河北地区炼焦煤价格普遍下降,山西、贵州地区价格基本平稳。喷吹煤市场和无烟煤市场依然保持稳定态势。
近期虽然欧洲推出量化宽松政策,但国内煤炭基本面整体偏弱。我们建议继续关注国企改革类个股:盘江股份、国投新集、云煤能源、陕西煤业、安源煤业、兖州煤业;与此同时,关注低估值品种:中国神华、中煤能源。申万宏源