电力设备:关注具备估值优势品种 荐5股
从估值的角度看,目前电力设备板块估值上升为45.96倍,相对于沪深300的估值溢价率为344.49%,估值无优势。
本周继续维持行业的中性评级。子行业建议投资者关注近期政策扶持力度大,投资热情较高的充换电设施和核电板块,关注前期涨幅较小,具有估值优势个股的补涨机会。股票池维持不变,推荐:京运通、大连电瓷、北京科锐、科陆电子、天顺风能。渤海证券
环保:产业发展潜力值得期待 荐7股
事件:11月27日,国务院办公厅发布《国务院办公厅关于加强环境监管执法的通知》(以下简称“通知”);
“通知”先行,为新环保法正式实施预热。“通知”将新环保法的“史上最严”特点体现的淋漓尽致:重视准入门槛(加快环评、排污许可的法律制订),进一步落实地方政府环保责任(到2015年,市级以上环保部门要对下级环境监管执法工作进行稽查,省级环保部门每年要对本行政区域内30%以上的市等和5%以上的县开展环境稽查,市级环保部门每年要对本行政区域内30%以上的县开展环境稽查,此项为“通知”增量,预计新环保法不会提出具体的时间及比例目标),加大信息公开及公众参与力度(积极推行阳光执法);
监测板块受益逻辑较为明确。“通知”明确提出监管网格划分方案于2015年底前上报一级人民政府备案,并向社会公开。我们认为,监测领域受益“通知”逻辑较为明确:一是“通知”属基础性行政条款而并没有强调单个环境要素,二是在线监测节约环保执法成本,三是在国家加大重视污染源准入及环境风险预警背景下,在线监测很多情况下比巡查更加行之有效;
预计“水十条”将于年内出台;“水十条”部分条款将与“通知”一道,高度契合新环保法。2015年1月1日,新环保法将正式实施,结合近期权威媒体关于“水十条”的报道,我们有理由相信“水十条”在2015年1月1日前有望发布,且预计“水十条”部分条款将与“通知”一道,高度契合新环保法,如强化地方政府水污染防治责任,加强区域、部门之间联防联控,落实地方政府、排污企业、第三方治理企业责任,强化信息公开及公众参与力度,我们认为“水十条”将体现“行动计划”特点,会明确提出具体考核目标及完成时间节点;
“通知”掀开2014-2015年环保贺岁档帷幕,“水十条”、新环保法2部环保“贺岁大片”值得期待。我们判断新环保法将推动我国环保产业快速发展;“水十条”预计将针对水污染防治、节水双管齐下。
维持行业“增持”评级。综合考虑业务结构域业绩弹性,受益组合包括碧水源、国中水务、津膜科技、万邦达、巴安水务、中电环保、雪迪龙。推荐碧水源、国中水务、雪迪龙。国泰君安
国防军工:改革发酵酝酿军工新势力 荐8股
2015年军工关注的重心仍然是四大投资链条,但分化会明显。建议重点关注:
民参军:民营企业参军的方式成为关注重心,重点关注打造平台类(内有立项能力、外有产业整合能力)和技术具有独占性的公司。推荐银河电子、中海达、四川九洲、通达动力;关注佳讯飞鸿、炼石有色、闽福发、常发股份。
定价/采购体系改革:利好核心总装类企业,经过2014年发酵,2015年重点推荐中航飞机、哈飞股份等国际对标仍有差距的企业。
事业单位改制/资产整合:事业单位改制2014年低于预期,2015年核心关注混合所有制等新政策对于改制的影响;同时关注中船集团、兵器集团的资产整合。重点推荐广船国际、中国卫星。
特殊行业扶持:精确北斗将成为2015年特殊行业扶持里面最大的看点,重点推荐中海达。申银万国
移动支付:产业链发展前景无限 荐7股
移动支付的本质:传统支付方式的升级版,产业链收益来自交易资金。(1)功能特点:移动支付融合便利性、安全性、功能性于一身,将是未来支付领域重要的发展方向;(2)根本目的:将更多的交易资金导入到支付体系内,并以手续费和营销费等形式使产业链各方获益;(3)资金来源:互联网支付转向远程支付,银行卡和现金支付部分转向近场支付。
导入资金的基础:应用场景,支付渠道,支付习惯。(1)远程支付应用场景丰富,渠道建设简单,但支付习惯分化,根源在于特殊国情催生的“手机文化”;(2)近场支付应用场景丰富、支付习惯易于培养,但是渠道建设困难,根源在于短期内渠道建设投资回报比低&产业链主导力量缺失;(3)综合可知,近场支付相比远程支付渠道建设成本更高、各环节协调更难,所以发展往往滞后于远程支付。
近场支付的关键:控制产业链主导权实现市场规模效应,改善渠道投资回报比。(1)主导权的存在依赖于一个环节的强势和其他环节的弱势,同时一个环节的强势程度与该环节的市场集中度正相关;(2)美国市场各环节集中度低,产业链主导权缺失,导致技术标准不统一、支付渠道不兼容、市场规模效应差;(3)日韩市场运营商均处于产业链的强势主导地位,实现了统一的标准、统一的行动、统一的利益。
中国市场的特点:特殊国情决定我国是极具潜力的移动支付市场。(1)用户规模:手机和银行卡用户规模全球第一,民众支付需求多样化;(2)远程支付:公共交通催生“手机文化”,廉价智能手机产业普及移动互联;(3)近场支付:公共交通提供应用场景,流通现金新增支付流量;(4)移动支付用户数和交易量维持高速增长。
中国市场的阶段:2014年是移动支付的转折年,2015年将是爆发年。(1)近场支付的问题:短期内渠道建设投资回报比低,银联与移动争夺产业链主导权;(2)近场支付的变化:渠道建设成本显著降低,产业链从博弈走向统一;(3)远程支付的变化:AppePay的推出真正确立了远程支付相对互联网支付的便捷性优势,将有效强化用户远程支付习惯;(4)移动支付的未来:交易规模庞大,产业链前景无限。
行业“增持”评级。投资机会:近场支付看渠道;远程支付看终端。重点看好:SWP-SIM卡、NFC、指纹识别、TEE安全产品。推荐公司:恒宝股份(002104.SZ)、天喻信息(300205.SZ)、晶方科技(603005.SH)、华天科技(002185.SZ)。建议关注:硕贝德(300322.SZ)、长电科技(600584.SH)、东信和平(002017.SZ)。海通证券
食品饮料:平稳增长凸显细分亮点 荐2股
中高浓度果汁市场成长空间广阔
从果汁整体人均消费能力来看,我国的人均果汁消费额尚处在初级阶段。预计随着消费者健康消费观念的日益提升,未来中高果市场占比将会持续提高,看好其长期发展空间。基于以上分析,我们推荐中国果汁行业的龙头企业汇源果汁。
预调制鸡尾酒:刚刚站在井喷风口上
英伦风的预调制鸡尾酒行业在全球已经风靡30年,目前在中国酒类市场处于发展拐点,近年来30-50%速度增长,2013年开始井喷,市场容量未来有望从去年20亿元提高到200亿元,即至少有10倍增长空间。
植物蛋白行业处于高速成长期
植物蛋白饮料取材植物的果仁、果肉,根据加工原料不同,可分为如豆奶、核桃露(乳)、杏仁露(乳)、椰汁以及花生露(乳)等不同的品类。其最大的特点是因使用的原料不同,各种植物蛋白饮料的营养价值也会有所不同,因此,在品类上拥有了巨大的拓展空间,既可以开发出新的原料品类,也可以在现有品种的基础上进行搭配整合。其最终目的,都是为了更好地满足消费者不断提升的营养与健康需求。我们认为,现阶段市场上流行的饮料仍多以解渴为诉求,然而,未来行业发展方向将更趋向于营养化与多元化。因此,预计植物蛋白行业未来三年的CAGR仍将有望维持在20%左右的高增速水平。
给予行业“推荐”评级,建议持续关注以下品种:
(1)沪港通估值修复品种汇源果汁(1886.HK):把握中高果发展机遇,重塑低果市场价值。底部转型迎来估值修复新机遇。(2)风口行业最高级别推荐标签品种黑牛食品(002387.SZ):预调鸡尾酒未来市场空间最少10倍,我们认为,未来5年,黑牛的TAKI将有实力成为行业第一。另请关注新任总裁吴迪年成为第二大股东,且股份追加锁定2年,非公开发行认购5%,锁定期3年,且其余管理层均大幅增持。(3)维维股份(600300.SH):非公开发行明示择机进行多元化产业扩张,强烈看好未来空间。银河证券
零售:关注国资改革和迪斯尼 荐2股
10月全国社零总额增长11.5%,增速环比继续下滑,并创下2011年以来的新低,主要受宏观经济低迷和CPI较低影响。10月CPI同比上涨1.6%,亦为近3年来最低,其中一般消费品价格上涨较少。消费者信心指数有所回落,整体处于近年来的中间位置。分地区看中部地区1-10月社零累计同比增速较快,北京上海天津等东部大城市增长较慢。
通讯器材延续快速增长,金银珠宝、食品饮料和服装表现较好。
分业态看,10月百货零售额增速继续放缓(同比+4.0%),超级市场(同比+5.8%)和专卖店(同比+6.1%)相对较好。分品类看,10月耐用品中汽车和家电增长较慢(同比+5%左右),金银珠宝增长较快(同比+11.7%);非耐用品中食品饮料和服装鞋帽均同比增长10%左右,化妆品类和体育娱乐用品稳定;通讯器材类同比增长42.3%,延续今年以来快速增长的势头。
重点零售企业增长不佳,网络购物继续高速增长。
分渠道看,10月3000家重点零售企业零售指数+6.9%,全国百家大型零售企业同比+2.5%,50家同比下滑0.1%,继续低迷,且规模越大增速越慢。3季度网络购物6914亿元,同比增长50%,仍然维持高速增长态势。
短期零售料将继续低迷,关注国资改革和上海迪斯尼。
由于CPI持续处于低位带来紧缩压力,同时宏观经济未见明显好转,我们预计近期整体零售仍将不佳,同时线下零售继续受到电商崛起的负面影响,我们维持对零售板块整体较为谨慎的看法。但可继续关注地方国资改革推进带来的盈利改善及迪斯尼即将开业对上海零售增长的拉动。我们推荐受电商影响小、继续扩张的永辉超市,和有望受益迪斯尼和黄金销售增长的豫园商城。瑞银证券