在电力设备新能源上市公司统计样本中,2014年前三季度共实现收入3768亿元,同比增长9.5%;实现净利润178亿元,同比增长10.8%。其中电力设备和新能源收入增速分别为5.8%、14.4%,净利润增速分别为3.7%、28.1%。电力设备保持收入和净利润双增长,新能源扭亏为盈,实现收入和净利润的大幅增长,主要是由于风电行业的净利润大幅增长,贡献大部分业绩。
风电:收入大幅增长,盈利能力显著增强
风电企业在前三季度实现收入267亿元,同比增长33.3%;实现净利润14亿,同比增长545.9%。其中风电制造板块表现抢眼,风电板块扭亏为盈,呈上升态势,但同时也伴随着存货和应收账款周转率下降。由于风电的强力拉动,新能源板块正在逐步复苏,景气度进一步提升。
光伏:国家政策利好,收入保持稳健上升
光伏企业前三季度实现收入299亿元,同比增长28.2%,实现净利润122亿元,同比增长27.1%。受益于国家政策对光伏产业的大力扶持,光伏板块毛利率保持上升态势,现金流明显改善,势头良好。
锂电:盈利略微下降,现金流压力增大
锂电板块前三季度实现收入1137亿元,同比增长7.8%,实现净利润33亿,同比下降4.5%,其中模组板块表现抢眼,前三季度实现收入131亿元,同比增长41.6%,实现净利润6亿元,同比增长22.5%。
高压:收入保持稳定,盈利增速放缓
整体毛利率保持稳定,净利率提升1.7个百分点。受益于特高压建设的持续推进,前三季度部分特高压线路交货使部分公司业绩得到明显改善,未来特高压建设将步入常态化,原有特高压线路的继续交货以及陆续启动的新线招标,将带动该板块保持增长,龙头企业首先从中受益。
保护和监控:严控三项费用,带动净利率小幅提升
营业收入增加21.4个百分点,净利率提升24.5个百分点,整个子行业严控三项费用,盈利能力增强。存货周转率有所下降,收现比小幅改善,经营性净现金流量净额大幅下降,负债率略微上升。
行业将以结构性机会为主
重点关注光伏、风电和新能源汽车的板块性机会为主。重点推荐森源电气、金风科技、京运通、江苏旷达、杉杉股份。广发证券