5大券商17日看好6板块42股

　　农林牧渔：三条主线分享投资盛宴 荐16股

　　农业板块投资渐入佳境,把握三条主线。从历史情况看,每年四季度至次年春节向来是支农政策密集期,加上农产品消费进入旺季推动价格上涨,推动农业板块投资升温。建议投资者依循土改(种植、农资)、畜禽养殖(周期)、成长(动物疫苗)三条主线布局。首先,土改方案有望近期出台,并在中央农村经济会议和后续一号文中不断深入与细化。关注土地流转制度改革、农垦体制改革、生物育种等政策催化剂对种植、种业、农机、农资等板块个股形成刺激,聚焦平台化发展、技术升级和模式转型的个股。同时,参与“去产能趋势确立叠加消费进入旺季推动价格再度回升”的畜禽养殖板块,布局与“业绩增长确定性强”的动物保健板块。优选近期催化剂较多的个股,依次推荐:农发种业、新研股份、ST 大荒、亚盛集团、辉隆股份、圣农发展、牧原股份、华英农业、隆平高科、新希望、大北农、金宇集团、天康生物、象屿集团及农化类个股。

　　l土改方案有望于近期推出:焦点从确权走向赋能,细节不断清晰。土地流转制度改革是解决三农问题的最好抓手,政策面上分为“确权-赋能-政策执行”三个阶段。目前,全国农村土地确权工作完成80%,土改工作重心由确权转向赋能。土地承包权、经营权资产化属性的建立,农地经营权抵押贷款、土地信托、农村集体建设用地与宅基地市场化交易等将有更强的法律依据支持,同时,在细则不断清晰的前提下,土改方案或将在江浙一带率先开启第二轮推广。

　　土改投资:从“政策”与“资源”过渡到“模式”与“平台”。农村新经营主体崛起推动农机、农资、农化行业技术变革、平台化发展及模式转型。土地向规模化、集约化经营者流转集中,农业生产方式变革推动农业现代化、机械化(主要是大型农机推广)、信息化水平提高。此外,规模化经营者对农机、农资、农化产品需求与服务升级,推动相关行业科技创新和商业模式转型。未来国内农资、农具行业的竞争,不是单一品种和产品的竞争而是产品、平台、服务立体化的竞争。“土改”行情后续也将从资源类公司转而聚焦技术创新及商业模式变革类公司。看好技术突破(如生物育种研发)、农资平台化发展及由产品销售向服务输出转型的公司。推荐:新研股份、农发种业、隆平高科、辉隆股份、金正大、史丹利、芭田股份、诺普信。

　　畜禽养殖:上游供给趋紧叠加消费旺季,推动产品价格上涨。生猪养殖方面,11与12日,全国外三元生猪均价为7.1元/斤,重新进入上涨通道。猪价重归散户盈亏平衡线,但补栏仍然偏弱,促进供给持续趋紧,截止9月底,全国能繁母猪存栏量同比下降10%,加上消费旺季即将来临,价格重新进入趋势性上涨通道。预计15年春节前旬度价格高点8.2-8.5元/斤,15年生猪均价7.2-7.5元/斤。养殖企业盈利持续改善,推荐业绩弹性更大的牧原股份、天邦股份。肉鸡养殖反面,祖代种鸡产能持续低位运行,截止10月26日,祖代在产种鸡存栏量约102.77万套,祖代后备种鸡存栏量约59.49万套。尽管受惯性因素,父母代在产种鸡存栏量自9月份以来同比上涨,但在上游大幅去产能背景下,相对看好2015年禽产业链产品价格趋势性上涨。

　　动物保健:直销苗增长推动业绩稳定上升。金宇集团: 9月份“秋防”招标启动,预计14Q4招标收入凭借口蹄疫三价疫苗优势有望持续同比增长10-20%。直销疫苗方面,14Q3单季销量同比增长约55%,收入同比增长约115%,预计Q4公司凭借持续开拓出栏量万头以上的规模客户保证直销苗持续高增长;天康生物:小反刍疫苗有望于2015年进入政府招采系统,公司成为最大受益者,同时公司市场直销疫苗销量高速增长,猪瘟E2、H5禽流感疫苗(悬浮培养工艺)等新品种成为新增长点。高管持股后经营动力增加,业绩高增长确定性强。申银万国

　　商业零售：移动需求势头难挡 荐4股

　　移动需求势头难挡。天猫无线端成交额占比达42.6%,较去年提升27.32个百分点(2014Q3阿里无线交易额占比达35.8%)。我们测算平均客单价为205元,若假定无线端客单价约150元,则无线端订单量接近为PC端1.5倍。同时,截至24时京东移动端占比近40%,截至18时苏宁移动端占比达38.9%。无线端发力在今年双11显得尤为突出。据艾瑞预计2013-2014年移动购物占网购比例由14%提升至30%,移动及PC购物增速为200%和19%。未来三年移动和PC端购物复合增速为97%和12%。

　　全球购成重要布局。今年阿里首次将全球购纳入双11的首要战略。进口方面,已有20多个国家的海外商家入驻天猫国际,海淘热门商品主要包含手机、奶粉和箱包,随国内跨境电商保税模式开启,与保税区的合作可享受物流和税收的双重便利;出口方面,海外购物买家主要来自217个国家和地区,排名前三境外购买国为俄罗斯、美国和澳大利亚。尽管从购物体验来看,全球购位于起步阶段,无碍其有望成为电商企业重要增量来源。

　　家电3C龙头表现亮眼。截至2014年23点,20家店铺过亿,62家店铺超过5000万。销售额排名前十的店铺中,小米/华为/海尔占据额前三,共有4家入驻前十。小米销售额达15.6亿元,为去年成交额2.8倍。相比于2013年双11穿着类商品突出的特点,今年家电及3C龙头大店优势表现亮眼,我国家电及3C网购渗透率相比于美英等国仍有翻倍提升空间。

　　投资建议:4季度至明年零售行业看点关注三方面:1)终端零售增速企稳;2)国企改革为代表的行业激励机制改善;3)相对和绝对估值水平优势。我们预计,4季度行业收入增速预计将与3季度持平,收入增速在-5%至5%之间,行业内主要区域龙头零售企业PE在8-12倍之间,行业基本面以及估值均位于近年来的低位水平,属于消费品行业内基本面悲观预期透支较为彻底而估值极具优势的板块。长期来看,无论是线上线下竞争格局加剧倒逼融合互通,还是制度改革带来的激励改善,行业出清与集中度提升均将加快,行业有望迎来向上修复空间。目前时点,板块侧重防御性,重点推荐:永辉超市、鄂武商,建议关注,海宁皮城和海印股份。长江证券

　　环保：碳排放主题持续升温 荐6股
　　11月12日中美双方在北京发布应对气候变化的联合声明,其中我国正式提出2030年左右中国碳排放有望达到顶峰,并计划到2030年非化石能源在一次能源中的比重提升至20%。加之此前我国发布《国家应对气候变化规划(2014-2020)》提出到2020年,实现单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降40%-45%、非化石能源占一次能源消费的比重达到15%左右。在接连的政策驱动下,碳排放成为近期环保板块最新的政策主题。

　　决心巨大,未来几年碳减排将加速。

　　我国所承诺的2030年碳排放封顶,意味着未来较长时间内我国在保持经济增长的同时,有效的降低单位GDP能效成为重点工作之一。根据相关资料统计,2013年我国二氧化碳总量达到100亿吨,而美国、欧盟为52、35亿吨,全球为361亿吨。降低碳排放成为我国兑现全球减排义务、推动经济转型、落后产能淘汰的重要抓手,未来较长时间内,碳减排将加速以完成较大的减排任务。

　　清洁化、减量化、替代化,碳减排的主要实现路径。

　　碳减排的主要实现路径包括碳排放的减量化,通过节能、增效完成,如余热发电、废气利用、提高能源使用效率、碳捕捉和收集等;替代化,使用非化石能源来取代燃煤,如天然气、生物质、光伏、风电、水电等;清洁化,主要是脱硫脱硝除尘等,通过主要污染物的脱除实现。其中通过调整能源结构、提高非化石能源占比等是我们最为看好的碳减排方向之一,这一点从美国发电结构中燃煤发电大幅下降可见一斑(天然气气价降低也是一大原因)。

　　关注清洁煤技术龙头、非化石能源利用和替代能源(生物质、燃气)。

　　碳减排加速的预期下,我们预期清洁化、减量化、替代化等减排路线将获得快速发展。从政策主题角度,建议关注中电远达(碳捕捉CCS+碳交易市场)、盾安环境(余热利用+核电设备)、生物质龙头、亿利能源(煤炭清洁高效利用)、工业余热利用企业等;建议关注光伏、风电、水电等非化石能源利用企业;城市燃气分销商,如陕天然气、国新能源、金鸿能源等。广发证券

　　基础化工：关注行业底部景气上行 荐9股
　　11月推荐行业底部景气上行的玻纤、聚合MDI、钛白粉。2014年1~9月份化学原料及化学制品制造业利润总额累计同比增长6.64%,2014年9月行业销售利润率小幅上扬0.06个百分点,达4.48%,我们预计基础化工2014年震荡弱势复苏的运行态势仍将持续,仍以把握结构性投资机会为主,我们重点关注行业底部景气上行确立的玻纤、聚合MDI、钛白粉子行业。根据玻纤行业情报网介绍,中国玻纤计划2015年元月份起对公司旗下产品全面涨价4%,此次再度提价超市场预期,中国玻纤2015年净利润确定高增长。万华化学10月底公布其11月聚合MDI产品挂牌执行价为1.77万元/吨,较10月上调400元/吨,5折供货,此次提高11月聚合MDI主要受海外需求旺盛拉动之外,还与宁波万华两套装置11月检修相关,聚合MDI底部复苏态势明显,预计公司4季度业绩环比继续改善。

　　11月坚定看好新材料和农资相关投资机会。我们11月坚定看好受益新能源汽车需求爆发式增长的锂电池材料,同时重点关注受益农地流转和规模化经营而盈利空间得到提升的农化服务类公司。平安基础化工重点关注长期成长个股包括东材科技、国瓷材料、鼎龙股份、西陇化工、德威新材、烟台万润、史丹利、诺普信、联化科技。平安证券

　　零售：国企改革逢春迪士尼添花 荐4股

　　新一轮国企改革有望再度发力。2013年11月三中全会指明国企改革新方向,相继31省市出台地方国企改革方案,国资委推出央企国资改革试点;伴随国务院国有企业改革领导小组成立,国资委、发改委、财政部、人社部明确职能分工,国资委负责国企功能定位与分类改革,发改委负责制定混合所有制改革办法,财政部负责资本经营预算等资本管理体制改革,人社部负责薪酬改革方案发布后细则制定。我们认为,当前出台国企改革和国有资产管理体制改革顶层方案时机成熟;预计新方案从混合所有制建设、国企分类标准、利润上缴比例、管理层约束和激励和财政社保的对接等方面对国有企业改革进行指引。

　　商业作为竞争性行业之一将获系统性受益。国有商业企业长期因两权分离、体制失效、激励不足而出现管理层不作为,影响国有商业企业转型发展和市场竞争力,特别是在电商对传统商业竞争加剧的历史时刻。新一轮国企改革强调对国企进行功能性定位,国资对竞争性行业要求全面退出,通过引入战略投资者、混合所有制等多种方式实现体制改革,实现市场化竞争。国有商业企业作为竞争性行业典型代表,有望系统性享受改革红利,借力国资退出、混合所有制、股权激励等方式带来业务转型、经营效率提升的预期,存在较大机会。

　　“国企改革+迪士尼”双重利好上海本地商业股。除国企改革直接受益外,2015年底开业的上海迪士尼乐园推动二级市场主题行情,建议关注:第一,百联集团。旗下机会来自百联股份(承担上海市国资大类商业资产划转,迪士尼直接受益)、第一医药(壳资源,存在资产注入、业务转型预期)、上海物贸(改制,巨亏资产上海燃气剥离,汽车后市场和现代贸易服务为看点)。第二,兰生股份。潜在人力资源标的,集团拥有上海外服、会展、外贸三项资产,外贸需解决上市公司同业竞争问题,会展ROE 过低导致无法装入,唯一可能运作的是上海外服,现代生产服务业典型标的,潜在市值超过200亿。第三,老凤祥。

　　未来产业横向并购实现市值成长,行业低迷时进行产业整合,布局正在进行中的国民消费升级空间,上市多年未通过资本市场融资,未来或将启动。第四,豫园商城。上海城市名片,游客增加将带动业绩增长,老庙、亚一经营步入正轨,沈阳豫珑城、豫泰项目持续推进,存在复星集团市值运作预期。

　　国企改革预期提振其余地方国有商业股。除上海外的地方国有商业股受益于国企改革预期,存在较大投资机会:第一,广百股份。广东国企改革标的,广友长期停牌,或将市国资旗下金融资产进行业务整合;市国资未来将全面退出商业,广百存在混合所有制、股权激励的强烈预期。第二,南宁百货。广西国企改革标的,广西国企改革方案即将出台,公司作为竞争性企业,国资大概率将退出;公司二股东是广州东百企业集团有限公司,不排除混合所有制的可能。

　　第三,厦门信达。福建国企改革标的,厦门国贸控股旗下上市平台之一,受益海西经济发展、厦门自贸区、福建国企改革多重利好,公司贸易业务与厦门国贸同质性极强,未来存在整合预期,除贸易外核心资产为光电及物联网,未来存在拓展物联网的可能。申银万国

　　医药生物：关注定价放开与估值切换 荐3股

　　1)江苏省卫生厅日前发布《进一步加强医疗卫生机构药品配备使用管理工作的通知》,明确二三级医疗机构基药配备比例,考核基药通用名比例和基药销售金额比例两个指标。这是全国目前已出医疗机构基药配比政策中,首个提出基药通用名比例的省份。

　　2)河北省食品药品监督管理局制定了《关于促进食品医药产业发展政策措施的通知》,从简化审批程序、提高审批效率、下放许可权限、规范监督执法、加强培训指导,提供技术服务等方面,出台了促进该省食品医药产业发展的一系列政策措施。

　　3)11月4日,国家发展改革委发布关于《外商投资产业指导目录》修订稿公开征求意见的公告”关于医药制造业相关领域鼓励外商进行投资。

　　4)11月5日,国家卫生计生委新闻发言人宋树立表示,国家卫计委已责成中华医学会进行整改。审计署6月25日公布的对中华医学会的审计报告中提到,2012年至2013年,中华医学会在召开的160个学术会议中,用广告展位、医生通讯录和注册信息等作为回报,以20万元至100万元价格公开标注不同等级的赞助商资格,收取医药企业赞助8.2亿元。 5)CFDA南方医药经济研究所所长林建宁在第26届全国医药经济信息发布会上发表了题为《解读中国医药经济新常态--2015年中国医药经济预测》的主题报告。林建宁认为宏观经济对明年医药经济增长总体偏空,世界经济有所复苏、人民币贬值,对出口的拉动提升,但不可能有高幅度;国内GDP增速下降,财政对医疗卫生的投入增长可能进一步放缓;货币政策有可能进一步宽松,总体来说有喜有忧。

　　投资建议: 药品定价机制方面可能有新的变化。但目前方向尚不明确,药价放开暂时没有形成完整方案,但定价市场化是大势所趋,总体而言,对行业应该是长期利好。关注先期放开价格的麻精类品种的企业,如恩华药业。 因临近年底,加之沪港通进入倒计时,总体的估值切换行情会应继续发展,建议选择增长确定及前期低估个股及港股稀缺的标的,如天士力、东阿阿胶等。太平洋证券