四季度贵金属走势:金价呈现震荡行情:多重因素利空,其中包括美国经济数据靓丽、QE退出,欧元区经济复苏无力,地缘政治风波趋向缓和以及供需结构等多重因素,但四季度中印需求上升,以及全球流动性仍旧处于宽松状态等因素也对金价形成支撑,我们预计美联储加息定调之前,金价在四季度将呈现震荡行情,但下行风险犹存。
美国经济企稳利空金价。第一,美国GDP增长超预期,通货膨胀率符合预期;第二,美国就业现状持续改善;第三,美国房地产现状逐渐改善。
QE退出和加息预期利空金价。美国QE预计11月退出,美国经济持续改善,推动美元指数走强,美元持续回流。
地缘政治风波趋向缓和利空金价。乌克兰事件逐渐缓和,俄乌之间已达成退兵和供气协议;IS恐怖势力在美国介入后,料将稳定市场避嫌情绪。
其它主要国家经济复苏缺乏动力利空金价。欧元区经济复苏无力,通胀持续不达预期,或推动更为激烈的刺激措施。
全球供需结构长期来看不会改变看空金价:今年黄金矿产金再创新高,而二季度全球黄金消费同比下降明显,主要原因在于中印黄金消费的减少。
中印四季度黄金需求或对金价形成支撑:印度黄金需求已呈现复苏迹象,四季度多种重大节日来临,同时也是结婚高峰期,或推升黄金需求,从而对金价形成支撑。
市场流动性处于宽松状态:欧元区、日本均处于宽松刺激周期,市场流动性充裕;中国经济增速放缓,市场对于进一步刺激措施及全面降息预期强烈。
A股投资:推荐资源禀赋佳的银泰资源以及高弹性的恒邦股份。
风险提示:美国经济数据出现波动,美联储加息遥遥无期。（海通证券）
