本周要点:受益于海外市场景气度提升的“非典型性”建筑企业——中工国际。(1)公司业务情况分析:公司布局第三世界国家,5大传统业务+2大新兴业务为中长期成长保驾护航。分业务来看,传统业务包括工厂建设业务、农业工程建设业务、水务工程建设业务、电力工程业务、交通工程业务,2大新兴业务包括石油炼化工程业务、矿山建设业务;分区域来看,公司目前的业务主要集中在东南亚、非洲、拉美、东亚等第三世界国家。(2)公司的业务特点分析:从事工程项目管理的“非典型性”建筑企业。a)公司的业务类型是工程项目管理,与目前A股上市的其他建筑企业的业务类型并不相同;b)公司承接的项目具有规模大、周期长、不确定性强的特点,因此单季度、单年度的新签订单的波动可能无法反映企业的真实经营状况;(3)公司近年来的收购分析:通过收购实现业务领域的扩张,实现中长期的稳健成长。a)2009年收购武大设计院,补强自身的技术和综合设计实力;b)2012年收购普康控股,实现矿山建设工程领域的拓展;c)2013年收购沃特尔公司,实现国内污水处理领域的扩张;(4)我们对于公司的观点:a)从行业层面来看,中国政府换届背景下,领导人频繁出访非洲、拉美等第三世界国家,有望进一步加大我国对外投资的力度,提升海外工程行业的景气度;b)从公司层面来看,充足的在手订单是公司成长的有力保障;c)综上,我们认为公司作为海外工程承包领域的先行者与领先者,将明显受益于行业景气度的提升,维持公司“增持”的评级。
投资策略:(1)优先股的推出有望打开大型建筑国企的成长空间,个股推荐中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁、中国水电;(2)新型城镇化启动叠加装修工程板块基本面向上,维持装修工程板块“推荐”评级。个股方面推荐金螳螂、亚厦股份、广田股份、洪涛股份、瑞和股份;(3)十八界三中全会相关生态建设政出炉,园林上市企业业绩低点已过,未来将在基本面向上以及估值回升的共振下获得超额收益,推荐普邦园林、铁汉生态、东方园林、棕榈园林;(4)伴随煤化工深加工项目进一步审批,建议关注专业工程板块的投资机会,重点推荐中国化学、东华科技、延长化建。兴业证券