投资观点:
本周上证指数收于2135.83点,较前一周上涨29.70点,涨幅1.41%,本周深证成指收于8305.91点,较前一周上涨150.51点,涨幅1.85%。
1、宏观研判- 三中全会更多细节汇成改革强音:15日,十八届三中全会的重头文件《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》全文发布。就经济层面来讲,《决定》有以下几个明显亮点:(1)为市场和政府的关系做出了更加明确而科学的界定,给市场机制提供了更大发挥空间;(2) 给非公有制经济提供了更大发展空间;(3)给国有资本和国有企业做了更加合理的定位;(4)农村土地收益更多向农民倾斜;(5)对财政方面的一些问题做出了针对性安排;(6)城镇化继续稳步推进;(7)金融改革有突破。由于《决定》勾勒的改革蓝图需要到2020年逐步实现,我们预期在短期内,改革会在以下这些相对容易、或是已经开始推进的领域迈出脚步:利率市场化,自贸区,资源能源品价格改革,户籍制度,社会保障, 政府行政审批放松。鉴于改革蓝图的实现需要一个稳定的宏观经济背景, 因此我们认为稳增长的政策基调应该会长期存在。中国经济至少在短期内没有“硬着陆”的风险。
2、布局改革红利- 四大改革方向提供长期制度红利,重点推荐恒泰艾普、安徽合力、新研股份和南北车:十八届“三中全会”召开,深化经济、制度改革将成为会议聚焦的主题,我们认为会议可能触及的四大改革方向将为机械行业相关投资标的提供长期制度红利:1)石油天然气改革,市场化定价、打破上游垄断、非常规气开发准入等改革方向利好油田服务板块, 继续推荐恒泰艾普、杰瑞股份;2)国有企业改革破冰,激励机制的引进将为国有机械企业注入新活力,继续推荐行业基本面向好、集团资源丰富的安徽合力、上海机电;3)土地改革,未来土地确权、农地入市流转将长期利好农业机械板块,推荐新研股份、江淮动力;4)铁路改革,网运分离、投融资多元化、运价市场化等改革方向将逐渐提升铁路装备板块竞争力,重申推荐南北车。
3、成长股调整- 吹尽黄沙始见金,建议底部介入机器人、开山股份、长荣股份和新研股份:近期由于创业板整体调整、三季度业绩低于预期等原因,机械板块前期表现较为强势的机器人、开山股份等成长股出现较多回调。我们建议投资者在底部坚定介入4Q起基本面出现大幅改善、催化剂充足的四个成长型机械标的- 机器人、开山股份、长荣股份和新研股份:1) 机器人在手订单充裕,四季度军工和地铁等新项目启动延续新增订单高速增长,年底在手项目完工结算速度加快带来收入确认环比大幅提升;2) 开山股份节能环保新产品螺杆膨胀发电机市场开拓顺利,预计全年新签订单可达6-8亿元,为明年公司业绩高速成长打下坚实基础;3)长荣股份“云印刷”项目顺利推进,有望提升长期估值水平,新增需求旺盛、4Q业绩有望反转;4)由于费用核算的季节性波动,新研股份4Q业绩将显著好于前三季度,往前看产业链扩张有望打开长期成长空间。
4、军工板块- 吹响院所改制的号角:目前制约我国国防建设重要一环的是军工体制改革,其中科研院所的改制最为迫切。我们认为本届三中全会公报内提到的“推动军民融合深度发展”是对军工体制改革的再一次强调, 也是对国发37号文的再一次肯定。根据国发37号文的要求,在保障军品任务完成的原则,稳步推进军工科研院所改革,加强改革配套政策的衔接与分类指导。按照国家创新体系建设的总体部署和要求,积极推进军民结合、寓军于民的国防科技创新体系建设。我们对各军工上市公司所属集团科研院所进行梳理,按照“小公司、大院所”标准及所属行业空间选择,我们重点推荐航天长峰、光电股份和国睿科技。
投资组合
本周我们首推南方泵业、机器人、隆华节能、恒泰艾普、开山股份、新研股份、长荣股份、森远股份和安徽合力,次推哈飞、晋西、北创 大市值组合:机器人、开山股份、哈飞
小市值组合:新研、森远、南泵、隆华、北创、晋西车轴。（光大证券）
