核心观点
行业一周表现与估值
本周,申万房地产板块上涨0.35%,同期沪深300指数上涨1.85%,上证综指上涨1.41%。板块13年动态市盈率9.5倍,14年动态市盈率7.6倍。龙头公司13年PE7倍,14年PE5.5倍。
行业判断
本周召开三中全会,没有直接提及地产行业,纲领性的陈述包括“使市场在资源配臵中起决定性作用+加强顶层设计+深化财税体制改革+建立城乡统一的建设用地市场”。虽然没有细则,但方向与之前预期的“建立长效机制+市场化调控”一致。围绕这一纲领,后续看土地制度改革、财税制度改革。
总的来说,最非市场化管制的行业-房地产行业,将迎来政策环境的转变,未来正常地展开兼并重组和实现集中度提升,政策可以预期性增强,企业可以正常制定拿地、开工计划。中国房地产市场远未达到需求的尽头,一线城市房价高企是全世界繁荣大都市共同现象。我们看到,龙头公司业绩保持较好水平且因为布局1、2线城市,业绩风险小,继续维持推荐评级。
对于地产行业,中央已经定调:加大供应+加大保障力度,我们预计不会有短期刺激政策或打压政策,而是将着眼于长期调控向市场化回归,其结果是政策长效化、供给增加、价格涨幅平抑、市场集中度提升。
由于之前的悲观预期,板块估值已经非常低,龙头14年只有5.5倍左右,看好会后的估值修复行情。推荐公司:招商地产、金地集团、荣盛发展、阳光城。
本周(2013.11.9-2013.11.15)成交
45个城市本周成交557万平方米,环比下跌3.9%,同比下跌12.3%。累计成交方面,一线同比上升22.5%,二线上升17.6%,三线同比上升8.9%。
公司和行业要闻
1、统计局公布10月份全国70大中城市房价指数数据,新建住宅价格环比上涨城市数65个,涨势持续。
2、《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中提及房地产税,要求“加快立法并适时推进改革”。
风险提示:年底预售证持续收紧、房产税推出力度和广度超出预期。（国都证券）
