长江证券王鹤涛：优选细分景气行业龙头

　　上证报中国证券网讯（记者 汪友若 实习生 张理行）受美元指数跌至两年来新低影响，国际金价近期显著上涨，甚至突破了2011年的历史最高点1921.15美元/盎司。金价的屡创新高，极大推动市场对有色金属板块的热情。

　　7月28日，长江证券研究所副总经理、钢铁有色行业首席分析师王鹤涛做客《上交所公开课》，从宏观视角分析过去二十年经济转型阶段中，新材料行业的变迁历程，并阐述了新材料行业值得关注的一些细分领域。

　　王鹤涛逐一分析了锂、钴、稀土永磁、钛材、高温合金、钢管、铜加工领域的现状与前景，强调“优选细分景气，重择龙头强者”。

　　王鹤涛主张以“双成记”的视角进行行业分析，即成长和成本。他认为，在过去经济高速增长的时代，随着宏观层面的大幅波动、需求的大幅增长，落地到产业层面的变化时，更容易呈现低阿尔法、高贝塔的状态。

　　“就新兴材料来说，企业不但跟随现有的需求扩张，还可以通过替代（其他企业）来创造需求。最后强者恒强，剩者为王。”

　　王鹤涛表示，当行业在成长阶段时，企业更多的是从行业扩张的增量部分获利；当行业进入增速放缓、相对平稳阶段时，企业就必须争夺对手的存量份额。这便是从“好赛道”到“好赛手”。

　　根据王鹤涛判断，新材料的本质在于技术与成本螺旋式升级。技术的着力点在于多元化、精细化、高端化，升级迭代后便可消解成本过高掣肘，进一步扩大深入，促进产品规模产业化。