思创医惠：业绩稳健增长，智慧医疗取得实质进展 目标价36元

　　业绩稳健增长。公司发布业绩预告，2016年公司归母净利润为1.7亿元-2.1亿元，同比增长21%-50%，业绩保持了稳健增长。主要影响因素包括：（1）智慧医疗和商业智能两大业务总体保持稳定增长；（2）RFID下游市场需求的上升以及规模效应的体现，带动RFID标签业务业绩较去年大幅提升；（3）公司实施重大资产收购，以及为弥补经营性资金不足新增银行贷款，导致财务成本增加幅度较大；（4）非经常性损益对净利润的影响约为1150万元。

　　智慧医疗业务开花结果。近期，公司智慧医疗业务取得实质性进展。2016年12月26日，由浙江省中医院、思创医惠及杭州认知网络共同发起的“浙江省中医院沃森联合会诊中心”，在浙江省中医院正式成立。这表明，IBMWatsonforOncology在中国医疗领域的商业应用正式落地。公司将依托中医院沃森联合会诊中心将Watson在肿瘤领域积累的经验做好本地化项目的落地。

　　盈利预测与投资建议。我们预计，公司2016-2018年EPS分别为0.47、0.65和0.81元。参考同行业可比公司，给予公司2017年动态PE55倍，6个月目标价36.00元。给予“买入”评级。

　　风险提示：智慧医疗业务进展低于预期的风险，系统性风险。

　　（计算机团队郑宏达、谢春生）