周三机构一致最看好的10金股
唐德影视(300426):借助资本市场开启快速成长阶段
事件:唐德影视8月1日公告,基于对公司未来发展的良好预期,综合考虑公司目前经营情况、盈利水平、财务状况和公司所处行业特点、发展战略、自身经营模式,以及公司未来的发展潜力等因素,为回报公司股东,与全体股东分享公司的经营成果,增加公司股票的流动性,在符合公司利润分配政策、保障公司正常经营和长远发展的前提下,提出2016年半年度利润分配预案,将每10股转增15股。
点评:高送转利润分配方案将有效增加唐德影视股票流动性,彰显公司对未来的发展信心。我们认为公司本次高送转可增厚公司股本,有利于提高公司股票在二级市场中的流动性。同时,每10股转增15股的高送转方案彰显唐德影视管理层对公司未来发展的信心及魄力。
基于唐德影视储备项目的推测,我们认为2016-2017年将为公司业绩快速增长之时。据不完全统计,我们预计公司将有四部影视剧项目、四部电影项目、三部综艺栏目项目于2016年完成变现,其中,于7月21日上映的《绝地逃亡》映前已签署10亿票房保底+提成发行方案,该影片上映11天便突破7亿票房大关,实为近期电影市场实力票房大片。站在时下时点展望2017年,我们认为公司已储备并有望变现的主要影视项目有多部头部精品剧及多部大型综艺栏目等,此外还将有多部一线卫视定制剧,我们认为唐德影视在延续2016年业绩快速增长的基础上,2017年仍将保持业绩快速增长之势,其发展潜力不可小觑。
公司未来看点:我们认为,唐德影视短期将受益于《绝地逃亡》影片上映,中长期逻辑为横纵两个维度打造娱乐产业平台且业绩具有持续高增长性,横向以内容创作为重(影视剧、电影、综艺节目)、纵向以渠道布局为重(院线),未来具有发展潜力及空间,有望成为传媒板块的黑马。首先,公司借助二级市场力量突破资金瓶颈,为后续电影、电视剧、电视栏目等影视内容创作提供保障,2016-2017年将有多部影视剧及电影实现销售及播出,不乏《绝地逃亡》、《赢天下》等多部精品大制作内容。其次,公司将加快业内顶级人才(编剧、导演、演员、发行、影院渠道)吸纳,打造具有人才凝聚力的产业平台。再次,公司将逐步拓展影视产业链上下游外延发展战略布局。
盈利预测及投资建议:盈利预测:我们参考唐德2016-2018年拟投资制作的影视项目,预计唐德影视2016-2017年收入分别保守提升至11亿元、15亿元;2016-2017年分别实现归属于母公司净利润3.6、5.2亿元。按照公司目前总股本16000万股估算,我们预计公司2016-2017年EPS分别为2.25元和3.25元。考虑到前期计划的2016年影视项目《朱雀》拍摄时间后移对公司业绩产生压力,但《绝地逃亡》全球上映所获票房有望超预期,我们暂时维持年初时对公司业绩的判断及预测。
投资建议:我们认为唐德影视未来在精品内容制作发行、艺人经纪业务升级、互联网新媒体探索、海外战略布局、渠道资源布局、泛娱乐平台搭建等领域均会有不俗的表现,公司借助资本市场开启快速成长阶段,目前估值合理,市值具有较大成长空间,有望突破150亿,建议买入布局。中泰证券
潞安环能(601699):低估值 优质煤炭标的
产能核减,销量大增。报告期生产原煤1,831万吨,同比上涨1.2%;销售商品煤1,744万吨,同比大涨23.8%。今年计划生产3,200万吨,这意味着下半年产量环比减少25%至1,369万吨,同比减少19%。公司在建在产规划产能大于5,000万吨,但目前审查严格,短期很难放量出来,在产的产能利用率只有66%。
煤价下滑26%,吨煤净利3元,关注未来成本是否增加。综合煤价下滑26%至269元/吨,生产成本降3%至187元/吨。生产成本继续下降的空间很有限,随着煤价回升,盈利的好转,留意成本是否会跟随回升,因为之前压缩的非常严重。吨煤毛利下降53.2%至82元。非煤业务占比较小,不考虑非煤业务的拖累,吨煤净利同比下降55%至3元。
16年2季度归属母公司净利润环比上涨43%至3,034万元,每股收益0.01元。2季度的利润率水平全面恢复到15年2季度水平,尽管总体仍然十分低:毛利率环比由23%提升至27%,经营利润率由0.3%提升至0.8%。净利润率由0.9%提升至1.2%。供给侧改革带来业绩的好转比较明显。
公司是质地优秀的冶金煤公司,炼钢用喷吹煤占占产量40%左右,收入超过50%,公司管理水平相对较好,成本控制较好。作为优质的冶金煤公司,我们认为公司会受益于供给侧改革,山西的冶金煤走势比其他主要产煤地表现更好,抗跌性强。9/10月是钢铁的消费旺季,目前焦炭价格连续上涨,有可能传导至焦煤。此外,公司的股价弹性比较好。我们认为公司是比较好的煤炭标的。维持买入评级。中银国际
宏发股份(600885):中报业绩增势良好 继电器龙头业务多点开花
公司公告第三大股东江西电子7月18日非公开发行的可转换债券已发行成功,规模10.7亿元,票面利率2.7%。其后7月26日,江西电子通过大宗交易累计售出公司股份600万股,占公司总股本的1.13%,交易完成后,江西电子尚持有8.61%股权。
汽车、电力、新能源继电器增势良好,产品结构不断优化。公司深耕继电器行业已近30年,在通用继电器、电力继电器、汽车继电器、等七大继电器细分领域布局丰富,目前已在家电继电器和智能电表继电器两个细分市场处于绝对领先。据公告,2015年继电器产品的全球市占率11%,位列第二,已成为全球一流的继电器供应商。
分业务方面,2016年上半年受下游家电行业不景气的影响,传统收入占比最大的通用继电器较上年同期略有下降,但通用继电器今年以来季度环比逐渐回升态势,开始回暖;同时汽车电子、新能源汽车产品及电力继电器有效弥补了该部分收入,均取得良好增长,伴随这些领域标志性客户逐渐导入(如比亚迪等),未来公司的产品结构将进一步优化。
毛利率不断提升,期间费用控制良好。上半年公司整体毛利率42.79%,与上年相比增加3.2个pct。主营产品继电器毛利率更是高达43.54%,同比上升3.1个pct,主要系毛利较高的电力继电器、新能源继电器收入占比提高所致,同时公司不断加强成本和劳动生产率的管控、主要原辅材料成本下降也进一步促进产品毛利提升。
2016H,公司期间费用率18.51%,同比下降0.71个pct,主要系汇兑收益增加使财务费用率下降1.39个pct。销售/管理分别微增0.5和0.18个pct,销售费用增长主要因为销售规模增长后,销售部门职工薪酬、差旅费、运输、包装等一系列费用同比增长。而人员工资增加及技术开发费的增长则导致了管理费用的增加。
高压直流继电器进入放量阶段,未来增长性强。公司对应新能源车领域布局的高压直流继电器突飞猛进,2015年实现销售收入超1亿元,同比增长339.87%,一跃成为公司增长最快的业务线,2016年上半年延续高速发展态势,市场进入放量阶段,未来增长确定性强。
工信部长苗圩近期表示,2016年新能源汽车板块产销规模可能增长一倍以上,根据中国汽车工业协会的统计,上半年产销量同比分别上升125%和127%,超出预期。考虑2017年补贴退坡20%,预计2016年产量在2015年基础上增长90%,将实现65万左右产量。按每台新能源汽车配备4~6个高压直流继电器估算,2016年市场需求量约325万只,若包括修理更换需求,市场空间更大。同时高压直流继电器与普通汽车继电器相比,技术门槛更高,将有效保证公司产品毛利率。
公司高压直流继电器的业务渠道宽广,继北汽新能源、江淮汽车、东风汽车、长沙众泰、康迪集团之后,2015年新增南昌江铃、陆地方舟等主要整车制造企业,并成功将产品销往国内龙头——比亚迪。目前公司正积极向特斯拉产业链进军,不断扩大在新兴市场的影响力。
传统继电器产品稳定增长,新兴应用领域势头强劲。继电器作为基础控制元件,应用范围广泛,市场发展较为稳定。新兴领域的空间和价值更是超过传统领域,具体包含安防(包括智能家居)、新能源汽车、智能电网、工业自动化等,在中国及全球产业政策带动下,未来发展势头强劲,宏发拥有技术优势和多元化的产品布局,将在下游新兴市场的发展中明显受益。
新产品开发脚步不停,多门类齐头并进。公司一直持续开发低压电器和各种新产品,2001年公司便进入低压电器领域,目前已有8个系列35个产品,力争在2020年使低压电器成为公司另一个重要支撑产业。公司同时还积极进行新门类产品研发,上半年传感器、工业连接器等新门类产品研发进展顺利,正逐步完成封装测试、核心客户测试验证等,真空灭弧室、真空泵等产品的研发不断推进,力争借鉴继电器的成功发展经验,在新门类产品方面进一步形成核心竞争优势。
投资建议:我们看好公司高压直流继电器与低压电器的持续放量,预计公司2016年-2017年的EPS分别为1.12元、1.50元和1.92元,给予“买入-A”投资评级,上调6个月目标价至40元。安信证券
华英农业(002321):受益禽链景气复苏 盈利提升
事件:7月29日,公司公布2016年上半年业绩快报。公告称,公司上半年实现营业收入10.5亿元,同比增长13.58%;实现归属于上市公司股东净利润6805.06万元,同比增长223.69%,EPS 为0.127元,同比增长157.96%。
销量增长,主业业绩回升。二季度子公司江西丰城华英禽业获得3588.94万元的政府补助。扣除该部分影响,则上半年公司主业净利润约3216万元。2016年上半年,鸭产品价格在禽链景气好转的带动下也迎来景气好转。截至7月22日,主产区鸭苗价格为3.05元/羽,自年初以来上涨134.6%,同比上涨36.7%;毛鸭价格为6.86元/公斤,自年初以来上涨7.18%。报告期内,随着禽链景气复苏,公司产品销售价格提升,带动毛利率提升,同时产品销量逐步上升,业绩增长明显。
严控费用,管理效率持续提升中。随着公司外部投资者的引入以及管理层的持续增持,管理层与股东的利益日趋一致,由此带来公司经营效率的逐渐提高。报告期内,公司不仅利用增发资金降低的财务费用,而且全面加强成本费用开支的控制,期间费用有所下降。
禽链景气持续,“中国鸭王”业绩预计高速增长。禽链产能去化,加之近期鸡苗价格上涨、上市公司盈利区间上调以及祖代引种复关时间推迟三大催化因素,鸡链价格将迎来新一波强势增长。鸭链产品因替代作用,拉动需求增长,预期鸭链价格提升。禽链新一轮投资机会已经来临。“中国鸭王”地位凸显,公司将充分受益于禽链景气持续。
投资建议:公司迎来行业景气+管理改善双重拐点,公司的公告验证了我们此前的判断。我们预计公司16/17/18/年实现归属于母公司净利润3.08/4.53/4.60亿元,同比增长1664.5%/46.9%/1.5%,对应EPS 为0.58/0.85/0.86元。公司是产业链一体化龙头企业,将充分受益于禽链周期的反转。我们给予“买入-A”投资评级。目标价16.8元。安信证券
西山煤电(000983):业绩良好、龙头地位
16年上半年归属母公司净利润1.09亿元,同比下降46%,每股收益0.035元。2季度实现归属母公司净利润0.61亿元,环比增长24.7%。煤炭业务利润率、经营现金流改善明显,费用控制良好。我们看好此轮供给侧改革中的受益龙头公司,西山煤电是重要标的。此外,下半年焦煤价格仍有提价空间,作为龙头焦煤公司将受益。基于2.2倍16年市净率,我们维持11.20元的目标价不变,维持买入评级。
支撑评级的要点
16年上半年归属母公司净利润1.09亿元,同比下降46%,每股收益0.035元,符合预期,与行业跌幅相似。每股经营活动现金流改善明显,由去年同期-0.26元增长至0.18元。资产负债率和净负债率分别为64%和63%,与前期相似。
煤炭产量下降13.6%至1,192万吨,煤炭业务毛利率由36%大幅提升至44%,吨煤成本增加8%至200元,吨煤净利9元。
煤炭价格上涨拖累公司非煤产业链,但占比小,对业绩影响有限。电力业务、焦炭业务占毛利润的比例由去年同期的21%和11%下降至12%和4%。非煤业务占毛利润比例只有21%,对业绩拖累不大。
16年2季度实现归属母公司净利润0.61亿元,环比增长24.7%。2季度营业收入为43.43亿元,环比增长2.4%。毛利润率持平,经营利润率由2%增长至2.7%。净利润率由1.15%增加至1.4%,利润率稳步上升,276天工作日政策对业绩和利润率的提升明显。
公司是煤炭上市公司的龙头公司,行业地位和市场认知度都非常高,煤质好,特别是焦煤。上半年焦煤提价两次,累计100元,下半年仍有提价空间。目前山西地区供应收缩相对更紧,山西地区焦煤价格抗跌性强,上涨动能强。目前焦炭价格的上涨有望带动焦煤价格的好转,9/10月煤焦钢产业链消费旺季的带动,焦煤价格仍有上涨动力,特别是山西的焦煤企业。作为最大的焦煤龙头,公司是受益者。中银国际
大洋电机(002249):业绩稳步增长 动力总成将持续发力
半年业绩稳步增长,动力总成将持续发力:大洋电机半年报公布,公司上半年实现营业收入29.97 亿元,同比增长26.17%;归属于上市公司股东的净利润为1.97 亿元,比上年同期增长34.32%;基本每股收益0.9 元,与去年同期持平。三大业务板块中,空调用电机受益夏季高温及房地产去库存,营业收入提高11.84%,毛利率增加3.81%;收购美国佩特来后,车辆旋转电器业务持续整合,降本增效,收入增长14.12%;上海电驱动并入新能源汽车动力总成板块,上半年收入3.95亿元,同比增长398.93%。上半年主业总体实现稳步增长,下半年动力总成将在需求脉冲下持续发力。
入股巴拉德,布局燃料电池驱动系统:公司公告将出资2,830 万美元认购巴拉德动力系统公司的定向增发,认购完成后,将持有巴拉德已发行全部普通股的9.9%,成为其第一大单一股东。大洋电机作为国内新能源汽车电驱动系统龙头,与质子交换膜燃料电池技术领域公认的全球领导者巴拉德强强联合,将实现电池、电机、电控的完整布局。
双方瞄准发展潜力巨大的燃料电池汽车领域,优势互补,联合开发动力总成系统。国内燃料电池技术仍在起步阶段,引进国外先进技术将有助于公司产品卡位,奠定先发优势。
深度布局新能源汽车运营,新商业模式逐渐落地:公司在新能源车辆运营领域深度布局,去年参股中新汽和小猪巴士,今年上半年先后控股了坚信运输、宏昌运输、中山利澳、顺祥汽车等客运企业;联合小猪巴士在中山物流园区推出黑马速运,瞄准珠三角物流市场;在北京、武汉等地设立运营公司,“中山模式”的推广在北京、武汉、上海及珠三角多个城市均达成合作意向;围绕下游运营,公司收购并增资中山德保保险代理公司,介入车辆保险业务,初步完成新能源车、桩联网的监控平台建设和新能源车辆维修中心的规划。通过密集式的布局,公司商业模式已经囊括了客车/物流车运营、充电设施建设运营、后市场保险及维修,运营平台完善的生态链初步打造完成。
投资建议:买入-A 投资评级,12 个月目标价15.00 元。我们预计公司2016 年-2018 年的净利润分别为5.73 亿、7.06 亿和8.89 亿元,维持买入-A 评级,12 个月目标价15.00 元。安信证券
杭州解百(600814):上半年业绩有所下滑 基本符合预期
公司公布2016年半年报。上半年公司营业收入与归母净利润分别同比下降8.77%与20.52%,EPS0.15元,业绩基本符合我们的预期。2016年上半年公司实现营业收入25.15亿元,较去年同期下降8.77%,实现归属于母公司净利润1.10亿元,较去年同期下降20.52%,基本符合我们预期的1亿元。公司上半年营业收入及归母净利润减少的原因是零售门店销售收入减少,其中杭州地区销售同比下降7.97%,金华地区销售同比下降27.22%。
受电子商务对实体零售冲击,上半年百家零售企业零售额同比下滑3.2%。公司零售业务寻求突破:(1)积极进行商业模式改革和商场调整,其中杭州大厦探索儿童亲子、健康运动、现代家庭三个主题模块打造,以儿童亲子模块为试点,做全门类产品、全过程专业服务、全渠道销售,建设创新型儿童主体商业模块;(2)积极推进新项目建设,杭州大厦新B座(三立项目)主体结构施工于4月完成,501广场招投标工作完成,写字楼招租和商业招商持续推进,其中商业招商已进入扫尾阶段,部分品牌已进场施工。
搭建高端化、专业化、个性化的一站式健康管理服务平台。公司与百大集团和迪安诊断共同出资设立杭州全程国际健康医疗管理中心有限公司,以向高净值客户群提供覆盖整个生命周期的全过程健康管理和医疗服务为宗旨,共同搭建医疗服务平台。健康管理公司已于2015年12月22日办理设立登记手续,取得营业执照,其中杭州解百出资2,700万元占注册资本45%,为第一大股东。目前健康管理公司股东出资全部到位,明确了定位、商业模式和主要业务板块,MedicalMall招商工作按计划推进中。
增资控股悦胜体育,以G20论坛及亚运会为契机,加快探索体育产业整合。公司出资929.21万元增资杭州悦胜体育经纪有限公司,增资后持股比例为69.5%,已于3月28日实施完毕,筹备组建工作基本完成。同时积极寻求新的战略合作者,为B轮融资做准备。悦胜公司的场馆资源丰富。我们认为,我国当前体育产业在政府引导、市场联动的作用下快速扩张,恰逢杭州2016年主办G20国际经济合作论坛、2022年举办亚运会,公司后期或继续积极探索体育产业的整合商机。
维持盈利预测,维持“增持”评级。我们维持之前的盈利预测,预计公司2016-2018年营业收入为56.47、62.08、65.79亿元,归母净利润2.54、3.23、3.65亿元,同比增长12.2%、27.3%、12.9%,实现EPS分别为0.35、0.45、0.51元,对应当前估值PE为29/23/20倍。申万宏源
智光电气(002169):业绩符合预期 用电服务加速前行
产品+服务双轮驱动,产品市场保持稳定。公司保持电气设备与电力电缆产品+节能与用电服务的双轮驱动模式,转型综合能源服务商初显成效。上半年电气设备营收2.0亿元,同比下滑5.96%,但订单同比增长8.78%;电力电缆营收2.7亿元,同比增长23.06%,实现净利润2022.5万元,市场开拓增强。公司产品为节能和用电服务的开展提供了有效的支持。
节能服务进入业绩释放期。上半年公司节能业务营收9592.9万元,同比下降4.97%,净利润总额3374.2万元,同比增长68.40%。公司为国内节能龙头之一,市场认可度不断提升,前期的节能项目陆续进入回收周期,新增合同将保持稳定增长,业绩进入释放期。
用电服务客户资源优势显著。上半年公司用电服务实现营收2761.8万元,同比增长46.74%,实现净利润251.7万元。公司吸纳大批南网体制内专业人员开拓用电服务市场,在南网范围内客户资源优势显著,下半年线下服务网点将陆续获得承装资格,预计用电服务业务规模将出现快速增长。
售电实现突破,能源互联网闭环打造顺利。智光电力销售公司在7月进入广东售电公司名录并实现成交100万度,目前公司已经代理电力大用户竞价电量2470万度,并为大用户提供售电竞价策略1.33亿度。通过为客户提供售电+用电服务的闭环,提供差异化产品,将强化公司竞争优势。
盈利预测:预计公司2016-2018年的EPS分别为0.55、0.78和1.03元,对应当前股价下的PE分别为39.30、27.82和21.09倍,维持对公司的买入评级。东北证券
保龄宝(002286):“大健康”战略推动业绩稳步增长
事件:近期公司公告因未就重组推进达成一致意见,故终止重大资产重组事项并撤回相关申请文件,该行为未对公司主营业务造成不利影响,未来公司将继续围绕“大健康”战略进行布局,稳步推动公司业绩增长。
募投项目陆续投产,功能糖再添新品种。2013年公司通过非公开发行方式募集资金6亿元,用于年产5万吨果糖(固体)综合联产项目、年产5000吨结晶海藻糖项目、年产5000吨低聚半乳糖项目、糊精干燥装置项目和技术中心建设项目共五个项目。截至目前上述5万吨果糖(固体)项目和年产5000吨低聚半乳糖项目、糊精项目已于2015年年底建成投产,年产5000吨结晶海藻糖项目也将于下半年建成投产,届时公司的功能糖品种将更加丰富。未来几年,公司预计将继续通过创新、改造的方式整合现有生产线,不断扩充产品品种。
短期:糖价上涨,果葡糖浆替代效应凸显。据美国农业部数据显示2016年全球糖产量和总消费量的缺口将达757万吨,联合国粮农组织食糖价格指数显示2016年1-6月食糖价格上涨38.4%。我们认为果葡糖浆作为蔗糖的最佳替代品,将从糖价上涨中获益。且从公司所在地禹城的果葡糖浆和济南的白砂糖价格走势可看出两者价差年初至今持续扩大,从最新数据显示白砂糖的价格是果葡糖浆价格的3倍。短期糖价上涨,替代效应凸显果葡糖浆的需求将增大。
长期:大众食品功能化,功能糖市场空间广阔。功能糖作为新型功能性糖源,其优点是不被人体吸收,在增甜改善食物口感的同时有利于人体肠道有益菌的增殖,起到维护人体健康的作用,基于其不被身体代谢、不产生热量的特点糖尿病人和肥胖者可放心食用。目前世界上如法国、匈牙利、比利时等国家已经对含糖饮料征税。中国民众随着健康意识的不断提升以及食品饮料安全问题的日益严峻,促使中国消费者也更为关注减糖、无糖。我们认为,随着人们收入增加和生活水平的提高,大众食品功能化将成大趋势,而作为功能性替代品功能糖市场前景广阔。
盈利预测与投资建议。预计公司2016-2018年EPS分别为0.15、0.19、0.25元,对应PE分别为77、62和48倍。我们看好公司围绕“大健康”战略的相关布局,符合大众食品功能化的发展趋势,首次覆盖,给予“增持”评级。西南证券
宁波建工(601789):主业稳健发展 IDC业务前景可期
订单饱满,保障主业稳健增长。公司是一家以房屋建筑与工程、市政公用工程、建筑安装工程等为主业的大型综合建设集团。今年以来,公司订单增长势头良好。1~6月,公司及下属子公司累计新签合同478个,合同金额累计约人民币69.44亿元,较上年同期增长69.88%。充足饱满的订单,保障公司业绩全年保持较为稳健的增速。
宏观经济下行背景下主业增速放缓,重点布局IDC业务领域。随着固定资产投资增速放缓以及宏观经济增速持续探底下行,公司主业受到一定影响,业绩增速有所放缓。考虑到建筑行业大周期向下的趋势已经明朗且不可逆,公司积极拓展新的业务领域,其中IDC是公司去年以来重点布局的业务方向。
增资融美科技间接持股中经云,IDC业务布局持续深化。早在2015年8月,公司就出资8800万元持有融美科技20%的股权,从而间接持有中经云12%的股权。考虑到中经云在光磁融合存储技术、数据中心综合节能技术、数据安全等领域的技术研发和整合应用优势,公司参股中经云不仅可以优先获得相应的IDC建设订单,同时也可以分享丰厚的运营收益,同时也为公司全面切入IDC业务打开了窗口。此外,中经云提前布局量子通信业务,在行业内具有明显技术优势和资源优势。随着这块新兴业务逐步成熟,也为公司未来拓展新业务方向预留了想象空间。 收购南非安兰证券,布局新的业绩增长点。2015年5月,公司二级子公司宁建国际以现金收购方式受让安兰证券100%股份。一方面,公司可以享受安兰证券的经营收益,同时也可以借助安兰证券在本地的资源优势为公司拓展更多的海外业务订单,实现金融与工程主业协同。
首次覆盖,给予“增持”评级。预计公司2016~2018年归母净利润分别为2.25亿元、2.65亿元、3.10亿元,对应EPS分别为0.23元、0.27元、0.32元。当前股价对应2016年的PE为27倍。东北证券