多国签署巴黎气候协定 10股底部崛起
130多个国家确认将签署巴黎气候协定
联合国秘书长副发言人哈克7日说,目前已有超过130个国家确认将于4月22日在纽约联合国总部签署《巴黎协定》。
据新华社4月8日报道,哈克说,60多位国家元首和政府首脑将出席4月22日的《巴黎协定》高级别签署仪式,显示出各国对《巴黎协定》的重视。
《巴黎协定》将在至少55个《联合国气候变化框架公约》缔约方(其温室气体排放量占全球总排放量至少约55%)交存其批准、接受、核准或加入文书之日后第30天起生效。
2015年12月12日,《联合国气候变化框架公约》近200个缔约方在巴黎气候变化大会上一致同意通过《巴黎协定》,为2020年后全球应对气候变化行动作出安排。根据大会决定,联合国秘书长潘基文将于今年4月22日在纽约召集《巴黎协定》高级别签署仪式。此后至2017年4月21日,《巴黎协定》将在纽约联合国总部开放供签署。
分析人士表示,碳排放是气候变化的“罪魁祸首”。碳排放是人类活动所造成的温室气体排放的总称,根据《京都议定书》,除二氧化碳外,还包括甲烷、氧化亚氮、氢氟碳化物等气体,其数量通常被换算为吨二氧化碳当量(tCO2e)。碳排放分为可再生碳排放和不可再生碳排放两种,引起全球气候变化的碳排放指不可再生的碳排放,即通过把地下几亿年前沉积下来的矿物能源开采出来,并通过燃烧产生。
分析人士指出,碳减排市场空间大,在气候大会达成新的全球气候协议以及国内环保政策频出的背景下,随着相关政策的不断落地,市场有望重新认识碳排放概念股,今后受到主力资金的追捧应该是大概率事件。
光大证券指出,2014年全球碳交易市场的交易规模达447亿欧元,其中超过90%来自欧盟国家,而实际欧盟地区碳排放总额仅占全球排放总量的10%左右。根据世界银行预测,2020年全球碳交易总额有望达到3.5万亿美金,有望成为全球第一大能源交易市场。
根据世界气象组织的测算,2008年我国温室气体排放量为69亿吨,占世界排放总量的22%。另据有关专家测算,到2020年我国温室气体排放量将接近100亿吨,有可能占世界排放总量的33%。另外,中国又是国际碳排放交易市场最大的卖方。据世界银行测算,中国可提供的CDM项目(清洁发展机制,即主流的减排交易项目)占到世界总需求的50%以上。证券时报网
先河环保:年报业绩略低于预期,继续看好治理+监测产业链升级
类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:刘晓宁 日期:2016-02-02
事件:
公司2015年业绩预告,同比增长15-25%,净利润在8244万元-8960万元之间。
投资要点:
合并广州科迪隆&广西先得公司增长业绩,公司大力推进监测领域产业链升级。报告期内公司收入增长主要由于公司合并广州科迪隆和广州先得公司,公司整体业务量增加。公司是国内高端环境监测仪器仪表龙头企业,也是国内唯一拥有国家规划的环境监测网及污染减排监测体系所需全部产品的企业。公司所收购的科迪隆、广西先得是环境空气和水质监测方面的第三方专业运维服务商,公司正逐步打造“产品+服务+运营”监测全产业链升级模式。
签署保定市大气污染防治框架协议,订单金额可能超出市场预期。10月24日,公司与保定市人民政府签署了“保定市大气污染监测与预警综合防治及改善项目”战略合作框架协议。这一协议的签订,标志着公司发力进军城市级大气环境综合治理业务,也标志着公司由技术服务提供商向城市整体环境服务提供商的转型。公司借此进一步扩大产业布局,提高市场综合竞争力。
签署行业首单VOCs框架性协议,迎VOCs千亿空间利好。9月,公司投入约18亿元,签署了以PPP河北雄县包装印刷VOCs治理及资源化利用框架协议,项目将以PPP模式开展。先河持股90%的子公司先河正源将为雄县提供政策咨询及技术支持、VOCs资源化利用基地建设、包装印刷行业VOCs污染第三方治理和挥发性有机物排放在线监控平台系统建设四项服务。公司通过本次项目,全面开启第三方治理+资源化+在线监控平台模式,拟将雄县打造成为VOCs类首个标杆项目进行推广,项目具有较强的可复制性,随着VOCs千亿级市场的开启,公司未来将得重大利好。
投资评级与估值:我们下调公司15-17年业绩预测至0.86、1.51、2.01亿元(原为1.29、2.41、3.55亿元),我们预测15-17年全面摊薄EPS分别为0.25、0.44、0.58元/股(原为0.37、0.70、1.03元/股),对应2016年PE为30倍。我们认为未来公司将加快进入VOCs治理、第三方监测、网格化监测设备等高端领域,公司业绩会进入新一轮快速成长期,维持“买入”评级。
三维丝点评报告:并购驱动业绩增长,大环保布局具安全边际
类别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:谭倩,杨雪 日期:2015-10-19
事件:
公司公布三季报,2015年1-9月实现营业收入5.48亿元,同比增长90.73%;实现净利润5067.94万元,同比增长61.65%,基本每股收益0.33元,此前公司公告拟以70,048万元对价收购厦门珀挺80%股权。
主要观点:
1、外延扩张成为增长动力,有望延续
我们认为,公司营业收入与净利润大幅增长主要源于上半年完成收购的洛卡环保100%股权并表影响,洛卡环保承诺,2015-2016年净利润不低于3313、4141万元,而截至半年报,公司环保工程类收入占比已达到41.71%。考虑到三维丝2014年归属于母公司净利润总额为5865.25万元,我们认为,公司外延扩张战略有望成为利润的重要贡献。
另一方面,公司公告拟收购厦门珀挺股权,公司此前也在半年报中披露,正在积极开拓水泥、垃圾焚烧、化工行业、海外等市场并已在不断寻找、选择良好投资机会,从内涵、外延上全面优化、完善经营范围和发展模式。我们认为,公司外延扩张策略有望得到延续,为公司切入新的领域,打破单一业务天花板产生积极影响。
2、非公开发行收购厦门珀挺,强协同拓展“一带一路”与“工业4.0”
公司公告拟通过非公开发行,收购厦门珀挺80%股权,公司此前已持有厦门珀挺20%股权,若并购完成,公司将持有厦门珀挺100%股权。厦门珀挺盈利能力较强,2015年1-5月份已实现3,123.19万元净利润(扣非后3,116.29万元),同时承诺2015-2017扣非后净利润不低于7,200万元、9,720万元、13,122万元。此次交易作价对应2015年业绩承诺PE为12.16倍,价格合理。厦门珀挺主营为散物料输储系统研发、设计和集成,下游客户为火电、钢铁冶炼等行业,与三维丝下游客户重叠度高,另外,二者在通用设备采购方面也有较强协同,并购有望提升公司议价能力。此外,厦门珀挺业务主要在菲律宾、越南、印尼、台湾等国家和地区,交易完成后,三维丝有望借助厦门珀挺在海外渠道及资源,拓展一带一路市场,考虑到目前我国“一带一路”电力先行的策略及海外市场需求,我们认为,厦门珀挺的散物料运输及三维丝脱硝除尘等业务具有较广阔发展空间。另一方面,通过此次交易,公司有望提升系统研发设计与集成服务能力,逐步满足客户智能化需求,加快公司从产品制造商向整体解决方案提供方的转型,顺应“工业4.0”的步伐。
3、非公开价格彰显安全边际
公司应停牌时间较早,受停牌期间A股市场整体调整影响,复牌经历跌停后现已打开,公司股价目前约为18.56元/股,此次公司公告拟收购厦门珀挺80%股权,募集配套资金价格为17.77元/股,锁定三年,与当前股价接近,我们认为,公司当前股价具一定安全边际。
鸿达兴业:产业链整合+供应链金融,16年业绩将大增
类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:姚鑫 日期:2016-01-08
事件:近期我们对公司进行了调研,就公司主营业务的细节以及未来战略发展等情况与管理人员进行了沟通交流。
广东塑料交易所资产注入在即,供应链金融为实体行业的延伸。塑交所收入主要分为四方面:现货交易交收手续费,仓储物流费、融资服务费和信息技术服务费。交易商订立货物,塑交所收取交易手续费10元/吨,交易商交收货物,塑交所收取交收手续费20元/吨。交易商将货物储存在塑交所仓库,塑交所收取仓储费;塑交所向交易商配送货物,收取物流费;塑交所为实力强资信好的交易商提供融资渠道,收取七到八个点的手续费。塑交所为企业和个人提供咨询和辅导,收取信息技术服务费。此外,塑交所还开展了万商贷、万商台和跨境电商的业务。
切入土壤修复市场,以拿地带动销售土壤调理剂。公司公告已签订流转协议的土地为5.6万亩,公司今后承担的北方盐碱地的修复有望超过10万亩,公司还在积极开拓华南市场和东南亚市场,以拿地带动土壤调理剂的销售,此外,在国内改良土地可获得地方政府补贴和中央政府补贴。我国有30%左右的耕地需要改良,东南亚土地酸性严重改良也很迫切,又加之“土十条”即将出台,公司土壤修复业务前景广阔。
稀土新材料增厚公司业绩。子公司新达茂稀土目前主要给包钢代工稀土,稀土代加工营收较高,但毛利一般。今后将进入毛利更高的精化粉冶炼、PVC稀土热稳定剂和稀土催化剂的研发生产。目前电厂由于环保的需求,对用于脱硫及其他用途的稀土催化剂需求很大。
16年氯碱产能增加,成本有望进一步降低。子公司中谷矿业PVC一期30万吨产能和烧碱一期30万吨产能今年试运行良好,明年将投入正式运行。16年,公司总共的PVC产能和烧碱产能都将超过五十万吨。公司14年逐步投产电石,降低了PVC生产成本。子公司乌海化工正准备收购内蒙古蒙华海勃湾发电有限责任公司剩余51%股权,在收购完成后,乌海化工氯碱生产每度电成本将降低一毛,能为乌海化工30万吨PVC和烧碱的生产增加一个亿的税前利润。子公司中谷矿业也在寻求收购电厂。
江苏金材15年扭亏,PVC3D生态屋将成亮点。公司于2013年5月收购了江苏金材科技股份有限公司实现了买壳上市,在购买江苏金材时其亏损已比较严重,经改善经营江苏金材在2014年净利润依然亏损三千六百多万。目前,江苏金材主营已不再是简单的PVC加工,而是进入技术含量较高的药用PVC包装材料、PVC建筑塑料模板等。2015年,江苏金材盈利能力大幅提升,将至少实现扭亏。江苏金材开发的用PVC装饰环保材料代替传统装饰材料来打造3D生态屋,为今后盈利的储备增长点。
永清环保:新能源业务落地,释放业绩弹性
类别:公司研究 机构:中国中投证券有限责任公司 研究员:张镭 日期:2016-03-08
投资要点:
新能源业务开始落地,为16年带来业绩新弹性。2015年11月公司出资3000万获取深圳爱能森60%股权,获得技术和市场拓展渠道。公司现目前已有光伏和风电7.3亿在手EPC订单,计划2016年完成建设,以净利率4%计算,增厚约2900万净利润。此外,公司仍然致力于光热的发展,随着光热示范项目的启动,未来项目有望落地,带来较大业绩弹性。
“土十条“出台在即,土壤修复业务有望迎来订单爆发。“土十条”出台在即,行业规范和示范项目有望同时出台,公司凭借区域、技术和模式优势有望快速拓展。公司场地修复业务主要以土地开发的模式在湖南、江苏、上海、广东等地拓展,耕地修复业务主要立足于湖南,现目前已经完成试点6000亩修复项目的专家评审,后其有望开启商业化运作。
垃圾焚烧业务受益于湖南垃圾焚烧占比的提高。公司已实施1700吨以及在手5100吨(权益占比51%)项目,其中新余项目已于去年4季度试运行,衡阳项目有望在16年一季度投运,投运后带来稳定的盈利,两个项目预计约3000万利润水平。后期公司立足于湖南,受益于湖南垃圾焚烧占比提高,垃圾焚烧业务稳定发展。
公司土壤修复和新能源业务有望爆发,固废、大气业务稳定发展,打造成为平台型公司,维持盈利预测,继续强烈推荐。公司土壤修复受益于“土十条“政策出台,后续订单有望加速兑现,新能源项目体量较大,一旦落实投运有望大幅增厚业绩,我们维持盈利预测不变,预计15~17年EPS0.46、0.96、1.44元,对应PE分别为82、39、26倍。考虑公司土壤修复和新能源业务的爆发性,给予目标价54.45元,持续强烈推荐。
维尔利:市场逐渐启动,有机废物处置龙头业绩加速释放
类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:陈青青 日期:2016-03-07
公司在垃圾渗滤液及餐厨垃圾处置、生物沼气等细分领域都处于行业龙头地位,我们预计今年随着市场逐渐加速,公司将受益。
公司专注于垃圾渗滤液及餐厨垃圾等有机废弃物的资源化和无害化主业,同时借助北京汇恒、杭能环境、常州埃瑞克等子公司平台积极开拓水处理、沼气处理工程、烟气处理等业务。公司15年营收9.61亿,净利润1.21亿,分别同比增长47.7%及25.5%。随着市场逐渐启动,公司也迎来项目加速落定及业绩加速释放时期。
渗滤液处置业务:渗滤液市场逐步打开,公司作为龙头企业率先受益。
1)公司为国内渗滤液处理龙头,技术源于德国“MBR+纳滤”工艺,在中大型项目市场占有率40%,整体市占率约10-15%。2)传统渗滤液处理行业市场空间随着持续存在的填埋场改造需求及焚烧项目渗滤液处理高峰的到来而逐步加速释放。焚烧市场渗滤液处理市场一般滞后焚烧市场半年,焚烧项目的持续释放将给渗滤液市场提供重要补充。
餐厨垃圾处理:800亿市场空间加速释放,“经验优势+技术优势+资金优势”使得公司龙头地位稳固。
1)目前全国餐厨垃圾合法处理率仅5%,若全部合法处理,市场空间约为800亿元,目前国家已出台餐厨废弃物资源化利用和无害化处理试点五批共100个城市,试点项目进入建造期间使得市场空间加速释放。2)餐厨垃圾处理行业处于发展初期,给公司提供良好发展契机,先发技术和经验优势使得公司逐步成长为细分龙头。3)公司目前在手但还未建设订单约2.5亿,宁德、长春及一些较小型项目今年将开工。
沼气业务:国家补贴力度加大,杭能加速拓展市场。
1)国家去年拿出10亿补贴了23个生物沼气工程,每个项目补贴了3000-5000万;16年农业部计划了20亿的补贴;后续运营端或也将有补贴政策。2)杭能去年在手订单约2亿,预计今年实现收购承诺最低净利润6000万无忧。
增发顺利推进,公司订单及外延等进展或将加速。
公司预计3月底拿到增发批文,引入战投将逐渐落定。近期受益于市场逐渐加速,一批固废大型项目招投标在即,公司竞争实力强,订单开拓或有进展;同时公司一直积极推进战略转型中,外延或将加速。
铁汉生态:PPP模式发力,大股东增持更显发展信心
类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王小勇 日期:2016-01-29
报告摘要:
2015年业绩基本符合市场预期。公司1月26日晚间发布年度业绩预告称,预计2015年归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长0%至30%,上年同期净利润为24439.47万元。受益于2014年订单高速增长,公司报告期内结转项目增多。
PPP模式发力,2015年4季度订单迅猛回升。2015年前三季度,受制于地方债平台的清理,公司订单出现较大幅度回落。随着中央对PPP模式的鼓励和推进,4季度公司订单迅猛回升,出现了较大幅度地增长。
美丽中国催生大市场,外延并购持续推进。在十八届五中全会公报中,生态文明首次列入十大目标,“美丽中国”首次写入规划,又把“绿色发展”作为五大发展理念之一。据测算,由此带来的市场规模或达20万亿元以上,生态环保园林行业前景广阔。为此,公司积极拓展生态修复业务,通过收购广州环发环保、与江西省水利投资集团合作设立产业基金等方式切入环保业务以及拓展水污染治理业务。我们预计未来公司或将继续不断地推进外延并购,重点往固废、生态环保、生态治理修复、水环境污染防治等方向,进一步提升公司营业规模和影响力。
增发获批,进一步增强公司项目拓展能力和盈利能力。1月28日,公司公告称增发方案获批,资金到位将提升公司承接PPP项目的能力,进一步加快公司的转型和整合。
大股东增持,彰显其对公司发展前景的信心。公司股价经历了大幅下跌,跌幅达到-57%,估值已经极具吸引力。大股东拟未来2个月增持不超过2亿元,显示了其对公司价值的认可以及对公司未来发展充满信心。
蒙草抗旱:由草原生态修复向草原生态产业联盟迈进
类别:公司研究 机构:中原证券股份有限公司 研究员:吴剑雄 日期:2015-11-09
生态文明建设的和内蒙古脆弱的生态环境将保障公司主营业务草原生态修复稳步增长。
(1)“十三五”规划打开生态修复的发展空间。“十三五”规划建议中,生态文明首次列入十大目标,“美丽中国”首次写入规划,又把“绿色发展”作为五大发展理念之一,“十三五”规划把生态环保放在了空前的高度。可以预见,未来5年将会确定性有系列的政策落实,环保领域丰厚的制度红利显而易见。
(2)干旱半干旱地区生态修复行业将迎来更好的发展机会。中国49%的国土属于“干旱和半干旱”区域,多风少雨、水资源匮乏、生物多样性锐减、生态治理不科学现象普遍。我国60多亿亩草原大部分在旱区,近80%日趋退化、生产力下降、生态恶化,生态修复需求十分迫切。其中,内蒙古是典型的干旱半干旱地区,生态十分脆弱,内蒙古又是北京重要的生态屏障,所以内蒙古生态建设尤其受到中央和地方政府的重视。内蒙古自治区党委及政府提出的“8337”发展战略,把内蒙古建成绿色农畜产品生产加工输出基地,建成体现草原文化、独具北疆特色的旅游观光、休闲度假基地,建成我国北方重要的生态安全屏障。在“十三五”规划的指导下,包括内蒙古在内的干旱半干旱地区将成为生态修复的重点。
(3)全国草原生态修复市场未来5年超千亿元。《关于加快推进生态文明建设的意见》明确指出,草原覆盖率在2020年由现在的53%提高到56%,1.8亿亩的草原生态修复面积所带来的广阔市场。假设每亩草原生态修复500-1000元的成本(取中位数),粗略估算,则未来5年全国草原生态修复的市场将达到1350亿元,平均每年超过250亿元。
高能环境:限制股票实现核心团队利益绑定,理顺长远发展激励问题
类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:童飞 日期:2016-03-01
报告要点
事件描述
公司发布公告,实行限制性股票激励计划,拟向243名激励对象定向发行公司股票446万股限制性股票,占本激励计划股本总额16,160万股的2.76%,授予价格为28.36元/股。
事件评论
股权激励覆盖面广,目标中高层骨干,实现核心团队利益绑定。本次股权激励计划呈2个特点:1)激励范围广,目标中高层核心骨干:激励对象达243人,其中89.38%目标中高层核心骨干,这将有利于核心团队形成凝聚力,提升经营效率,推动业绩快速增长;3)较上次授予价大幅降低,激励效果更加明显:相比2015年6月39.57元/股的授予价,本次授予价28.36元/股大幅降低,可保障激励成功实现,有利于核心骨干深度参与公司运营,实现利益绑定。
打造平台型公司,多项业务爆发在即。受限于行业景气度的下降,公司传统的垃圾填埋业务空间有限。公司正积极谋求从工程类公司向运营类公司的转型,大力布局工业污染治理业务和环境修复业务。在第三方治理模式加速推广和环保政策出台预期不断强化的背景下,市场加速释放,公司成长可期。
小市值平台型公司代表,深耕行业20年,布局完善,内生及外延弹性值得期待。公司布局环保领域二十年,具有品牌、业务资质、项目经验等全面优势。过去资金短板对于上市公司发展形成明显制约,上市后公司将借力资本市场,实现资本要素的有效投入,从而有效突破瓶颈。
天瑞仪器公司季报点评:质谱新产品稳步推进,价值新空间有望打开
类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:何继红 日期:2015-10-23
投资要点:
公司10月22日晚间发布了2015年三季报。(1)前三季度,收入2.22亿元、同比增1186.28万元、增幅5.65%;归母净利润4052.65万元、同比减253.87万元、减幅5.9%(扣非后同比增18.63%)。(2)归母净利润减少的主要原因在于,去年同期省级重大科技成果转化项目“手持式智能化能量色散X射线荧光光谱仪产业化项目”于2014年8月14日通过验收,专项引导资金转入营业外收入900万元,增加了当期的利润。(3)自2015年5月完成对天瑞环境(原问鼎环保)收购以来,天瑞环境实现营业收入3081.03万元(其中3季度1716.4万元)、税后净利润644.81万元(其中三季度301.83万元)。
传统主营需求仍处低迷,但运营效率有所提高。(1)若剔除天瑞环境并表影响,则2015年2、3季度单季度主营收入分别下滑4.24%和18.53%,前三季度累计主营收入下滑9.02%。(2)若剔除今年天瑞环境并表和去年科技成果转化900万元高基数的影响,则2015年前三季度累计归母净利润大致同比下滑3.77%。(3)主营收入持续下滑显示传统主营需求仍处低迷,归母净利润下滑幅度小于收入下滑幅度,显示运营效率有所提高。
质谱新产品稳步推进,价值新空间有望打开。(1)基质辅助激光解析电离飞行时间质谱(MALDI-TOF-MS)目前已完成第二代样机试制开发,为小批量生产做准备。公司与首都医科大学附属北京同仁医院签订了合作开发MALDI-TOF-MS微生物鉴定数据库协议,与中国疾病预防控制中心传染病预防控制所签订了课题合作协议。MALDI-TOF-MS的机电模拟检测正在进行之中,并根据反馈意见进行技术调整。同时,公司正在积极准备CFDA认证的相关材料。(2)MALDI-TOF应用于微生物检测具有简单、快速、经济等优点,在临床、疾控、检验检疫、食品药品等领域有广阔的应用前景。(3)公司包含MALDI-TOF质谱在内的多款重点产品已申报了中国分析测试协会2015BCEIA金奖项目,而BCEIA2015将于2015年10月27-30日在北京国家会议中心举行,结果值得期待。
东江环保:环保行业
类别:公司研究 机构:信达证券股份有限公司 研究员:范海波,吴漪 日期:2016-03-08
核心推荐理由:1、15年业绩预报营收齐增,符合预期。公司发布业绩预告,15年公司实现营业总收入约为人民币24.14亿元,较上年同期增长约17.88%;实现营业利润总额约为人民币3.56亿元,较上年同期增长约17.51%;实现归属于上市公司股东的净利润约为人民币3.33亿元,较上年同期增长约32.29%。2015年公司业绩增长的主要原因为环保政策加码,行业景气度攀升;公司持续加大废物无害化处置业务,通过推行内生式增长及外延式扩张相结合的发展模式,积极拓展新领域、新市场,加快建设产能,提高市场份额。
2、危废行业景气度高,处于发展黄金期。2013年两高法出台后,危废行业规范性加强,集中度逐步提升,行业发展走入上升通道。目前我国危废行业无害化领域整体产能不足,2014年官方统计的3500万吨工业危废量,实际有4000~6000万吨,而危废实际处理量只有742万吨,资源化量1685万吨,无害化处理设施增加1倍产能都满足不了需求。危废处理价格不断上涨,毛利率较高,行业发展景气。
3、行业龙头企业,外延扩张步伐明显。东江环保是目前国内危废行业资质最全、布局最广、危废处理量最大的企业;截至2015年底工业危废处理资质约为130万吨/年,约占我国工业危废处理量的16%;预计2020年东江环保的工业危废处理能力将达350万吨/年,年复合增长率25%。在外延扩张方面,深耕长三角珠三角,通过新建项目提升市场占有率,而长三角主要采用并购方式切入;在已经布局的地区,公司将发力提升江西、福建、湖北、山东、河北等地区市占率;此外公司还谋划新进入东北、安徽、云贵川等地区。