光热发电喜迎重大机遇 10股底部启动
可再生能源发展提速 光热发电迎扩张契机
2016中国国际清洁能源博览会将于29日在北京开幕，本届博览会将全面聚焦各种清洁能源发电及相关技术，包括太阳能光伏、太阳能光热等新能源和可再生能源发电技术与电网接入技术及设备、储能、充电设施等方面的新技术，为我国清洁能源发展起到助推作用。机构认为，新能源领域中，光热发电产业将形成超千亿元的市场规模。
太阳能光热发电是指利用大规模阵列抛物或碟形镜面收集太阳热能，通过换热装置提供蒸汽，结合传统汽轮发电机的工艺，从而达到发电的目的。采用太阳能光热发电技术，避免了昂贵的硅晶光电转换工艺，可以大大降低太阳能发电的成本。而且，太阳能所烧热的水可以储存在巨大容器中，在太阳落山后几个小时仍然能够带动汽轮发电。
政策扶持力度正逐步加大。去年9月，光热发电行业迎来重磅利好，国家能源局下发《关于组织太阳能热发电示范项目建设的通知》，引发了示范项目的申报热潮。另外，今年3月，国家能源局发布《关于建立可再生能源开发利用目标引导制度的指导意见》提出，到2020年，除专门的非化石能源生产企业外，各发电企业非水电可再生能源发电量应达到全部发电量的9%以上，这将刺激并加速光热发电产业的发展。
去年我国实现发电量56184亿千瓦时。其中，光伏发电量383亿千瓦时，占总发电量的0.68%；风力发电量1863亿千瓦时，占总发电量的3.32%。光伏和风力发电的占比总和为4%。值得注意的是，目前，我国非水电可再生能源中以光伏发电和风力发电为主，光热发电尚在发展初期，如要达到《意见》中提出的9%的发展目标，还有较大的差距。未来几年，非水电可再生能源发电中，光热等发电产业将有巨大的发展空间。
太阳能作为一种清洁的可再生能源，具有光伏和风力发电无法比拟的优势。光热发电最大的特点是可以将太阳能以热能的方式储存起来，并在必要时转化为电能输送到电网。这种将发电与储能相结合的方式，对于弥补太阳能发电的间歇性，以及对电网的调峰能力具有非常重要意义。
全球光热发电市场步入高速发展期，近年来，全球总计装机容量的年均增长率接近50%。截至2014年年底，全球光热发电装机总容量达到4534MW，其中，西班牙光热发电装机总容量达到2362MW，美国光热发电装机总容量达到1720MW，两者合计达到全球装机总容量的90%。2014年新增装机容量1104MW，增幅达32%，美国以802MW的新增装机容量领跑，印度位列第二。根据国际能源署IEA预测，2050年全球光热发电的装机规模有望达到983GW，将占全球电力供应的11%，其中，我国的光热发电装机有望提升至100GW以上，达到全球电力供应的4%，市场规模有望进一步扩大。
机构认为，今后将会有更多企业涉足光热发电核心装备的制造包括EPC相关的项目，仅从“十三五”规划10GW的初步规划来看，以1GW示范电站就有300亿元的市场规模来测算，新能源领域在光热发电将形成2000亿至3000亿元的市场规模。上海证券报
阳光电源点评报告:受益光伏行业高增长,能源互联网布局行业领先,储能和新能源汽车带来新潜力
类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：谭倩 日期：2015-10-12
主要观点:
1、光伏逆变器领军者,电站系统集成高速增长;受益光伏行业发展,预计全年利润高增长。
2014年,公司光伏逆变器在国内出货量为3.8GW,市场占有率居于国内首位。公司在逆变器技术上行业领先,上半年推出集中式光伏逆变器SG500MX睿版,采用最新三电平变换技术将集中式逆变器最大效率提升至99%;新一款组串式逆变器SG40KTL-M也于今年面市,最大效率超过99%,性能相对于SG60KTL更为优越;公司推出的新产品还包括:国内具有最高输入电压的集中式逆变器SG1000HV、全球最高功率密度的储能逆变器SC1000TL等。
2015年上半年,公司营业收入17.84亿,增91.53%,净利润1.66亿,增73.9%。两大主营业务电站系统集成和光伏逆变器占营业收入97%以上,且均保持较高的增速。其中,电站系统集成收入9.36亿,同比增长267%,光伏逆变器收入8亿,同比增长30%,带动公司收入利润大幅增长。
2015年上半年,我国新增光伏并网装机7.7GW;能源局于年初明确今年光伏新增装机17.8GW,近日又发文新增光伏装机5.3GW,并与16年6月之前完成。我们预计,2015年全年装机大概率超过17.8GW,下半年装机比上半年有较大增长,预计公司光伏逆变器、电站系统集成业务也将继续高增长,带动全年利润高增长。预计今年及明年,电站系统集成和光伏逆变器业务仍是公司主要的收入及利润来源。
2、打造光伏电站运维平台,光伏逆变器、光伏总包、智能运维平台均为行业龙头;能源互联网全面布局行业领先。
在电改、互联网+的背景下,能源互联网迎来发展良机。公司与阿里云展开合作,打造光伏电站智能运维平台,有望利用大数据、云计算技术,结合自身二十多年发展积累的优势,向光伏电站提供智能运维服务、咨询服务以及技术和关键组件支持,从而实时跟踪光伏组件的发电效率,实时跟踪电站运行数据,提高电站发电量。智能运维平台提取的数据,还可以为公司进军售电、进军售电侧服务提供支持。
除光伏领域,公司还积极向新能源汽车电机、储能等领域拓展,并在安徽争取售电牌照。公司能源互联网布局行业领先,未来有望在能源互联网领域实现闭环。
3、与三星SDI合作储能业务、未来有望实现技术大幅进步、成本大幅下降;新能源汽车业务是未来重要增长点。
科华恒盛:模块化数据中心助力武软学院信息化建设
类别：公司研究 机构：华金证券有限责任公司 研究员：谭志勇 日期：2015-09-23
【事件】2015年9月22日,机房360网站发布消息称:厦门科华恒盛股份有限公司(简称“科华恒盛”)成功中标武汉软件工程职业学院(简称“武软学院”)机房项目,为其提供高效可靠、绿色智能的数据中心解决方案。
据赛迪数据显示,2014年公司在UPS市场的收入占比为13%,在国产品牌中排名第一。2015年上半年,公司在2014年全面转型逐步深入的基础上,在高端电源(UPS)、数据中心和新能源三大业务领域持续发力,逐步形成三大业务价值链良好的业务生态,全力打造生态型能源互联网企业。
公司凭借自主领先的数据中心技术和丰富的实戓经验,致力于提供安全高效、绿色智能的数据中心解决方案,已陆续推出云动力生态节能型数据中心、模块化数据中心、微型数据中心等行业级整体解决方案。同时,公司通过戓略合作推进,加快数据中心在北京、上海等地的快速布局。目前,数据中心解决方案已成为公司戓略转型下业务新增长的强劲推动力。其数据中心方案广泛应用于教育、金融、通信、政府、文化、公安、税务、传媒、IDC、互联网等众多行业,积极劣力公共领域及政企用户持续性节能降耗及信息化建设。
据公司披露的2015年中报,2015年上半年数据中心产品:收入达到了3054万元,同比增长34.08%,毛利率41.53%,同比提升4.5%。建议积极关注。
投资建议:我们预测2015年至2017年每股收益分别为0.87、1.10和1.32元,给予增持-A建议,6个月目标价为35元。
拓日新能:业绩同比增长,下半年有望加速上升
类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：龚斯闻 日期：2015-08-27
业绩同比增长,下半年有望加速上升:2015 年上半年公司共实现营业收入2.30 亿元,同比下降31.29%;实现归属上市公司股东净利润1209.58 万元,同比上升41.86%;基本每股收益0.02 元。公司预计前三季度净利润同比增长幅度为190.49%至238.90%,净利润区间为3000 万元至3500 万元。
重点推进自有光伏电站建设:上半年融资募集资金到位,公司重点进行了光伏电站的建设,岳普湖20MW 电站项目已于5 月建成并网,定边110MW 电站正在施工并预计于下半年建成并网。截至6 月底,公司已并网验收电站包括喀什瑞城一期20MW、定边一期50MW、岳普湖一期20MW。公司青海20MW 项目也获青海省发改委同意开展前期工作的函,公司正在进行选址、可行性方案设计,并计划近期开工建设。
组件扩产,产能逐步释放,产销有望两旺:上半年公司营业收入下降主要是由于组件对外销售额减少,上半年公司组件销售实现收入6811.58 万元,同比下降66.83%,主要是公司上半年重点保障自有电站建设,组件对外惜售,同时上半年公司各生产基地的组件产能也在积极扩充,下半年产能将逐步释放,加之国内光伏需求火热,下半年有望产销两旺。
特变电工:境外业务增长较大,未来业绩有预期
类别：公司研究 机构：开源证券股份有限公司 研究员：夏正洲 日期：2015-08-31
1、公司境外业务发展迅猛
中报显示,公司境外营业收入实现40.38亿元,较上年同期增长72.16%。由于承包境外机电行业输变电、水电、火电站工程是公司的主要业务,因此境外营业收入的大幅增长,反映出在国家实施“一路一带”背景下,公司大力推进“走出去”战略,积极开拓国家市场,尤其是在印度、中亚等地区取得了明显收益。随着国家“一路一带”战略推进,我们预计,公司的境外业务仍将取得较快增长。
2、重要业务产品增长受益于境外业务发展
报告期,公司输变电成套工程营业收入实现25.82亿元,较上年同期增长79.09%,与境外营业收入增长一致,主要系公司大力实施“走出去”战略,积极开拓国际市场所致。
3、新能源业务继续增长
公司新能源产业及配套工程营业收入实现36.50亿元,较上年同期增长30.22%。这主要受益于控股子公司建设451MW光伏风电项目,这些项目为带来了较好的收益,使得新能源业务成为公司的另一项重要业务,将为公司提供了长期稳定的营业收入。
4、煤炭业务持续增长需要观察
公司煤炭产品实现营业收入5.20亿元,较上年同期增长139.21%,营业成本较上年同期增长128.79%,主要系公司子公司新疆天池能源有限责任公司1000万吨/年南露天煤矿项目产能释放,产量提升所致。与其它主要业务相比,虽然煤炭业务的收入增长是最大的,但考虑到煤炭行业目前整体低迷,因此,这项业务收入的持续增长不能确定。
森源电气:定增加码新能源,打造森源大电气平台
类别：公司研究 机构：齐鲁证券有限公司 研究员：曾朵红,沈成 日期：2015-06-05
投资要点.
森源电气拟以41.85元/股非公开发行股票5161万股,募资21.6亿元,用于发展光伏、环保电气设备以及核电电力设备研究院的建设。公司发布公告,拟非公开发行股票不超过5,161.29万股,发行价不低于41.85元/股,募集资金总额不超过21.6亿元,发行对象不超过10名基金、证券、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者以及其他境内法人投资者和自然人等特定投资者。公司拟以15亿元投入智能光伏发电系统专用输变电设备产业化项目,5亿元投入环保智能型气体绝缘开关设备产业化项目,1.6亿元投入核电电力装备研究院建设项目。本次发行前,公司实际控制人楚金甫直接及间接持股22,923万股,发行后其持股比例将由57.62%降至51.01%,仍为公司实际控制人。
光伏电站业务发展良好,新募投光伏设备项目将实现每年30亿收入,光伏业务将成未来业绩重要增长点。
公司光伏电站业务发展较好,项目储备充足,2014年完成了兰考县200MW地面光伏电站建设,公司在兰考适合建设光伏电站的滩涂超过10万亩,潜在装机容量超过3GW,去年12月与洛阳市政府签订协议,用3-5年时间建设3GW地面农光互补电站,今年与中民投合作共同实施洛阳、兰考光伏电站项目建设,2015年总装机容量不低于600MW。同时,公司迅速推出了相配套的SVG、逆变器、特种箱式变电站等系列新能源光伏发电专用设备,完成了光伏发电与公司原有业务的资源整合。此次项目建成达产后,将年产智能光伏发电系统专用输变电设备91,320台(套),预计实现年销售收入30亿元,有利于保持领先地位。项目完成后,将充分利用公司各类产品的相关性和协同性,有助于公司光伏业务的快速增长,预期光伏业务将持续发力,成为公司未来业绩增长的重要来源。
紧跟智能电网与轨道交通建设期,环保智能型气体绝缘开关设备将带来每年8.3亿收入。智能电网的建设对开关设备提出了小型化、智能化、免维护、全工况等新的更高要求,高性能、高品质的充气柜在国内的需求越来越强烈。同时,轨道交通因占地面积、空间限制等因素也将选择气体绝缘天关设备。公司研发环保智能型气体绝缘开关设备,将紧跟国家智能电网和轨道交通建设步伐,该项目建成后产能预计为年产环保智能型气体绝缘开关设备5,000台(套),将带来8.3亿元收入,行业需求有保障,且公司在输配电设备设计制造领域技术优势明显,预期将带来产业高增长。
设立核电电力装备研究院,为核电建设高峰提前布局。国务院2014年11月公布《能源发展战略行动计划(2014-2020年)》,提出安全发展核电,2020年核电装机容量达到5800万千瓦,在容量达到3000万千瓦以上。
通威股份:潜在的农业光伏龙头,专业化优势巨大
类别：公司研究 机构：齐鲁证券有限公司 研究员：谢刚,陈奇 日期：2015-05-19
投资要点
定增聚焦光伏产业,集团资产注入上市公司:公司发布增发预案,拟向通威集团发行股份购买其持有的通威新能源100%股权,向通威集团、巨星集团等17名法人及唐光跃等29名自然人发行股份购买其合计持有的永祥股份99.9999%股权。公司计划在本次重大资产重组的同时,拟向不超过10名符合条件的特定对象非公开发行股份募集配套资金20亿元,募集资金额不超过本次拟购买资产交易价格的100%,拟用于标的资产通威新能源所属的“渔光一体”、“农光互补”、“农户屋顶电站”各类光伏发电项目等。
多晶硅需求持续景气,寡头格局逐渐形成:全球光伏装机稳定增长,多晶硅需求持续景气,我们预计2015-2017年全球太阳能级多晶硅需求约为28.3万吨、32.3万吨、36.2万吨,同比增速分别为13.1%、14.3%、12.0%;国内多晶硅需求分别有望达到23.2万吨、27.2万吨、30.8万吨,同比增速分别为16.0%、17.1%、13.4%。多晶硅是整个晶体硅光伏产业链中技术壁垒最高、投资额最大、建设期最长的一个环节;预计到2015年底,海外巨头的合计产能(含电子级多晶硅)约25万吨,其中美国以外的产能约15万吨;中国对美国多晶硅企业“双反”,利好国内多晶硅企业。国内也逐渐形成了寡头格局,保利协鑫龙头地位稳固,而大全新能源、特变电工、四川瑞能紧随其后;南玻、洛阳中硅、赛维LDK、永祥股份先后完成技改并复产;截至2014年底,国内多晶硅有效产能约17万吨。
永祥股份完成技改,强势跻身多晶硅第一集团:通过优化生产技术环节,永祥股份在未大幅增加投资的情况下,使得多晶硅年产能由4000吨大幅增加至1.5万吨,产能跃居国内三甲之列;单位投资额约187元/kg,与行业当前最低水平相当,较行业平均水平减少约20%-30%。永祥股份技改后的生产成本7.525万元/吨(12.3美元/kg),总成本略超9万元/吨(14.8美元/kg),已经跻身国内甚至全球一流之列。通威集团和巨星集团就永祥股份的未来净利润做出了最低承诺:2015年不低于0.9亿元,2015-2016年累计不低于3.1亿元,2015-2017年累计不低于6.3亿元,凸显了永祥股份原股东与管理层对于未来发展的信心,尤其是对于成本控制的信心。如果该业绩承诺兑现,将大幅增厚上市公司的业绩。
2015年国内将迎来光伏装机大年,农业+分布式光伏是国内光伏行业发展的重要方向:2015年3月,国家能源局确定了2015年全国新增光伏电站建设规模17.80GW 的目标,2015年国内将迎来装机大年。我国是一个农业大国,具有丰富的农业资源,“农业+分布式光伏”的发展模式已经成为我国光伏行业发展的重要,农业大棚、滩涂、鱼塘、湖泊是“地面分布式”的主要形式,光伏扶贫与农村紧密相连,这些恰恰是农业+光伏的极佳落脚点。通过“渔光一体”、“农光互补”等新型农业光伏模式,在渔塘、土地等农业资源上建光伏电站,使光伏电站与高效养殖、种植业相结合,有效节约土地,提高了土地利用率和产出率,具有生态、节能、性价比高等优点,对地区综合发展新能源产业将起到积极示范作用。
林洋电子:牵手华为规划打造GW级光伏电站,战略合作东软能源互联网迈出实质性步伐
类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：谭倩 日期：2015-05-11
事件:5月1日到5月8日,公司发布数个公告。林洋新能源同意在光伏电站项目中采购华为技术有限公司组串式逆变器,2015-2017年,三年采购量不少于1.5GW;预中标国网公司电能表及用电信息采集设备5.03亿元;预中标南网公司电能表设备约1.2亿元;与东软集团股份有限公司签署战略合作协议,共同进行光伏电站监控的研究和提升,研发光伏电站运维平台,合作开拓在光伏电站运维及能源互联运营方面的商业机会。
主要观点:
1、 与东软合作开发光伏电站监控、运维平台,合作拓展能源运营机会,有望成为光伏电站运营、电能服务龙头。
东软是中国最大的IT解决方案与服务供应商,主营业务包括行业解决方案、产品工程解决方案及相关软件产品、平台及服务等。
林洋电子与东软合作,基于东软光伏电站监控系统进行光伏电站监控的研究和提升,合作研发光伏电站运维平台,合作开拓在光伏电站运维及能源互联运营方面的商业机会。这将大幅提升公司在光伏电站监控、运维平台的研发能力,提升公司光伏电站的监控、运维能力,推动公司开拓能源互联网领域的业务。预计公司将以电能表、光伏电站为基础、以电站监控运维平台为支撑,积极打造能源互联、能源运营平台,积极切入售电侧,打造微电网,提供电能服务,预计公司将有望成为东部光伏电站运营、电能服务龙头。
当前,部分省市已将电能表运维业务外包,公司作为国内电能表技术领先、质量可靠的供应商,随着电改的推进,有望在电能表运维市场中占据重要份额,并有望提取用户数据,为公司能源互联网业务提供重要的数据支持。
2、 电能表及终端产品利润稳定,未来几年电能表看点在海外市场.
2014年,公司收入及利润增长主要来自电能表、用电信息管理系统及终端。但由于期内新能源板块处于建设投入期,相关费用投入较多,对整体利润产生一定影响。
未来几年,在国内电能表市场,公司收入将趋于稳定。公司2014年中标量较2013年增加30%以上,在国网集中招标中中标量行业第一,部分订单将于2015年结算,考虑到农网改造对电能表的需求,考虑到电能表的更新,预计未来几年招标量保持稳定,每年约8000-9000万台。近日,公司公告预中标电能表及电能终端6.23亿元,也将确保公司电能表利润保持稳定。
桐君阁:光伏电站央企最纯正运营平台
类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：杨敬梅 日期：2015-06-02
A 股目前最纯正的央企光伏运营平台
光伏电站目前是整个新能源行业的蓝海,但是作为重资产,资金需求较大。目前光伏电站的资本运作依赖上市平台实现退出。目前大型的央企运营平台主要在港股上市。对光伏电站估值较高的A股企业中,基本都是规模较小的民营企业。借壳完成后,公司能将成为最为A股上市公司中最为纯正的央企光伏运营平台。
存量和增量规模巨大
目前中节能太阳能已装机容量1.2GW,在建项目超过500MW,规模领先于同类企业。借助央企巨大的融资能力和信用能力,中节能阳光在资金和项目上的潜力远超同类民企。未来增长潜力巨大。
股价打开上涨空间
15 年中节能太阳能运营和新并网电站可贡献近18 亿营业收入和近5 亿的净利润,按可比公司40 倍PE 算,股价仍有成长空间。
瑞和股份:进军光伏新能源发电领域,业务想象空间打开
类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：唐笑 日期：2015-05-28
牵手信义光能,进军光伏新能源发电等领域。
信义光能是全球最大的太阳能光伏玻璃制造商,专业从事太阳能光伏玻璃的研发、制造、销售和售后服务。两家公司的强强联手,实现优势互补,将大大地提升各自的竞争优势。
初步增资项目公司,至少为公司带来20 亿价值。
公司全资子公司瑞和恒星向信义光能(六安)有限公司增资2.25 亿元,将持有其50%的股权。项目公司将承担安徽金寨太阳能发电厂二期的建设,装机容量为100 兆瓦,净利润在3000 万元左右。公司权益占比为50%,即1500 万元,中信光伏板块整体的加权平均市盈率为133,按照可比行业估值该项目至少为公司带来20 亿价值。
公司弹性较大,估值有望不断拔高。
在装饰行业的上市公司中,公司规模最小、市值小,同时具备的弹性也较大。公司最新市盈率为96.7,而由前可知光伏板块市盈率之高,随着光伏业务的不断推进,公司估值有望不断拔高l 投资建议。
公司此次进军光伏新能源发电领域将极大的打开市场的想象空间。公司规模小、市值小,同时弹性较大,估值上升空间很大,我们非常看好公司转型的决心和前景,预计公司2015-2017 年EPS 为0.6、0.78、1.0 元,给与“买入”评级l 风险提示。
爱康科技:互联网+电站,专业光伏金融平台雏形初现
类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：陈浩武 日期：2015-05-21
事件:公司发布《关于本次非公开发行股票预案修订情况的公告》,同时《关于投资设立子公司推进公司互联网战略的公告》,定增方案从原来20亿元增加至47亿元,募投项目由550MW 扩展至640MW。此外公司将成立运维、评级、保险、融资公司深挖电站后市场,在此基础上有望形成光伏专业金融平台公司。
募集资金扩大光伏资产,奠定光伏专业金融公司的基础:目前公司在手项目是510.43MW 光伏电站,其中主要以地面电站为主,募集资金用于640MW 的电站项目,今年不会低于700MW 的项目,16年将成为1.2GW的光伏电站运营商。当有了一定量的光伏资产,才能快速有效的进行光伏后电站市场的金融创新,从而形成服务自己的金融公司。
公司不止定位于解决自己的公司融资问题,而且希望成为专业光伏金融平台:
EPC+运维,金融平台风控基础:单纯的金融企业不仅缺乏对光伏电站风险的理解也缺乏对光伏电站运营风险的控制能力,这样将高估风险抬高资金成本。光伏建设与运维的差别直接决定的资产的质量,爱康科技负责运营维护,爱康工程负责高质量的EPC,从全生命周期来控制资产质量与风险。这样对风险的定价将更加准确,短期可以为金融企业服务,长期可以形成专门服务光伏的银行。
