跨境电商进程全面提速 12股绝对低估
跨境电商发展按下快进键
几乎每天，邻座的年轻同事B君都能收到网上订购的东西，在笑称她为“剁手族”，感慨于时光荏苒、代际差异的时候，笔者不得不承认，电子商务在悄悄改变着生活和生活方式。
有关市场调查数据显示，超60%用户选择网上购买日常消费物品，而2015年“双十一”中，国内网购消费者平均支出1440元。可见这种消费方式市场基础之强大，渗透大众生活之深度。
不仅是对于普罗大众，网购还是企业的好伙伴。去年11月底，在首届中国企业网购高峰论坛上发布的《中国自营式企业网购分析报告》预测，2015年中国电子商务市场整体交易规模为16.2万亿元，其中企业网购市场交易规模有望达到12.9万亿元，占电商整体交易规模的近八成，同比增长27.2%。
电子商务作为一种全新的业态，这几年在中国取得了长足的发展，我国最优秀的电商已经成为世界级的企业，其规模甚至领先于一些发达国家的龙头企业。基于电商的市场基础和发展前景以及外贸行业的现状，近日，国务院常务会议决定，在宁波、天津、上海、重庆、合肥、郑州、广州、成都、大连、青岛、深圳、苏州12个城市新设一批跨境电子商务综合试验区，用新模式为外贸发展提供新支撑。
2015年前三季度，中国的进出口总值为17.87万亿元人民币，比去年同期下降7.9%。其中，出口为10.24万亿元，下降1.8%；进口为7.63万亿元，下降15.1%。在外贸进出口下滑的大背景下，跨境贸易电子商务作为新型贸易业态，以杭州试点的成熟经验为蓝本推而广之，这是中国经济进一步发展的重要举措，此举也将有利于中国外贸服务模式的转型和改变，从而进一步提高效率，同时增强中国商品在国际市场上的竞争力，也为国外的优质产品进入中国创造更好的条件。
商务部部长助理张骥在国新办新设跨境电商综合试验区政策吹风会上指出，积极稳妥扩大跨境电子商务综合试点，是深化简政放权、放管结合、优化服务等改革的一项重要举措，既可吸引大中小企业聚集，促进新业态成长，又能便利有效监管，对推动“双创”，增加就业，使外贸更好适应新的形势，赢得新的优势，培育外贸竞争新优势具有十分重要的意义。
诚然，打造跨境电子商务综合实验区是制度创新、管理创新、服务创新和协同发展，在此政策框架支持下，一些涉足跨境电商的上市公司和外贸板块将会获得长足发展，但也未必能立竿见影体现到公司业绩上。但是B君那种热衷海淘、代购的“剁手族”或许心里正在窃喜。(证券日报)
小商品城（600415）“关注一期东扩进展,期待市场化招租进程加快
公司的一区东扩项目总用地面积81,492平方米,建成后项目总建筑面积为215,422平方米,其中地上建筑面积为106,656.1平方米,地下建筑面积为108,765.9平方米。一期东扩项目将为公司增加停车位2,479个,商位数2,892个。目前,一期东扩项目已经进入招商阶段,市场外经营户报名时间为9月15日-9月20日,预计报名人数将超过1万人。预计,具体的招商方案将于10月下旬推出。我们认为,公司一期东扩项目有望加大市场化招租的比例,可有效提高商铺的平均租金水平。考虑到市场建造成本较低,因此有望对公司业绩带来较大幅度的拉动。另外,2015年10-11月份,原有的一至三区租约将到期。一期东扩市场化招租的比例加大将对一至三区的招租有正面推动作用,其租金规模有望通过市场化提高。
提升对进口商品市场培育的战略定位。
公司逐步加大“一带一路”国家招展力度,与韩国中小企业厅、忠州市政府、三星集团、日本兼松集团、马来西亚农业部、大使馆等机构合作。一方面,自6月份以来,公司先后与韩国三星和日本兼松签订战略合作协议:上述公司在当地拥有较为丰富的商品及渠道资源,通过合作公司取得了的日本、韩国相关小商品的国内独家代理权,可有效解决进口贸易中的物流、结算、销售等薄弱环节,有利于公司构建进口贸易服务平台。另一方面,2015年上半年公司举办首届进口商品购物节和进口商品博览会,通过进口展招展共有386家企业产品直接落地进口商品馆。
线上线下融合框架初步显现。
义乌购平台功能进一步完善,义乌购在线总商品数量313万,日均浏览量(PV)310万次,上半年在线交易额9亿,英文站产品数量101万,日均流量6万。直通车平台总入驻物流公司111家,发布线路820余条。义乌购合计目前国内签约57家,国内上线16家并正式运营;海外签约22家,上线站点19个。国内展厅保留一区西大厅、青岩刘、长沙、孝义,海外展厅保留匈牙利、西班牙、波兰。浙商证券
海宁皮城（002334）:物业租赁业务下滑,创新业务逐步落地
物业租赁业务收入下降明显。上半年公司物业租赁及管理业务实现收入78,622.36万元,同比下降19.11%,主要是由于投标价格较高的本部二期市场B座四楼及四期裘皮大厦的承租权费已于2014年6月底到期,去年下半年新开业的哈尔滨一期市场及佟二堡三期市场带来的增量尚不足抵消,导致了今年同比物业租赁及管理费收入下降。物业租赁的黄金期已经过去,预计该板块业务未来几年内都难以再出现高速增长。
轻重资产结合方式进行扩张。公司经营模式是租售结合,随着租赁面积的不断增加,物业租赁收入稳步增长,但传统的扩张模式都是以重资产扩张为主,乌鲁木齐项目的签约,创新了轻资产扩张模式,从公司与深圳君豪置业集团以及海宁金诺投资公司的合作意向上也能看出公司优质的品牌效应和轻资产扩展模式的可复制和可操作性,公司轻重结合的外拓扩张为公司业绩增长提供保证。
皮城金融上线,逐渐步入正规。皮城金融上线之后,业务运营逐渐步入正规,已完成6个商圈合作签约,截止目前,皮城金融累计成交金额已超7亿,累计收益超过2200万元,预计公司的互联网金融业务依托于现有的皮革客户资源将会出现巨大的发展空间,也将成为未来公司增长的新亮点。
“漂洋过海”跨境电商平台成功推广。公司与韩国理智约合作的跨境电商平台“漂洋过海”平台已完成公司筹备、团队组建、平台开发和仓储物流等工作,并顺利实现了内侧,平台上线能成功推动皮革城的国际化、多元化和O2O发展,公司的开放式以及国际化的视野将成为公司强有力的竞争力。中航证券
步步高（002251）:积极推进全渠道战略
积极推进O+O全渠道战略转型
公司着力打造基于实体门店的“云猴”O+O大平台生态系统,云猴平台2.2版于2月14日上线;公司提供国内的商品贸易外,还强化跨境平台“云猴全球购”搭建,“云猴全球购”PC端和移动端分别于2015年3月和4月上线。目前,已经在海外6个国家成立了分公司,并已经在线上建立日本、德国、荷兰、美国、英国、韩国、澳大利亚、新西兰等国家馆。未来将通过全球采购拓展食品和保健品品类,商品品类持续丰富。
目前云猴平台拥有300多人的团队,订单量已从3月份日均100-200单到6,000单以上。云猴平台的异地拓展较为顺利,从9月20日“云猴网”的全国大促销的数据来看,总订单量为16.3万个,其中80%来自湖南省外,移动订单达到了70%。
另外,7月份,公司与当当网签定战略合作协议,有利于实现优势互补,可在体验式书店、线上资源、仓储物流和开拓线上快销品市场实现较好融合,有利于公司全区到战略推进。浙商证券
华平股份（300074）:在线课堂进入收获阶段
华平股份发布公告，公司配合安徽新华教育图书发行有限公司中标合肥市教育局城乡学校网上结对教育系统项目，中标金额818 万元。
网上结对教育系统是音视频技术在教育领域的专业应用。根据6 月16 日合肥日报的报道，该项目将在市教育局建设平台管理中心，然后联接到学校。通过该平台，参与学校的教室均可随时成为主讲教室，每个教室之间均可进行实时音视频及数据的互动。该平台支持直播和录播评课功能。平台可接入班班通电脑和电子白板等既有教学平台。
互动型教育信息化市场已经启动。参与此次项目的65 所学校为合肥市参与长三角和城乡网上结对学校、省级以上信息化试点学校。据报道到2012 年底长三角网络结对学校共有1219 所，其中安徽有236 所。按照本次中标价格计算，仅长三角网络结对学校视音频互动教学平台的市场规模就达1.5 亿元。教育学专家将基础教育信息化分为校校通、班班通和整合三个阶段。在完成每所学校、每个班级配备计算机并接入互联网后，教育资源共享的需求与基础教育的课堂互动需求是华平股份音视频技术的巨大潜在市场。我们此前在《在线课堂有望成为下一个杀手级应用》的报告中预计全国在线课堂的市场容量约为42 亿元。
这个市场已经启动。
华平股份已经做好产品准备。华平股份参与了2012 年开始的安徽省教育厅在线课堂试点工作，在公司网站上可见智慧教育在线系列产品。在今年6 月的安徽省在线课堂系统采购项目中华平股份的合作方未中标，股价一度因此下挫。
本次中标说明华平股份的在线课堂产品具备竞争力。除安徽省之外，我们期待公司在浙江、湖北、江苏等教育信息化试点活跃地区收获更多订单。
维持盈利预测和评级。本次中标不显著影响公司2014 年收入和净利润预测。
预计2014-2016 年收入分别为3.8、4.4 和7.2 亿元，净利润分别为1.4、1.6和2.3 亿元，每股收益分别为0.42、0、47 和0.71 元。维持"增持"的评级。申银万国
长亮科技（300348）:继续收购强化核心系统领域优势地位
事件:公司拟向周岚、邓新平等21位交易对方以发行股份及支付现金的方式购买其所持有的合度云天（北京）信息科技有限公司100%股权。同时，上市公司拟向黄晓祥、王林、谢先兴、郑康非公开发行股份募集不超过11，635.10万元。合度云天2015年经审计的税后净利润不低于1050万元，2015与2016年累计税后净利润不低于2400万元。
合度云天:银行财务管理解决方案供应商.
合度云天的业务涵盖财务会计信息系统、管理会计信息系统等领域的咨询、实施以及运维服务。公司客户涵盖政策性银行、股份制商业银行、地区性商业银行、农村商业银行、省级农村信用合作社、资产管理公司等多家金融机构，主要大型客户包括中国银行(行情3.89 +0%,咨询)、国家开发银行、兴业银行(行情14.12 +1.07%,咨询)等。
公司曾经成功的为多家金融机构建设新核心系统或改造核心系统的用户进行了与新核心配套的总账系统、财务系统、新会计准则系统的建设工作，为银行进行了核心系统、总账系统、财务系统、新准则系统、信贷系统之间功能边界划分、跨系统业务流程梳理的工作，与多种国内外核心系统形成了成熟的对接方案。
继续补齐核心系统服务模块，强化行业优势地位.
核心系统的更换必然涉及到与外围系统的兼容和配套问题，倘若处理不好则可能引起新版核心系统的运行出现诸多问题。合度云天在过去的实施服务中积累了与国内外核心系统对接的各种解决方案，获得了广东省农信、新疆农信、深圳农联社、华润银行、河北银行等多家银行客户的认可。
公司收购合度云天，将提高自身在核心系统实施方面全方位的服务能力，继续强化行业优势地位。
维持“买入”评级.
公司持续通过外延并购加强自身在银行核心系统领域的竞争优势，随着2015年进入商业银行核心系统更换的新一轮周期，预计公司将充分受益于银行核心系统订单的大幅增长。我们预计公司2015-2017年EPS分别为1.30、2.19、3.79元。维持“买入”评级。
恒生电子（600570）:1.0业务打基础,2.0业务拓未来
我们预计公司2014-16年收入分别为15.6/18.8/22.1亿元,CAGR22%,期间净利润为3.68/4.30/5.32亿元,CAGR18%,维持此前EPS预测0.60/0.70/0.86元。我们认为:①公司1.0业务在金融创新和资管IT需求旺盛的推动下,有望在未来3年带动收入实现复合20%+的增长;②聚源和HOMS等2.0业务有望在马云控股后获得更好的发展机遇,聚源亏损幅度有望进一步收窄,HOMS扩张将加速;③马云入股后的治理结构改善将增强公司执行力,为产品创新提供基础。看好公司在金融IT专业业务领域的长期发展,维持增持评级和31元目标价,目标价对应2014年动态PE为52倍。
1.0业务打基础,2.0业务拓未来。我们认为金融产品包括各类衍生品的持续创新(例如个股期权、新三板做市商)以及资管牌照监管放松是公司1.0业务未来3年持续增长的主要推动力。聚源2014年与标普旗下的CapitalIQ加大产品推广(参见年报),CapitalIQ由高盛、瑞信、JPMorgan和美林创立,为全球超过4500家机构提供全面的基础信息与定量研究和分析解决方案,我们认为与CapitalIQ的合作将大大增强公司数据库产品的竞争力,帮助公司抢占更多市场份额,预计2014-16年聚源业务复合增速超30%。我们认为HOMS将从私募客户向更多金融机构扩展,为客户提供全面的工具和销售平台,是公司云计算的拳头产品和未来重要亮点。国泰君安
天源迪科（300047）:结算延迟导致中报下降,不改全年增长预期
结算延迟导致中报下降,但不改全年业绩增长预期。上半年软件收入保持平稳增长,金华威收入翻倍增长,业绩下降主要因为公司加强了在电信和联通的投入导致费用增长,但相关项目结算延迟导致收入未能确认。且公司季节性明显,收入主要集中在三、四季度确认,上半年占比较小,因此结算延迟导致的中报下降并不改变全年的业绩增长预期。
大数据业务持续落地。公司与电信合作,在8省1市展开大数据平台建设,对内实现开源平台对传统小型机的进口替代,减少运营商投入;对外帮助电信实现基于大数据的精准营销。同时,天翼客服的业务值得关注,目前天翼客服用户数已经达到500万,天源迪科依托大数据能力有可能与电信在天翼客服上深入合作。除电信外,天源迪科还在互联网、传媒、金融等多个领域启动基于大数据的合作,大数据正在助力公司业务前端化,模式C化。随着大数据等新业务的持续落地,公司价值将获重估。
金华威快速增长,手游有所突破。上半年金华威发展迅猛,收入翻倍增长,高增长趋势下半年有望延续。手游业务有所突破,自研的游戏已在小米平台测试,测试结果超出公司预期,建议后续关注游戏正式上线后的流水情况。
维持“强烈推荐-A”投资评级。我们看好公司的长期发展,随着大数据等新业务的持续落地,公司价值将获重估。并且公司明确了“内生+外延”的双轨发展路径,外延拓展在9月20日的时间点后重启的概率较大。预计14-16年EPS为0.50/0.65/0.85元,目前股价对应14年仅25倍,被明显低估,维持“强烈推荐-A”,若股价因短期业绩出现调整将是介入良机,目标价15元,中长期看好。招商证券
华胜天成（600410） 实现云计算服务战略发展
华胜天成9月18日公告称，公司"云悦服务"团队和阿里巴巴在2014年5月份开始接触，并洽谈与阿里云计算平台合作事宜，于2014年8月份加入云合计划，正式成为阿里云的首批认证服务商。
"云悦服务"是公司旗下控股子公司天津华胜天成软件技术有限公司研发的IT运维产品，该产品为客户建立专业的在线IT运维服务中心，目标客户群是国内中小型IT企业。预计本次合作不会对公司业绩造成重大影响。
受此消息影响，华胜天成昨日上涨2.62%，最新收盘价为14.89元。
业绩方面，2014年1月份至6月份公司累计签订合同27.01亿元，同比增长1.66%。报告期内，经营活动净现金流-13105.94万元，较上年同比增加4436.64万元，亏损幅度有所改善，亏损原因一方面由于公司业务仍处于转型过渡期，经营性现金流入额不足以满足公司新业务投入对资金的增长需求；另一方面公司业务项目实施周期长，销售回款主要集中分布在下半年，经营活动现金流在上半年均为负值。
值得注意的是，公司出资3500万元成立北京新云系统科技有限责任公司(占70%)，主要从事基于LinuxonPower相关的硬件和软件产品的开发及销售。同时，华胜天成、郝庄严共同与IBM签署同意投资框架协议，在满足一定条件的基础上，由IBM对拟设立的北京新云系统科技有限责任公司以现金方式增资1200万元。另外，公司累计回购并注销417.88万股股权激励股票。
上海证券表示，考虑到公司稳定的核心业务、快速发展的软件及专业服务市场，以及目前公司实现云计算服务战略新发展的预期，首次对公司的投资评级为未来6个月"增持"。
金证股份（600446）:维持全年乐观预期,互联网证券将突破成长边界
互联网证券平台业务有望突破公司成长边界。腾讯8.08亿的活跃用户量和聚合股民的能力为平台发展提供用户保障,而公司具备最为丰富的互联网金融IT开发经验,二者联手将实现协同效应。此外,平台盈利模式清晰,公司将对证券公司业务收入抽成,并与腾讯五五分成。平台上线初期将以积累用户为主要目标,前期收入主要为开户收入分成;待用户积累到一定规模以后,将通过理财产品销售、股权质押贷款等增值业务实现创收,保守预计3年后,有望为金证带来近2亿元的净利增厚。
维持“强烈推荐”评级,目标价50元。平安证券
银之杰（300085）：开银行信息化先河,大数据布局征信、精准营销
11月7日银之杰携手片仔癀进军电商平台,双方合资成立O2O 大健康产业平台,推进电商领域发展。银之杰收购亿美软通后大数据技术领先,结合公司技术、平台建设等传统优势精准营销已成型。公司不断创新,在票联业务(全国首家)、布局征信之后,开启大健康电商平台的模式,为公司带来新的利润来源,持续看好银之杰。银行信息化趋势明确,对IT 投入的增加将带来产业链的可观收入:在互联网、金融脱媒、利率市场化的驱使下,银行未来的发展方向是信息化、自动化:1)传统线下业务(尤其是对公业务)的自动化;2)数据化管理应对利率风险;3)发展电子银行系统,渗透互联网领域。银行面对互联网的冲击必将加大对IT 投入,行业整体IT投入占净利润的比例不到3%。作为利润最高的一个行业,如果银行增加1%的净利润投入,对银行信息化产业链则意味着150亿元的收入增量,发展空间巨大!
全国首家开通票联通业务,推广后有望提升公司业绩:目前银行对私业务已经基本实现自动化,未来将“银联”模式复制到“票联”模式将会为银行的对公业务带来巨大飞跃。公司“票联通”项目于9月12日正式开通,开启国内银行对公业务自动化的先河。该业务需要对接银行的结算系统,并且对支票识别技术有较高的门槛要求。票联金融公司是银之杰和深圳联合金融(由深圳金融电子结算中心发起成立,其上级管理机构为中国人民银行深圳中心支行)共同出资设立。公司受益于票联公司的股东背景和银行影像技术和客户基础,预计3年后贡献5000万元利润。
积极布局大数据,征信+精准营销成长空间巨大:公司收购亿美软通后积累了大量的移动商务数据库。《征信机构管理办法》去年出台后,央行对征信市场化持正面态度,已在牌照审批阶段。银之杰发起设立了华道征信公司,我们认为其有望率先获得征信牌照。亿美软通与片仔癀签署合作发展O2O 大健康产业平台,亿美软通大数据技术、银之杰技术平台传统优势、片仔癀在医药行业的专业水准和产品三箭齐发实现交叉营销,开辟全新的电商业务模式,带来新的利润来源。
安硕信息（300380）:募投影响当期利润,未来发展可期
三、四季度进入公司收入和利润确认的高峰期,三季度业绩表现较好,募投项目计入当期费用影响当期利润。第三、四季度尤其是年末通常是公司客户支付的高峰期,公司第三季度的营业总收入和净利润分别实现139.53%和149.75%的高速增长,表明公司主营业务景气度高,全年及未来的业绩可期。公司管理费用较上期增加93.85%,主要系募投项目的推进均计入当期管理费用,进而影响当期利润。
银行业处于大变革时期,银行IT迎来发展曙光。在经济转型、利率市场化和互联网金融三重因素的作用下,银行业正处于大颠覆、大变革时期。大变革往往蕴藏着大机遇,传统银行的业务亟待创新和转型,提高IT重视程度、加大IT投入力度成为行业共识,在自主可控的背景下,国内银行IT供应商迎来前所未有的机遇。同时,商业模式的创新有望攫取更大的行业变革红利。
横向客户复制与纵向业务延伸是公司未来成长方向。公司当前的主要客户是股份制银行和城商行等,未来公司将向村镇银行、非银行金融机构以及泛金融机构三大市场延伸,并搭建面向中小客户的云平台;同时,信贷管理业务和风险管理业务是公司当前的主要业务,公司未来将进一步拓展商业智能和数据业务,尤其是征信市场,公司已经成立子公司进军这个千亿蓝海市场。
中科金财（002657）:互联网金融业务领域再次扩大
本次交易实现互利双赢。中科商务主要从事移动互联网及电子商务领域的技术创新和业务发展,本次关联交易主要是利用中科商务在电子商务领域丰富的运营及实施经验,满足中科环嘉在电子商务领域的业务需求,为其构建专业、完善的再生资源收购服务体系、运营服务体系及多元化的交易结算系统,交易对双方可实现双赢。
强强联合诞生中科环嘉。中科环嘉由中科金财与环嘉集团于2014年11月共同出资成立,主营业务为网上贸易代理;货物进出口;国内货运代理;项目投资;再生资源技术开发、技术咨询、技术服务等。由于环嘉集团是从事环保循环,再生资源行业综合利用的国际化企业,我们推断中科环嘉的主营业务仍与再生资源行业的交易、服务相关。
可再生资源行业线上交易规模潜力巨大。根据《2014中国再生资源行业发展研究报告》显示,2013年我国九个主要品种回收总量1.64亿吨,同比增长2.5%;九个主要品种回收总值5716亿元,同比增长5.6%。而我国可再生资源行业的交易规模则在2万亿元以上,如果线上交易规模占比达到10%,则交易规模超过2千亿元,空间巨大。
互联网金融业务布局值得期待。中科金财主营业务为银行IT,而环嘉集团是从事再生资源行业综合利用的龙头企业,考虑到可再生资源行业线上交易规模的潜在成长空间巨大,中科金财借助中科环嘉切入可再生资源行业线上交易的概率较大,未来有望衍生出多种金融服务模式,公司互联网金融业务布局有望再次完善。