天然气价改全面提速 11股绝对低估
天然气价格改革酝酿细则 油气管网谋独立
就在国际油价一路滑落、跌破34美元/桶至11年最低水平时,“难兄弟”天然气的日子更不好过,自去年12月创下16年来新低后,今年料将保持低位。业内人士预计,国内非居民用天然气门站价格在未来1至2年内预计不会大幅上调,这也将为天然气市场化改革提供有利时机。
国家发改委此前表示,《油气体制改革方案》已上报国务院,新一轮油气体制改革启幕在即。据媒体记者了解,天然气价改和油气管网独立将率先推进。作为气价改革的重要内容,目前相关部门正在拟定交易中心具体监管办法和价格改革实施细则。与此同时,发改委正酝酿完善管道运输价格形成机制,今年将重新核定管输费用,管网独立苗头显现。
良机 低气价持续利于推进改革
媒体记者梳理过往数据发现,天然气价格2014年下半年开始大幅下跌,去年12月作为市场标杆的美国Henry Hub管道天然气期货价格降到1.76美元/百万英热,创1999年以来新低;英国洲际交易所的NBP价格则低至4.8美元/百万英热。而中国进口LNG到岸均价也从2014年初的20美元/百万英热跌至2015年初的10.3美元/百万英热,并在此后一直在6.55到8.49美元之间震荡。
这背后是大量LNG项目集中上线和亚太地区尤其是中国需求的下滑。在经历了十几年的“黄金时代”后,2014年开始中国天然气消费量增速从此前两位数放缓至8.5%。“预计2015年我国天然气消费增速仅为3%左右,难以完成天然气‘十二五’规划既定预期(至2015年消费量达到2300亿立方米)。”卓创资讯分析师刘广彬表示。
进入2016年天然气价格虽有所反弹,但仍然处于较低位置。截至1月6日,Henry Hub和NBP价格分别为每百万英热2.27美元和5.02美元。而ICIS监测的2月上到岸中国的进口LNG价格跌至6.75美元/百万英热。
“在原油价格低迷的情况下,天然气价也难以好转,会保持在低位。去年11月国内天然气门站价格下调后,经济性会得到恢复,预计今年天然气消费增速将会反弹,或同比增加5%至6%。不过,由于门站价格过低,部分生产企业和进口企业迫于成本压力,可能无法满足需求的增长。”安迅思分析师黄庆在接受媒体记者采访时表示。
刘广彬也表示,非居民用天然气门站价格在未来1至2年内预计不会大幅上调,今年国内整体天然气行业的形势会有好转,但反弹上限不会太高,而低气价也将是天然气价改进一步推进的有利时机。
酝酿 天然气价改细则获推进
2005年中国天然气价格市场化改革启幕,当时国家发改委决定将天然气出厂价统一改为实行政府指导价。2011年,部分地区试行价格联动,两广试行“市场净回值法”,这一模式在2013年推广到全国非居民用气领域,而居民用气则开始逐步推行阶梯气价。2015年国家发改委又两次推出价改措施,非居民存量气和增量气真正完成并轨,将最高门站价格管理放宽为基准门站价格管理。
“从短期而言,目前的天然气价格机制可能还会沿用,下一步完善的方向是加快价格调整的频率,现在隔半年才调一次,周期太长了。”安迅思研究与策略中心总监李莉分析称。国务院发展研究中心市场经济研究所副所长、研究员邓郁松建议,对非居民用户,调价周期可根据替代能源价格变化情况缩短为每个月或每季度调整一次;对居民用户,调价周期可先缩短为每半年或每年调整一次。
从中长期来看,按照《国务院关于推进价格机制改革的若干意见》,到2017年,竞争性领域和环节价格基本放开。国家发改委主任徐绍史1月4日再次表示,“十三五”时期要逐步放开天然气气源和销售价格。
“下一步非居民天然气价格将从市场净回值法向市场化定价方法变化,政府将从制定门站价格向制定中间管输配送价格转变。而上海石油天然气交易中心将发挥市场化的重要作用,成为买卖双方交易的重要平台。”黄庆称。刘广彬也表示,最终的价改目标是,参考英美“气与气竞争”的定价体系,实现天然气定价与替代能源的脱钩。
国家发改委要求,非居民用气要加快进入上海石油天然气交易中心,由供需双方在价格政策允许的范围内公开交易形成具体价格,力争用2至3年时间全面实现非居民用气的公开透明交易。
媒体记者获悉,目前上海石油天然气交易中心会员已增加至200家,正在就上述改革部署,建立对接小组做相关规划。近日国家发改委、国家能源局、人大财经委等部门也频繁进行调研,天然气价改相关安排写入“十三五”规划,同时,已经上报国务院的油气体制改革方案也对价格机制改革进一步明确,国家能源局正在制定具体的交易中心监管办法和实施细则。“未来管网独立后,其调度将和交易中心进行对接。管网怎么开放,交易的气量怎么通过管网运输,管网的容量怎么从交易中心转让等都将有明确规定。”一位知情人士透露。
变局 破垄断管网独立先行
“要通过竞争实现市场化的定价,必须得先打破垄断程度高的上游和管网环节,只有明确管输费用并保证公平接入,才有更多的市场参与者进入,可供终端用户选择、比价的来源更多元之后,才能形成竞争局面,从而发现价格。”一位不愿透露姓名的民营油企负责人称。
据了解,当前我国天然气上游勘探开发和中游输配环节高度集中在中石油、中石化和中海油三大国有石油公司手中,三大公司国内天然气产量占全国产量的95%以上,进口的天然气约占全国总进口量的80%以上,供应量占国内天然气市场份额的90%左右。其中,中石油的天然气产量和管道里程分别占到全国的75.5%和86.5%,LNG接收站八成以上也属于中石油。
在保证国际长约和自己销售利益的情况下,“三桶油”天然不具备开放基础设施的积极性。此外,当前管网管理体制复杂。从干线到用户终端,还包括省级管网、市管网和城市燃气管网等多个中间环节,有很大一部分用气成本都花在了管输费用上。
据媒体记者了解,发改委正酝酿完善管道运输价格形成机制,合理制定管道运输价格。今年将开展天然气管道运输的成本监审,干线管道和省网分别由国家和省政府部门制定,在此基础上重新核定管输费用。将来用户支付的天然气价格就是供求双方交易价格加上管输费。
中国社会科学院工业经济所能源经济室主任朱彤认为,中国油气体制改革最有可能在“阻力最小”和“压力最大”的领域推进,天然气交易中心建设阻力小而得到较快推进,而油气管网独立则属于后者,其进程最有可能采取“渐进”的方式:从财务独立逐渐过渡到产权独立,最终完全实现管道的独立和市场化。
这一路径已现苗头。2015年末,中国石油天然气股份有限公司一周内两次发文,将旗下东部管道、管道联合及西北联合全部股权整合进入其全资子公司中油管道,并引入外资。业内分析称,整合后管道向第三方开放就更具备可操作性,同时这也意味着未来我国极可能成立独立的管道公司。(经济参考报)
岳阳兴长(000819):内外兼修,蓄势待发
中石化控股平台,国企改革预期强劲。岳阳兴长第一大股东为中国石化集团资产经营管理有限公司,属中石化分支,主要产品也是供应给长岭股份分公司。
随着石化行业国企改革的预期加强,公司也将积极投身到国企改革的潮流之中,引入民营资本,增强企业治理效率,更好地利用公司资源优势和区域优势,打开企业想象空间可期。
参股生物疫苗,“一类新药”试生产。我国肠胃疾病发病率高达两成,按13.6 亿人口计算,接近3 亿胃病患者。而根据流行病学的调查数据显示,目前我国有超过50%,约7 亿人感染了幽门螺杆菌。按年消费人均大约在1000 元左右,估计显性市场空间3 千亿,隐形市场空间更是达到7 千亿左右。幽门螺杆菌不易杀灭,基本治疗方法主要是是医院手术,但后续又有再次感染的风险。参股子公司芜湖康卫采用内佐剂研制幽门螺杆菌疫苗取得了成功,并于2009年获得“一类新药”证书,成为世界上第一个胃病疫苗类新药证书。时至今日,芜湖康卫厂房设备施工业已完成,目前正在进行工艺转移试验,管理层预计2015 年6 月有望完成试生产。该类新药的产能建设分别取得了“国家战略性新兴产业发展专项资金计划”国拨资金 2400 万元和安徽省战略性新兴产业发展引导资金项目500 万元支持。新药投产后,公司业绩有望大幅提升,促进公司转型与发展。
盈利预测及投资建议:预计公司2015 年-2017 年EPS 分别为0.25元、0.46元和0.66 元,对应的PE 分别为180 倍、96.1 倍和67 倍。我们认为胃病市场空间巨大,达千亿级别,公司参股子公司口服幽门螺杆菌胃药疫苗预计今年投产,将显著提升公司业绩。另外公司国企改革预期强烈,具有资产注入预期,给予“买入”评级。西南证券
中海油服(601808)
据外交部网站5月4日披露,国家主席习近平将于5月8日至10日出席在莫斯科举行的纪念卫国战争胜利70周年庆典并访问俄罗斯。习近平还将于5月7日访问哈萨克斯坦,5月10日至12日对白俄罗斯进行国事访问。中国外交部副部长程国平表示,中国和俄罗斯将在习近平访问期间签署能源和航空合作协议。另外,中俄积极商谈的“西线天然气项目”也有望加速推进。二级市场上,中俄万亿能源合作望提速,A股石油板块大幅拉升,昨日中海油服大涨6.18%。
此外,中海油服近日公布2015年一季度业绩。2015年第一季度,受油公司勘探开发投资力度减少影响,集团大型装备使用率不饱满。公司一季度实现净利润97004.76万元,同比减少31.20%,基本每股收益0.20元。“公司盈利仍未触底,因为公司预测2015年2季度设备利用率还会进一步下降。”中银国际证券表示,将2015-2017年盈利预测下调2-8%,重申对H股和A股的持有评级。
海油工程(600583)
公司是国内惟一集海洋石油、天然气开发工程设计、陆地制造和海上安装、调试、维修以及液化天然气工程于一体的大型工程总承包公司,是亚太地区最大的海洋石油工程EPCI(设计、采办、建造、安装)总承包商之一。
广聚能源(000096)
广聚能源迎来摩根士丹利、前海人寿、华夏基金、南方基金、中信证券等共17家机构调研。机构询问,现在国企改革炒得沸沸扬扬,公司股东方是否有这方面的想法。广聚能源称,公司董事长是南山区国资委委派,同时也是大股东广聚投控集团的法人。作为公司高管的领头人,当然希望公司能够做大做强,但目前南山区国资委以及深圳市国资均未对公司提出任何动议,目前要做的就是把自身业务做大做强,保证国有资产保值、升值,不让资产存在瑕疵。
洲际油气(600759)
”多份券商研报均表示,洲际油气年报和季报业绩符合预期,2015年公司将继续践行公司“项目增值+项目并购”双轮驱动战略,不断挖掘和提升资产价值、优化资产结构,业绩有望实现翻倍增长。
泰山石油(000554)
2015年石化行业两条投资主线即为改革与环保,其中改革主线分为两方面:一是垄断领域继续向民企放开。垄断领域放开的改革重点在上游业务,低油价将是上游业务改革和放开的好时机,同时油气进口权也有望进一步放开。二是国企改革。作为中石化下属公司的泰山石油有望在改革中分一杯羹。
升达林业(002269):新能源液化天然气行业
由于升达林业主营为林木种植、中纤板的产销等业务。故公司此次跨行业收购LNG资产,成为市场各方关注的焦点。对此,公司表示此次切入未曾涉足的LNG领域是秉承董事会制定的“以林业为主、适度多元化发展”的战略规划,拓展业务范围,并促进“中海”品牌业务发展。
与其同时,公司还发布公告,公司董事会同意控股子公司湖北升达林产有限公司(以下简称“升达湖北”)的八位自然人股东减资825.08万元,折合注册资本金384.31万元。减资后,升达湖北注册资本变更为400万元,成为公司全资子公司。
易世达(300125):涉足天然气产业链,业务结构华丽转型
公司公告控股子公司大连易世达燃气注册成立,标志公司天燃气运营业务步入正轨。大连市政府规划,“十二五”期间,大连人工煤气将全部置换成天然气,由于工业用天然气价格较高,公司将先期发展大连区域工业用户。
此外,公司公告全资子公司山东石大节能工程有限公司完成工商变更登记,吸收合并湖北易世达、新乡易世达两EMC项目公司。山东石大位列发改委《节能服务公司备案名单》,享受所得税三免三减半,免征营业税的优惠政策。分析师测算,2013-2015年公司综合所得税率将由15%降至约12%。
1:天然气运营业务:“气化大连”箭在弦上,催生天然气运营市场
公司传统主营业务为余热发电的工程总承包、合同能源管理等,80%收入来自水泥行业。公司涉足天然气产业链,成立合资公司:大连易世达燃气有限公司、山东鑫能能源设备制造有限公司,业务涵盖天然气运营、加气站设备制造,实现业务华丽转型。燃气公司注册成立,标志公司天燃气运营业务步入正轨。
金卡股份(300349):深度介入天然气产业链,业绩稳定增长
鉴于公司在行业内的市场占有率稳步提升,且未来几年仍能维持较高的增速,同时公司还积极布局天然气产业链,分析师维持公司“买入”评级。湘财证券
石油济柴(000617):低碳动力设备前景值得期待
1、公司是中石油下属唯一发动机专业制造商,主营业务为柴油机、柴油发电机组、气体发动机、气体发电机组的制造、销售、租赁、修理,我国石油系统90%以上钻井队的中大功率柴油机装备由公司生产;是中国非道路用中高速中大功率内燃机规模最大的研发制造企业,国内市场占有率约16%,在细分内燃机子行业生产总功率数和技术实力上处于领先地位。
2、公司顺应低碳经济发展,大力推进“以气代油”工程,开发的双燃料发动机正在推广作为我国石油钻井的动力装备;自行研制的3000/6000系列燃气发动机,主要性能指标达到国际先进水平,是国内低碳动力设备的领跑者;公司紧跟集团公司海外项目,积极与合作伙伴联合开发新市场;作为中石油装备制造分公司旗下唯一上市公司,重组预期强烈。
陕鼓动力(601369):节能环保、石化和气体业务预计有较大发展
在手订单情况带来隐性弹性,关注暂停或延期订单。从公司2012年底披露的在手订单来看,公司共持有订单82.6亿元,扣税后,约可实现70.6亿元收入。然而,如果我们从2011年末累计的剩余订单以及2012年新增订单的累计剩余订单来看,陕鼓动力大约有15.8亿元订单未被列在82.6亿的在手订单中。该部分暂停或者延期的订单税后约为13.5亿元,占陕鼓2012年销售收入的22%。随着我国经济的企稳,该部分暂停或延期的订单随时可能恢复,这将给公司带来一定的业绩弹性。
钢铁领域:节能环保需求将推动钢铁领域收入稳健增长。随着我国对钢铁行业节能环保要求的逐渐提高,将推动陕鼓在钢铁行业节能减排领域业务的拓展。
化工领域:做大做强,预计将替代冶金,成为主要收入来源和增长动力。陕鼓82亿元在手合同订单中,预计已经有超过50%的比例来自石油化工行业。随着全国尤其是西部地区石化行业以及煤化工的崛起,将带动陕鼓动力主要下游领域快速转移到石化领域。我们预计陕鼓未来3到5年,来自石化领域的收入预计将得到70%到80%。
我们估算10万空分压缩机组可能将在2013年下半年到2014年初完成样机。根据陕鼓动力的2012年10月的新闻公告,公司目前正在进行8万、10万Nm3/h空分压缩机样机制造,12万Nm3/h等级的空分压缩机组研发工作已完成。按照陕鼓动力6到9个月的生产周期估算,陕鼓动力8万等级空分压缩机大致会在2013年第二、三季度完成样机生产,并开始试车。10万等级空分压缩机估算会在2013年底到2014年初完成样机制造和试车。