国务院力推跨境电商试验区 10股即将狂飙
国务院部署增设跨境电商试验区
1月6日李克强主持召开国务院常务会议，部署新设一批跨境电子商务综合试验区，用新模式为外贸发展提供新支撑。
会议认为，积极稳妥扩大跨境电子商务综合试点，是深化简政放权、放管结合、优化服务等改革的重要举措，既可吸引大中小企业集聚，促进新业态成长，又能便利有效监管，对推动“双创”，增加就业，使外贸更好适应新形势、赢得新优势，具有重要意义。
国务院常务会议决定，将先行试点的中国（杭州）跨境电子商务综合试验区初步探索出的相关政策体系和管理制度，向更大范围推广。按照合理布局、注重特色和可操作性的原则，在东中西部选择一批基础条件较好、进出口和电子商务规模较大的城市，新设跨境电子商务综合试验区，复制推广以下经验做法：一是构建六大体系，包括企业、金融机构、监管部门等信息互联互通的信息共享体系，一站式的在线金融服务体系，全程可验可测可控的智能物流体系，分类监管、部门共享和有序公开的电子商务信用体系，以及为企业经营、政府监管提供服务保障的统计监测体系和风险防控体系。二是建设线上“单一窗口”和线下“综合园区”两个平台，实现政府部门间信息互换、监管互认、执法互助，汇聚物流、金融等配套设施和服务，为跨境电子商务打造完整产业链和生态圈。
2015年3月7日，国务院批复同意设立中国（杭州）跨境电子商务综合试验区。据商务部新闻发言人沈丹阳此前介绍，杭州跨境电商试验区围绕海关怎么验、商检怎么办、退税怎么办，外汇怎么办四个方面，共有55项创新举措均全部落实。截至今年10月，杭州试验区纳入海关统计的跨境电商规模已经超过17亿美元。
“不同于传统的财政支持试点工作，国家对杭州跨境电商试验区的支持重在模式、理念、监管制度创新上，打造了跨境电商的闭环生态圈。通过一段时间的试验，有必要把这些措施推广到更多城市，毕竟中国电商80%的市场份额集中在杭州，杭州一地的试点有其单一性和局限性。”商务部研究院电子商务研究部副主任张莉对上证报记者表示，我国跨境电商目前仍在先试先行阶段，应至少试验3年以测试风险和效果。
根据我国目前实际需求，张莉推测此次试点范围至少应扩大至4-5个城市，应挑选目前电商发展较好，制造业较发达的地方做试点。
记者梳理发现，目前河南省政府网已明确表示决定向国务院申请设立中国(郑州)跨境电商试验区。此外，广州、天津、深圳、大连、青岛等城市也都曾表示在积极争取。
张莉还指出，我国下一步发展跨境电商的两个突破点应放在发展B2B（企业对企业）上。
事实上，目前我国跨境电商企业尚未找到成熟的盈利模式。据悉，我国跨境电商90%以上的企业目前并不盈利。尽管如此，跨境电商对稳外贸的支撑作用不容小觑。跨境电商目前在我国外贸领域所占份额大约为17%。通过试验区的带动，张莉预计“十三五”期间，跨境电商在外贸中占比可望达30%。
商务部数据显示，我国跨境电商企业已超过20万家，平台企业超过5000家。2015年上半年，我国跨境电商交易总额达2万亿元，同比增长42.8%，其中，进口占15.2%，出口占84.8%。上海证券报
二三四五（002195）:具备优秀互联网基因，互联网金融业务值得期待
二三四五并表带动业绩大幅增长。2015Q1，公司实现营业收入3.2亿元，同比增207.5%；归属于上市公司股东的净利润6307万元，同比增431.1%。公司营收和利润的高增长主要来自二三四五的并表影响，预计2015全年公司营收有望实现翻倍增长。
转型互联网入口平台，核心团队具优秀互联网基因。公司2014年收购的2345是国内互联网上网入口平台领先企业，客户数量庞大，2014年10月月活跃用户数已达6790万，与搜狗网址导航并列行业第三，未来ARPU值有较大提升空间。同时2345是百度联盟最大的合作伙伴，且其对百度的议价能力逐年提升，分成比例由2010年的30%提升至2013年的45%。2013年底2345千次搜索单价已超过10元，未来有进一步提升的可能。
用户流量质量高，转化为收入能力强。根据2345所做的用户调查，2345网址导航用户在家中上网的比重高达72.91%，在公司上网的比重为24.79%。与网吧、机房等上网地点相比，在家中上网和在公司上网的流量质量往往偏高，流量转化为收入的能力更强。
互联网金融业务值得期待。公司以自有资金投资设立互联网金融全资子公司，并拟非公开发行股票募集资金48.0亿元投向互联网金融超市、平台等项目。我们认为公司具有优秀的互联网基因，其庞大的用户规模具备了较高的金融变现价值，在公司成功引入高端金融人才的基础上，对公司互联网金融业务发展持乐观态度。
盈利预测与投资建议。暂不考虑移动互联业务和互联网金融业务的业绩贡献，我们预测公司2015~2017年EPS分别为0.36元、0.42元和0.48元，未来三年年均复合增长率为52.5%。我们看好公司移动互联网业务和互联网金融业务的中长期发展前景，维持“买入”的投资评级，6个月目标价为75.60元，对应约210倍的2015年市盈率。
百圆裤业（002640）:积极布局跨境电商领域,并表因素促进公司业绩大幅提升
商务部统计数据显示,2013年我国跨境电商平台企业超过5000家,境内通过各类平台开展跨境电子商务的企业已逾20万家。艾瑞咨询数据预测显示,未来三年中国跨境电商交易规模将持续高速发展,2016年跨境电商交易规模将达65,000亿元,交易规模复合年均增长率达29.66%。公司继2014年10月完成对跨境电商环球易购的收购之后,持续推进并购、投资策略,进一步强化在跨境电商领域的布局,先后参股前海帕拓逊和广州百伦。2014年,环球易购整体销售情况保持较高增速,兑现了业绩承诺。近期公司又发布《股票期权激励计划(草案)》,授予环球团队12名核心成员300万份股票期权,并为之设置了较高的业绩考核条件,对外释放高增长信心。此外,公司积极拓展线上线下营销渠道、加强内部管理,2015年公司裤装主业有望实现复苏。我们预计公司2015-2016年EPS 为0.57元、0.79元,对应目前股价估为106倍、76倍。维持“推荐”评级。长江证券
外运发展（600270）:人民币贬值风险可控,三季报业绩超预期
主营布局进口B2C,逐步实现“优势”转“胜势”:2013年以来公司处于B2C进口物流的布局阶段,业务贡献相对有限,但随着2015年公司同义乌、福建、大连、上海等跨境电商发展城市及苏宁等电商伙伴重大合作协议的陆续签订及推进,其在主要试点口岸业务量将逐步发力,而或将出台的股权激励、混改方案会在机制上打破体制瓶颈,未来在5年2000亿增量市场中有望实现重大突破,公司业绩会迎来持续高增长。
投资建议:公司中长期获益于跨境电商带来的碎片化物流市场高增长,预计2015-2017年EPS分别1.2、1.6和2.2元,叠加“股权激励“、“电商板块混改预期”等催化剂,给予“买入-A”评级,32元目标价,对应15-17年PE估值分别为27.7、19.9和14.5倍。安信证券
传化股份（002010）:追加业绩承诺,彰显大股东做大物流平台信心
追加承诺,彰显大股东信心。在前期补偿协议中,大股东已经承诺,2015年至2020年累计经审计的扣除非后净利润总数为28.13亿元,同时承诺传化物流2015年至2020年累计经的净利润总数为35.01亿元;本次公司追加2021年承诺,显示了公司大股东有信心打造好传化物流大平台。
传化“物流+互联网+金融”打造物流大平台。公司拟以发行股份的形式向大股东传化集团等8名对象收购传化物流100%的股权;同时配套融资45亿元, 用于传化物流实体公路港和O2O 物流网络平台的建设。传化物流以“个体货运司机”、“物流企业”、“货主企业”三大公路物流主体为服务对象,以基础设施网络、诚信体系、整合与标准化作为三大支撑,围绕“物流价值链”与“增值服务价值链”构建自身业务产品线,形成“物流+互联网+金融”的商业模式,打造实体公路港平台、线上易配货、易货滴、运宝网等网络交易平台,最终形成物流运输大平台。
传化物流未来将多方位贡献盈利。目前传化物流的盈利一方面是公路港物流平台的盈利,主要是公路港运营中的租金、管理费、服务费、卡车维修和油品销售;另一方面是网络交易平台的供应链总包服务收取的服务费。我们认为当传化物流的平台壮大到一定的规模,各类物流交易的抽佣收入、会员服务收入以及基于流量和大数据带来的金融服务等将贡献大量的利润。
盈利预测与投资评级。我们预计公司2015-2017年的EPS 为0.75、0.61、0.80元(不考虑传化物流的并入),给予公司16年36倍PE,对于公司目标价21.96元,维持 “增持”评级。海通证券
中百集团（000759）:业绩严重低于预期,关店造成损失为主因
估值
我们下调公司2015-17年每股收益预测分别至-0.03、0.10、0.15元(之前分别为0.25、0.26、0.27元),目标价由12.50元下调至8.00元/股。目前超市行业景气度较低,同时人工租金上涨幅度较高、关店损失等对公司利润的负面影响较为严重,短期基本面难以改善,维持谨慎买入评级。建议密切关注武汉三家企业未来可能存在的国企改革。中银国际
华贸物流（603128）:毛利率创历史新高,期待“业务深化”和“改革突破”
期待“业务深化”和“改革突破”,维持盈利预测和“买入”评级。公司确立“5+2”战略,在合同物流和跨境电商等直接客户开发方面,我们期待公司业务深化。2015年上半年公司着手研发“强激励硬约束机制”,探索创新员工持股计划。我们预计公司2015-2017年EPS为0.20元、0.24元和0.28元,对应最新股价的PE为52X、44X和37X。目前公司因重大事项处于停牌期,我们看好公司在“5+2战略下”受益于下游跨境电商需求的爆发式增长,维持“买入”。申万宏源
小商品城（600415）“关注一期东扩进展,期待市场化招租进程加快
公司的一区东扩项目总用地面积81,492平方米,建成后项目总建筑面积为215,422平方米,其中地上建筑面积为106,656.1平方米,地下建筑面积为108,765.9平方米。一期东扩项目将为公司增加停车位2,479个,商位数2,892个。目前,一期东扩项目已经进入招商阶段,市场外经营户报名时间为9月15日-9月20日,预计报名人数将超过1万人。预计,具体的招商方案将于10月下旬推出。我们认为,公司一期东扩项目有望加大市场化招租的比例,可有效提高商铺的平均租金水平。考虑到市场建造成本较低,因此有望对公司业绩带来较大幅度的拉动。另外,2015年10-11月份,原有的一至三区租约将到期。一期东扩市场化招租的比例加大将对一至三区的招租有正面推动作用,其租金规模有望通过市场化提高。
提升对进口商品市场培育的战略定位。
公司逐步加大“一带一路”国家招展力度,与韩国中小企业厅、忠州市政府、三星集团、日本兼松集团、马来西亚农业部、大使馆等机构合作。一方面,自6月份以来,公司先后与韩国三星和日本兼松签订战略合作协议:上述公司在当地拥有较为丰富的商品及渠道资源,通过合作公司取得了的日本、韩国相关小商品的国内独家代理权,可有效解决进口贸易中的物流、结算、销售等薄弱环节,有利于公司构建进口贸易服务平台。另一方面,2015年上半年公司举办首届进口商品购物节和进口商品博览会,通过进口展招展共有386家企业产品直接落地进口商品馆。
线上线下融合框架初步显现。
义乌购平台功能进一步完善,义乌购在线总商品数量313万,日均浏览量(PV)310万次,上半年在线交易额9亿,英文站产品数量101万,日均流量6万。直通车平台总入驻物流公司111家,发布线路820余条。义乌购合计目前国内签约57家,国内上线16家并正式运营;海外签约22家,上线站点19个。国内展厅保留一区西大厅、青岩刘、长沙、孝义,海外展厅保留匈牙利、西班牙、波兰。浙商证券
海宁皮城（002334）:物业租赁业务下滑,创新业务逐步落地
物业租赁业务收入下降明显。上半年公司物业租赁及管理业务实现收入78,622.36万元,同比下降19.11%,主要是由于投标价格较高的本部二期市场B座四楼及四期裘皮大厦的承租权费已于2014年6月底到期,去年下半年新开业的哈尔滨一期市场及佟二堡三期市场带来的增量尚不足抵消,导致了今年同比物业租赁及管理费收入下降。物业租赁的黄金期已经过去,预计该板块业务未来几年内都难以再出现高速增长。
轻重资产结合方式进行扩张。公司经营模式是租售结合,随着租赁面积的不断增加,物业租赁收入稳步增长,但传统的扩张模式都是以重资产扩张为主,乌鲁木齐项目的签约,创新了轻资产扩张模式,从公司与深圳君豪置业集团以及海宁金诺投资公司的合作意向上也能看出公司优质的品牌效应和轻资产扩展模式的可复制和可操作性,公司轻重结合的外拓扩张为公司业绩增长提供保证。
皮城金融上线,逐渐步入正规。皮城金融上线之后,业务运营逐渐步入正规,已完成6个商圈合作签约,截止目前,皮城金融累计成交金额已超7亿,累计收益超过2200万元,预计公司的互联网金融业务依托于现有的皮革客户资源将会出现巨大的发展空间,也将成为未来公司增长的新亮点。
“漂洋过海”跨境电商平台成功推广。公司与韩国理智约合作的跨境电商平台“漂洋过海”平台已完成公司筹备、团队组建、平台开发和仓储物流等工作,并顺利实现了内侧,平台上线能成功推动皮革城的国际化、多元化和O2O发展,公司的开放式以及国际化的视野将成为公司强有力的竞争力。中航证券
步步高（002251）:积极推进全渠道战略
积极推进O+O全渠道战略转型
公司着力打造基于实体门店的“云猴”O+O大平台生态系统,云猴平台2.2版于2月14日上线;公司提供国内的商品贸易外,还强化跨境平台“云猴全球购”搭建,“云猴全球购”PC端和移动端分别于2015年3月和4月上线。目前,已经在海外6个国家成立了分公司,并已经在线上建立日本、德国、荷兰、美国、英国、韩国、澳大利亚、新西兰等国家馆。未来将通过全球采购拓展食品和保健品品类,商品品类持续丰富。
华平股份（300074）:在线课堂进入收获阶段
华平股份发布公告，公司配合安徽新华教育图书发行有限公司中标合肥市教育局城乡学校网上结对教育系统项目，中标金额818 万元。
网上结对教育系统是音视频技术在教育领域的专业应用。根据6 月16 日合肥日报的报道，该项目将在市教育局建设平台管理中心，然后联接到学校。通过该平台，参与学校的教室均可随时成为主讲教室，每个教室之间均可进行实时音视频及数据的互动。该平台支持直播和录播评课功能。平台可接入班班通电脑和电子白板等既有教学平台。
互动型教育信息化市场已经启动。参与此次项目的65 所学校为合肥市参与长三角和城乡网上结对学校、省级以上信息化试点学校。据报道到2012 年底长三角网络结对学校共有1219 所，其中安徽有236 所。按照本次中标价格计算，仅长三角网络结对学校视音频互动教学平台的市场规模就达1.5 亿元。教育学专家将基础教育信息化分为校校通、班班通和整合三个阶段。在完成每所学校、每个班级配备计算机并接入互联网后，教育资源共享的需求与基础教育的课堂互动需求是华平股份音视频技术的巨大潜在市场。我们此前在《在线课堂有望成为下一个杀手级应用》的报告中预计全国在线课堂的市场容量约为42 亿元。
这个市场已经启动。
华平股份已经做好产品准备。华平股份参与了2012 年开始的安徽省教育厅在线课堂试点工作，在公司网站上可见智慧教育在线系列产品。在今年6 月的安徽省在线课堂系统采购项目中华平股份的合作方未中标，股价一度因此下挫。
本次中标说明华平股份的在线课堂产品具备竞争力。除安徽省之外，我们期待公司在浙江、湖北、江苏等教育信息化试点活跃地区收获更多订单。