全球可穿戴装备销售暴增 10股严重低估
2016年全球可穿戴设备销售额望增59%
美国消费技术协会4日发表报告称,受强势美元及中国经济增长放缓等因素影响,今年全球消费电子技术产品支出预计连续第二年下滑。在新兴类别产品方面,2016年预计可穿戴设备销售额将增长59%,达到250亿美元。无人机、虚拟现实产品和3D打印机也将迅猛增长。
据经济参考报1月6日消息,美国消费技术协会行业分析主管史蒂夫·凯尼格当天在拉斯韦加斯消费电子展媒体开放日举行的记者会上说,全球消费电子技术产品支出2013年和2014年连续两年复苏,但2015年预计比上一年减少8%,降至9690亿美元;2016年预计在2015年的基础上将再降2%,减少到9500亿美元。
他说,主要原因之一是美元强势,影响全球其他货币的价值;另一个原因是中国经济增长放缓。他指出,中国市场规模很大,即便增速有小的放缓,对全球也有不容忽视的影响。其他因素还包括智能手机、电视和便携电脑的均价都出现了不同程度的下降。
凯尼格将智能手机、平板电脑和便携电脑称为消费电子技术产品的“三巨头”,预计2016年三者将占全球消费电子技术产品支出的58%。其中,智能手机销量的增长预计在2016年将降至8%,这也将可能成为智能手机销量增速的“新常态”。便携电脑与平板电脑销量预计将分别下降3%与8%。全球电视销量预计将从2015年的2.32亿台微降至2016年的2.3亿台。(中国证券网)
晶方科技(603005):影像芯片封装龙头企业之一
综合考虑可比同行业公司的估值情况,我们认为给予晶方科技合理估值为22.81元-27.37元,对应2013年每股收益的33.79~40.54倍市盈率。 上海证券
九安医疗(002432)
主要观点:
1.Ihealth 新品两连发 此次CES,iHealth 发布两款新品:
可穿戴血氧监测仪(wireless pulse oximeter)可穿戴血氧监测仪,由主机和软指套组成,主机佩戴在手腕处,软指套戴在指尖, 可与iOS 和Android 设备连接使用。可用于慢性阻塞性肺疾病(COPD)患者日常生活中监测记录血氧,医生可依此了解患者的康复情况针对打鼾较严重的人群,在其睡眠过程中血氧饱和度偏低, 如果不能得到有效控制,可能会对人的大脑等器官造成伤害,因此夜间的血氧监测和报警可以帮助这类人群降低此类风险。可用于睡眠呼吸暂停综合征(SAS)初筛诊断。东兴证券
长信科技(300088):收购德普特事宜获批复
公司向深圳德普特光电显示技术有限公司发行24.2 百万股股份购买其持有的赣州德普特100%股权,该收购于2014 年1 月4 号通过证监会批复。我们看好德普特与长信科技在触摸屏业务上形成互补:1)公司收购德普特,扩大模组产能,加强与下终端客户源合作,产业链话语权提升;2)公司在触摸屏模组上的技术与德普特重点发展的GG、PG 互补优势;3)长信科技作为上市公司,具备资金优势,可以协助德普特进行扩张。
受政府补贴金额下降影响,2013 业绩预告略低于预期
公司公告预计2013 年非经常性损益对净利润的影响金额为660 万元,主要是政府补助,2012 年非经常性损益金额为2378 万元,同比下滑74.76%。
受此影响,2013 业绩预告略低于预期。
瑞银集团下调NB 触控屏渗透率预测,但长期趋势应不变根据瑞银集团预测, 2013 年四季度NB 触摸屏渗透速度仅为12%,远低于此前28%预期渗透率。根据新处理器平台Bay trail 的积极影响,2014 年1 季度NB 触控屏渗透率有望提高至15%。瑞银集团将2013/14 年全球笔记本电脑触控屏渗透率预测下调至8.1%/26.7%(原为15.5%/31.0%)。我们认为搭载触摸屏可为NB 带来办公及娱乐的便捷性,长期趋势不变。
估值:维持“买入”评级,下调目标价至21.6 元。
我们下调公司2013-2015 年EPS 分别至0.59/0.91/1.27 元(原0.65/0.95/1.30元),基于瑞银VCAM 贴现现金流模型,在WACC 假设为8.9%的情况下,推导出目标价21.6 元(原22.8 元),给予“买入”评级, 目标价对应2013/14/15 年PE 分别为36.6/23.7/17.0 倍。 瑞银证券
奋达科技(002681):整合器件研发和终端生产向上下游延伸,业绩有望高速增长
公司在战略上依托自身软硬件的综合实力,向上游元器件和下游终端产品拓展,将有利于未来长期布局,逐渐成长为以无线器件为核心的器件加终端综合厂商。公司自主研发的蓝牙4.0芯片模块在满足自身蓝牙音箱需求的情况下,将有机会向外销售并受益于智能终端产品高速增长;公司多媒体音箱业务创新多将持续受益智能终端、车载需求等维持较高增长。建议重点关注公司未来在无线器件产品上的研发和销售进度及终端产品的推广,并关注3季度由需求端旺盛带来的业绩增长。
无线器件业务初露头角。蓝牙4.0是2012年最新蓝牙版本,是3.0的升级版本;较3.0版本更省电、成本低、3毫秒低延迟、超长有效连接距离、AES-128加密等,被广泛应用于最新的终端电子产品上。奋达科技自主开发了蓝牙4.0芯片模块,用于自身的蓝牙音箱配套。我们认为,由于蓝牙4.0芯片模块是智能终端的通用器件,未来可穿戴设备中的需求量将更加放大,在满足自身需求的条件下,未来公司的无线器件有望对外销售形成新的增长点。
切入可穿戴市场为未来增加潜在增长点。奋达科技与台湾元太科技联合发布了一款智能手表,整合了奋达科技在无线方面的优势和元太科技在显示方面的优势。公司是通过了苹果MFi6.0认证的设计与制造商,该款手表可同时通过蓝牙4.0技术与苹果iPhone和Android(安卓)智能手机连接,兼容性较强。我们判断,初期该款产品是公司在可穿戴设备的试水,未来可能会开拓大市场。
无线电声产品受益智能终端增长。上半年公司电声业务实现营业收入2.2亿元,同比增长33.62%,其中蓝牙多媒体音箱实现收入约5,000万,约占整体电声业务中的25%。受益于智能终端需求增长,无线电声业务有望维持较好增速。
美发产品维持稳定增长。公司的美发产品主要面向专业沙龙等高端客户。这一部分市场增长较为稳定,虽然上半年受到工厂搬迁等影响增速略低,但是从长期看专业美发产品一般可维持在15%左右的年均增长幅度;公司正在进入家庭消费级市场,预计消费级市场有望实现更高的增长,我们预计从下半年开始公司美发产品增长将进入正常增长轨道,实现较高的增长率。中银国际
中京电子(002579):2.8亿建印制电路板项目
目前,同行业的上市公司中大多以“硬板”为主,尚无上市公司真正涉足柔性电路板业务。柔性电路板又称“软板”,是用柔性的绝缘基材制成的印刷电路,可提供优良的电性能,能满足更小型和更高密度安装的设计需要,也有助于减少组装工序和增强可靠性。
中京电子表示:“现已与深圳市思迈尔达电子科技有限公司签订了《厂房与设备租赁合同》。厂房、宿舍及设备租金为不含税20 万元/月,除租赁的厂房和设备外,还预计投入800万元运营资金,其中固定资产投资约300万元。”
得润电子(002055):二季度重返高增长
电脑:已从CPU、DDR等产品线拓展至各种新品,客户范围也从泰科拓展至下游代工厂和品牌厂,未来几年有望实现出货量的大幅增长。
LED支架:建立了行业口碑,实现了对国内很多LED封装厂的出货,未来几年将随着LED行业实现高增长。
汽车连接器:一方面通过合肥的子公司供应国产品牌,另一方面通过与德国Kroschu的合资公司供应外资品牌,初期目标是配合奥迪A3的国产化。公开资料显示,一汽奥迪为国产A3制定了7年(2014-2020年)91万辆的计划。在国产第一年,产量约6万辆,其后2015年将达到12万辆。
FPC:FPC行业属性优于连接器。公司通过购买华麟70%股权获得手机和摄像头FPC业务,有望成为未来几年新的增长点。FPC也将随着可穿戴设备的普及也获得更大的市场空间。
科大讯飞(002230):教育业务快速发展,移动互联有望放量
电信增值受制运营商建设进度增速低于预期,移动互联网业务快速发展。公司与中国移动合作的音乐业务逐步展开,同时借助公司与联通、电信战略合作,全面开展三大运营商个性彩铃业务。但从上半年数据来看,电信语音增值产品收入仅增长2.08%,主要原因为呼叫中心、音乐基地建设进度低于预期,下半年有望提速。另外,公司移动互联网业务快速发展。中移动的战略入股给公司带来强劲助力,目前中国移动拥有7亿用户,同时正在积极推广自有品牌终端产品,公司与中国移动就“灵犀”产品达成的商务合作,将有望带来灵犀活跃用户的快速增长,对于公司而言,灵犀业务的放量有望形成新的利润增长点。并且随着用户规模的积累,公司语音输入的流量入口地位将得到巩固,公司的平台价值将凸显,这也为公司在移动互联网利益分成以及业务拓展提供了更多可能。
公司竞争优势突出,但股价已充分反映市场预期,给予“中性”评级。公司作为中国最大的智能语音技术提供商,在智能语音技术领域有着长期的研究积累,虽然公司中报业绩增速较低,但随着运营商建设的加快以及公司在教育、移动互联网业务的放量,公司的竞争优势将愈加明显。研报预计公司2013-2015年EPS分别为0.6元、0.83元和1.11元,对应当前股价PE为86、62和47倍,虽然公司竞争优势突出,但公司目前股价已较充分反应了公司的内在价值及市场预期,所以给予公司“中性”的投资评级。 日信证券
海能达(002583):数字产品高速增长,毛利率持续上升,长期逻辑清晰
研报对公司费用管控持乐观预期,考虑到下半年由于公司举行20周年司庆活动相关费用,以及股权激励下半年开始摊销费用(13年影响预计600万左右),预计全年费用同比增速在10%以内(刨除德国公司及天海电子并表影响),费用率会明显下降。招商证券
中颖电子(300327):研发费用大幅提升,将持续受益进口替代
研发费用大幅提升,新品逐步贡献业绩。公司营收稳定增长,受研发费用同比大幅增长32%影响,公司净利润出现一定下滑。但先期研发投入已逐步展现成果,公司正式向市场推出了10款新产品,部分产品已进入量产,未来公司新产品对于公司收入及利润的贡献将逐步增长。
订单能见度增加,未来将持续受益进口替代。2013年起,公司的订单能见度,随著时间的推移逐渐增加,产品销售情况开始逐步回温。公司的竞争对手之一,韩国三星电子(Samsung)于2013年5月30日宣布,将旗下MCU部门出售给美国一家类比芯片厂,并在中国家电市场陆续停产,由于三星退出的市场领域与公司产品有较大的重叠性,公司近期已陆续接获中国客户转单需求。三星的退出提供了公司在中国家电领域扩大市场份额的机会,许多客户也更积极的导入设计(design-in)公司的产品,为公司的家用电器类芯片销售带来成长动能。
节能应用类产品增长迅速,新品逐步量产。公司节能应用类产品的销售额增长较快,同比增长了82%,占公司的销售收入比例也由去年的14%,上升到24%,节能应用类产品线对公司整体营运效益的影响力正逐步扩大。公司锂电池管理芯片、PMOLED等产品均已呈现高增长趋势,今年新推智能手机TFT LCD显屏驱动芯片,第二季也已顺利量产。
盈利预测与投资建议:
盈利预测及投资建议。公司主营家用电器、电脑数码和节能应用类产品芯片,上半年受研发费用大幅增长导致公司业绩出现一定下滑。但考虑到公司新产品已逐步对公司形成业绩贡献,且随着进口替代效应的持续扩大,公司订单开始转暖。另外公司将深化某些可应用于穿戴式产品的技术,短期内仍是市场热点。研报首次给予公司"增持"投资评级。山西证券
歌尔声学(002241):业绩增长符合预期,下半年关注新品推出
技术优势奠定行业地位。技术优势是公司成功的关键,上半年,公司持续加大对研发的投入,研发支出1.84亿元,同比增长38%。截至二季度末,公司共申请专利1320项,其中,发明专利402项,境外专利112项。公司凭借垂直一体化技术优势,切入三星、苹果等全球智能终端龙头厂商,并持续深度开发,实现蜂窝式增长。未来,智能眼镜、智能手表等新型可穿戴式智能设备的兴起,智能电视、汽车电子等应用的扩张,为公司电声器件持续增长提供空间。西南证券