新能源汽车扶持新政加码 10股启动在即
新能源汽车十年发展路线图确定 扶持政策望加码
政府将出台财税鼓励政策,自主品牌市场份额料超八成
媒体记者日前从国家制造强国建设战略咨询委员会获悉,新能源汽车产业未来十年发展路线图已经绘就。记者独家获得了《中国制造2025》重点领域技术路线图中关于新能源汽车部分的详细内容。文件显示,到2025年,中国新能源汽车年销量将达到汽车市场需求总量的20%,自主新能源汽车市场份额达到80%以上,为了实现这个目标,国家层面将形成产业间联动的新能源汽车自主创新发展规划,并推出持续可行的新能源汽车财税鼓励政策等。
该路线图显示,随着新能源汽车在家庭用车、公务用车和公交客车、出租车、物流用车等领域的大量普及,2020年中国新能源汽车的年销量,将达到汽车市场需求总量的5%以上,2025年增至20%左右。在国家碳排放总量目标和一次能源替代目录需求下,2030年新能源汽车年销量占比将继续大幅提高,规模超过千万辆。
路线图显示,2020年,初步建成以市场为导向、企业为主体、产学研用紧密结合的新能源汽车产业体系。自主新能源汽车年销量突破100万辆,市场份额达到70%以上;打造明星车型,进入全球销量排名前十,新能源客车实现规模化出口,整车平均故障间隔里程达到2万公里;动力电池、驱动电机等关键系统达到国际先进水平,在国内市场占有率达到80%。
至2025年,形成自主可控完整的产业链,与国际先进水平同步的新能源汽车年销300万辆,自主新能源汽车市场份额达到80%以上;产品技术水平与国际同步,拥有两家在全球销量进入前十的一流整车企业,海外销售占总销量的10%。
罗兰贝格汽车行业合伙人张君毅告诉媒体记者,一直以来中国政府都希望通过新能源汽车的技术破局来实现整个汽车产业的突破,因此“弯道超车”的概念一度被提出。
现阶段,很多国外传统整车企业由于考虑到现有程序和技术的延续性,新能源车的新车型推动不是很快,也给了中国自主品牌在这个领域一些能够领先的机遇,尤其是在中国政府给出了如此多政策红利的大背景下,80%的市场份额预期就不奇怪了。
据统计,2015年上半年,光是国家部委就新出台了近10项新能源汽车鼓励支持政策,包括减免新能源车船购置税、开放电动乘用车准入等。进入下半年,政策对新能源汽车产业的支持更是持续给力,9月底,国务院常务会议确定了一系列支持新能源汽车发展的措施,包括各地不得对新能源汽车实行限行限购,已实行的应取消等;日前,国务院办公厅又印发了《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》,力争在充电桩领域也同时实现破局。
在持续加码的支持政策推动下,今年的新能源汽车市场延续了去年的爆发式增长态势,中国汽车工业协会统计数据显示,今年1至9月新能源汽车累计生产144284辆,销售136733辆,同比分别增长2倍和2.3倍。从前9个月的销售数据测算,今年新能源汽车总销量有望达20万辆。
有专家分析称,推动新能源汽车产业的健康发展,需要建立长效机制。一方面,新能源汽车产业要以科技创新为核心,不断优化用户的出行体验;另一方面,促进新能源汽车产业发展的公共政策要具有持续性,并且根据现实情况及时进行完善改进。而在《中国制造2025》重点领域技术路线图中,也提出将在未来十年针对新能源汽车领域进行持续的政策支持。
文件称,国家层面形成产业间联动的新能源汽车自主创新发展规划,设立新能源汽车产业创新与示范基金;将推出持续可行的新能源汽车财税鼓励政策,以及企业平均燃料消耗量核算时的奖励政策;加大对关键核心技术的研发支持,支持形成新能源技术创新联盟,搭建产业共性技术平台;完善相关标准法规体系,加强检测评价能力建设;形成新能源汽车与智能网联汽车、智能电网、智慧城市建设及关键部件、材料等的协同发展机制等。
“政府现在对新能源汽车产业形成了多点扶持的政策体系。例如补贴就分别投入到了研发阶段和销售阶段,不仅中央政府在投入,地方政府也在投入。”张君毅说,此外,对于产业模式创新的补贴和支持也开始逐渐亮相,除了经济方面的补贴,还有政府对产业合作所做的一些推动等。
但是,张君毅也表示,到2025年中国新能源汽车的年销量将达到汽车市场需求总量的20%,这不是单纯政策推动就能达到的结果。现在有个别地区和企业出现的套取新能源补贴嫌疑的行为,也说明“政策市”是不可持续的。随着新能源汽车各项技术更加成熟,未来扶持政策会慢慢退出,面对逐渐涌入的、不断成熟的外资力量,自主品牌应对能力的提升显得非常重要,而这也需要企业自身和社会资本共同发力。(经济参考报)
松芝股份(002454):机遇降临,成长可期
松芝股份是专业车辆空调制造商,同时也是国内最大的大中客车空调制造商。
我们认为公司战略布局已基本完成,各业务板块均面临重大机遇,新的成长空间正在打开。
大中型客车空调:受益纯电动公交大规模推广。
公司是国内大中型客车空调龙头,市场份额25%左右,主打“终端销售”模式,在销售环节具有较强的话语权且毛利水平较高。依托强大的销售网络,电动空调产品迅速占领市场,市占率高达60%左右。随着纯电动公交的大面积推广,公司电动空调业务有望保持较高增速,并贡献较大利润增量。
受益于纯电动公交大规模推广,客车电动空调业务有望持续快速发展,并提供较大业绩增量;乘用车空调正在向合资品牌配套升级,产销规模有望于2016年得到大幅提升;轨道空调和冷藏空调均有所突破,虽然仍处市场开拓期,但将提供中长期的增长动力。预计2014-2016年的EPS 分别为0.54元/0.65元/0.83元(按增发后股本4.82亿股计算),维持“推荐”评级。平安证券
智慧能源(600869):大规模增持 为股价注入强心剂
事件概要:9月22日公司发布公告在坚持自愿、合法合规的前提下,激励远东控股集团及其下属控股子公司所有企龄一年及以上的董事、监事、基层管理人员和核心营销人员,总人数不超过3000人,积极增持智慧能源股票,总规模不超过30亿(按初始购买价格和总额计算),锁定期两年,集团为员工兜底。
实实在在的真金白银,不喊口号。此次增持方案不是口号,是实实在在的真金白银,跟之前其他上市公司无力的号召不一样,此次增持方案公司将额度分配到个人,并且方案有详细的交易额度计算方法、账号控制和集团兜底细则,说明公司是经过详细的方案设计和风险度量,是实实在在想去推进此次增持。另外本次增持没有以大股东的名义直接增持(资本市场可能忧虑其诚意),我们判断主要是因为现在大股东持股比例75%,已无增持空间。
公司流通盘小,增持对股价的冲击力大。目前智慧能源总股本9.90亿股,其中远东控股集团持股75.25%;实际流通股本大概在2.5亿股左右,以2015年9月21日收盘价14.38元计算,大概对应35亿左右流通市值。本次计划增持力度大,接近30亿的总额度,虽然分5年实现,但我们估算首期应该在2000人左右,第一年可购买的额度在30%-40%左右,购买规模可能超6亿,考虑的开户等因素,预计最早9月23号可进场购买,从员工角度而言,考虑到锁定期,因此倾向于越早购买越好,并且公司股价在底部,风险小,因此此次增持力度短期对股价的冲击力大。东北证券
振华科技(000733):高新电子业务持续增长,锂电池业务未来有望超预期
上半年,集成电路与关键元器件板块,受锂电池产品结构从数码型转向动力型以及对电力成套产品进行调减影响,板块业务收入和利润阶段性下降,营业收入同比下降4.74%,亏损增加351万元。
锂电池业务将集成电路板块未来亮点。消费电子行业增长放缓,公司逐步转向动力电池。国家对新能源汽车政策支持力度不断加大,新能源汽车取得爆发性增长,由此带来动力电池的需要求爆增。公司较早布局,积极开拓大巴、中巴等车型客户,未来将取得较大突破。
军用动力电池方向,据公司网站披露,公司已为航天某院研发导弹发射动力电池产品,未来有望取得突破。一旦通过军方测试并获得认可,将给公司新能源业务锦上添花,提供可观的收入及利润。银河证券
英威腾(002334):轨交与新能源汽车预期带来高增长
切入轨交及新能源汽车领域,打开广阔蓝海市场:公司轨交牵引系统正按计划,顺利推进;相关产品目前处于第三方测试阶段,按照5年的开发周期,我们预计2015年可以完成,2016年开始销售,至少可以在外资占据的50%份额(约80亿)内争得一席之地;同时,公司与欣旺达在新能源汽车产业链深度合作,在三个经营实体上进行电池模组、BMS、电机、电控、运营业务,预计2016年将产生收益(电池模组业务容易放量,毛利率达30%,收益可观)。
特瑞德(300001):为什么可能成为第一
致力打造新能源汽车最大充电网络:特锐德目前已在12 个城市建立了汽车充电合资公司,截止目前公开资料建立合作城市最多,2014 年年报计划2015 年底和40 个以上城市政府建立战略合作,并成立合资运营公司,2017 年底完成占领全国50%以上的电动汽车充电市场的战略布局,很可能形成最大的充电网络。
互联网+思维全力进军互联网+新能源汽车服务领域:特来电电动汽车群智能充电系统群管群控充电、无桩充电、无电插头解决充电的安全、经济、便捷痛点。免费设备、建设、运营、管理解决了政府充电设施建设痛点。有竞争力的充电服务费,全国性运营网络吸引消费。卖车和维修,车充互动,以车养充,拓展商业模式和未来盈利增长点。资金沉淀形成资金池,为互联网金融打下基础。
打造充电互联网生态圈:充电网络是所有盈利模式的基础,不依赖收取服务费来盈利,以充电网络作为入口打造充电、销售、租赁,4S 增值服务,互联网金融及互联网大数据云平台的生态圈,想象空间巨大。以免费建立充电网络为源头,继而开展多项附加业务,实现充电网、车联网、互联网的三网融合,使企业价值得到最大化。
铁路、电力领域发展顺利,拟收购川开电气拓展地域优势:公司作为国内箱变龙头(铁路电气设备市占率约70%),将持续受益铁路高额投资;公司在电力领域加速发展,推出110kV 城市模块化智能变电站等创新产品,电力收入增势迅猛。2014 年公司来自铁路/电力收入同比增长77.6%/43.4%。近期公司拟以6.9 亿元收购西南区极具影响力的川开电气,拓展公司在西南地区的地域优势,并为在西南地区布局充电网络提供了资源。
“走出去”、内部改革与员工持股计划促公司继续发展:公司已在香港成立“特锐德控股”作为走出去平台,吸引国际优秀人才加盟;集团内部由新总裁罗兰德博士推行适应未来的“Fit for Future”战略,从组织、流程等全方位进行升级;另外公司2014 年推出以非公开发行方式的员工持股计划年报中披露合适时机将再度提请核准,公司全员凝聚力将进一步加强。
投资建议:我们预测公司2015-2017 年EPS 分别为0.8 元、1.3 元、2.16 元,分别增长102%、61%、66%,维持“买入-A”投资评级,按照300 亿元市值估值,对应增发后4.5 亿股,目标价位66 元。
力帆股份(601777):受益于“一带一路”战略、产销超预期可期
各产品销量好于预期。受益于国家“一带一路”战略,出口大幅增长(2014年上半年乘用车出口额同比+49%),其SUV 新车上量,乘用车销量增速超行业;摩托车及发动机逆势增长,大排量、个性化战略效果显现。2015年SUV 订单充足,产能逐步释放,乘用车销量有望维持高增长态势。
乘用车进入高增长期。公司2014年共销售乘用车13.5万辆,同比增长12%,远超同期汽车行业6.9%的增速。其中主力车型SUV X60持续热销,2014年超5000辆/月,2014年11月底上市的新车SUV X50订单充足,12月份销售1829辆;新车MPV 乐途开始销售上量。受益于“一路一带”战略,力帆乘用车海外出口高增长(2014年上半年+49%),当前主要瓶颈仍是产能不足(当前为13万辆),15万辆产能新工厂已处于调试试生产阶段,有望于2015年上半年逐步投产,将解决当前订单充足而产能不足的困境,2015年有望维持高增长态势。
摩托车行业逆势增长。2014年力帆摩托车销量同比增长2.8%,摩托车发动机销量同比增长17.1%,而同期国内摩托车共完成产销2126.8万辆和2129.4万辆,同比下降7.1%和7.6%,摩托车发动机产量2522.6万辆,同比下降3.6%,力帆调整产品结构,加大大排量摩托车开发力度,产销数据均远超行业同期。2014年随着摩托车国宾护卫队的恢复、取消250ml 以下排量摩托车的消费税、摩托车出口退税恢复到17%等政策利好,摩托车板块盈利能力有望提高。
低速电动迎来发展机遇。力帆新能源汽车济源工厂已经下线生产,具备单班3万、双班5万辆产能,低速电动车已进入政策出台临近期,规范管理势在必行。低速电动车近1000亿元市场需求空间有望打开,力帆具备“产品+技术+渠道+服务”优势,有望迎来重大发展机遇。
估值方面:预计2014-2016年EPS 分别为0.53元、0.75元、1.07元(暂不考虑定增摊薄),对应的动态市盈率分别是17倍、12倍和8倍,看好公司在新能源汽车和依托汽车金融布局汽车后市场的发展战略,维持公司“买入”评级,给予12个月目标价14.5元。股价催化剂是低速电动车政策、新能源汽车订单。西南证券
隆鑫通用(603766):摩托车出口退税率上调,有利于扩大公司出口规模,提高盈利水平
2014年12月31日财政部发布《关于调整部分产品出口退税率的通知》,经国务院批准,调整部分产品的出口退税率。摩托车出口退税率由15%(实施2009.06.01-2014.21.31)提高到17%(从2015.01.01开始)。
出口退税率提高,有利于公司出口规模扩大,盈利能力提升。
从2006年开始,隆鑫通用在我国摩托车出口市场连续9年排名第一。
2012-1H 2014出口金额分别约为2.86亿美元、2.7亿美元和1.67亿美元,国内出口份额约为10%。我们认为出口退税率提高将有利于:1.提升公司竞争力,扩大出口规模。成本降低,公司可以追加技术研发、应用新技术等来提高产品竞争力,扩大出口规模。2.盈利能力提升。成本降低意味着本身盈利能力提升,同时通过出口规模提升来进一步提升盈利能力(出口利润相比国内较高)
最高回购价比目前股价高出23%,安全边际高。
公司公告称以总金额不超过3亿元,价格不超过16.5元回购公司股票。最高回购价高出目前股价(2015.01.04)约23%,具备较强安全边际。公司还是同时具备低速电动车、无人机、分布式能源三合一的标的。目前股价对应公司2015年业绩估值仅14倍。
重申买入评级,6个月目标价20元。
根据公司传统业务如发电机组、农机、轻型动力的平稳增长,以及低速电动车、无人机战略、大型柴油发电机组相继实现,公司从动力为主向下游产业链逐步延伸。根据谨慎性原则,我们仅考虑公司传统业务和大型柴油发电机组业务,预计2014-2016年营业收入分别为69.15亿元、82.98亿元和93.77亿元,增速分别为6.3%、20%和13%。2014-2016年归属母公司净利润为6.29亿元、7.88亿元和8.98亿元,增速分别为13.9%、25.2%和14%。考虑此次增发,摊薄后EPS 分别为0.78元、0.94元和1.07元。我们给予公司买入投资评级,目标价20元,对应2015年估值21倍。光大证券
奥特迅(002227):2013年业绩达股权激励行权条件无悬念
在手订单充足,保障2014年业绩持续高增长
公司把主要资源集中在电力自动化电源、电动汽车充电站(桩)、通信电源和轨道交通四大业务领域。
通信电源市场容量巨大,奥特迅在发展网外业务的过程中逐步向该领域延伸,目前尚处于市场拓展阶段,江苏、武汉、广州客户都已经在试用公司产品,反应良好,产品有望取代常规UPS。此外,该产品客户主要为三大运营商,均集中采购,单个订单规模较大,可为公司节省大量销售费用。
目前,通信电源行业的市场格局较稳定,主要企业均有较长的供货服务记录与畅通的营销渠道,奥特迅作为新进入者面临较大的竞争压力。 但是,从行业特点来看,电力系统对电源的安全及质量可靠性要求高于通信领域,作为电力系统电源的优质供应商更加容易被通信市场所接收。
动力源(600405):EMC发力+传统业务转暖
合同能源管理(EMC)行业特别是电机系统节能改造行业将进入黄金发展期。主要逻辑:一是市场空间巨大,用2013 年的工业用电量来进行预测,仅电机系统节能改造空间就有11384 亿千瓦时,EMC市场空间约有上万亿;二是EMC 行业还处于发展初期,拥有成熟技术和模式企业较少,行业集中度低,政策补贴是目前发展的主要动力,后期高能耗企业将逐渐转为主动投资。三是从政策看,国家高度重视节能领域的EMC 项目,给予高补贴、免税等优惠政策,并制定工业电机系统节能改造目标,计划13-15 年累计改造电机系统1 亿千瓦。
公司拥有技术、资金、项目经验和客户群等多重优势。公司EMC 服务的核心竞争力在于“技术+维护+监测”,从06 年的对单一设备进行节能改造发展到综合节能服务供应商(柳钢)和集团能源管控平台服务供应商(武钢),接单能力从原来的几百万提高为上亿,客户群稳定扩大,在深入挖掘原有客户潜能的基础上不断开发新客户。此外,成功增发使公司拥有撬动近10 亿的EMC 项目的能力,资金充裕。
传统业务止住下滑趋势,不断开拓新的市场空间。传统电池业务盈利明显改善,通信电源受益于4G 投资扩大订单大幅提高,交流电源和监控系统将受益于轨道交通发展,其他产品市场也需求不断增加。
易事特(300376):UPS业务稳坐龙头,积极拓展光伏、新能源车业务
UPS龙头企业,进口替代主力军。公司为国内UPS三大龙头企业之一。伊顿、施耐德、艾默生占据了全球UPS电源60%以上的市场份额,基本垄断发达国家的中高端UPS市场。近年来,我国电信、金融、军工等领域的UPS招标逐步提高了国产化比例,公司成为进口替代的主力军,未来业绩将保持约20%的稳定增长。
募投项目积极拓展光伏业务。在坐稳UPS龙头企业的基础上,公司通过募投项目积极拓展新能源业务,主要提供光伏电站逆变器。2010年公司初涉该领域,2013年市场份额已达5%。募投项目完全达产后平均每年可新增营业收入23000万元、税后利润2666.80万元。
分布式光伏业务,基数小增速快。近期分布式光伏相关政策频繁出台。5月,国网召发布《关于做好分布式电源并网服务工作的意见》(修订版),提出引入社会投资参与分布式电源并网。7月,能源局下发《关于进一步落实分布式光伏发电有关政策通知(征求意见稿)》,欲解决“协调屋顶难、电费回收难、融资难、商业模式不成熟”等一系列问题。分布式光伏一系列问题的逐步规范、社会资本的介入,有助于产业加速发展,公司分布式光伏逆变器等业务近年将维持翻倍增长。
参建产业联盟,积极介入新能源汽车领域。7月8日,公司公告,公司等9家企业、科研院所组建“广东东莞新能源车产业技术联盟”,搭建公共技术服务平台。目前联盟已集聚了东莞钜威新能源、戈兰玛汽车系统等20余家新能源汽车产业企业。近期中央出台一系列政策,取消新能源车购置税,强制规定政府机关电动车购置比例,公司借势涉足该产业,未来业务拓展存想象空间。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2014-2016年每股收益为2.26元、2.87元、3.54元。给予公司2014年25-30倍市盈率,合理价值区间为56.50-67.80元。首次给予“增持”的投资评级。海通证券
中恒电气(002364):布局能源互联网开辟全新成长空间
4G催生大量通信电源需求,支撑公司收入业绩延续高速增长:营收高速增长的主要原因在于,公司在2015年第一季度确认了大量通信电源订单收入,此外运营商4G建设给公司通信电源带来旺盛新增需求。净利润增长的主要原因在于,规模效应持续凸显,导致期间费用率同比下降8个百分点。2015年第一季度公司毛利率同比下降7个百分点,主要原因在于,通信电源收入占比提升拉低了公司整体毛利率水平。我们预计,随着后续公司软件产品收入占比增加,公司整体毛利率将呈现平稳回升态势。
硬件+软件协同发展,确保公司主营业务高速增长:公司通信电源、HVDC、
LED驱动电源、新能源充电桩等硬件产品具有合理布局,足以支撑公司业绩高速增长。公司发挥软硬件产品协同效应以促进软件业务高速发展,具体而言:1、公司凭借电力电源渠道资源拓展电力应用软件市场,公司电力应用软件已经从国网、电厂向配电、用电领域延伸;2、公司借助通信电源客户资源开展基站能源管理业务,为运营商提供智慧监控解决方案。
全面布局能源互联网,分享行业爆发饕餮盛宴:在电力改革持续推进的背
景下,公司开始全面布局能源互联网,以充分分享转售电市场万亿级行业盛宴,具体体现为:1、2015年4月公司出资9000万元增资苏州普瑞智能以获得其60%股权,此举有助于公司切入用电侧节能服务领域,为公司开展能源互联网业务奠定基础;2、2015年4月公司发布定增预案,拟募集10亿元建设能源互联网云平台及研究院,此外公司拟出资1亿元投资成立全资子公司中恒云能源,在能源互联网领域提供技术服务。
投资建议:我们看好公司长期发展前景,预计公司2015-2017年全面摊薄EPS分别为0.75元、1.02元、1.32元,重申对公司“推荐”评级。(长江证券)