智慧城市建设全面升温 10股绝对低估
智慧城市建设成果显著 三类概念股抢得先机
据悉,2015中国智慧城市创新产业大会将于2015年8月31日至9月3日在深圳会展中心举行。此次大会覆盖范围包括智慧家居、智慧社区、智慧交通、智慧医疗、智能照明、智能酒店、绿色建筑、智慧教育、智慧安防、智慧养老、智能制造、智能可穿戴等几大行业板块。同期还将举办2015智慧城市产业发展战略高峰论坛。
市场人士表示,目前A股中智慧城市概念股已经被投资者所熟知,在此次大会召开之际,相关概念股有望迎来事件性投资机会。
“智慧城市”一经提出,便持续受到产业政策的大力扶持。近期,八部委联合发文《关于促进智慧城市健康发展的指导意见》(以下简称“《指导意见》”),内容涉及建设智慧城市的指导思想、基本原则、主要目标以及具体路线。《指导意见》提出,到2020年,建成一批特色鲜明的智慧城市,辐射带动全国各城市的智慧型发展,尤其在公共服务、城市精细化管理、生活宜居环境、智能化基础设施、网络安全、能效管理等方面将重点投入、积极发展。
目前,我国已经先后发布了三批智慧城市试点。据《证券日报》记者了解到,目前我国已经有超过500个城市在进行智慧城市试点,并均出台了相应规划,计划投资规模超过万亿元。
因此,有分析师表示,过去较长时期内,政府部门握有大量关系国计民生的大数据资源,却由于缺少相关推动机制及运营经验而未能发挥出应有的社会效能;然而,近期随着PPP模式在全国范围的推广应用,互联网巨头及垂直领域智慧城市项目承包商的积极性被有效调动,纷纷向与智慧城市相关的互联网及数据运营模式转型,带动政府大数据资源的共享和利用;未来,随着政府数据资源的价值被广泛认知和挖掘,伴随政企合作的新型商业模式不断走向成熟,我国智慧城市建设将步入发展快车道。
行业当前正处于跑马圈地的关键阶段,对公司竞争优势的判断主要立足于以下三点:1.先发优势,主要体现在成功打造基于政府数据运营的标杆项目,率先建立横向复制的基础,同时,也体现在作为传统的信息化技术提供商,与存量政府资源进行对接的能力;2.国资背景,出于对信息安全的要求,具备国资背景的企业更容易获取政府资源与数据的运营权;3.运营能力,传统IT企业往往缺乏互联网的基因,能够率先理顺机制,通过并购或者引入外部团队等方式提升自身运营能力的企业,在政府数据运营领域中胜出的概率将显著增加。
延华智能(002178)
经过近两年的转型,公司已经由原来的"建筑智能服务商"转型成为具备综合设计研发实力的"智慧城市服务商"。受益于转型成功,公司业绩从1季度末的20%-50%上修至50%-80%,业绩远超公司管理层一季报时的预期。公司通过参与当地智慧城市的设计,与政府部门紧密合作开启公司所谓的"智城模式"。未来伴随着"智城模式"推广成功,公司或将迎来新的成长空间。
达实智能(002421)
公司在建筑节能行业技术领先,以合同能源管理模式开展的建筑节能业务量位居全国前列,公司拥有国家博士后科研工作站,自主研发业内首创的城市能源监测管理平台,参与起草5项国家标准。公司预计2013年上半年业绩将同比增长40%-70%。
汉王科技(002362):智能识别龙头,老树抽出新枝
首次覆盖给予“增持”评级,目标价25.4元。我们认为汉王在市场原先担心的营销管理短板上正发生积极变化:变更总经理——市场化、母子公司管理结构——放权、子公司管理层持股计划——激励机制。凭借在模式识别技术上的领先优势,汉王有望在OCR识别、人脸识别等行业应用上迎来突破。预计公司2014-2016年净利润分别为1076万元、4199万元、8695万元,对应EPS分别为0.05元/0.20元/0.41元。鉴于公司未来几年的高成长性,给予汉王科技25.4元的目标价,对应15年估值127倍(PEG估值)。
随着公司治理的逐步改善,公司在OCR识别行业应用、人脸识别等领域的投入会加大,而这些领域远比通用市场的空间大。汉王目前拥有OCR识别、人脸识别、手写识别、轨迹输入等四大有行业应用的核心技术,平台型技术优势非常明显。汉王的短板在管理和营销,我们认为,目前公司治理正在发生积极的变化,包括在主营业务连续三年亏损之时引入新的职业化总经理、采用母子公司管理架构、实施子公司管理层持股计划等。随着公司经营越来越市场化,两块弹性较大的业务将脱颖而出:1)OCR和轨迹输入技术的行业应用存在突破可能。汉王科技原先在OCR识别上以通用产品(主要为2C业务,如e典笔)为主,行业应用(主要为2B业务)为辅。我们认为随着公司母子公司管理结构的逐步建成,汉王在行业应用上的投入会加大,如数据录入、票据识别、证照识别等。同样在轨迹输入领域,预计未来汉王在银行业、电信业等专业应用领域的开拓力度会加大。
2)人脸识别挖掘空间巨大。特别是随着国内安防需求的进一步提升,人脸识别技术凭借其非接触性和非强制性的优点,将在高清摄像头上的应用上得到迅速渗透。
安居宝 (300155):深挖销售网络价值,产品策略更加激进
公司目前处于明显的加杠杆周期的开端,未来公司将在份额提升、产品扩张以及安防城市方面采用更加激进的经营策略。如果对比主业产品和安防BT项目,公司更加重视产品;小区安防产品是公司的核心战略,安防BT 项目是机遇型的机会。我们重新评估公司各类小区产品的销售潜力,上调未来3 年的业绩和6-12 月的目标价。重申“买入”评级。
小区安防产品的门槛是产品和销售网络协同带来的综合门槛,销售网点的盈亏平衡点越来越高将导致二线品牌雪崩式溃败:目前楼宇对讲几乎每年消失一个二线品牌,销售研发体系规模效应客观要求领先品牌的份额大幅提升。公司在此势头上加杠杆发力,有望在3 年内将份额提升一倍以上。
深挖销售网络价值,有望将公司近期的目标市场空间提升一倍:公司深挖销售网络价值,有望在边际销售网络投入近乎为0 的基础上,通过停车场、线缆、小区监控系统等产品实现原有楼宇对讲市场80%以上的配套率,近期的目标市场空间提升一倍左右。 (国金证券)
中威电子(300270):突破安防前端市场,业绩爆发增长可期
2012年公司实现营业收入1.4亿,同比增长20.95%,归属于母公司的净利润4536万,同比增长24.20%,低于我们预期,主要原因在于已出货的约1600万的设备收入被推迟到13年1季度及以后确认,从而也推动了公司2013年1季度收入同比增长约70%,净利润同比增长75%-100%。
高速公路投资驱动公司var光平台业务稳定增长
2013年国内交通信息化市场约10多亿,市场增速在20%左右。公司在高速公路领域具有绝对优势,市场占有率在30%以上。13年公司将稳固高速公路细分市场领域优势地位,享受行业的稳定增长,同时开拓智能交通其他领域,我们预计这将推动公司var光平台业务同比增长15%,收入超过1亿元。
平安城市驱动公司前端业务进入爆发期
根据中国安防行业“十二五”规划,2013年平安城市建设将带动国内安防监控市场达700亿,其中平安城市和智能交通(占43%)约在300亿左右,未来3年复合增长25%。公司具备较强的自主研发能力,借助公司在传输领域的技术优势,开发的前端产品具有组网灵活等差异化优势,深受市场认可。
在平安城市和智能交通领域,公司自12年起开始市场布局和开拓,销售人员12年超过60人,同比增长50%。同时,公司新增具有较强资源背景的销售人员3-5名,有望为公司未来的市场开拓带来重大进展。
自2012年底中标四川永安4350万监控系统大单后,公司前端产品逐步进入爆发期。2013年,公司将重点拓展、突破前期布局的四川和广东安防市场,我们预计公司将收获2-3个大项目,实现收入近1亿。
受益安防高景气度,预计13年有望高速增长40%
根据公司经营计划,基于公司稳定增长的var光平台主营业务和逐步打开的安防前端市场,公司13年营收保守将实现30%增长,同时公司还将继续积极控制费用,加强内部管理,因此预计净利润增速将超过30%。
目前,公司正在从单一传输提供者向安防监控系统整体产品供应商转变,公司前端产品在技术上相比海康大华等厂商并不有太多劣势,且具备一定的差异化优势。同时,经过12年的布局,公司产品已经逐步收到了市场的认可,四川市场的突破即是最好证明。因此,我们认为,受益于国内安防市场的快速增长,公司前端业务爆发增长可期,有望带动公司13年业绩高速增长40%。
盈利预测及估值:
作为一个安防领域技术储备深厚的2012年收入仅1.4亿的公司,面临着800亿的市场空间,我们认为公司具备良好的成长性。13年公司VAR光平台业务将有效保障公司稳定增长,而前端业务的爆发增长是13年公司最大亮点和看点,基于此,我们给予公司13-15年EPS为1.05、1.41、1.75元,维持“增持”评级。 (兴业证券)
华平股份(300074):频获大订单,安防行业新龙头快速崛起
在手订单饱满,锁定业绩高增长。加上去年获得的铜仁市城市报警与监控系统一期建设及后续扩容项目,目前公司在手的安防订单总额约6亿元,并且这些项目都将在2013年内完成。其中,铜仁市一期及此次中标的兴仁县、晴隆县、普安县项目采取BOT模式,收入分五年确认;铜仁市后续扩容项目则将在2013年全部确认。我们测算,仅凭这些在手订单,公司2013年安防业务的收入就将达到3.5亿元。
定位中西部地区安防市场,战略成效显著。公司上市以来不断加大对于安防产品的研发和投入,并在2012年底开始发力平安城市的市场开拓。
凭借铜仁项目的标杆效应,公司在此次黔西南州4个项目的招投标中击败了6家实力强劲的竞争对手,一举拿下其中3个项目。公司定位中西部地区安防市场的战略思路清晰,成效显著,品牌形象业已树立,安防行业的新龙头正在快速崛起!
中西部地区安防需求旺盛。在1月29日住建部公布的90个智慧城市试点中,中西部地区城市达到43个。相比于东部发达地区,中西部地区的安防建设相对落后,尤其是一些县市、农村的安防建设几乎为空白。
随着城镇化建设的推进,加之政策以及资金向中西部地区倾斜,这些地区的安防需求迅速升温,成为我国安防市场增长、扩容的新蓝海。
投资建议:公司2013年业绩高增长确定性强,且具有很大的向上弹性,乐观情况下EPS有望达到2元。作为安防市场快速崛起的一支新军,公司的估值和业绩均具有较大的提升空间。我们上调2013-2014年EPS至1.51和2.02元,维持"买入-A"评级,上调目标价至40元。(安信证券)
高新兴(300098):BT模式利好安防集成商,公司业务高增长
《广东省社会治安视频监控系统建设三年规划(2012-2014年)》明确指出三年内完成96万个一、二类视频图像采集点建设任务。预计2013年—2015年(特别是2013年、2014年)将是广东省、广州市实施慧眼工程的高峰期,预计总投资达到300亿元。目前广东省安防行业已经开始进入密集招标期,因为BT模式的引入,中标单位已经集中在成功上市、资金充裕的企业当中,项目都基本上以小项目居多,不会出现几十个亿的大项目,此类情况有利于本地厂商发挥区域优势。
在手订单已经达到5.5亿元,预计未来四年项目总金额将达45亿元。
按照中标金额计算,公司市场份额份额已经超过一半,显示了公司在平安城市方面的投入成果及行业地位。目前,公司安防方面在手订单已经达到5.5亿元,随着广东省各地的安防项目陆续上马,我们预计公司未来将获得更多订单。按照公司15%市场份额,全省300亿的投资总额,预计未来两年,公司订单将达到45亿元,根据项目工期,以及公司目前会计政策,预计将分四年确认收入。
业绩高速增长,估值低于行业平均水平,给予“买入”评级。
我们预计公司2013年—2015年公司将实现营业收入7亿元、11亿元、16亿元,净利润为0.74亿元、1.28亿元、1.88亿元,EPS为0.42元、0.72元、1.06元。我们看好公司在BT模式方面的探索,给予公司“买入”评级,按照2013年38倍PE,公司12个月合理价值为15.96元。(广发证券)
新大陆(000997):收入同比下降 信息识别业务小幅增长
2010 上半年收入同比下降,经营性利润有所增加。
2010 上半年公司实现营业收入4.15 亿元同比减少16.49%;营业利润5037.76 万元同比减少8.90%;归属于上市公司股东的净利润4091.63 万元同比减少7.23%;由于投资收益同比减少75.13%因此扣除非经常性损益后的净利润同比增加19.74%达到4031.46 万元;实现基本每股收益0.09 元。收入结构变化导致综合毛利率同比大幅提高10.44%达41.15%,总费用率同比提高7.35%达27.66%。
业务结构继续改善,信息识别类产品占比提高。
公司将继续专注于信息识别和行业应用两条业务主线,集中资源发展重点业务。报告期内电子支付和信息识读产品收入同比增加16.81%达到1.44 亿元;电子回执收入同比增加19.93%;行业应用软件同比下降2.81%;刮卡同比下降89.39%为1161.12 万元。
盈利预测与投资评级。
我们预测公司2010 年、2011 年和2012 年全面摊薄EPS 分别为0.237元、0.314 元和0.378 元,对应2010 年、2011 年和2012 年动态市盈率分别为54.52 倍、41.13 倍和34.20 倍。维持“持有”的投资评级,12 个月合理目标价格13.00 元。(广发证券 惠毓伦 邵卓)
长城信息(000748):复苏主题叠加新业务新产品预期提升投资价值
1、随着国内外经济的复苏,作为国内金融电子产品领域的主要供应商之一,将率先受益于下游银行等金融机构对信息设备支出的增加。
2、公司医疗电子业务在2009 年实现良好开局后,有望步入快速增长期。此外,除存折打印机、自助终端、ATM 等传统金融电子产品外,尚储备了其他金融电子产品且在大行试用,理论上新产品在银行、保险、证券等领域应用广泛,普及时市场容量大。
1、业绩有望步入新一轮增长周期,维持“推荐”评级。预计2009-2011 年销售收入分别为9.95、12.68 和15.70 亿元,EPS 为0.67、0.28 和0.40 元。因金融电子复苏预期较强烈及医疗电子业务进展良好,2010 年业绩有超预期可能,目前股价对应的估值水平与可比公司相比并不高,维持“推荐”评级。
2、下游需求复苏及向多业务平台转型,将提升投资价值。金融电子复苏步伐快于市场预期,随着医疗业务的快速发展和金融电子领域新产品的陆续推出,将大大提高市场对其价值的认同。
3、左看下游金融业IT 投资增加带来的需求复苏。目前行业需求复苏迹象明显,国内预计工农中建等大行在2010 年对金融电子产品的采购量有望大幅增加;海外市场上,预计其存折打印机2009 年出口同比增长在20%左右,已显示出良好的复苏迹象。
4、右观新业务新产品市场推广效果。新业务新产品将是公司未来投资亮点。医疗信息化设备具备良好发展前景及公司类“卫星医院”模式的解决方案有一定的新颖性;此外,公司在金融电子方面与大银行合作开发新产品,目前正处于试用阶段,试用后大规模上市的概率较大,同时新产品可向保险、证券等行业复制,普及时的市场容量大。(平安证券 刘武 段迎晟)
浙大网新(600797):外包业务复苏为主要看点 增持
上半年,公司通过与美国医疗机构SHP签订医疗IT系统开发总包协议,顺利进入美国医疗IT外包领域。在日本外包领域,通过参股SOLXYZ,预计未来3年将获得6.8亿元订单。由于美、日外包市场在今年有良好的复苏势头,预计公司外包业务的增长率约在60%左右。IT服务方面,公司借助与思科长期的合作关系,在向电信运营商销售思科硬件产品的同时销售自己的软件,在上半年取得不错的业绩;电网公司业务方面,公司参与了SG186、资管系统及营销管理大集中平台的建设,未来收入增长较为确定;数字城市的建设收入虽然规模不大,但是已成功拓展了江苏省市场,凭借成功的数字城管、市民一卡通系统建设经验,未来有望分享政府加大数字城市建设带来的高速发展机会。
硬件销售业务成为业绩的拖累
上半年,占公司营收75%的仍然为网络设备与终端销售业务。公司主要代理思科、联想和华三的产品。09年思科产品进行了降价促销,对公司代理业务产生不利的影响,毛利率从5.2%下降至3.8%,10年上半年情况仍未改观,成为拖累整体业绩的主要原因。从中报中看到,上半年公司经营重点放在了IT服务和外包,构建了相应的事业平台,未来公司的主要看点在上述两个领域。
盈利预测与估值
我们预计公司未来3年的EPS为0.09、0.14和0.20元,对应20日收盘价的PE为71、47和32倍。若剔除09年出售网新机电股权的因素,10年上半年业绩同比是有了较大的提高,说明公司的基本面出现改善。因此,我们调高公司评级至“增持”。(湘财证券 李莹)