20日机构强推买入 6股极度低估

　　双林股份（300100）:新火炬业绩靓丽 原主业改善可期

　　新火炬高增长确定,业绩大幅超预期。新火炬上半年实现净利润7829万元,完成全年业绩承诺的70%以上。新火炬业绩的高增长主要得益于公司在自主品牌车型上开拓较成功,主要配套的长安汽车、上汽通用五菱上半年汽车销量均逆势增长。我们预计全年净利润增长35%-45%,达到1.5亿元-1.6亿元的水平。

　　自身业务低于预期,下半年有望好转。上半年双林主业实现净利润约4200万,同比下滑35%,业绩下滑主要有以下三个原因:汽车行业整体产销下滑拖累零部件的下游需求;公司多个座椅零部件项目推迟量产;内外饰件利润率下滑。我们判断这一下滑的态势将在下半年将得到改善,原因是下半年杭州湾预计开始投产,杭州湾主要配套吉利、福特等车企业,再加上推迟的项目陆续进行量产,业绩将有显著恢复。座椅零部件有突破,下半年见收益。

　　上半年,公司在车窗控制系统及座椅零部件上取得了一些突破,取得突破的产品有座椅位置记忆控制模块、新款座椅调角电机、新款座椅调角电机、第二代中置HDM、带遥控钥匙车窗防夹控制模块。这些项目预计在15年下半年实现量产,将对下半年双林自主业务业绩作出贡献。

　　DSI完成股权交割,预计今年有望盈利。公司的控股股东双林集团收购澳大利亚DSI公司(舍下属湖南吉盛国际动力传动系统有限公司等)事项股权已完成交割。DSI目前产品主要配套吉利旗下自动挡车型,吉利汽车今年上半年汽车销量达25.2万辆,同比增长35%。受益于此,DSI上半年运营情况良好。我们判断下半年DSI的出货量有望达到5万台,全年扭亏已基本确定。我们预测随着DSI业绩的逐步稳定,双林集团将在明年启动DSI注入上市公司的流程。

　　业绩预测与估值:上半年业绩略低于我们此前预期,主要是双林主业下滑的缘故。根据半年报情况,我们对业绩进行调整,调整后EPS分别为0.7元、0.84元、1.05元(原15-17年EPS为0.75元、0.88元、1.05元),对应动态PE为24倍、20倍、16倍,维持“买入”评级。西南证券

　　国兴地产（000838）:公司业绩稳步增长 混业经营窗口已现

　　预收账款保障后续收益。由于房地产企业的收入确认原则是根据交房确认而不是收到房款确认,所以良好的预收账款增长是房地产企业未来收入的保障。国兴地产2015年上半年预收账款达到9.3亿元,较年初8.2亿元的水平提高了1.1亿元,同时考虑到6月底10#、11#、12#完成交房,预收账款转为收入,消化了约4.8亿的预收账款,上半年实现的销售收入约为5.8亿元左右,保持快速增长。

　　下半年业绩主要靠尾房、车库和商业销售。后半年国兴地产没有大规模交房的计划,所以收入来源主要由三个方面组成:前期已经完成交房但还没有全部售出的部分尾房,但体量不会太大;西区的车库将向业主出售,或实现收入约7000万元;商业街的销售或接近两亿元的水平。

　　公司最大的看点是财信集团的资本运作。财信集团是国兴地产的控股股东,旗下有三块主要的资产,分别是:房地产、环保、金融。控股股东承诺在2018年将部分财信房地产业务注入上市公司,但考虑到届时销售已经完成过半,贡献的业绩有限;公司目前可能性最大的资产注入是控股股东通过已经成立的能源公司实现环保资源注入;集团公司虽不惜重金进军金融领域,但目前为止,并没有发现直接证据证明和上市公司有关。

　　投资建议。我们预计,国兴地产2015年到2017年的EPS分别为0.51元、0.63元、0.78元,对应当前股价的PE为57倍、46倍、37倍,虽然略高于行业平均估值,但我们认为目前的股价合理且回调后有进一步上涨空间,原因是:1)公司净利润增长超过30%,在房地产调整的大背景下难能可贵,说明公司经营实力显著;2)增发即将落地,届时超过10亿的资金将注入上市公司;3)后续有资产注入预期,将吸引资本市场关注。鉴于以上分析,维持“买入”评级。西南证券

　　润和软件（300339）:业绩符合预期 期待并购协同效应

　　互联网银行龙头崛起。公司在过去一年中有了质的变化,收购捷科智诚切入银行IT测试服务领域,引进了在金融IT领域具有丰富经验的前文思海辉技术和市场团队,收购联创智融进入了银行核心系统市场。公司在银行IT领域布局基本完成,连续成功并购凸显了其向金融IT转型的坚定决心和执行力。微众银行正式上线,其简洁易用的互联网式体验、低廉的获取用户成本、海量数据资源等一系列变化,都将深刻影响传统银行业,传统银行转型互联网必将更加迫切。公司收购的联创智融是新一代流程银行领导者,有望抓住我国银行业IT系统向流程银行阶段(Bank2.0)进行大规模转型的历史性机遇实现跨越式发展。

　　实际控制人大幅增持,彰显对公司前景信心。公司实际控制人和董监高2015年7月11日承诺未来3个月内拟增持不低于5000万元,并且实际控制人已于7月16日增持公司股份10万股,成交均价为44.57元/股,增持总金额445.7万元,7月16日又连续增持,彰显对公司前景的信心。

　　投资建议:考虑到季节性效应,下半年捷科智诚与联创智融并表将大幅增厚业绩,且并购的协同效应也将逐步显现。预计2015-2016年备考EPS分别为0.83、1.09、1.4元,维持“买入-A”投资评级,3个月目标价至50元。安信证券

　　北京科锐（002350）:受益配网巨额投资 业绩弹性望显著增加

　　纯正配网设备商正积极开拓电力服务市场:公司是我国最为纯正的配网设备制造商之一,始终坚持以技术为导向开拓业务。目前已形成配网自动化、免维护配电设备等六大业务线。“北京博润电力电子”与“河南科锐电力设备运维”是公司2014年首次实现并表的两家子公司,两位“新成员”的加入是公司布局电力服务市场的重要入口,河南科锐专门从事电力设备代理维护,旨在以为工业用户提供电力运行维护服务作为切入点,望通过电力服务、电力物业的开拓,抓住客户,挖掘电力服务市场。

　　配网(农网)投资大超预期,设备交货拐点三季度显现:目前宏观经济增速放缓,急需相关领域投资带动增长,配电投资将是首选领域之一。展望我国未来配电网规划投资,2015~2020年总规模预计可达两万亿,其中2015预计投资3000亿(2014年仅为1700亿),较14年实现近80%。其中农网投资尤受重视,国网将在年初安排902亿元农网投资的基础上,新增农网改造升级工程投资674亿元,全年农网改造升级投资将达1576亿元,投资规模创历史新高。结合对各上市公司调研与各地方省网对农网投资完工日期进度要求的分析,我们认为配网设备交货日期将由上半年较多的推迟交货现象改变为三季度加紧交货,设备交货拐点将于三季度显现。

　　受益配网重大利好,公司业绩弹性望显著增大:作为国内最为纯正的配网设备提供商之一,公司将在此次配网大投资浪潮中受益匪浅(公司2014年开关与箱变类等一次设备产品占总收入的80.6%),以2015年第一批与第二批国网配网设备协议库存变压器招标为例,公司中标包数分别为19/6,在全部上市公司中标包数比较中皆为第二多,下半年订单交付提速后,公司的业绩弹性将明显提升。

　　投资建议:我们预计公司2015-2017年EPS 分别为0.34元、0.68元、0.94元,给予“买入-A”投资评级,按照70亿市值估值,6个月目标价32.07元。安信证券

　　东百集团（600693）:业绩低于预期 未来转型可期

　　公司加快了展店步伐,未来两年公司将有3家新店及母店B 楼开业,随着2015年福州地铁通车及兰州项目地产项目结算,公司将迎来业绩拐点。公司控股股东丰琪投资主要从事房地产和酒店管理业务,粗放型经营管理零售企业有一定的压力,我们认为长期的看点是未来丰琪投资对公司注入地产业务或剥离零售业务的预期,因此可以享有较高估值溢价。由于房地产结算的不确定性,我们暂不对房地产业务进行盈利预测,我们维持2015-17年每股收益为0.203、0.216和0.227元,维持买入评级,目标价由18.00元下调至13.75元/股,对应68倍2015年市盈率。中银国际

　　雏鹰农牧（002477）:养殖模式升级 发展前景看好

　　1、中报业绩扭亏为盈主要受益于生猪养殖业务盈利水平的提升和资产转让收益。上半年,受益于猪价上涨和销售放量,公司生猪养殖业务增长比较明显,实现收入6.18亿元,同比增长45.39%;实现毛利5300万元,同比增长47.43%。生猪养殖业务所产生的毛利增长额贡献了全部营业毛利增长额的一半以上。生鲜冻品业务和粮食贸易业务收入增长较快,但毛利水平还有待提升。此外,公司转让原有猪舍(或鸡舍)及附属设施以及收购河南太平种猪繁育有限公司,产生营业外收入1.42亿元;转让子公司江苏雏鹰肉类加工有限公司80%的股权,产生投资收益3,134万元。上述资产转让事项对中报业绩扭亏为盈也做出了较大的贡献。

　　2、生猪养殖模式更新,项目建设进度加快,养殖业务有望快速发展。年初以来,公司对“雏鹰模式”进行了优化升级,在养殖模式方面逐步回归轻资产,由合作方负责养殖场建设、设备投资、协调农户及日常维护、维修、粪污处理等,公司负责所有养殖场的土地租赁、合规性手续办理,农户主要负责单个猪舍的精细化管理,养殖过程中仍采用“六统一”的方式由公司统一管理。公司将在新建养殖项目中逐步推进新模式,同时将原有猪舍及附属设施按照新模式的合作方式,将所有权有条件转让给相关的合作方,最终实现公司轻资产发展。我们认为,由于公司拥有与农户等各方合作的丰富经验,新模式的运作应能顺利推进,从而促进生猪养殖业务的快速发展。产能建设方面,据统计,公司在建规划产能达到1100万头。目前,内蒙古年出栏300万头生猪项目已完成奠基仪式,吉林400万头生猪项目、新乡100万头项目、三门峡100万头项目和西藏藏香猪项目都在加紧建设。随着这些项目建设进度的加快,生猪出栏规模有望实现高速扩张。预计,15、16、17年生猪出栏规模是260万头、320万头和380万头。

　　3、全产业链布局逐渐完善。报告期内,公司收购了河南太平种猪繁育有限公司70%的股权,养殖产业链进一步延伸至上游种猪环节,再加上之前建设的粮食收购基地,生猪全产业链布局已经成型。终端渠道建设方面,采取了自建商城和微商城,在天猫、京东等第三方平台开设专营店,收购淘豆食品等一系列动作,再加上已有的专卖店,线上线下的渠道布局日臻完善。我们认为,随着公司生猪全产业链布局的成型和渠道布局的完善,各项业务都有望得到快速的发展。

　　4、维持公司“增持”评级。我们预计,公司15/16/17年实现归属于母公司的净利润是2.29亿元/4.1亿元/3.19亿元,同期每股收益是0.22/0.39/0.31元/股。以2015年8月14日收盘价对应的PE是86.86/48.53/62.29倍。我们比较看好公司养殖模式更新及全产业链布局逐步后的发展前景,维持“增持”评级。太平洋证券