智能制造蓝图重磅出炉 12股潜力无限
续政策望落地 中国制造谱写最强音
中国制造2025正加速推进。媒体从多个权威渠道获悉，中国制造2025后续政策将陆续推出，其中包括此前发布的总体性规划《中国制造2025》中提出的相关任务、工作重点、重点发展技术的后续支撑政策，以及相应的财税金融扶持政策。
根据工信部、发改委的工作安排，中国制造2025“1+X”方案，以及重点技术创新“绿皮书”有望年内相继推出；工业强基等专项工程，则将在年内进入实质性推进阶段。随着各项具体的针对性政策落地，中国制造2025正在从一纸规划逐渐进入落实阶段。
工信部规划司副司长李北光介绍，“绿皮书”的前身是《中国制造2025》规划附件《十大重点领域演进路线图》。但考虑到《中国制造2025》是一个中长期规划，时间跨度达到10年，期间技术演进方向和速度都有可能超出目前的预期，因此淡化了“路线图”的概念，而改为“绿皮书”。
李北光介绍，“绿皮书”将动态发布，会根据技术发展趋势，预计每两年发布一次，为制造业中的重要技术发展做出相应规划。李北光还强调，“绿皮书”并不只针对目前《中国制造2025》已罗列出的十大发展领域，还会根据中国制造2025推进中，需要发展的重点技术、关键技术适时编纂推出。
李北光还表示，中国制造2025并不是仅发展十大重点领域，而是要达到制造业水平的全面提升，这意味着未来相关部委和机构，还有可能针对国内制造业众多大而不强的领域推出相应的促进政策。
除了推出“绿皮书”外，工信部新闻发言人、总工程师王黎明介绍，工信部等部委正在加快完善中国制造2025“1+X”方案，所谓“1”就是《中国制造2025》规划本身，“X”则是相关的配套规划。李北光介绍，“X”不仅仅是相应的产业领域，或者具体技术，而是涵盖金融、财税、人才、创新等多个环节支撑政策。另外，具体的制造业细分行业，以及其他制造业领域的发展规划，则将以“十三五”规划的形式陆续出台。
媒体记者还从权威人士处获悉，包括“国家制造强国领导小组”在内的多个重要智囊机构也将组建。据介绍，国家制造强国领导小组将是中国制造2025战略顶级领导机构，由国务院相关领导担任组长，成员由国务院相关部门和单位负责人组成。领导小组办公室设在工信部，承担日常工作。
其中，“制造强国建设战略咨询委员会”将是重要的智囊机构，并会承担对制造业发展的前瞻性、战略性重大问题研究，还将对制造业重大决策提供咨询评估。
近日，工信部正式公示了2015年智能制造专项项目，94家公司的相关项目获入选，这标志着《中国制造2025》规划中提出的智能制造专项项目已正式启动。
“这些项目都是各个单位根据自己擅长的领域来申报的。有些是以研究所的名义，有些是以公司的名义。”中信建投证券机械行业首席分析师高晓春介绍，“无论是研究所还是公司，项目成果都可以快速产业化和市场化，实际上目前很多研究所也有自己的公司平台，不存在公司主导的项目更容易转化的问题。”
《中国制造2025》规划提出的另一战略任务“工业强基”也将是年内的推进重点。日前，工信部和财政部联合发布《关于组织开展2015年工业转型升级强基工程的通知》，首次明确了高端装备制造、电子信息、海洋工程等领域需要重点发展的18项技术、19项核心基础零部件、5项先进基础工艺，以及13种产业技术基础公共服务平台。
此外，财政部还将设立专项补助基金，给予相关企业资金支持：专项补助标准原则上不超过项目总投资的20%，单个项目专项资金补助总金额不超过5000万元。(经济参考报)
汇川技术（300124）:二季度业绩超预期,维持强烈推荐评级
我们上调今年业绩,预计公司2013年、2014年、2015年公司每股收益1.12元、1.45元、1.81元。将今年摊销的近5000万元股权激励费用加回,今年业绩将达到1.3元,增幅达到50%。按照目前股价计算分别为34倍、26倍、21倍。第一创业
山河智能（002097）:底谷徘徊,期待复苏
挖机、桩工双双下滑,一季度收入降幅达30%:受基建投资大幅下滑和高基数的影响,公司一季度挖掘机销量大幅下滑约49%,但市场份额基本与去年同期持平。另一块核心业务桩工机械受保障房需求支撑,同比降幅较小,我们测算为10-20%。新业务方面,天津起重机事业部开始贡献收入,估算1季度销售1-2千万元。总体来看,公司一季度收入同比下降约30%,符合市场预期。
毛利率同比持平,刚性期间费用蚕食利润:虽然销售下滑导致产能利用率下降,但毛利率略高的桩工业务在销售结构中占比提高,使得整体毛利率同比基本持平。但由于大部分销售和管理费用较为刚性,加上一季度终端营销竞争激烈导致费用增加,公司的期间费用率同比、环比均大幅上升,使得净利润的降幅远高于销售收入。我们认为费用率上升、蚕食利润是在一季度行业景气下降、资金环境紧张条件下行业内大多数企业的普遍现象。
底谷徘徊,期待市场复苏:往前看,公司管理层认为二季度房地产、基建开工率仍将在低位徘徊,预计上半年公司业绩同比下滑50%以上。我们总体上偏向乐观,预期二季度开始融资渠道陆续到位、铁路等大型基建项目大面积复工将对挖机、旋挖钻机的销售有所拉升,二季度公司收入有望环比回升,但同比仍可能出现一定下滑。
盈利预测
我们分别下调2012和2013年盈利预测11.3%和11.0%至104亿元和119亿元,同比持平和增长7.4%,对应EPS0.49和0.52元;
估值和投资建议
当前股价下,公司对应2012、2013年市盈率分别为18.8和17.5倍,高于工程机械龙头公司。提示短期内业绩低于预期、盈利预测下调的风险。我们认为工程机械行业未来将进入“大而强”的时代,公司作为细分领域龙头将面临更多压力和挑战。中金公司
海源机械（002529）:业绩有望好转,新材料带来新希望
近期我们对海源机械进行了调研,与公司领导就公司目前经营状况和未来发展战略等问题进行了沟通。
投资要点:
领先的液压成型装备生产商,“绿色”建材解决方案的提供者
公司是国内领先的液压成型装备专业制造商,主要为国内外建材厂商提供核心装备以及技术解决方案。目前公司的产品主要包括四大系列:HF系列墙体材料压机、HP系列陶瓷材料压机、HC系列耐火材料压机和HE系列复合材料压机。其中,公司的HE系列具备成套生产线供应能力。
绿色节能是建筑行业发展的方向,同时也对建材提出了更高的要求。公司自成立以来,一直围绕“绿色”、“节能”等应用市场开展专业设备的研发和生产,是“绿色”建材解决方案的提供者。通过长达20年的持续发展,公司品牌在市场树立了良好的品牌形象。
主业同比出现改善,今年将是业绩转折年。
去年,受宏观经济下行的影响,公司下游客户投资意愿普遍偏弱,部分客户甚至推迟了提货,因此公司的主营业务出现一定幅度的下滑。今年,随着宏观经济的回暖,公司下游市场有所好转,去年下游客户推迟的提货,也陆续交付。而从目前的订单和生产经营状况来看,与去年同期相比,也出现了一定的好转。我们认为,公司业绩将出现转折,今年业绩同比有望出现较大改善。
新材料业务快速推进,未来可拓展空间巨大,或将成为公司新亮点。
2012年公司在福建省南平市武夷新区投资设立了全资子公司福建海源新材料科技有限公司,主要从事复合材料建筑模板、无机复合保温板等新型建筑材料的研发、生产和销售。目前,公司已经有3条生产线具备了试生产的条件。按照规划,如果产品市场销售良好的话,公司有望达到10条产线的生产规模。
公司的产品复合材料建筑模板,是对现有建筑模板的突破和创新,是一种全新的“绿色”建筑模板。通过多次使用,可以降低模板的单位使用成本。同时,由于产品的特殊设计,可以大大减少安装过程中的人工成本。目前公司的该产品还在推广阶段,一旦获得市场的认可,其未来的成长空间巨大。初步估算,新材料公司正常生产情况下,有望带来数亿元的销售收入。
布局新技术研发,看好公司的长期发展前景。
在业绩下滑的背景下,公司并未减少研发投入。相反,去年公司的研发投入达到了近2500万元,营收占比为9.98%。主要是加大了新技术的研究和新产品的开发,而这些投入也将为公司未来的长远发展打下良好基础。
去年,公司已经完成了压机四角调平技术的试制,该技术能够实现复合材料的模内涂装、平行脱模等功能,公司是目前国内唯一拥有此技术的设备供应商。HE压机和LFT-D生产线已经进入汽车行业,目前正在开拓其他应用领域。同时,公司还与昆山永年公司签订了《建立“海源3D打印制造实验室”合作意向书》,开展复合材料、陶瓷、硅酸盐等材料3D打印制造技术的研究。3D打印研究中存在诸多的不确定性,并且从3D打印研究到产业化还有很长的路要走。我们认为,该意向书的签订,是公司立足长远发展进行的战略布局。
估值和投资建议。
我们预计公司2013-2015年摊薄后的每股收益为:0.12元、0.19元和0.26元,对应目前股价的PE分别为:115倍、72倍和51倍。鉴于公司主营业务有所改善,新材料项目未来成长空间广阔,首次覆盖,给予“增持”评级。湘财证券
海伦哲（300201）：期待国网公司和地方政府采购的启动
高空作业车、电力车收入大幅下降，拖累公司业绩大幅下滑。报告期内，虽然公司消防车实现收入1.25亿元；但是受制于政府对市政车辆采购的减少和国家电网集中采购政策整治，导致采购减少的影响，公司高空作业车实现收入9738.44万元，同比下降23.10%，电力车辆仅实现收入1928.18万元，同比下降61.74%，导致公司整体净利润大幅下降。
期待国网和地方政府采购的启动。研报认为，由于固定费用支出较高，四季度销售旺季将会为公司带来部分利润，但是公司全年可能出现收入大幅增加，净利润大幅减少的情况。但是，研报认为，2014年，国网和地方政府压抑的需求将会释放，进而拉动公司业务恢复正常。
盈利预测：由于公司高空作业车和电力车辆收入下降，研报下调公司的盈利预测，预计13~15年EPS分别为0.04(-67.98%)、0.08(-45.97%)、0.10(-43.58%)元，维持公司“增持”评级。信达证券
亚威股份（002559）；拟收购德国技术，进入机器人领域
1、“收购+合作”模式获得德国徕斯机器人技术
公司将以 1250 万欧元购买德国徕斯公司部分机器人技术，徕斯公司以其余部分机器人技术作价与公司共同投资成立合资公司，股权比例各占50%。合资公司业务领域主要涉及裸机，焊接、搬运和塑料行业的系统集成，主要定位中国及除欧洲以外的国际市场。此外徕斯公司美国和亚洲市场也将基于有竞争力的品质和价格采购合资公司机器人。
2、德国徕斯专注于机器人生产与系统自动化集成，项目经验丰富
德国徕斯(REIS)机器人集团是一家集机器人技术与系统自动化集成于一体的跨国技术公司。自1957 年成立至今，经过多年的交钥匙系统解决方案的设计和实践，积累了丰富的成功经验。在主要的自动化应用领域，REIS 能提供全套机器人自动化生产线(包括焊接机器人、铸造机器人、搬运机器人、激光机器人等)，标准的外围模块和完善的技术服务。作为交钥匙系统供应商，REIS 能够为客户规划并实施全套自动化系统方案。
3、借鉴徕斯机器人技术和项目管理经验，拓宽公司产业链公司此次与德国徕斯公司合作将充分借鉴对方在机器人业务技术及项目经营管理上的优势，向系统自动化集成商转型，拓宽公司的产业链，提升公司整体竞争力及盈利能力，促进公司持续健康发展。招商证券
瑞凌股份（300154）:盈利能力改善,估值处于低位
需求仍低迷,但盈利能力在较好费用控制下改善。公司下游客户如钢结构、建筑工程、船舶、工程机械等与宏观经济、固定资产投资关联度比较大的行业需求未见明显好转,主打产品逆变焊机受影响较大,数字化焊机/焊接机器人等自动化产品仍未能与旺盛需求实现有效对接,1Q2013收入延续下滑趋势,下降17%,与同行上市企业也基本相当。不过,现金流明显好于同期的同时,1Q 毛利率改善1%,费用率控制较好,推动净利润率改善1.2%至14.4%,仍位于健康经营状态。
看点
仍在于产业链整合和高端产品放量,目前估值处于低位。截止1 季度末,公司账面资金攀升至11.4 亿,无银行负债,现金流持续为正(目前总市值17.6 亿元),回顾近年企业经营,公司1Q2011 开始推动行业整合,但紧接着行业需求快速萎缩,公司经营中心迅速转移至自有产品结构调整和盈利能力恢复上,目前,随着需求开始趋于稳定,企业盈利能力连续4 个季度下滑后开始明显回升,公司基于充足在手资金、深入行业理解再度推动产业整合值得期待;除此之外,公司高端自动化产品从2011年主要面向的工程机械、煤机、船舶等近年饱受低迷需求影响的行业向更多领域的推广,目前仍未见明显成效,但作为公司持续发力投入点,能否放量也是重点关注点。
佳士科技（300193）:行业传统替代加快,公司厚积薄发元年
逆变焊机需求受宏观经济影响较大。随着国家稳增长政策的持续推出,逆变焊机行业需求将会逐渐发生变化。我们认为目前的行业低点也是公司买点。
佳士科技上市后不断规范公司治理、调整产品结构、加大品牌营销力度,实现了由量变到质变的积累。随着公司募投项目完成,行业替代传统与进口替代过程加快,公司已做足了发力的储备。因此我们判断,今年是公司厚积薄发的元年,预测12~13年EPS为0.51、0.6元,对应PE为24、20倍。按照公司13年22X估值来看,6个月目标价13元,因此首次给予“推荐”评级。
投资要点
1.行业增速底部区域徘徊,替代传统与进口替代过程加快。
焊割设备被称为“钢铁缝纫机”,用量与一个国家的钢材用量相关。而钢的用量又与一个国家的工业化程度相关。在工业发达国家,焊割用钢量基本达到其钢材总量的60%~70%,在我国的比例约为40%~50%。未来国内焊割设备需求增速接近12%,国外维持在8%左右。受宏观经济影响,焊割设备10年下半年增速明显放缓,但随着国家稳增长政策的持续推出,行业增速有望企稳;同时行业技术升级与应用推广力度的加大,国内替代传统焊机与进口替代过程在明显加快。
2.公司战略结构调整,加大研发投入与品牌建设,拓展高端市场。
公司立足民用、发展工业,大力拓展工业和航空、航天、海运焊割等领域,研发高端焊割设备,全力打造整体焊接解决方案提供商。为此,公司逐年加大研发投入,并利用超模资金投资营销中心及品牌建设,拓展高端市场。未来技术突破将使公司进口替代可达市场空间增加。
3.公司募投项目接连完成,产能释放加速,产业延伸与行业整合成为新看点。（华创证券）
投资建议
维持公司13、14 年EPS 预期0.42、0.53 元,目前股价对应PE 分别19x、15x,对应2013 年约1.2x 的市净率具有较高的安全边际,中长期看点明确,维持推荐。(中金公司)
华昌达（300278）:走向国际市场的智能自动化设备总承包商
盈利预测及估值。我们预计公司净利润复合增长率约为35%,2011-2013年EPS 分别为0.60元、0.91元、1.12元。参考可比公司的市场定价,我们认为给予公司2011年25-29倍市盈率较为合理,对应2011年EPS0.60元计算,公司合理价格区间为15.00-17.40元。（天相投资）
梅安森(300275)：一季度业绩增速放缓，全年增长仍然看好
公司在2013年一季度共签署订单7853万元，同比增长15%，为2013年的业绩增长奠定了一定的基础。一季度由于增值税退税并未全部到账，导致了营业外收入的大幅下降，未到帐的退税收入将在二季度确认。我们暂维持对公司原有的盈利预期，对公司2013年的业绩增长持比较乐观的态度。
我们预计公司未来3年的EPS分别为0.7元，0.98元和1.32元。考虑煤矿安全监控设备的市场空间巨大，且公司的行业地位稳固，我们给予公司2013年20-25倍市盈率，6个月内合理价值应为14.0-17.5元，给予“增持”评级。 （华泰证券）
天马股份（002122）：需求逐步企稳
1、公司生产逐步趋稳。2010年4Q以来，公司整体经历了~7个季度收入下滑，盈利水平也随之出现明显下降，与制造业去库存和去产能的大背景直接相关，也极大程度受到风电产业萎缩影响。不过，最近2-3个月公司的订单情况已经逐步趋稳，并且去年4Q公司净利润基数较低，所以预计公司全年业绩较1-3Q会略有改善，净利润下降~39%。
2、铁路轴承成为稳定器。公司各项主业之中，铁路轴承面向的货车市场稳定增长，去年该业务占成都天马比重上升至~40%，今年预计超过一半。
去年底全国铁路货车近75万辆，今年国铁先后招标25300和15000辆货车，加之企业自备车和出口，铁路货车产量较去年增长近20%。公司作为货车轴承6大供应商之一，市场份额总体稳定，未来仍将是公司重要的增长点。
3、去产能周期仍将持续。通用轴承和机床业务的需求改善仍需等待，主要是制造业产能消化将持续，判断目前包括PMI、工业企业盈利、固定资产投资等数据的改善更多来自于库存周期进入尾声，因此资本形成不会太快反弹。另外，公司自身库存仍在23亿元高位，库存周转率下降到1.1，其中制成品占一半(主要是风电轴承 机床)。风电市场不景气，海上风电等发展缓慢，成为公司业绩的主要压力。
4、核心竞争力未消弱。SKF等外企在品牌和产能柔性上有优势，国企在准入上占先机，公司的核心优势在于管理能力带来的质量、效率和成本优势，未来有望通过占有率提高获得逐步好转。另外，公司已经搭建机床 部件的良好框架，随着20万套高档数控机床轴承项目进入实施阶段，将在高端轴承市场形成进口替代。今年3Q公司经营性现金流增长至4亿元，体现其良好营运水平。
维持对公司评级“推荐-B”。预计2012-2014年，公司EPS分别为0.22元、0.24元和0.30元，对应动态P/E分别为24X、21X和17X。分析师认为制造业产能消化仍需要较长时间，并且风电市场不景气将持续，但铁路和耐用消费品领域的轴承需求可能将增长，公司需求情况最近几个月已经逐步企稳，因此谨慎维持对公司评级“推荐-B”。（国都证券）
智云股份（300097）:三季度收入提速,绿色制造先锋
具备雄厚绿色制造技术基础,寻求合作,积极拓展绿色制造市场。公司在国内发动机行业较早提出了工厂清洁化制造的理念,致力于对发动机工厂各加工工序之间的清洗过滤技术、对清洗液、切削液等的过滤并回收再利用等技术的研发。
目前切屑及切削液集中处理系统项目已经得到客户的认可。
公司在具备雄厚绿色制造技术的基础上,拟与中国汽车工业工程公司合作设立合资公司,公司持股50%,拥有控股权。
中汽工程公司在汽车行业有较强的运作经验和强势控制地位,通过合作,公司有望在绿色制造市场拓展方面取得重大突破。（天相投资）
中航精机（002013）:完成资产收购,估值具有优势
(一)主业转型将受益于航空工业发展此次收购的资产包括:庆安集团、陕西航空电气、郑州飞机装备、四川凌峰航空液压机械、贵阳航空电机、四川泛华航空仪表电器、四川航空工业川西机器7家公司的100%股权。
收购资产后,公司的主业包括航空机电系统和民品两大类,航空机电系统占比约60%,主要为军机配套,重点产品处于相对垄断地位,未来面临持续增长的下游市场。民品包括汽车部件、压缩机等,公司的竞争力较强,但受宏观经济的影响不可避免。
总体上看,公司业务范围从汽车座椅精密调节产品制造业务扩大到多个航空机电设备领域,有利于突出公司的航空优势,长期受益于我国航空制造业的发展。
按资产收购后核算,2011年公司备考收入和归属净利润分别为63.14亿元和3.06亿元,2012年1-6月收入和归属净利润分别为34.07和1.86亿元。
3.投资建议
我们预计公司2012年下半年经营业绩与上半年大致持平,全年归属净利润为3.6亿元左右,每股收益为0.50元。未来公司主业持续增长能力较强,预计2013年每股收益为0.58元,动态市盈率为19倍。
公司估值水平在军工股中处于较低水平,同时未来有进一步整合机电公司资产的潜力,如果按25倍估值,投资价值有进一步上升空间,维持“推荐”评级。（银河证券）
