油气改革全面提速 12股受益匪浅
地方炼厂首获进口原油使用权 油气改革提速
继广汇能源去年获得20万吨原油进口资质后,发改委昨日公告,山东东明石化集团成为首家获得进口原油使用权地方炼厂,初步确认可进口原油750万吨/年,标志着原油进口权的垄断正逐步打破,民企分羹开放红利将加速。山东地炼协会人士告据记者,预计下一步会有多家地炼获得原油进口使用资质,但配额规模难以超越东明。
国家发改委昨日公布《关于山东东明石化集团有限公司进口原油使用核查评估情况的公示》,称近日中国石化联合会专家组对东明石化的申报材料进行了审验,并于5月22日至25日进行了现场查验和核实,公司申请使用进口原油的炼油装置规模,安全、环保、消防、储运等设施,及产品质量和能耗指标符合有关规定,初步确认山东东明石化集团有限公司可使用进口原油750万吨/年。
配套条件为,公司拟保留250万吨/年、500万吨/年炼油装置各1套。按规定淘汰自有落后炼油装置350万吨/年(200万吨、100万吨、50万吨各1套);淘汰兼并重组的落后炼油装置250万吨/年;承诺在山东菏泽建设5000万Nm3 LNG储存设施;承诺2015年底前完成国V标准汽柴油质量升级。
今年2月16日,国家发改委发布了《关于进口原油使用管理有关问题的通知》,允许符合条件的地方炼油厂在淘汰一定规模落后产能或建设一定规模储气设施的前提下使用进口原油。
“有了油源,企业不会出现断奶的情况。”山东省炼油化工协会会长刘爱英告据记者,石化地方企业能拿到进口使用权,是历史性的转变,有了原油连续供应,原料得到保障,确保炼化装置长期运转,750万吨/年能满足公司日常经营。另外随着公司加工量上去,油品质量按标准执行,未来规模有望增加。
她进一步介绍,受发改委委托,石化联合会组成的专家评审组是一家家审查原油进口资质材料的,4月底,地方炼厂申请原油进口资质的申报材料报到国务院。东明作为最大的地方炼厂,率先通过,意味着山东其他炼厂通过可能性很大,不过“量没那么大”。
东明石化董事局主席兼总裁李湘平则表示,原油供应问题一直是影响地方炼油企业的“生命线”,对于地炼行业加工规模最大的东明石化尤为重要。国家放开进口原油使用资质,将为包括东明石化在内的民营炼油企业提供新的、重大的历史发展机遇。
在中宇资讯原油分析师张永浩看来,东明石化是山东第一大地方炼厂,拥有接近1200万吨/年的原油加工能力,并已经具备相对完善、纵深的产业链条,在民营炼油企业中都极具优势。此次发改委审验通过的是原油进口使用权,并非原油进口权,地方炼厂在进口环节仍需通过中联油、中联化、中海油、中化集团、珠海振戎等五家企业代理进口。
东明石化获得原油进口使用权,标志着长期制约民营炼厂发展的油源垄断正式开始放松,中国炼油产业开始迈进新的阶段。东明石化之后,更多优良的民营炼化企业将获得相关资质,意味着原油进口的垄断格局正在破冰,中国油气改革整体步伐正在加快。(上海证券报)
广聚能源(000096)
广聚能源4月29日晚间发布公告,一季度公司营业收入实现2.53亿元,比上年同期增长18.19%;归属于上市公司股东的净利润1.39亿元,同比增长709.18%,基本每股收益0.2626元。同日,公司公告2014年公司实现营业收入10.08亿元,比上年增长16.08%,归属于上市公司股东的净利润4200.88万元,同比减少37.56%。另外,公司拟向全体股东每10 股派发现金红利0.20元。
日前,广聚能源迎来摩根士丹利、前海人寿、华夏基金、南方基金、中信证券等共17家机构调研。机构询问,现在国企改革炒得沸沸扬扬,公司股东方是否有这方面的想法。广聚能源称,公司董事长是南山区国资委委派,同时也是大股东广聚投控集团的法人。作为公司高管的领头人,当然希望公司能够做大做强,但目前南山区国资委以及深圳市国资均未对公司提出任何动议,目前要做的就是把自身业务做大做强,保证国有资产保值、升值,不让资产存在瑕疵。
洲际油气(600759)
4月27日,洲际油气公司发布2015年一季报,公司实现营业收入3.28亿元,同比大增1786.61%;实现净利润261万元。其中,营业收入的大幅增长主要来自子公司马腾石油的原油销售贡献。报告期内,马腾公司实现营业收入26392.24万元,占公司总营收的比例超过80%,实现净利润2714.39万元。不久前,洲际油气转型后的首份年报亮相。年报显示,公司在中亚的精准布局有力支撑了2014年年度利润的大幅增长,凭借马腾公司的财务并表,公司净利润达到8490万元,同比大增86.8%。
虽然2014年是国际油价大幅下挫的一年,但公司董事长姜亮曾经直言,“即便1月份油价下跌至40-50美元区间内,马腾公司下属的三个油田区块仍能够保持正常盈利。”多份券商研报均表示,洲际油气年报和季报业绩符合预期,2015年公司将继续践行公司“项目增值+项目并购”双轮驱动战略,不断挖掘和提升资产价值、优化资产结构,业绩有望实现翻倍增长。
泰山石油(000554)
泰山石油主营成品油零售、批发和储存,是中石化的控股子公司,业务区域主要在山东泰安地区,占该地区80%以上加油站市场份额。公司近日发布年报,公司2014年实现净利润678.91万元,同比下降44.25%,每股收益0.0141元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.1元(含税)。期内,公司实现营业收入39.12亿元,同比增长2.27%。泰山石油表示,公司全年实现成品油经销总量51.6万吨,由于2014年油价单边大幅下挫,使得公司业绩同比下滑。公司2015年一季度实现净利润10.4万元,同比下滑94.21%,因支付企业协解人员帮扶金以及营收减少等原因。
分析认为, 2015年石化行业两条投资主线即为改革与环保,其中改革主线分为两方面:一是垄断领域继续向民企放开。垄断领域放开的改革重点在上游业务,低油价将是上游业务改革和放开的好时机,同时油气进口权也有望进一步放开。二是国企改革。作为中石化下属公司的泰山石油有望在改革中分一杯羹。
上海石化(600688)
作为中石化体系下唯一的炼化一体化上市平台,上海石化今年一季度营业收入196亿元,同比下降18.59%,净利润5218万元,同比扭亏为盈,基本每股收益0.005元。王治卿介曾经表示,一季度是一个原油价格趋稳的过程。一般原油采购会提前两个月,所以1月份所用的原油实际为去年10月份采购所得,而当时油价高,因此1月份炼油亏损,2月份基本上打平,3月份炼油盈利。他进一步表示,如果原油市场稳定,今年上海石化的经营业绩会有较大好转。
事实上,经营业绩的好转将直接关系到公司股权激励的完成情况。2014年,上海石化推出了有效期10年的股权激励方案。首期方案中,要求2015、2016、2017年的ROE(净资产收益率)分别达到9%、9.5%、10%;2015年净利润复合增长率较2013年增长不低于5%,即2015年净利润超过18亿元。对此,王治卿表示,在市场稳定的情况下,上述目标或能实现。
金鸿能源(000669):天然气与工程安装业务带动业绩上升
分项业务中,天然气业务实现营业收入5.27亿元,同比增长20.43%;营业成本3.92亿元,同比增长19.53%;毛利率25.69%,与上年基本持平。该项业务在总收入中的占比将近七成,收入与利润的增长奠定了公司总的增长基调。
工程安装业务实现营业收入2.09亿元,同比增长30.76%;营业成本4412.77万元,同比增长14.25%;毛利率78.91%,较上年下降4个百分点。该项业务主要是天然气业务初装业务,毛利率水平较高。
河北地区增长翻倍,内蒙、黑龙江下降过半
分区域来看,湖南地区实现收入4.13亿元,毛利率41.85%,依然是公司收入和利润的主要来源;河北地区实现收入1.27亿元,增幅为115.58%,毛利率有所下降但仍达到55.35%的较高水平;内蒙和黑龙江地区实现收入分别为588.06万元和598.61万元,降幅分别为49.53%和74.81%,由于这两个地区在总收入中的占比较小,收入大降对公司整体影响不大。
布局船用LNG
另外,公司与近期公告,公司子公司中油金鸿华东投资管理有限公司与临湘市工业园区管理委员会签署了《战略合作框架协议》,投资6亿元,就临湘市码头物流项目、天然气船用LNG加注站等项目达成合作意向。船用LNG加注站的建设,有利于公司开拓新的下游需求,增加利润增长点。
升达林业(002269):新能源液化天然气行业
7月30日晚间公告,经公司与控股股东升达集团协商,公司拟以自有资金收购升达集团名下天然气业务和资产。该业务和资产的转让采取公司向升达集团收购其所持四川中海67%的股权的方式进行,,涉及的股权收购交易金额为2003.86万元人民币。
公告称,此次收购的资金来源为公司自有资金,对公司主营业务的经营不会形成不利的影响;此次收购是公司经营战略的有效实施,有利于公司快速、稳健切入新能源液化天然气(LNG)行业,实现产业多元化,从而有利于公司长远发展。
此前有公告称,升达集团正在将其对蓝山中海的股权转让给四川中海,并将促使四川中海完成对有关天然气项目的整合,似乎有意将其所持有的天然气业务和资产以四川中海为整合平台全部转让给升达林业。
由于升达林业主营为林木种植、中纤板的产销等业务。故公司此次跨行业收购LNG资产,成为市场各方关注的焦点。对此,公司表示此次切入未曾涉足的LNG领域是秉承董事会制定的“以林业为主、适度多元化发展”的战略规划,拓展业务范围,并促进“中海”品牌业务发展。
与其同时,公司还发布公告,公司董事会同意控股子公司湖北升达林产有限公司(以下简称“升达湖北”)的八位自然人股东减资825.08万元,折合注册资本金384.31万元。减资后,升达湖北注册资本变更为400万元,成为公司全资子公司。
公开资料显示,升达湖北主营为木材及木制品、建筑装饰材料、家具、橱柜、门窗等。2011年12月,升达湖北增资扩股,引入八位自然人股东增资合计850.00万元。2011年11月31日,升达湖北未分配利润为151.71万元,2013年6月30日的未分配利润为100.86万元,在经营期累计亏损50.85万元。经协商,根据持股比例,八位自然人股东承担本经营期间
易世达(300125):涉足天然气产业链,业务结构华丽转型
公司公告控股子公司大连易世达燃气注册成立,标志公司天燃气运营业务步入正轨。大连市政府规划,“十二五”期间,大连人工煤气将全部置换成天然气,由于工业用天然气价格较高,公司将先期发展大连区域工业用户。
此外,公司公告全资子公司山东石大节能工程有限公司完成工商变更登记,吸收合并湖北易世达、新乡易世达两EMC项目公司。山东石大位列发改委《节能服务公司备案名单》,享受所得税三免三减半,免征营业税的优惠政策。分析师测算,2013-2015年公司综合所得税率将由15%降至约12%。
1:天然气运营业务:“气化大连”箭在弦上,催生天然气运营市场
公司传统主营业务为余热发电的工程总承包、合同能源管理等,80%收入来自水泥行业。公司涉足天然气产业链,成立合资公司:大连易世达燃气有限公司、山东鑫能能源设备制造有限公司,业务涵盖天然气运营、加气站设备制造,实现业务华丽转型。燃气公司注册成立,标志公司天燃气运营业务步入正轨。
5:盈利预测及投资建议。
分析师预计公司2013-2015年净利润分别同比增长124.77%、63.21%、92.05%,复合增速77.05%,每股收益分别达到0.27元、0.45元、0.86元。
考虑到公司未来三年复合增长率较快、以及还有向其他领域拓展的可能性,分析师给予2014年30-35倍PE,对应股价区间13.50-15.75元。维持“增持”的投资评级。海通证券
金卡股份(300349):深度介入天然气产业链,业绩稳定增长
分析师预计公司2013-2015年摊薄后的每股收益为:1.39元、1.91元和2.47元,对应目前股价的PE分别为:33.9倍、24.6倍和19.0倍。鉴于公司在行业内的市场占有率稳步提升,且未来几年仍能维持较高的增速,同时公司还积极布局天然气产业链,分析师维持公司“买入”评级。湘财证券
石油济柴(000617):低碳动力设备前景值得期待
1、公司是中石油下属唯一发动机专业制造商,主营业务为柴油机、柴油发电机组、气体发动机、气体发电机组的制造、销售、租赁、修理,我国石油系统90%以上钻井队的中大功率柴油机装备由公司生产;是中国非道路用中高速中大功率内燃机规模最大的研发制造企业,国内市场占有率约16%,在细分内燃机子行业生产总功率数和技术实力上处于领先地位。
2、公司顺应低碳经济发展,大力推进“以气代油”工程,开发的双燃料发动机正在推广作为我国石油钻井的动力装备;自行研制的3000/6000系列燃气发动机,主要性能指标达到国际先进水平,是国内低碳动力设备的领跑者;公司紧跟集团公司海外项目,积极与合作伙伴联合开发新市场;作为中石油装备制造分公司旗下唯一上市公司,重组预期强烈。
3、我们预测公司未来三年的EPS分别为0.39元、0.92元、2.03元,对应的目标价分别为19.5元、27.6元、40.6元,考虑到目前公司股价为17.40元,结合未来的高成长性和重组预期,首次给予公司“推荐”投资评级。国元证券
北人股份(600860):涅槃重生,新起航专做气体业务
整合瓶+压缩机,涅槃重生专做气体业务。重大资产重组后,上市公司主营业务变为气体储运装备和气体压缩机,分别由天海工业和京城压缩机来经营。2家子公司曾有业务合作,有利于母公司整合资源。
气体储运装备十二五发力,2015年末LNG设备销售20亿。公司计划大力发展LNG储运装备,提供储气设备、运输设备和气站的系统解决方案。LNG设备收入占比将持续大幅提升,盈利能力有望获得持续改善,2015年末预期销售收入达20亿元。并进一步调整产品结构,未来罐、车、站有望占比达约50%。
隔膜压缩机,打造细分市场的垄断地位。公司为世界4大隔膜压缩机制造厂商之一,竞争力较强。明年市场缓慢恢复,明年销售收入约1亿,隔膜压缩机市场规模2亿,公司规划逐步实现细分市场垄断地位。
集团12大业务板块,提供进一步注入想象空间。集团现有资产296亿元,12大业务板块,优先发展产业为机床、环保设备、气体储运和印刷机械、液压基础件等。数控机床、发电设备、印刷机械、气体储运、工程环保及其他机械收入占比约24%、30%、7%、14%、25%。
估值与评级。如重组成功,我们估算新北人股份2012年、2013年和2014年每股收益分别为0.12元、0.15元和0.20元,对应2012年、2013、2014年PE为50倍、42和30倍,首次给予“增持”评级。(宏源证券)
陕鼓动力(601369):节能环保、石化和气体业务预计有较大发展
公司2012年销售收入60.42亿元,同比增长17.3%。毛利率35.5%,较2011年的33.6%提升1.9个百分点,归属母公司的净利润10.2亿元,同比增长23.2%。每股分红0.35元,分红率为55.9%。
在手订单情况带来隐性弹性,关注暂停或延期订单。从公司2012年底披露的在手订单来看,公司共持有订单82.6亿元,扣税后,约可实现70.6亿元收入。然而,如果我们从2011年末累计的剩余订单以及2012年新增订单的累计剩余订单来看,陕鼓动力大约有15.8亿元订单未被列在82.6亿的在手订单中。该部分暂停或者延期的订单税后约为13.5亿元,占陕鼓2012年销售收入的22%。随着我国经济的企稳,该部分暂停或延期的订单随时可能恢复,这将给公司带来一定的业绩弹性。
钢铁领域:节能环保需求将推动钢铁领域收入稳健增长。随着我国对钢铁行业节能环保要求的逐渐提高,将推动陕鼓在钢铁行业节能减排领域业务的拓展。
化工领域:做大做强,预计将替代冶金,成为主要收入来源和增长动力。陕鼓82亿元在手合同订单中,预计已经有超过50%的比例来自石油化工行业。随着全国尤其是西部地区石化行业以及煤化工的崛起,将带动陕鼓动力主要下游领域快速转移到石化领域。我们预计陕鼓未来3到5年,来自石化领域的收入预计将得到70%到80%。
我们估算10万空分压缩机组可能将在2013年下半年到2014年初完成样机。根据陕鼓动力的2012年10月的新闻公告,公司目前正在进行8万、10万Nm3/h空分压缩机样机制造,12万Nm3/h等级的空分压缩机组研发工作已完成。按照陕鼓动力6到9个月的生产周期估算,陕鼓动力8万等级空分压缩机大致会在2013年第二、三季度完成样机生产,并开始试车。10万等级空分压缩机估算会在2013年底到2014年初完成样机制造和试车。
运营板块:以秦风气体为大平台,做大气体业务。秦风未来五年目标收入100亿元有保障。我们认为,陕鼓动力在12年12月份将其原先承建的扬州恒润制氧项目(2.7亿元投资,3万+1.5万空分)装入秦风气体可能是一个信号,就是未来陕鼓可能将其自有的气体项目都装入秦风气体这个大平台进行运营。根据《陕西省“十二五”能源发展规划》,陕西省将发展十大能源工程项目,约可新增百亿以上的压缩机设备需求,200万方以上的气体运营项目需求。我们认为未来5年,秦风气体空分装置总规模达200万方,实现营业收入100亿元,利税20亿元是保障的。预计未来5年,气体业务收入可能会占到陕鼓收入的三分之一。
从曼透平过去15年的发展看陕鼓未来的长期成长。曼集团的透平机械在过去的10余年发展过程中,在全球成熟及新兴市场获得了稳健的增长。2012年曼透平机械实现收入14.5亿欧元,同比增长12.5%,EBIT实现1.65亿欧元,同比增长34%。
过去的14年中,曼集团的透平机械业务收入年化复合增长10.6%,息税前利润EBIT年均复合增长18.6%。我们认为,曼透平过去14年的发展显示透平机械在全球成熟市场依然有较为稳定的增长和回报。
我们预测陕鼓动力2013年到2015年的EPS为0.68元,0.77元和0.87元。对应的PE为13.3倍,11.7倍和10.3倍。维持“买入”评级。德邦证券
吉艾科技(300309):国内高端测井仪器生产商
国内高端油气测井仪器生产商。公司专业从事油气测井仪器的研发、生产、销售和现场技术服务,以及利用测井仪器为油田客户提供测井工程服务。公司的主要产品为GILEE系列成像测井系统,包括下井仪器和地面系统,在国内测井仪器销售市场,公司市场占有率约为7.5%,产品技术达到国际先进水平。
勘探开发投资带动行业扩容,自主品牌迎发展契机。国内目前现有测井仪器约1000套,年销售额约26亿元,其中成像测井仪器占25%。“十二五”期间,随着国内勘探开发投资规模的上升,我们预计国内测井仪器销售市场规模年均增速有望达到10-15%,成像测井仪器占比有望逐步提升至40%。当前国际测井仪领先企业已基本不向国内出售成套测井仪器,国内自主品牌逐步开始为下游市场提供可替代进口的高端仪器,未来将迎发展契机。
产品技术性能国内领先,研发助推公司成长。相比于传统测井仪器,公司自主研发的下井仪器体积显著缩小,长度通常只有前者的50%-80%。此外,在耐高温方面,公司产品可在220摄氏度的高温下工作2小时,明显优于传统测井仪。公司研发人员及生产技术人员占总人数的79.78%,核心管理人员均对石油测井行业拥有深入的了解,优越的研发能为助推公司不断发展。
募投项目将扩大产品和服务产能。募集资金主要投向电缆测井系统生产线、过钻头测井系统生产线和测井工程服务车辆及设备三个项目,预计达产时间为2013年下半年。项目投产后公司电缆测井系统产能预计有望翻倍,测井队伍有望从目前的4支增长至14支,公司的产品和服务产能将获得大幅提升。(中信证券 黄莉莉 荣沉)