19日机构强推买入 6股极度低估
天源迪科(300047):立足下游行业 加速向互联网转型
结算延迟、费用增加带来的业绩影响已体现在股价中。公司2014 年因联通的收入结算延迟,且在公安、保险、电商等领域的横向拓展带来费用的增加,导致净利润同比下滑50%,遭遇了业绩滑铁卢,股价也已有反映。但我们认为,公司从传统通信向互联网转型的战略不仅不会改变,反而会进一步加速。
后4G 时代,大数据技术更有用武之地。公司传统业务为运营商BOSS系统,与A 股的东方国信可比,但迪科除了BI 大数据业务外,在线计费和客服系统的占比较高。公司目前也具备基于HADOOP 大数据平台解决方案,且在中国电信占据较大份额。随着“互联网+”的兴起,其大数据技术也将横向复制到电商、互联网保险、公安等领域。
阿里推满天星计划,产业链公司再现良机。此前工商总局的调查和315媒体报道,将淘宝假货问题推到了风口浪尖上,阿里或推出“满天星”计划,以二维码的方式实现产品溯源,同时实现线下向线上的导流,在2014 年底,恒大冰泉已经率先推行一瓶一码,而其他消费领域也有望逐步普及。我们认为,这将为产业链企业提供切入数据运营的绝佳机会,天源迪科和阿里的合作由来已久,具备先发优势。国泰君安
永太科技(002326):农药医药中间体业务高速增长 多新方向带来超预期空间
公司建设丙肝新药索非布韦关键中间体,盈利空间近亿元:公司有机氟技术突出,形成了芳香族含氟产品的完整生产链,所生产医药中间体下游用于心血管类、糖尿病类、精神类和抗病毒类等药物,抗丙肝药物索非布韦中间体五氟苯酚是新的亮点。吉利德抗丙肝药索非布韦14年销售收入预计在120亿美元左右,其中治愈了约20万丙肝患者,考虑到全球丙肝患者1.85亿人(其中发达国家3000万,为规范市场),吉利德已授权给印度厂商生产索非布韦用于非规范市场,预计未来公司中间体五氟苯酚产能投产后销售不成问题。14年公司五氟苯酚销量约为8吨,售价200万/吨,毛利率50%,未来公司160吨项目建成投产后盈利空间1-2亿元,而五氟苯酚再向下一步反应可生产五氟磷酸苯酯,公司已具备生产技术,未来取得客户认证后盈利空间会更大。
电子化学品业务受益于面板产能的大幅扩张:国内8代线以上的面板在建产能有11条,将直接拉动CF光刻胶和液晶单体的需求。目前CF光刻胶市场容量约1.5万吨,进口价格约为75美元/kg。公司材料成本也就是15美元,其他成本也不超过15美元,即使未来价格降到35美元/kg,净利润也有5美元,1500吨产能利润空间也有几亿元。单晶方面,14年订单仅为几百千克,预计15年量将达到5-10吨,未来单晶目标是做到百吨级别,按照600-1300万元/吨的售价测算,未来盈利空间2亿元以上。
公司具备产业链延伸能力:公司下游客户主要是医药、农药和电子类企业,经过多年的发展,公司对产业链上下游的理解非常深刻,有向下游延伸的意愿和能力。
投资建议:我们认为公司原有医药中间体及单晶业务快速增长,CF光刻胶和单晶业务受益于下游液晶面板产能的大幅扩张,建设160吨丙肝新药索非布韦关键中间体、盈利空间近亿元。我们预计公司15、16年EPS为0.50和0.75元,公司业绩拐点呈现,而且产业链延伸项目提供超预期,给予买入-A评级,市值目标看100亿元,目标价35元。安信证券
风帆股份(600482):AGM电池和动力电池需求双升
维持“增持” 评级,上调目标价至23元。维持公司2014-15年每股收益分别为0.27元、0.42元的预测。油耗趋严推动AGM 电池需求提升;纯电动汽车资质放开提升动力电池需求,2015年A 股节能与动力电池及配套可比公司估值水平约55倍PE,上调目标价至23元。
排放标准趋严,传统车的节能对于平均油耗的重要性提升。我们认为,启停系统是传统车节能性价比高、效果显著的途径,搭载率将持续提升。公司作为国内AGM 电池龙头,显著受益。
《新建纯电动车生产企业投资项目准入规定》征求意见稿发布,纯电动汽车生产资质放开预期提升。我们认为资质的放开是纯电动汽车加速发展的重要动力,电池需求将同步提升。公司的动力电池储备进入新电动汽车厂商的可能性高。环保标准提升,部分不达标企业面临去产能压力。公司是电池龙头企业,拥有完善的环保生产体系,有望填补这部分产能空缺。国泰君安
隆基机械(002363):车易数据及客户优势逐渐为市场认识
维持“增持”评级。维持预测2014-16年EPS 为0.15、0.29、0.41元,汽车后市场发展空间广阔,深度拥抱互联网是加速布局后市场的最佳途径的逻辑逐渐为市场认可,汽车后市场及车联网可比公司PB 估值中枢上升至9倍,对应目标价40元。
公司入股上海车易,掌握汽配B2B2C 网络核心数据。 车易综合解决方案覆盖B2B2C 各个领域,连接汽配供应商、汽车服务商、车主等关键节点,是线上线下实现有机融合的关键环节。我们预测,公司将加快线下实体店布局,整合供应链链条,依托互联网,在大小B两端拓展盈利空间。
打破后市场维修配件渠道垄断预期持续升温。交通部等十部位《指导意见》明确提出要求主机厂向第三方开放车辆维修数据。我们认为,第三方维修保养提供商将加速发展。公司配件供应链市场空间显著受益。国泰君安
昆药集团(600422):外延整合寻求新增长点
外延整合寻求新增长点,维持增持评级。考虑注射用血塞通增速下滑,调整2015~16年EPS1.04(-0.06)/1.25(-0.09)元,首次预测2017年EPS1.46元。在医保控费趋严,主导品种放缓的背景下,公司积极筹备外延并购,寻求新的增长点,大股东华方也对公司扩股增资,提供资金支持,维持增持评级,目标价33元。
主力品种承压,二线品种和子公司继续挖潜。受医保控费和基药招标影响,2014年注射用血塞通销量下滑10%,2015年湖南省,浙江降价压力大,短期增速依然承压。三七成本价格下降支撑母公司14年仍有20%的净利增长,成本下降2015年仍会有部分体现。天眩清,血塞通软胶囊分别增9%和16%,销售调整低于预期,品种提升潜力大,预计15年增速将逐步恢复。子公司昆明中药厂净利增20%,贝克诺顿增28%,金泰得大幅扭亏,盈利468万。子公司合计净利比例已近30%,而且品种资源潜力可进一步挖掘。
外延拓展积极,大股东托底增资整合。公司积极通过外延整合,寻求新增长点。2014年4月公告与高管及平安财智设立并购基金。11月增资收购金泰得少数股权。12月收购大股东持有北京华方泰科医药,整合青蒿素资源,承诺3年净利(2015~17年)。公司还向大股东定增募资12.5亿元(增发价23.66元),其中5.07亿用于补充流动资金。2015年公司资金计划安排中,6.87亿元将用于投资并购。国泰君安
金明精机(300281):多点开花 15年值得期待
公司营业收入和扣非后净利润保持较好增速,综合毛利率同比提高0.47个百分点,期间费用率提高2.47个百分点(股权激励费用导致管理费用增加,银行贷款增加导致财务费用同比提高496%),但受营业外收入等非经常性损益影响归属上市股东净利润同比增长仅9.23%(14年各项政府补助和奖励较少)。
募投项目“新型功能膜专用设备生产基地项目”现已累计投入2.32亿元,投资进度96.15%,项目建成后,公司将具备未来三到五年业绩快速增长的基础。目前公司在手订单充足,预计2015年订单的增长主要将体现在医疗、农业、食品包装(高阻隔类)领域以及海外市场(14年海外收入仅为2746万元,为08年以来最低水平,15年起公司将放开海外代理范围,争取多点开花),同时子公司的业绩增长(14年汕头远东实现营业收入7068万元、营业利润93万元和净利润65万元,15年预计产品结构进一步优化,成本费用也将得到很好控制,收入和盈利能力都将有较好改善;新成立的广东金佳新材料14年尚无收入,主要从事塑料制品、高分子复合材料及功能膜材料的设计、生产、销售,塑料原料的生产销售);部分新产品的推广也将是公司发展的重要推力(2014年下半年,公司与陶氏化学公司签署了PVDC技术独家授权许可协议,未来PVDC加工设备的市场推广,预计将会给公司带来新的业务增长)。
盈利预测及评级:公司致力于产品战略+市场区域战略+多元化战略,以达到转型和快速扩张的目标,产业转型向高端装备、智能制造靠拢;公司也在年报里表示,融资计划按发展经营状况和市场环境有谋略的计划中。估算公司15年、16年和17年每股收益分别为0.66元、0.88元和1.14元,对应动态市盈率为38倍、29倍和22倍,公司15年维持“买入”评级。西南证券