12日机构强推买入 6股极度低估
焦作万方(000612):二次创业 前景乐观
公司已从传统电解铝企业转型为油气勘探+稀土+电解铝多业务企业。随着前期中国铝业减持公司股权,同时洲际油气600759被引入作为战略投资者,公司的业务重心已往油气勘探方向转移,也表明公司治理结构在逐渐理顺,这是我们在此时点推荐公司的主要原因。
大股东吉奥高投资增发承诺2014-2017年0.3、3.5、5、8.2亿元的业绩承诺,吉奥高投资追加承诺自愿将所有股份的锁定期延长至2018年4月。
这些承诺显示出大股东对于区块发现油气资源的信心。预计2015年公司EPS 将高达0.48元,对应目前股价PE 为22倍,相比与其他油服及油气勘探企业,低估明显。
油气价格底部,万吉能源未来前景依然乐观。2014年原油价格最高跌幅达到60%,目前价格维持在50美元/桶附近,受原油开采成本方面的因素影响,我们认为目前油气价格处于底部区域。此外万吉能源与各项目公司签署的勘探服务合同中,已经明确未来各年度勘探面积的上下限,公司仍能通过勘探业务锁定收入,保障了未来公司业绩承诺完成。
参股中国稀有稀土,稀土价格仍处于底部区域。公司2013年参股中国稀有稀土公司20%进入稀有稀土经营领域,依赖中国铝业公司的整合平台,或将带来丰厚回报。预计2014-2016年EPS 分别为0.19、0.48、0.64元,给予公司“增持”的投资评级。兴业证券
国新能源(600617):天然气降价后销量将提速
公司于3月9日发布2014年年报:报告期内,公司实现营业收入55.03亿元,同比增长25%;归属于母公司股东的净利润为4.35亿元,折合EPS为0.74元,同比增长41%;一、二、三、四季度EPS分别为0.23元、0.15元、0.18元和0.18元;净资产收益率20.86%,同比增长4.74个百分点。同时公司宣布利润分配预案为:每10股转增7股,公司2014年业绩符合市场预期。受宏观经济减速以及天然气提价影响,公司销气量增速放缓。我们判断在发改委宣布4月份下调天然气价格后,天然气需求量将企稳回升,继续看好公司在山西省内管输的垄断优势带来的天然气销售放量。
公司抓住天然气产业大发展的有利时机,主导山西天然气管输及销售,成为“气化山西”和“四气”发展战略的主要受益者。公司已建成包括主线、副线在内的天然气长输管线已突破4000公里,城市管网3000公里,年管输能力超过200亿立方米。2011~2013年山西天然气公司的天然气及煤层气的采购总量,占全省天然气消费量的85%以上。按照山西省“四气”发展目标任务,相比2013年,2015年天然气及煤层气供应量有90%的增长空间,2020年有大约300%的增长空间。
山西省的管道气源较为多元化,包括过境国家天然气、煤层气、焦炉煤气制天然气、煤制天然气。中短期气源增长主要来自于过境天然气合同的增加,以及煤层气产能的释放。需求的增量主要来自于以下几块:一是居民用气量的增长,燃煤锅炉置换以及交通运输类汽车用CNG和LNG用量的增加。二是新增十个工业园区企业用气量将大幅增长;三是煤层气热电联产项目陆续投产。2014~2016年天然气及煤层气的采购量将达到28.5亿方、39.5亿方、47亿方,同比增长34%、39%、19%。
投资策略:自4月1日起,增量气最高门站价格降低0.44元/方,存量气最高门站价格提高0.04元/方,存量气和增量气门站价格将实现并轨。天然气价格下调以及市场化趋势,有利于提升燃气的比价优势,需求增速将快速反弹,利好于中游管输企业。我们暂不考虑增发摊薄,预计2015~2016年归属于母公司股东的净利润分别为6.28亿元和8.42亿元,对应EPS分别为1.06元和1.42元。驱动业绩增长因素包括:新建管道投产,天然气销量大幅增长;上游煤层气采购占比提升降低采购成本;下游城市管网的完善、CNG/LNG加气站投产、高级终端客户的拓展,产业链的延伸有助于提升天然气附加值。维持公司“买入”评级,目标价格区间:42.28~44.76元。齐鲁证券
永贵电器(300351):轨交领域多元化发展战略进一步实施
事件:永贵电器2015年3月9日晚发布公告,公司以自有资金750万元增资宁波佳明,认购其新增的86万元注册资本,增资后注册资本为286万元,公司持有宁波佳明30%的股权,其余664万元计入资本公积。增资方案是以2015年500万净利润,5倍PE估值测算,整体估值为2500万元。同时,宁波佳明更名为宁波永贵佳明测控技术有限公司,并承诺2015年-2017年业绩分别为500万元、750万元和1100万元。我们对其事件的点评如下:1)公司在轨交领域的多元化发展战略逐步得到实施。公司的发展战略是“立足连接器市场,拓展相关领域;立足铁路市场,拓展相关产业;立足国内市场,拓展国际市场”,此次增资宁波佳明是其战略的一部分(立足铁路市场、拓展相关产业)。宁波佳明主要从事轨道交通传感器的研发、制造和销售业务,具有较强的研发能力,同时掌握一定的核心技术,与公司同属于轨道交通装备制造业,在业务和客户关系上具有共性和互补,对公司在轨交业务方面的发展提供有力支撑,增强了公司的竞争力。
2)内生和外延推进轨交领域多元化发展。2015年3月3日,公司公告以3.9亿元价格收购北京博得100%股权,将产品线从过去单一的连接器拓展到门系统,增强客户粘性和自身竞争力。这次增资宁波佳明又将产品线拓展到轨交传感器领域;同时,公司通过自主研发进入油压减震器和计轴系统,油压减震器已经通过CRCC认证中心工厂审查,预计很快就可以拿到CRCC认证,实现销售,产品的多元化空间被打开。
3)最终完成对宁波佳明的完全收购。公司前期通过增资的方式获取30%的股权,重点是基于资金支持,帮助企业发展,未来宁波佳明实现2000万利润时,公司将以10倍PE完成对其余下股权的收购。这样会减少公司在前期就实现完全收购后的整合风险,同时,又起到了对宁波佳明进行孵化的作用。
投资建议:维持“买入”评级。暂不考虑北京博得及永贵盟立并表,我们预计公司2015-2017年EPS为0.98元、1.31元和1.80元,对应PE分别为46.81X、35.02X和25.53X。我们看好公司未来的发展,主要基于以下两点:1)公司战略清晰、铁路及城市轨道交通行业正处于高景气周期;2)公司产品定位清晰,拓展的新领域市场空间大。总体来看,公司业绩确定性高、弹性大;同时,新业务不断涌现,未来成长空间广阔,继续维持“买入”评级。华泰证券
龙力生物(002604):技术路径继续拓展 盈利模型有待完善
公司与中国科学院广州能源研究所(以下简称“广州能源所”)签署《戓略合作框架协议》,双方在平等互利的前提下,结合双方各自优势,共同开収生物航空燃料产业化技术。
点评:
与国家级科研机构牵手,进一步拓展木质纤维素利用的技术路线。
广州能源所是我国新能源和可再生能源方面重要的国家级研究机构,拥有一个博士和五个硕士培养点,2个省部级重点实验室,有35年的建所历叱。坚持新能源和可再生能源为主要研究方向,目前已形成了以太阳能、海洋能、生物质能、地热能、固体废物能、天然气水合物为重点方向的学科布局。经过几代人的艰苦努力,叏得了一批重要的科研成果,完成多个在国内具有标志性的新能源成果,成为我国新能源与可再生能源重要的技术研収基地。
红花还需绿叶扶,期待产业政策能够稳定行业及公司盈利模型。
2014年9月17日在北京召开的2014中国国际生物质能大会上,知情人士透露,国家能源局牵头制定的燃料乙醇产业扶持政策将出台,重点扶持纤维素等非粮燃料乙醇,给予合理的补贴及税收优惠,推劢产业化。
维持“买入”评级。民族证券
彩虹精化(002256):定增加码光伏 大股东大额认购
公司3月2日公告定向增发方案,本次增发的股票价格为9.84元,募集资金总额不超过20.6亿元,发行对象为公司实际控制人陈永弟、汇通正源、前海新旺兆。募集资金净额拟用于200MW分布式光伏发电项目建设及补充公司流动资金。
大股东大额资金参与定增,显示信心。本次增发预案,公司实际控制人陈永弟认购约1.63亿股,认购金额约16亿元,公司管理层控制的公司前海新旺兆认购600万股,认购金额约5900万元。本次募集的20.6亿元资金,锁定期限均为36个月,显示公司大股东及高管团队对公司发展光伏太阳能项目的信心。
计划3年投资完成1GW装机并网,目前在手订单充足。2014年2月,公司设立深圳市永晟新能源有限公司,参与太阳能光伏电站的投资、运营和管理。公司提出三年内计划投资完成1GW装机并网的分布式和地面光伏电站目标。根据定增公告,公司目前,在建的光伏电站项目超过160MW,其中30MW正在办理并网手续,将为公司贡献收入,而公司目前正在建和办理相关备案手续的光伏发电项目合计装机容量超过600MW,这个将成为公司未来2-3年继续发展光伏项目的基础。
优质合作方,保证项目顺利实施。公司与比亚迪、兴业太阳能签订战略合作协议,比亚迪2007年即开始从事光伏研发,2010年参加南网、国网招标;兴业太阳能(0750HK)港股上市,专业从事太阳能等高新技术产业,分支机构遍布海内外。公司拟与中科宏易、博大资本成立产业基金,合作方在光伏投资并购等方面经验丰富。
多渠道筹集资金。光伏项目投资较大,公告显示公司目前的600MW项目投资预计超过40亿,本次增发20.6亿元,14Q3在手现金约2.1亿元;资产负债率36.7%,建设银行为公司提供30亿元授信额度;另外还可通过成立产业基金、公司债、融资租赁等渠道募集配套资金。
投资建议:我们预计公司2015-16年EPS分别为0.63、1.05元,当前PE分别为19.4及11.7倍,公司管理团队股权激励目标明确,传统化工业务盈利稳定增长,转型光伏产业打开更大成长空间,维持“买入”评级。华泰证券
东港股份(002117):智能卡快速放量 看好电子发票加速创新
看好电子发票前景,维持增持。2014年公司主营业务稳步发展,电子发票等新产品持续创新并进一步领先;我们看好电子发票行业的广阔前景和公司领先地位,预计智能卡等创新业务将持续提升公司业绩弹性,维持2015/16/17年EPS预测为0.61、0.79、0.98元,维持“增持”评级,目标价27.5元。
业绩略超预期,智能卡等新业务将持续放量。2014年公司实现营业收入11.11亿元,同增19.87%;实现上市公司股东净利润1.69亿元,同增29.82%;折合每股收益0.46元。报告期内公司盈利情况略超预期,主要是新业务快速增长,其中智能卡业务实现收入8469万元,同比大幅增长97.83%。公司已经获得商业银行、多省市社保卡等生产资质,随着公司智能卡客户、订单的稳步提升,我们预测2015年智能卡等新业务或将持续放量,贡献业绩弹性。
政策推动电子发票加速发展,公司多维度创新将持续领跑。2015年,电子发票将进入全面推广这一关键节点,政策红利有望进一步加速,瑞宏网开票量或向每月千万量级进军。凭借在电子发票跨区域标准接口设计、标准制定以及会计档案综合试点等多维布局,公司电子发票创新平台模式雏形初现。我们认为,随着开票量继续提升和相关数据资源的积累,大数据应用和电子发票盈利模式将进一步明朗,为公司布局新成长点打开想象空间。国泰君安