电子信息受宠基金全线加仓 14股绝对低估
一季度行情逆转:创业板涨超3成 电子信息股受宠
基金紧急调仓重点调研新兴行业
据数据显示,今年1月份机构密集调研了325家上市公司,累计参与机构调研次数排在前三位的分别是德联集团 、中科金财和广田股份 .
2015年,风向突变。
去年四季度爆发的蓝筹行情未能在今年延续,相反,创业板成为一季度明星,在大盘下挫之下逆势而起。
据数据显示,截至2月5日,今年以来涨幅最高的三大板块(申万一级行业)分别是传媒、计算机、通信,涨幅依次是30.38%、29.60%、14.44%;而银行、非银金融、钢铁成为所有板块中仅有的三个下跌的板块,其中,跌幅最猛的银行板块下降了12.12%,非银金融和钢铁则分别下跌5.43%和0.73%。
2月4日晚间,央行发布降准消息,这个看似利好金融板块的消息却仍未能带来金融股的重新走高。2月5日,大盘高开低走,最终收绿;2月6日,大盘继续跳水60.62点,跌幅为1.93%,报收3075.91点。
如此格局之下,大盘是否已切换至成长风格?银行、券商 、保险等大蓝筹板块是否会继续保持消沉?基金经理们又在如何调整自己的仓位?
记者采访了多位一线基金经理,为你一一还原。
暴动的创业板
去年四季末,当人们为错失连续涨停的券商股而抱怨时,或许未能预料到,创业板会成为目前为止今年最火爆的板块。
据数据显示,截至2月5日,今年以来传媒板块的涨幅已经超过了30.38%,在所有申万一级行业中排在第一位。细分地来看,传媒板块中,互联网传媒涨势最盛,今年以来已经上涨了44.57%。此番行情之下,鹏华中证传媒B也成为股票型基金中涨幅最多的一只基金,区间净值增长率已经高达47.10%,仅2月2日至5日期间,其涨幅就超过了10%。
紧随传媒板块之后的是计算机板块,区间涨幅为29.60%,与传媒板块几无相差;在此之后的三个行业依次是通信、轻工制造、电子,涨幅都在14%以上;此外,一季度备受青睐的医药生物行业也有不错的表现,上涨了9.78%。
相比之下,一季度银行、券商等大盘股的表现则几乎可用“糟糕”来形容。截至2月5日,今年以来银行板块已经下跌了12.12%,是所有板块中跌幅最大的;券商板块扮演了银行“难兄难弟”的角色,跌幅为10.69%;此外,保险板块稍有上涨,涨幅为2.02%。
而从各板块资金净流入情况来看,亦能看出资金偏好转向的一些端倪。
数据显示,截至2月5日,今年来各行业净流入资金中,非银金融减少了730.94亿元,银行业减少了394.6亿元,房地产业减少了202.4亿元;相反,仅有计算机和传媒板块净流入资金为正数,分别为6.91亿元和1.07亿元。
博时基金指数投资部总经理王红欣,接受记者采访时表示,正是资金流向的转变,使得一季度出现了行情的短期转变。王红欣谈道,“去年第四季度创业板跌得很厉害,所以当大盘下跌的时候,部分资金会选择去炒小盘股,由于盘子很小,出现20个点以上的反弹是很正常的。但像银行这种高市值板块,短期内上涨20%几乎是不可能的,去年是非常极端的情况,而目前市场处于较均衡状态,不可能会有大的上涨。”
不过,从近几日的交易情况来看,创业板的行情依然在持续走高。2月2日至2月5日期间,传媒和计算机板块的涨幅仍高达8%以上;而银行、非银金融、房地产全为负,银行跌幅为2.62%。资金净流入来看,仍有资金正在涌入传媒和计算机板块,而银行板块资金仍在不断流出。
2月2日,民生银行事件发生后的第一个交易日,银行板块不出市场预料出现下跌。而据数据显示,当日银行板块净流出资金量为18.60亿元,随后的几个交易日内,银行板块一直处于资金净流出状态。即便在降准之后的2月4日和2月5日,仍有9.55亿元和15.11亿元资金净流出。
显然,目前创业板走盛的趋势还在延续。不过,王红欣认为,“目前创业板、中小盘更多还是概念的炒作,未来还是要回归到基本面、市盈率等。短期来看确实是涨得比较猛,但未来会怎么样很难说。”
调仓进行时
风格转变之际,公募基金显然也在悄然改变策略。
根据基金四季报显示,2014年4季度末股票投资行业分布中,前五位的依次是制造业、金融业、信息传输、房地产业和批发零售业,其中,市值增长率方面,金融业增长194.22%,房地产业增长129.97%,而信息传输、软件和信息技术服务业这一大行业的市值增长率则为-8.13%。
四季度末重仓股排名中,总市值排名前20个股票中,有17只股票来自金融业或者房地产业,前十名股票依次为中国平安 、中信证券 、民生银行、兴业银行 、万科A、浦发银行 、海通证券 、招商银行和中国太保 .
而2015年来,则发生了异动。
来自龙虎榜的数据显示,近一个月交易中,净卖出额排在第一位的是国信证券 ,前二十卖出额中,不乏金融和地产股,具体包括申万宏源 、中信证券、广发证券 、华泰证券 、海通证券等。
而在净买入额前十的排名中,电子信息行业已经崭露头角,具体包括金证股份 、廊坊发展 、京天利 、全通教育 、吴通通讯 、鼎捷软件 、北信源 、新世纪等个股。
记者近期亦了解到,早在一月份,公募基金就已经开始了调仓动作。
华商基金方面此前就表示,公司已经看好互联网方面的投资机会,今年会有更新的调整。
在1月中旬上投摩根的策略会上,上投摩根副总经理侯明甫则表示,白马成长股已经崛起,彼时他就强调,小市值成长股更注重经营模式和业绩兑现预期,白马成长股则有补涨机会。
华南一位基金经理坦言,“元旦之后大盘处于波动调整的状态,这个变化是相对比较快的,也超出了我的预期。元旦的时候我手里60%的仓位是大股票,所以也思考了半天什么时候要往回转一部分到小股票。最初我定的策略是大概用一个月的时间逐渐转。开年过了一两天,感觉迹象不对,我就加快了节奏,大概用了两周的时间转换。”
不过,上述基金经理表示,由于留了大概十个点的地产股,其1月份还是受到了一定损失。“到2月3日为止,我大概比中间水平差两个点,但是把它拉长看,大概在11月到12月,我的超额收益大概有20个点,所以总体上我现在一个月抛出两个点,对我自己来说是可以接受的。”
来自统计的数据显示,可统计的673只股票型基金中,截至2月5日,对比1月30日的股票投资比例概览数据来看,有338只基金股票投资比例下降,有174只基金股票投资比例上升。总体来看,股票投资比例在90%以上的,有218只基金。
其中,有7只产品减仓幅度超过了10%,分别为泰信现代服务业、益民创新优势 、民生加银积极成长、融通通泽 、广发内需 、海富通养老收益和国投瑞银景气行业,变动率分别为-23.84%、-17.97、-15.29、-14.96、-14.15、-13.98和-10.67.
而在仓位上升的基金中,变动率最大的为新华灵活主题,变动率为9.60%,其次是上投摩根大盘蓝筹,变动率为8.15%。
博时王红欣亦表示,近期短期影响因素较多,因此基金经理们调仓确实更为频繁。但应该从大的方面去把握,不能因为一些事件就盲目调仓,因为短期的这种反应是很快的,尤其是一些大体量的资金,其表示会每周每月调整,但更多是前瞻性的。
蓝筹估值分歧看多者众
创业板一路高走,大盘蓝筹股萎靡不振,如此氛围之下,接下来的行情将如何演绎?
泰达宏利基金方面认为,1月份的市场表现实质是大股票在监管和各类利空下的融资盘出清过程,杠杆出清孕育出大股票年内最低点机会。未来5、6月份,大股票迎来分红季,下半年地产销量有望稳步复苏,大股票将迎来持续性的机会。而经过1月份的调整、银行、券商、保险、地产等大股票已经跌出了一定的空间,年度配置的机会凸显。
上投摩根基金、国寿安保基金等一致认为蓝筹估值有望继续修复,建议继续关注大盘蓝筹为标的的基金。
宝盈基金投资总监彭敢亦表示,其看好银行股接下来的走势,而在降准之后银行板块下跌期间,其进行了一定的补仓。
而博时王红欣对接下来银行、券商等板块的走势也非常乐观。其表示,“第一,银行板块本身的估值还是偏低的;第二,中国经济本身是走弱的,而从国家政策层面包括2月3日的降准,它传递的信号是,只要经济走弱就会继续托底;第三,目前实体经济差,而虚拟经济往往领先于实体经济,所以经济最差的时候往往是股市最好的时候。所以从这些层面来看,对股市我是看多的。而银行作为股市的大板块,自然有上涨的可能。此外,经济转型离不开银行和券商,未来中国经济转型都会承担很重要的角色。”
不过,多位基金经理强调,对于一路飙升的创业板行情,需要谨慎对待。
“目前单边的上涨走得非常极致,2月2日是很明显的,整个计算机板块指数涨了5%以上,互联网相关股票大多数是把七八个点以上,可能有一批都涨停了。”前述华南基金经理谈道,从过去的经验来看,在这种位置追进去很可能后来是个悲剧。因为整个市场对它的认知是一种被动式的,以前没有这些股票的基金经理都在被动地加,它跟去年12月底券商不断涨停的情况一样,属于短期很极端的状态。
他认为,互联网金融也属于去年10月份和11月份炒得比较热的行业,但是后续没有创新高,还是处于波动的状态,“从这个角度来看,现在市场找不到新的方向。所以只能往想象空间很大的互联网金融上继续堆钱,而去年进的钱也不会出去,现在基本上是这样的情况。”
偏好调研新兴行业
从机构调研的情况来看,公募基金的策略变动亦有所显现。
据数据显示,今年1月份机构密集调研了325家上市公司,累计参与机构调研次数排在前三位的分别是德联集团、中科金财和广田股份。
从调研行业来看,新兴行业是机构们调研的重点。
其中,最受机构重视的是计算机、通信和其它电子设备制造业,涉及上市公司数量53家,主要调研机构包括东方网力 、艾比森 、合众思社、利亚德等。
此外,软件和信息技术服务业、化学原料和化学药品制造业、电气机械和器材制造业等被调研的上市公司数量都在20家以上。
被机构们普遍认为是一季度防御板块的医药行业也成为了机构一月调研热点,包括华润三九 、新华制药 、丽珠集团 、莎普爱思等18家医药制造企业接受了机构的调研。
而2月份机构们的调研情况同样非常积极。来自深交所互动易的数据显示,截至2月6日,2月份来,近50家上市公司接受了机构调研。
电子科技、信息通讯等行业,是2月份机构重点关注板块。
中兴通讯 、捷顺科技 、飞利信 、科陆电子 、得润电子 、创维数字 、东华科技 、安洁科技等上市公司接受了机构调研,公募机构包括了诺安基金、大成基金 、嘉实基金、富国基金、华泰柏瑞、鹏华基金 、华商基金、易方达等公司。
众多上市公司中,颇值得关注的当属乐视网 .2月4日,董事长兼总经理贾跃亭出席机构调研活动,参加此次调研的共有110位投资者、分析师,包括银华基金封树标 、嘉实基金邵建、华夏基金任竞辉等公募人士。
机构调研者更加关注乐视网在新领域的布局情况,如乐视互联网金融、海外布局、超级汽车等。
调研活动中,贾跃亭就表示,乐视不仅仅是互联网公司,而是互联网产业公司。乐视看起来战线很长,希望在任何一个单点都非常专注地做好,相信会创造出来的爆发力和价值。乐视不仅仅是在低端,通过多层次的竞争,变现模式和盈利模式会有非常机动的调整,之前单点只有一条路,很难和乐视生态进行竞争。
另一家值得关注的上市公司是国信证券,在龙虎榜数据中,近一个月交易中,国信证券净买入额为-50.29亿元,位列净买入额倒数第一。
2月2日国信证券举办机构调研活动,被问及未来投行的发展策略时,国信证券方面表示,首先,投行作为业务的重要接口,重要的是如何通过多层次资本市场接口把尽量多的客户接进来,实现客户流的增长。其次,注重公司能否提供更全面的专业服务,并发展成多元的综合的服务平台,将是未来发展的关键。理财周报
万达信息(300168):高增长符合预期,受益行业高景气
公司归属上市公司股东净利润增长49.17%,符合预期。
区域医疗信息化景气程度较高,未来空间广阔:目前国家17个试点城市的区域医疗信息化平台基本上都已经开始建设了,很多试点之外的城市也已经开始建设,目前处于建设的初期,增速较快,行业增速超过40%。卫生部在全国推进县级公立医院改革试点,第一批300多个县都已经启动了试点工作,第二批300多个县也即将启动,将会有将近700个县开展县级公立医院综合改革试点工作。预计将会有较多县级医疗信息平台的项目涌现,公司将显着受益。公司上海的区域医疗信息化领域耕耘多年,上海的区域医疗信息化平台的先进程度和覆盖范围都走在全国前列,预计总投资规模将超过10亿,具有良好的标杆效应,公司在该领域具有较强的竞争力。
十二五期间各地金保二期项目将陆续开工,公司在社保领域拥有领先的市场地位,是人社部重点推荐的厂商之一,将显着受益。
公司在智慧城市领域拥有较为全面的积累,在社保信息化、医疗信息化、机场管理、国土资源等领域都有成功的项目经验,与武汉、天津等城市都有合作,将充分受益智慧城市建设大潮
估值与投资建议。
预计13-14年EPS0.73,0.98元,目前股价对应PE分别为27倍、20倍,维持“买入”评级。(湘财证券 姜国平)
迪威视讯(300167):激光投影产业化大幕开启
公司控股子公司中视迪威激光显示技术有限公司于2013年3月5日与数码辰星科技发展(北京)有限公司签订战略合作协议,议定双方共同开发设计“激光巨幕电影放映系统”产品,并计划在三年内建设完成1000个激光电影厅,推动激光显示技术在电影市场的应用。点评:
强强联合,推动激光电影放映产业化。根据战略合作协议,中视迪威与数码辰星双方共同开发设计“激光巨幕电影放映系统”,申请激光放映相关科研项目课题,并计划在三年内建设完成1000个激光电影厅。具体合作分工:中视迪威负责放映机的改造开发和工程安装,数码辰星负责系统的集成设计和销售推广。销售模式:中视迪威授予数码辰星在中国大陆地区电影专业放映市场领域的独家销售权。
激光电影放映机优势明显,已到更新换代时。与传统电影放映机相比,激光电影放映机在使用寿命、运维成本、亮度、色域等方面都具有明显优势。目前限制激光投影机普及的价格因素已逐步解除:激光电影放映机与传统数字放映机的初置成本分别约70万和50万,若考虑传统放映机每年需要更换的灯泡成本,其综合运营成本已与激光放映机相当。激光电影放映机优势明显,且已突破价格瓶颈将进入普及推广阶段。
激光电影放映机产业成长空间巨大。随着公司与数码辰星合作的推进,激光电影放映机将进入加速推广阶段。预计2013-2015年我国激光电影投影机市场规模将达0.97亿元、3.89亿元、8.08亿元、17.31亿元和21.79亿元,而中视迪威因拥有先发优势+技术优势+成本优势,将占据优势份额。
未来催化剂。平安城市大项目拓展;激光显示渠道拓展落地。
盈利预测与估值。预计2012-2014年归属母公司的净利润为2610万元、5415万元和8594万元,EPS分别为0.26元、0.55元和0.87元,对应PE分别为54、26和16。维持“强烈推荐”投资评级,提高目标价至22.00元。(广州证券 王聪)
科华恒盛(002335):聚焦智慧电能,打造智慧城市
公司已基本完成管理线、销售线、研发线的优雅转型。紧贴客户的技术服务和更加完善的产品链护航,在智慧城市建设给智能电网行业带来确定性市场的背景下,国内龙头智慧电能服务商科华恒盛将充分分享智慧城市带来的电源设备约160亿元的市场需求。
智慧城市建设正式启动,公司智能电能品牌抢占先机
智慧城市即物联网、云计算等信息技术支撑下的新型信息化城市,智慧城市的建设涉及工业、金融、通信、交通、电力、医疗等领域的智能化建设,“十二五”期间市场规模超过5000亿。智慧电能领导者科华恒盛将充分分享智慧城市建设带来的巨额市场,参与智能交通、智能政务、智能金融、智能电力、智能医疗、智能楼宇等领域。
公司苦修内功,蓄势待发迎来爆发式增长
截至2012年底,公司携ERP信息化管理系统完成了企业内部管理的优化和升级;在产品策略方面公司依托专业的技术团队和大量研发费用支持,完成了由单一电源产品制造商向包含高端UPS电源及配套、新能源、数据中心和智能电网的综合电能服务商的完美转型;公司以企业营销转型为指导,由销售型、产品型、传统型成功转变为服务型、方案型和前沿型,三级服务体系覆盖全国,面向海外市场。
盈利预测与估值:我们预计公司12-14年摊薄EPS分别为0.42、0.72、0.96元,对应PE分别为23、14、10倍,维持“强烈推荐”。(广州证券 姚玮)
恒宝股份(002104):双重受益移动支付标准化
对于移动支付标准的最终结果,有市场人士猜测,数量应该不止一个。情况可能和3G标准一样,既要有国外成熟标准,也要有国家自主标准。
但对于恒宝股份而言,这似乎并不是其受益移动支付快速发展的一个大问题。据了解,公司目前对2.4G移动支付标准和13.56M标准的SIM卡都有相对的技术和生产能力。其中,公司在13.56M的标准上占有较大优势,公司目前是国内能生产13.56M标准的SIM卡仅有两家公司之一。而中移动推行的2.4G移动支付标准上,公司通过收购东方英卡也已打开突破口。
日信证券的研究报告认为,预计公司2010年、2011年和2012年每股收益分别为0.48元、0.6元、0.8元,估值水平处于行业中位。考虑到公司未来部分业务成长很可能超预期,给予公司“增持”评级。
卫士通(002268):万亿网银支付催生信息安全龙头
通过依托大股东中国电子科技集团公司30所40年深厚的专业技术及人才资源积淀,卫士通已发展成为我国最具主导地位密码产品供应商和特定敏感行业用户市场最大的信息安全厂商。
在移动支付市场,随着第三方支付规范的实施和央行第二代支付系统“超级网银”正式上线运行,金融支付体系中电子支付市场也有望出现井喷式增长。
数据显示,今年上半年国内第三方电子支付市场规模已达4546亿元,同比增长89%,按照这一井喷式发展趋势,预计今年电子支付市场规模有望突破万亿。
万亿网银支付,信息安全乃是核心。电子支付未来能否顺利发展,如何保证支付手段的安全性最为重要。因此,移动支付市场的兴起将使得能提供信息安全解决方案的公司获得新的增长空间。卫士通作为互联网信息安全行业内具有资深行业经验、核心技术的公司,目前进入移动支付市场的步伐已经迈开。
国泰君安对公司进军移动支付市场,并成为中国银联认可的第三代移动支付试点单位给予正面评价,认为移动支付平台为公司业务发展扩展了更广阔的空间,公司因此涉足进入移动互联网行业,迈向了移动支付的新天地。
南天信息(000948):业绩提升号角吹响
南天信息作为一家通过开发和销售存折打印机起家,衍生到生产和提供自助服务终端 、自动取款机等硬件产品、软件定制开发、系统集成以及相关IT服务业务的专业IT服务公司。
在移动支付产业链中,目前南天信息涉及的领域,包括提供支持移动支付POS机等硬件产品,和提供省级移动支付平台解决方案。公司现已成为中国移动支持移动支付POS机的首批入围的三家公司之一。
2009年中国移动支持移动支付POS机的订货量为2万台,公司出货4000台,约占总量的20%左右。2010年公司有望继续保持20%的市场份额,支持移动支付POS机业务,也将成为公司新的增长点和业绩加速增长的重要推动力量。
除了POS机终端之外,公司还参与到运营商移动支付平台的建设。目前,南天信息已经与移动运营商合作,在试点省份进行平台建设。联合证券的研究报告预计,由于各大运营商加大了移动支付推广力度,公司的支持移动支付POS机业务将直接受益,预计2010年公司硬件业务将出现120%的高速增长。2010~2011年的每股收益有望达到0.6元和0.81元。
超声电子(000823):密切关注公司触摸屏业务的发展 推荐
上半年利润增幅超过营业收入:上半年公司实现营业收13.86亿元,净利润7660万元,同比分别增长34%和53.3%。归属于母公司的净利润5950万元,同比增长59.79%,每股收益0.135元。
毛利率略有上升,费用率控制良好:公司上半年总体销售毛利率为19.1%,同比上升0.16%;而费用率为12.52%,同比减少1.13个百分点。液晶显示器和覆铜板业务的毛利率均有所上升,且二者的收入也分别同比增长70.8%和42.2%,远高于印制线路板的12.7%,因此尽管公司PCB业务毛利率略有下滑,总体毛利率基本保持稳定。
PCB业务低于预期,显示器业务有较大改善:公司的PCB业务上半年增长低于预期,主要是因为超声电路板(二厂)公司的HDI产品市场竞争激烈且原材料价格高企,利润空间受到较大影响,营业收入同比增长14.6%,净利润却下降了20%。显示器业务方面,盈利能力有较大改善。超声电子显示器(二厂)公司主营STN和CSTN,上半年销售收入和净利润分别同比增长约78%和1936%,而一厂的营收和净利润同比增幅均在40%以上。
公司将实施电容式触摸屏技改项目:公司同时公布董事会通过实施触摸屏技改项目的决议。公司下属控股子公司汕头超声显示器有限公司在电容式触摸屏技术领域处于领先地位,由于电容式触摸屏的市场需求旺盛,公司拟进一步扩大触摸屏生产规模,新增年产能4.5万平米。该项目总投资8996万元,预计2011年3月可试生产,5月正式达产。达产后克实现销售收入1.2亿,利润总额2828万元。
盈利预测与估值定价:我们预计2010-2011年公司归属于母公司所有者的净利润分别为1.39亿和1.7亿元,对应每股收益为0.32元和0.4元,当前股价对应动态市盈率分别为38倍和30倍。我们认为,公司的PCB业务仍处于上升阶段。液晶显示器业务方面,STN/CSTN等液晶显示器业务因面临TFT的挤压效应处于微利状态,但公司利用液晶显示器设备进入电容式触摸屏生产领域,盈利能力有望继续改善。维持推荐的投资评级。(长城证券 岳雄伟)
御银股份(002177):11年有较高增长机会
公司整体毛利率维持在54%。销售和管理费用分别增长11%和13%,占营收比上升2个点至30%。公司刚被首次认定为国家规划布局内重点软件企业,未来所得税率将由15%降至10%。
因公司加大对合作设备的投入,全年现金净增加额为-1.38亿元,期末货币现金减至2.31亿元。公司目前资产负债率仍仅为17%。
公司11年将投放融资租赁ATM机1250台,其中存取款一体机占到2/3,目标11年净利润增长80%,公司在新塘太平洋(601099)工业区租赁的约6400平方米的新厂房已于1月投产使用,并将投资2.85亿,以2年建设超过3.5万平米、产能3万台的新生产基地,预计达产后营收与利润总额分别达23.4亿元与6.1亿元。
我们预期公司2011-2013年销售收入分别为6.22亿元、7.50亿元、8.95亿元;净利润分别为1.70亿元、2.27亿元、2.81亿元;对应EPS分别为0.64元、0.86元、1.06元。(国泰君安 魏兴耘)
上海贝岭(600171):产业链形成 自主知识产权
投资亮点:
1、公司以集成电路设计开发为主导,以集成电路制造生产为支撑,自主设计、自主制造,形成自主知识产权。从2002年以来至今共申请和授权的知识产权总数已经超过220项。
2、形成了芯片代工、设计、应用,系统设计的产业链。(顶点财经)
广电运通(002152):大单签订 坚定海外业务快速增长信心
公司全资子公司运通国际与土耳其Ziraat Bank正式签订了金额为35,494,500美元(以2011年4月13日国家外汇管理局公布的美元:人民币=1:6.5369计算,合计人民币232,023,997.05元)的存取款一体机购销合同。合同价款为土耳其Ziraat Bank购买设备、海运费、安装费和为期两年的维护费及本合同中规定的其它服务的总括价。
我们看好公司海外市场突破以及自主机芯使用所带来的投资价值提升,同时估值便宜,具有很高的安全边际,维持“强烈推荐”评级。预计11、12年EPS分别为1.85、2.41元,对应动态市盈率为22.6、17.3倍。(民生证券 卢婷)
中国联通(600050):3G业务运营渐行渐好
移动互联网的发展有望让中国联通的3G业务成为公司后续业绩增长的利器。
从产业链角度来看,用户的不断增长带来营业收入增长的同时,营业支出占收入的比例将呈下降趋势,这使得基础运营商的业绩在“规模效益”的帮助下得以明显的提升。
就中国联通而言,从数据来看,联通的营业收入从2009年初以来一直持续回升,且在2010年初呈加速回升态势,与此同时,随着联通在3G业务上资本性投入峰值的结束,3G费用提升的速度开始放慢,“规模效应”已逐渐让联通的盈利能力得到更多的释放。
中信证券的研究报告认为,“业务趋势向好+估值安全”有望带动联通股价走出趋势线上市的势态。预计2010年~2012年,中国联通的每股EPS为0.09元、0.20元和0.35元,而当前PB仅1.5倍,显然,联通股价上涨已具备价值基础。
拓维信息(002261):潜在的移动互联“黑马”
拓维信息 、彩铃DIY平台业务等移动增值服务业务收入占比已超过70%,转型基本实现。一只潜在的移动互联“黑马”有望产生。
在手机动漫业务上,连续5年承办中国原创手机动漫游戏大赛,为公司提供了丰富的原始素材。而手机动漫客户端——动漫主题、动漫电子书等手机软件不断推出,让公司处于领跑地位。目前公司正在竞标中国移动福建动漫基地的招标工作,若竞标成功,公司则有望获得平台运营商资格。
在移动支付业务上,目前已在湖南、云南两省运作移动支付运营平台,未来也能以平台运营商、后台服务商的资格参与经营。同时,公司还获得了湖南移动RF-POS机的采购合同。此外,近期推出的面向高管、核心技术人才与业务骨干的股权激励方案,行权价格高达28.19元。
亿阳信通(600289):新业务仍需等待
公司是国内电信运营支撑系统和智能交通领域的软件开发和系统集成商。受到奥运会与电信重组的影响,公司08年业务与净利润增速大幅放缓。09年受益于处置科大讯飞股权形成的投资收益,净利润增长11.74%,超出营业收入增速。总的来看,目前公司业绩表现不佳,预期中的3G建设对公司业绩的拉动作用并未体现。
网管业务平稳增长,三网融合带来新增市场
内容应用是OSS市场最主要的增长驱动力。由于3G内容应用市场拓展受阻,运营商现有的OSS系统已经能够维持日常业务需求,因而对系统的升级换代需求降低。如果不考虑未来3G应用的爆发,预计公司未来OSS类产品业务收入将维持在7%左右。但如果考虑到三网融合,预计2012年公司此类业务收入将有爆发式增长。
智能交通机电工程的领导者
公司主要从事高速公路机电系统集成项目,毛利率较低。未来公司将逐步深入城市轨道交通领域的通信、监控、指挥调度、收费系统,智能交通业务毛利率有望得到提高。
增值业务增添亮点,但利润贡献尚需时日
公司进入移动互联网、物联网和手机支付等领域,这些领域目前都是市场热点,但未来利润贡献尚需时日。
给予“谨慎推荐”评级
预计公司2010-2012年净利润分别增长27.22%、28.57%、13.8%,按最新股本摊薄EPS分别为0.18、0.23、0.26元。(民生证券 卢婷)
聚飞光电(300203):受益背光和照明增长,上半年业绩喜人
聚飞光电(300303.CH/人民币16.26,未有评级)发布2013年上半年业绩预告,2013年上半年将实现归属上市公司净利润5,706.18万元-7,075.66万元,同比增长25%-50%。聚飞光电上半年业绩增长喜人,主要是受益于其传统智能手机高亮背光LED、大尺寸背光LED及照明LED需求增长。
智能手机超亮背光LED是公司增长的基石。2013年3月开始,国产智能手机持续放量,尤其是在中低端方面华为等国产手机厂商出货量高速增长。苹果、三星以外的二三线厂商平板厂商出货也较好。聚飞光电直接受益智能手机和二三线平板出货增长。2季度末,联发科推出了其四核平板专用平台,联想、宏基等都在其基础上推出了1,000元左右的终端产品,我们认为,三线平板厂商有可能在联发科的平台基础上推出价格更低的平板电脑,低端平板电脑有可能在下半年放量,将有利于聚飞光电高亮背光LED业绩增长。
电视用大尺寸背光LED进展迅速。聚飞光电上半年业绩增长也受益于其在大尺寸背光LED上的突破。我们的调研信息显示,公司产品在国产前几大厂商中均有进展,并在销售端增长迅速。我们估测大尺寸背光LED上半年在公司整体营业收入中的占比已经超过10%。
照明LED是未来。2012年公司全年共实现照明LED销售6,130万元,在营业收入中占比约13%。照明LED在公司上半年业绩增长中的贡献不可或缺。我们估测上半年照明LED的销售占比可能略高于去年全年占比。公司传统的客户为做出口市场的中小厂商,我们预期未来出口市场的LED照明需求将持续加速。
聚飞光电的产品布局较全面,智能手机及平板用高亮背光LED的盈利能力较高,是保证公司增长的基础,二三线平板放量将有利于高亮LED增长。大尺寸背光LED是今年公司业绩增长的重要看点之一,国产面板崛起使国产电视机厂的采购链向国内转移趋势明显,公司在大尺寸方面的增长可期。照明LED方面,将受益市场需求的拐点效应。中银国际
长信科技(300088):备考业绩锁定业绩底限
一、因资产重组需要,公司提供2014年备考业绩约为4.2亿元,对应摊薄后EPS为0.81元,该备考业绩虽然出于谨慎以及保守策略,大概率低于公司实际业绩,但从另一角度看,该备考业绩实际锁定了长信科技明年业绩底限,而目前估值对应该业绩底限仅22倍,公司股价具有非常大的安全边际;
二、触摸屏行业经历大浪淘沙后,优质企业如长信、欧菲光等必定最终胜出:
1)触摸屏行业利空较多,是长信科技最近走弱的本质原因,任何行业都有波动,触摸屏行业仍然处于高速发展阶段,触控笔记本只是一个领域而已,未来应用领域不断拓展,如Tesla车上大屏触摸屏等,行业短期的技术路径不确定性、供求关系等利空不应长期化;2)中长期来看,在快速发展的触摸屏行业中,经历大浪淘沙,优胜劣汰后,已经反复被市场检验的公司如长信科技、欧菲光等必定能够胜出;
三、公司正努力提供多种触摸屏解决方案
公司正努力提供多种触摸屏解决方案,目前已经基本确定高端采用OGS,中端提供OGS+GF,低端提供PG等,并且基于减薄业务公司正在进军oncell技术;
预计公司2013~2014年EPS为0.75和1.11元,目前股价对应2013年估值仅24倍。光大证券