5日机构强推买入 6股极度低估
中材国际(600970):钢贸风险充分释放 转型升级值得期待
新管理层有望带来积极变化。公司于去年9月更换董事长等管理团队,有望从业务经营和市值管理两个层面带来积极变化。公司自2010年以来大力推行的海外营销和内部资源横向整合策略近年来实施并不理想,新任管理层有望做出积极调整,重新激发签单活力、提升执行效率。此外公司近期停牌(尽管暂未成功)表明新管理层在重大事项推动上具有较强积极性。
“一带一路”战略推进有望加速公司订单承接和生效。公司是真正受益于“一带一路”战略推进的重点标的之一。“一带一路”沿线国家大多为发展中国家,面临旺盛的基建需求,尤其是在互联互通项目推进下更有配套水泥生产线需求。上周国务院常务会议部署加快建材生产线等中国装备“走出去”,公司直接受益。未来随着融资支持措施加强,预计公司订单新签和生效均有望加速。公司去年新签订单预计超过270亿元,年末结转订单预计接近600亿元(其中海外订单占比预计接近80%),在手订单十分充足。
并购扩张与转型升级值得期待。除传统业务外,公司今年的主要看点还包括:(1)海外市场继收购HAZWMAG切入矿山机械及工程领域后,还有望继续采用外延扩张方式进入到其他工程领域,进一步打开成长空间。(2)对标中工国际,利用公司海外市场资源和项目管理经验开展非水泥项目的工程承包和项目管理业务,实现经营模式升级。(3)国内市场上利用庞大水泥企业客户资源及EPC项目能力,通过技术研发推广及外延扩张开拓固废及污水处理等环保市场。
投资建议:我们预计公司在2014年完全消化钢贸案损失带来的业绩影响,预计2014/2015/2016年EPS分别为0.10/0.80/0.90元,当前股价对应2015/2016年PE分别为14/12倍。考虑到公司更换管理层后带来的潜在积极变化,以及公司境内外并购扩张潜力,给予16元目标价(对应2015年20倍市盈率),给予“买入-A”评级。安信证券
汉得信息(300170):供应链金融业务推进加速,收购达美有望开拓精准营销
供应链金融业务推进顺利,乐观情况下可达近百亿收入:汉得信息的供应链金融业务主要是依托原有核心客户,为这些核心客户的产业链上游中小供应商提供免费的ERP云平台,在中小企业贷款的时候为银行提供数据验证等服务从银行贷款利息分成实现盈利。在此模式下,中小企业的经营数据可通过产业链上企业或者在最下游核心客户那里得到验证,与用友网络直接通过ERP系统提取数据验证的模式相比,可信性更高。去年四季度开始供应链金融业务获得实质性客户突破,目前上线的核心客户已有4家,涉及医疗器械和机械工程等行业,涵盖2000多个中小供应商,年采购额度达数十亿规模。按照目前的进度,全年预计上线的核心客户可达20来家,对应1万多家中小供应商。由于汉得信息和达美目前合计已拥有近1500家核心大客户,不考虑重叠的情况下对应75万家中小供应商,乐观情况下如果一家中小供应商未来每年贡献1万的收入(对应百万的贷款数),那么收入可达75亿,市值想象空间巨大。
收购达美开拓民生行业,达美平台有望向精准营销等模式演进:上海达美服务的企业客户超过320家,尤其在SAP方面,达美在时尚、零售、快消等民生行业处于国内龙头地位。此外在ERP方案基础上,达美融入自主研发的上海达美大数据商务智能分析平台、分销商管理系统、供应链协同平台等行业特殊应用,并推出了上海达美基于高性能实时大数据平台(HANA)的零售业门店实时监控分析、零售业会员价值分析等,将企业内部人、财、物的精准系统逐步向生态供应链拓展,未来有望通过大数据分析和商业智能向精准营销演进。
维持“强烈推荐-A”投资评级。考虑本次收购的并表和增发摊薄,预计2014-2016年的EPS分别为0.33元、0.45元、0.58元,当前价格对应14/15/16年49倍/36倍/28倍PE,考虑到供应链金融进展超预期,精准营销分成等新商业模式可期,上调目标价至27.19元,维持“强烈推荐-A”投资评级。招商证券
华孚色纺(002042):色纺纱龙头 行业回暖下的首选标的
过去几年国内棉纺企业受内外棉高价差拖累几乎无利可图。加之终端需求疲软、人力成本高企等因素,业绩节节下滑。14年政府棉花直补政策出台后内外棉价差已开始慢慢收窄,预计今年棉价有望稳定在1.3万元/吨左右,内外棉价差收窄在2000元以下。
随着内棉价格的逐步企稳及内外棉价差的缩窄,公司的毛利率及订单量有望双双回升。毛利率:色纺纱企业毛利率水平随棉价周期正向波动,与内外棉价差负相关。订单量:我们认为公司15年订单量有望提升,主要源于:1、后续随着内棉价格的逐步企稳及内外棉价差的缩窄,预计下游企业有进一步原材料补库存的需求。2、目前海外需求持续复苏,国内消费也已触底,品牌商库存调整基本结束,公司下游需求有望进一步好转。产业链中华孚的业绩弹性最大(毛利率改善空间更大,原材料库存低于百隆,周转率高于百隆)。
公司是目前全球产能最大的色纺企业,自有产能超过140万锭,预计15年产能有望超过160万锭,后续将集中进行产能升级,产能扩张周期暂告一段落,我们认为公司后续有望更多从产业链角度进行布局。
参与新产业股权投资,为后续发展打开想象空间。公司前期公告出资1亿元参股10%设立华泰瑞麟股权投资基金,重点对TMT、环保节能、互联网等改变传统产业等领域的企业进行股权和准股权类投资。
我们预期公司14-16年净利润增速分别为15%、57.6%、32%;EPS为0.28元、0.44元、0.58元。我们认为华孚在行业内的业绩弹性最大,估值应当享有一定溢价,给予15年18X的PE,目标价7.92元,当前股价尚有30%的上升空间,首次覆盖给予“买入”的投资评级。华泰证券
超图软件(300036):业绩符合预期 成长性更明确
提高目标价至35.36元,维持增持。公司公告2014年业绩同比变化为-17.83—0.43%,符合市场预期。扣非后净利润增长35%—72%,表明公司主业恢复较好。我们认为2015年有望成为公司业绩加速之年,随着我国国产化的深入推进,各行业有望对国产GIS平台的需求愈加强烈,加之公司在三维GIS平台的技术和性价比优势凸显,公司再成长之路清晰。调整公司2014-16年EPS为0.44/0.68/0.86元(原0.58/0.74/0.94元),基于公司主业增长略超我们预期以及业绩有望提速,给予2015年52倍PE,调高目标价至35.36元,维持增持。
公司有望加速受益国产化。自主可控目前已成为我国关键行业和领域最急需解决的问题,早些年由于国际大厂ESRI在中国的低价策略使其国内的市场份额领先,导致我国的GIS平台国产化率依然偏低。但我们认为未来一到两年内GIS市场有望持续向超图等国产化GIS平台公司倾斜,尤其在一些关键领域,如国土、军队等应用领域,国产GIS厂商的优势将更加明显。
GIS行业应用快速推进,公司有望借助平台优势快速跟进。GIS平台经过前几年的价格大幅下降,刺激了下游行业应用的快速发展。公司现在国内GIS平台厂商中已遥遥领先,有望借助在GIS平台的优势地位,业务向更大空间的行业应用延伸,帮助其业绩实现快速增长。国泰君安
正泰电器(601877):扩张的方向清晰而明确
结论:公司传统业务发展稳健;当前国内的行业需求与竞争态势,但对公司比较有利;公司升级和扩张的方向清晰而明确,优秀的企业治理与经营情况将为后续发展提供有力支撑。
投资建议:维持42.8元目标价,建议逐步买入。中银国际
和晶科技(300279):业绩走出低谷
2015年净利润增速有望实现高增长,主要因素有:前两年,公司实行扩大市场占有率的战略,在开拓新客户时承接了部分成熟产品,利润空间较小,目前公司与核心客户的关系已基本稳定,有望获得更多高毛利率的新产品订单,公司智能控制器毛利率水平经历两年下滑后15年将回升;15年6月后随着“智能控制器技术改造项目”竣工验收、正式投产,有望缓解公司产能紧缺,增强公司承接订单能力;公司2014年并购的两家公司有望带来更多利润增量,如中科新瑞目前业绩增长形势较好,15年承诺的1,900 万元净利润目标有望实现,环宇万维“智慧树”产品用户数量高增长,公司出于鼓励环宇15年更多发展“智慧树”产品用户的考虑,很可能会降低原承诺1200万净利润的目标考核,但是最终实现的净利润也不太可能偏离1200元太多,公司仍有望获得投资收益。
我们保守估计2015年公司智能控制器业务利润增速20%以上,中科新瑞1900万元净利润,公司从环宇万维获得200万元投资收益的情况下,2015年公司净利润至少实现4200万元,增速85%,对应2015年PE约70多倍,短期估值略高。民族证券