4日机构强推买入 6股极度低估
四方达(300179):海外拓展效果显著,业绩高增长时代来临
海外拓展效果显著,全年业绩提升:作为国内超硬材料领域龙头,公司2014年业绩同比明显好转,一改自2011年上市以来连年下滑的状态,主要得益于主打产品石油开采用复合片海外业绩明显改善,从而带动公司全年收入与毛利率同比均有好转,有效抵消掉了所收购华源公司的亏损。
对于公司而言,尽管作为后来者,公司在进入国外石油开采用复合片市场面临困难重重,但基于以下两点的转变,公司今年乃至以后石油开采用复合片产业业绩状况将彻底改变:1)持续的技术进步与客户拓展使得公司具备国际先进技术水平并拥有良好的过往业绩,从而为公司打破品牌壁垒创造了条件;2)原油价格下跌迫使下游客户更加注重成本管控,增强了其更换低成本供应商的动力,使得中国制造廉价优势得以凸显,而一旦进入国际供应链,后续业绩开拓则将迎来快速发展。此外,目前公司较低的市场份额及该领域巨额存量空间,则为公司后续业绩持续提升营造了广阔的空间。
在超硬材料主业之外,公司借助技术及资金优势,积极通过产业并购等方式向下延伸超硬材料工具领域。所购木工用刀具龙头郑州华源虽因管理磨合不顺而尚未贡献业绩,但考虑到市场景气及公司龙头优势,随着管理体系逐步理顺,后期将为公司贡献重要业绩。
预计公司2014、2015年EPS分别为0.16元和0.34元,维持“推荐”评级。长江证券
华力创通(300045):北斗业务发力 主营利润大幅增长
北斗业务发力,军方和民用均值得期待
从全年来看,公司北斗业务正在迅猛发力,并由此带动公司收入的快速增长。今年上半年公司的北斗卫星导航业务就实现收入0.66个亿,接近去年全年0.72亿元的水平。从往年的出货特点来看,公司下半年北斗军方产品销售额都好于上半年。因此我们预测全年公司在北斗领域的收入将在1.5至2亿元之间,同比实现快速增长。我们根据上市公司业绩为统计口径,预计2017年北斗整个军方市场空间保守估计有望达到60亿。公司是目前六家入围北斗军用产品的企业之一,且在北斗军用细分领域具有一定优势,未来有望在北斗军用市场获得稳定的市场份额。此外,从今年开始,公司与好帮手1.82亿的民用订单也将进入供货高峰期,北斗民用市场空间广阔,公司好帮手订单具有很好的示范效应,未来公司有望赢得更多的北斗民用市场项目。
公司主营净利润大幅增长,业绩拐点已经出现
根据业绩快报,公司预计2014年度盈利4634.18万元-5064.6万元,同比增长223%-253%。其中非经常性损益大概在2400万元到2800万元,因此我们判断公司2014年主营业务净利润应该在2100万元以上,符合去年年中公司股权激励方案中对于今年期权行权的条件。而2013年公司净利润为1434.73万元,但非经常性损益为4500万元左右,实际上公司主营业务净利润是亏损3000万元左右。可以看出,2014年公司主营业务利润有大幅度的增长。我们认为在北斗业务的带动下,公司业务拐点已现。
通导一体化研究为未来储存弹药。
2014年上半年,公司基于国家科技重大转型,继续进行小型化、低功耗卫星移动通信终端的核心元器件的基础研究,并取得关键技术重大突破。并继续进行卫星移动通信终端的通信导航一体化的模块研制。在终端测试仪方面,公司完成卫星移动通信终端协议一致性测试仪的研制。以上成果为公司未来在卫星移动通信芯片-模块-终端综合测仪产品市场总占得先机,是公司未来快速发展的强有力的引擎。
盈利预测与投资建议。
我们认为受北斗军用及民用市场刺激作用,未来两年公司业绩将迎来爆发增长。我们提升2014年每股收益至0.18元,而15、16年EPS则依然为0.45元和0.90,对应PE分别为100、40、20倍,投资建议则由“增持”调升至“买入”,目标价29元。中信建投
博林特(002689):转型高端装备与节能环保
依靠电梯直销业务优势,电梯维保业务快速增长:博林特在国内设有18家分公司从事营销服务、6家海外全资子公司,并拥有100余家国内经销商和70余家国际经销商。依靠直销模式,公司与下游客户建立了稳定的、长期的信任关系,为终端用户提供附加值更高的维保业务。2014年,公司维保业务增长率远超电梯业务。
增发购买高端技术,切入高端装备与节能环保:公司拟使用部分非公开发行股票募集资金收购沈阳远大环境工程有限公司100%股权及智能磨削机器人系列技术。拟定增不超过5.43亿元,收购大股东环保和智能磨削机器人资产。本次增发不超过6073.83 万股,发行底价不低于8.94 元。公司依靠自身平台,快速切入高端装备智能机器人领域和节能环保领域。这样,公司正式进入除尘工程、脱硫工程服务,并逐步向脱硝工程、水污染处理工程、垃圾处理工程领域不断拓展。
机器人技术市场领先,磨削领域国内空白:在沈阳远大科技园,国内首套具有智能感知加工系统的ARSMA机器人正在为大连船用推进器有限公司的船用推进器桨叶进行自动化处理。这项世界尖端技术填补了我国机器人在大型复杂曲面加工以及对难加工材料进行加工等领域的空白,从而提升“中国制造”精度。该系统还具备离线编程系统和高频振动辅助加工系统,使其更加适用于大型复杂曲面和难加工材料的机器人加工,将在航空航天、海洋船舶、汽车制造、轨道交通等领域得到广泛应用。
电梯、高端装备、节能环保三块业务产业链互补性强:作为机电一体化制造平台,公司电梯制造生产线已使用机器人制造,未来不排除有利用自身机器人成套设备建设电梯制造生产线,并且能够为其他电梯厂及整个电梯行业降低生产成本,提高盈利能力。而公司多年来积累的机电制造技术也将在三块业务中得到充分扩张,如环保自动化设备等。长城证券
精华制药(002349):增资万年长药业,快速切入心血管领域
事件:拟以自有资金5,500万元增资万年长药业,获得22%股权。业绩对赌:15年、16年扣非后净利润不低于2500万、3900万(政府补贴不超过5%的部分可以计入);16年实现对赌后,3个月内公司实施整体收购或控股,整体对价以扣非净利润为基础,PE不高于12倍;没有实现业绩对赌,则调增公司股权(万年长药业资产基础法、收益法评估评估净资产为6791.26万、2.123亿,本次增资整体价值为1.95亿元,万年长股东股权调减下限为资产基础法评估的净资产价值)。
点评:
降血脂药市场前景良好,借道万年长药进入心血管领域。1)14年美国、日本、法国、德国、意大利、西班牙、英国七个国家降血脂药销售额高达166.3亿美元而他汀类降脂药销售额高达108亿美元,占比65%;阿托伐他汀是降血脂药物中最大的品种,单品种占到总体的过半市场。07-13年我国医院终端化学药中心血管系统药物的市场份额由13.30%增至14.47%,13年全国降脂类药物市场规模120亿元人民币,阿托伐他51.37%(61.64亿),瑞舒伐他汀16.5%(19.8亿)。随着我国老龄人口的增多及其他因素致心血管疾病发病率提高,未来他汀类药物市场前景良好。2)万年长药业是阿托伐他汀钙重要中间体生产商,且瑞苏伐他汀相关原料药中间体已具有产业化的技术能力,公司此次增资有利于在此前原料药及中间体业务基础上,快速切入心血管药物市场领域,逐步构建他汀类药物从原料中间体至原料药、制剂的完整产业链,享受行业增长红利。
万年长药业蓄势待发。万年长药业13年、14年1-11月营收分别为0.62亿、0.83亿,净利润327.6万、1078.55万;阿托伐他汀钙中间体占销售额近80%。公司的增资有利于解决其良性发展的资金瓶颈,且公司长期的原料药出口经验,丰富的医药化工产品生产、管理、国内外质量认证经验,可以对其提供一定帮助,使其进入成长快车道。
估值评级:公司国企改革突破,高管参与定增实现利益与公司一致化,并购预期强烈,并且随着老产品二次开发的顺利进行和市场销售的深入变革,公司的主业有望二次腾飞。暂不考虑外延,预计14年-16年摊薄后EPS分别为0.19元、0.32元、0.47元,对应PE为165倍、99倍、67倍,给予买入评级。华泰证券
卧龙电气(600580):业绩有望实现较快增长
结论:公司国内业务从2013年开始恢复,考虑到几个子业务产品与竞争力提升,预计这一趋势还能延续;并购的ATB过去一年盈利水平下降,考虑到部分制造环节的中国化以及南阳防爆可能的市场协调,经营可能有恢复;上市公司总体业绩有望实现较快增长。
投资建议:预计2014-2015年EPS为0.35.0.55元(增发后摊薄),建议买入。中银国际
长安汽车(000625):高质量的高速增长,自主跨过盈利门槛
预告业绩好于市场预期,业绩质量极高
公司预告2014年EPS范围1.59-1.67元高于市场预期的1.60元,我们估计最终业绩在预告范围中枢偏上可能性大,维持我们全年EPS1.65元预测不变。
需要强调,公司全年近120%的业绩超高增长是在财务处理非常谨慎的情况下取得的。不仅公告的6.2亿计提直接影响税后EPS 0.11元,公司去年11、12月出厂销售转移到今年Q1确认的估计有5-6万辆(因2014年任务提前完成,主要是长安自主、马自达的销量)。公司业绩相对实际经营情况的质量极高。
盈利构成:福特继续主导,自主单季度实现盈利
合资公司:公告披露长安福特全年盈利贡献72亿、同比增长75%,符合我们预期,占上市公司实现利润的约95%;估计长安马自达、江铃控股、长安PSA的盈利贡献分别约5、3.3、-1.7亿。 自主业务:估计长安自主业务全年亏损约3.5亿,较2013年减亏6亿。其中,自主业务2014Q4单季度实现盈利1个亿左右,2011年来首次迈过盈利门槛。考虑公司非常谨慎的财务处理,自主实际经营绩效比业绩表现更好。 2015、2016增长将继续冠居行业,国企改革机遇巨大,继续建议珍惜买入机会 长安福特、长安自主的发展一步步验证我们的预期(实际比我们预期更好一些),分别确立了国内合资乘用车、自主乘用车龙头公司地位。展望2015、2016年:
长安福特:受新车型(福睿斯、锐界、金牛座、S-Max)、新动力总成投产和渠道、供应链优化推动,业绩将继续高增长,2016盈利较2014翻倍可期。
长安自主:业务已迈过盈利门槛,规模跻身自主品牌前两名,CS75、CS35、悦翔V7将推动2015 SUV、轿车销量增长40%左右,同时CS95、CS15车型整装待发。
除业务高增长将超市场预期外,我们认为长安自主业务在国企改革大背景下的重大重估机遇远未被市场认知。维持公司2014/15/16 EPS 1.65/2.71/3.57元的预测,我们认为公司很可能继续是未来两年内对汽车股投资收益表现具有决定性影响的标的,建议珍惜买入机会,2015第一目标价30元。中信建投