2日机构强推买入 6股极度低估

　　京天利（300399）:积极卡位,迎接互联网保险大潮

　　优质移动信息服务基因,前瞻视角助公司实现互联网保险的快速卡位。公司互联网保险频布局,14 年底成立汽车延保事业部,通过价格优势和服务优势,抢占线上汽车延长保修服务入口。公司此次收购,一方面彰显出公司强烈看好上海誉好在互联网保险场景化、网络化的业务积累,帮助公司迅速实现互联网保险业务卡位;另一方面,凭借公司传统业务移动信息综合服务多年来服务金融机构尤其是保险机构的经验,未来有望拓展公司在保险领域信息服务的业务范围。

　　渠道网络化、场景化+产品数据化,上海誉好极具价值。标的公司主要业务为航班延误险服务、手机延保服务、互联网创新型小额保险产品,定位聚焦场景化保险产品。数据化方面,上海誉好在用户需求趋势判断、保险风险数据、算法模型等基于大数据的分析技术具有良好积累,在大数据金融时代下,结合公司多年来个人移动信息服务优势,公司基于个人的极高的数据复用价值以及优势的营销能力,可以帮助公司在互联网保险中取得先发优势。

　　互联网保险时行业发展现阶段的必然选择,公司承接大潮。一方面传统保险销售体系正遭受成本较高而利润较低的发展瓶颈,另一方面保险行业陷于产品单一化配套服务不足等困境亟待突破,互联网保险迎来历史性机遇。未来,移动展业将掀起互联网保险新一轮高潮,公司围绕移动信息服务业务聚焦互联网保险,有望打造以互联网保险渠道为入口的智能移动保险生态系统。

　　投资建议,预计公司14/15 年EPS 为0.51、0.66 元,目标价88 元,买入评级。申万宏源

　　中航飞机（000768）:成熟机型提供安全边际,新机型带来业绩增量

　　关注1:成熟机型军方需求稳步增长,提供安全边际

　　军机方面,公司当前的主要机型包括轰六系列和飞豹系列轰炸机,以及运八系列中型运输机,均是军方采购的主力机型。近年来我国军费投入保持高增速,鉴于周边局势复杂化,国家提出建设空天一体攻防兼备的强大空军的目标,预计军方对空军装备的采购将加速。在民机方面,公司当前的主要机型是涡浆支线飞机新舟60和新舟600,2014年公司分别与幸福航空、柬埔寨巴戎航空签订了新舟60飞机购买合同,未来几年民机交付量提供有力保障。我们认为,公司军机和民机现有成熟机型市场需求稳定增长,为公司业绩提供安全边际。

　　关注2:新机型市场空间巨大,将成为公司业绩主要增量

　　公司在研民用机型新舟700是公司自主研制的新一代涡桨支线飞机,有望在2017年实现首飞,在2018-2019年交付使用。新舟700在性能方面可达世界先进水平,将充分参与国际市场竞争。2014-2033年全球航空公司预计将需新增或更换涡桨支线飞机3400架,价值约800亿美元,其中新舟700所属的60-90座级涡桨支线飞机需求量最大。我们认为,公司研制的新机型定位准确,军用和民用均面向巨大的市场空间,投产后将为公司业绩带来巨大的增量。

　　关注3:飞机零部件业务将充分受益于国产商用飞机带来的增量

　　公司的飞机零部件业务主要包括飞机起落架、飞机制动系统、国际商用飞机转包业务、ARJ21和C919飞机零部件。公司承担着ARJ21飞机机身、机翼、尾段、发动机吊挂、全机电缆、电源中心、机头等部件生产;同时,公司承担着C919机体中机身、外翼翼盒、副翼、后缘襟翼、前缘缝翼和扰流板等部件制造,并作为中机身和外翼翼盒的唯一供应商。当前,ARJ21飞机已获得型号合格证,预计2015年开始有小批量交付;C919已进入总装阶段,预计2016年有望首飞。我们认为,公司零部件业务国际转包方面将平稳增长,未来主要看点在于ARJ21和C919的量产,将为公司带来巨大的业绩增长空间。

　　结论:我们看好公司飞机整机业务以及飞机零部件业务的发展前景,我们预计公司2014年-2016年的EPS分别为0.18元、0.23元和0.29元,对应PE分别为127倍、98倍、76倍。首次关注,给予“强烈推荐”评级。东兴证券

　　三聚环保（300072）:七台河项目顺利投产 焦炉煤气利用空间大

　　我们近期参观了三聚环保在七台河的焦炉煤气制LNG项目。我们认为项目设计巧妙,在各方面做到了资源充分利用,最主要的是:1)“顶气”,用成本较低的合成气替换出作为燃料的焦炉煤气,做制LNG和甲醇的原料,2)“补气”,把合成气/焦炉煤气混合,增加原料。我们估算该项目LNG成本不超过1.7元/方,售价有望达到3元/方,净利润1.3亿元/年以上,项目回报期三年。

　　七台河项目可复制性强,市场空间大

　　焦碳厂约有45%的焦炉煤气用于回炉燃烧,剩余55%的焦炉煤气,在不少焦碳厂已经用于外售或者制甲醇。三聚环保的项目造气替代焦炉煤气,使得大部分焦碳厂都可以成为其潜在的客户。全国有规模以上焦碳厂650多家,其中100万吨或以上的有200多家,市场空间非常大。另外我们估算七台河项目未开工的三阶段项目投资将近20亿元,远超一、二阶段约5亿元的投资额,显示单个客户可以给三聚环保带来的收入很高。

　　低油价对公司的影响:短期有限,中长期油价反弹可能较大

　　我们认为当前油价对于三聚环保短期的业绩成长影响有限。瑞银预测中长期油价会在2016年起步入回升通道,2018年WTI/Brent达到85/90美元/桶的长期均衡价格。极端情形下,假设油价永远处于当前的低位,我们预计公司仍然能通过LNG和气体净化业务实现盈利增长,但是增长的空间会受到影响。

　　估值:目标价34.3元,“买入”评级

　　我们基于瑞银VCAM贴现现金流模型和8.8%的WACC,得到目标价34.3元,维持“买入”评级。瑞银证券

　　风范股份（601700）:特高压铁塔龙头企业 一带一路隐性受益者

　　预计公司2014-2016年净利润分别同比增长-5.61%、33.89%、32.99%,每股收益分别达到0.45元、0.60元、0.80元,目2013年度净利润2.15亿元的7.25倍。

　　前对应2015年动态市盈率为34.05倍。我们认为,公司从一个铁塔制造类企业转型为油气开采、冶炼类企业,不能单从市盈率角度对公司做估值。我们对公司市值做如下估算:预计铁塔业务稳定在2.5亿元以上,特高压需求拉动下,每年增长20%-30%,给予25倍估值,对应62.5亿元市值。梦兰星河项目2017年底投产、2018年有产出,假设公司油气项目获取的投资收益9.62-15.59亿元,给予8倍估值,对应77-125亿元市值。综合考虑以上,预计公司合理市值139-187亿元,对应增发摊薄后价格21.26-28.54元。

　　目前公司总市值93亿元,公司市值仍有较大提升空间较大。维持“增持”的投资评级。海通证券

　　天邦股份（002124）:养殖成本切实改善 疫苗快速增长

　　公司近期基本面改善较大。我们跟踪公司一年多时间,公司确实有在做事情。我们认为公司一年前规划的业绩目标基本兑现,公司的基本面发生了较大改善。具体表现在养殖板块的成本改善和疫苗板块的持续释放业绩。

　　养殖成本改善,出栏量增长。(1)至2014年年底,新收购的猪场成本的大幅下降,料肉比大幅下降,死亡率大幅改善。由此前全程约16元/公斤的成本,改善至目前13元/公斤出头;由大幅跑输行业的成本,改善至略微好于行业。头均盈利改善幅度达到300元/头。(2)公司计划发展“家庭农场”养殖模式,未来养殖产能由50万头扩张到125万头,结构上以育肥猪为主。我们预计15年养殖业务贡献利润1亿元左右。

　　疫苗业务持续释放业绩。前期大量投入开始释放业绩。预计2014-15年贡献3000、5000万的利润,而2013年只有不到900万。其中猪圆环苗效果显著,合作猪场认可度高,预计2015年贡献收入达到1亿元(占50%,增70%)。公司新品种高致病蓝耳疫苗和禽流感兽药新品也即将推出。

　　盈利预测:我们假设15年生猪均价15元/公斤,公司出栏量在63万头左右,疫苗业务贡献利润达到5000万。我们谨慎预测14-16年EPS0.11,0.61,1.18元(按增发摊薄),PE104、19、10倍。

　　投资建议:市场并未充分反应,公司市值被低估。近期天邦股份的股价与养殖行业其他公司走势类似,主要反映行业变化和市场情绪的变化。而公司层面的改善,股价并未充分反映。股价存在低估,给予增持评级。兴业证券

　　用友网络（600588）:联合百度打造互联网服务生态圈

　　产业互联网元年,联合百度打造生态圈。2015 年,以云计算、大数据、移动互联网为代表的新技术加速与传统产业融合,开启产业互联网元年。公司拥有庞大小微企业用户群,本次与百度合作将关注并解决畅捷通公司在小微企业信息化领域所发现的问题,借助百度大数据引擎进行全方位的战略合作,进一步打造产业互联网生态圈。

　　大数据服务贡献价值,多纬度积累企业用户数据。两家公司将结合畅捷通公司相关产品的定位和用户的需求,畅捷通在自身产品中开发百度时代公司大数据引擎的服务入口,用户可以通过点击服务入口按钮,跳转至相关服务页面,从而尝试解决小微企业在市场营销时了解客户、了解竞争对手、了解自身品牌等问题。通过这种合作模式公司和百度能够为客户提供更多服务,同时也积累更多纬度企业相关数据,为将来数据价值金融变现等商业模式打下良好基础。

　　互联网+金融+X,积累数据金融变现。在产业互联网的大潮背后,互联网+金融+X 是其核心。产业互联网的大势将很快在各个产业渗透蔓延,在这一趋势中,互联网和金融将成为产业互联网在各个领域发展的两大工具,我们认为,通过庞大客户群体提供管理、财务、税务等服务的企业有望实现数据、金融等业务的快速变现。具备庞大用户体量基础和较好客户粘性的公司有望率先受益,成长为千亿级别的行业龙头。

　　投资建议: 14/15 EPS 0.55/0.70 元,目标价50 元,维持“买入”评级。申万宏源