30日机构强推买入 6股极度低估
海思科(002653):减持计划完成,内生外延有望加速
减持计划完成,内生外延有望加速,维持公司增持评级。公司实际控制人与天禾广诚累计减持10773.36万股,占公司总股本的9.97%,减持计划完成。考虑到公司2014年4季度政府税收补贴未能按期收到(已公告),调整公司2014~2016年EPS至0.46(-0.05)、0.70(+0.05)、0.81元(假设2014年剩余政府税收补贴2015年收到)。由于公司内部利益结构理顺,预计未来内生外延均有望加速,上调目标价至28元,对应2015年PE 40X,维持增持评级。
通过减持完成管理层激励和合理避税。天禾广诚通过减持,公司高管获得股权,与公司利益更直接地绑定,公司实际控制人累计向关联方减持10488.77万股,减持计划完成之后,公司内部利益结构理顺,公司增长动力更加充足。
有望从内生向“内生+外延”切换。公司核心竞争力在于研发和销售,目前已具备肠外营养、肝胆疾病和抗感染三大产品线,拥有转化糖注射液系列、复方氨基酸18AA-VII、注射用脂溶性维生素、多烯磷脂酰胆碱等多个收入过亿元的品种或系列。公司2012和2013年有较多品种获批,前期市场推广投入费用较多,随着招标推动,2015年有望进入快速增长期。预计公司未来还将通过外延并购,进一步丰富产品线,“内生+外延”推动公司快速增长。国泰君安
长青股份(002391):产品结构良好 国内优质农药成长公司
公司是国内农化行业的优质成长公司。公司立足于原药生产,主要生产的产品有10多种,产品结构良好、商业模式稳定、未来成长明确。
公司与跨国公司合作时间长,定单的保障性高,生产能力强。我们认为公司的未来的发展主要在南通项目,其中麦草畏已顺利投产,未来仍有持续的新产品投入保持长期成长性。
转基因作物推广利好。公司麦草畏主要受益于相关转基因作物的推广,市场供不应求。目前麦草畏全球表观需求量约2万吨,参考最近5年全球转基因种植面积7.1%的平均增速,及未来代替草甘膦在相关作物中的推广,预计未来麦草畏保守年需求在5万吨以上。我们认为公司的麦草畏仍有扩建可能,且公司产品规划中的草铵磷也将同样受益于相关转基因作物的推广。
原材料及产品协同,具备成本竞争力。公司生产所需原材料主要为基础化工产品,原材料占生产成本的70%左右,主要包括咪唑烷、2.6-二异丙基苯胺、间甲酚、丙烯腈等。我们认为公司的产品收率高,能耗及物耗低,同时随着生产规模的扩大,未来原材料及产品的协同效应增强,成本具备竞争力。同时公司的原材料与油价关联度高,未来成本有望进一步降低。
估值与投资建议:我们预计公司2014-16年每股收益分别为0.749、0.968、1.221,根据可比公司2015年27倍PE,对应目标价26.13,首次给予公司买入评级。川财证券
报喜鸟(002154):设立报喜鸟投资公司 打开并购空间
公司拟出资5000万元设立浙江报喜鸟创业投资有限公司,开展股权投资业务,主要投资于大时尚产业,及有助于推动公司品牌服装主营业务转型升级的互联网企业,与互联网和移动互联网有关的大数据营销、互联网金融、电商平台、O2O、社交平台、新媒体等新兴产业,以及健康、教育等其他领域。公司未来2年通过报喜鸟投资对外投资可能达20000万。
公司委托关联方上海容银投资负责具体项目的管理。容银投资的控股股东是报喜鸟集团(集团持股60%、陈章银和陈一帆各持股20%),是一家战略投资和社会财富管理的综合性投资平台,旗下有上海融银股权投资合伙企业和上海越银投资合伙企业2家股权投资产业基金,管理资金近十亿元,投资项目涉及农业、新媒体、保险、航空、影视、教育、网络安全等行业,2014年收入和净利分别为6472.50万元和2213.39万元。
投资大时尚领域利于提升客户粘性,私人订制O2O有望带动线上整合
报喜鸟投资的投资策略将采取2种方式:(1)参股、并逐步加大投资;(2)报喜鸟投资入股的股权通过上市后卖出或其他方式转让给其他机构或个人,获取投资收益。对于上市公司来说,一方面将通过全资子公司报喜鸟投资合并报表获取利润;另一方面不排除项目注入上市公司、或上市公司并购的可能。
我们分析:(1)公司投资大时尚领域将针对于与中产阶级品味提升相关的领域,这与公司主品牌定位也是相匹配的;公司目前有40多万VIP,围绕核心的中产阶级客户群做行业拓展延伸,有利于进一步提升客户粘性;(2)公司未来将发展私人订制O2O模式,目前公司在线下已有900多家渠道,在线上采取官网营销的方式,公司此前线上发展力度不大,也有望通过第三方并购或参股合作的方式展开线上运营。
14年全面调整,15年有望在低基数基础上复苏
公司三季报预计14年净利下降0-20%,我们判断,公司13-14年进行了全面调整,包括回收代理商库存、整合多品牌(剔除了3个亏损的小品牌)、调整运营思路和组织架构等,未来将从原有的高倍率、低产销率、低周转率、低平效模式转型到高性价比(倍率从8倍降到5-6倍)、参照国际品牌目标的高产销率(目前HAZZYS产销率已达68%、报喜鸟仍在52%,未来仍有提升空间)、高周转率和高平效模式。预计模式转变将于16年在报表有所体现,15年则有望在低基数基础上复苏。
未来私人订制将成为公司发展的重点,由单品类拓展到多品类。目前公司线下定制已做到3.5亿,已有十几年运营基础和大规模的量体师队伍、线下渠道,优势明显。
考虑公司前期调整较大、基本面有望逐步好转,调整14-16年EPS至0.22、0.3和0.36元。尽管目前估值偏高,但考虑公司有望在低基数基础上复苏、公告对外投资打开未来并购空间,上调至“买入”评级。光大证券
通富微电(002156):业绩超预期,新品进展顺利
通富微电于1月27日晚公布2014年业绩快报,营收21亿元,增长18.8%,净利润1.21亿元,增长100%,此前给出业绩指引增长60-100%,超市场预期,与我们预期的1.18亿基本一致。
业绩高增长主要源于三方面原因:1)行业景气度高,全年维持高开工率。
下游需求旺盛,尤其是移动终端、无线通讯、数字多媒体等领域。2)高端产品上量迅速,其中BGA、QFN、power产品的增长均在36%以上。3)客户开拓成效显著。大力拓展台韩及国内客户,台湾大客户上量明显。
高引脚BGA、QFN产品依然是未来增长主力:目前高引脚产品业务占营收约40%,且为毛利最高的业务。客户包括欧美、台湾移动处理器厂商在内的众多优质企业,份额逐步提升中。尤其来自台湾大厂的转单效应在今年仍将继续。
新品进展顺利,放量可期:WLP、FC+bumping,仍在小批量阶段,进展顺利。我们认为大概率会先突破国内客户如展讯、联芯等,实现大批量量产,后续突破海外客户指日可待。
电源管理芯片稳健成长,客户优质:用于汽车电子的电源管理芯片是公司一大特色。下游市场增长稳健,认证壁垒高,对电源管理芯片的要求也越来越高,公司在该领域国内规模最大。拥有国际大客户Micronas、ST、TI、富士通等,终端厂商包括特斯拉、宝马、丰田、通用等。
盈利预测及投资建议:公司客户优质,经营稳健。高端产品在大客户中的份额提升提供业绩增长主要动力。在FC及WLP上的重大突破有望成为新的增长点。汽车电子长期稳健,是公司特色。增发助力公司再上一个台阶。暂不考虑增发摊薄,我们将公司2014-2016年盈利预测由0.18、0.32、0.51元上调至0.19、0.33、0.52元,对应PE分别为50、28、18倍。维持“增持”投资评级。兴业证券
美盈森(002303):获惠普创新冠军奖 坚定看好
事件:美盈森于近期获得由惠普公司“惠普打印和个人系统中央直接采购和服务——包装”部门举办的“2014 年亚洲供应商创新活动”的冠军奖(奖牌英文:Hewlett Packard Printing and Personal Systems Central DirectProcurement and Services-Packaging,Supplier Innovation CampaignAsia 2014 Champion Award)。
点评:
惠普公司举办的“2014 年亚洲供应商创新活动”是一项由惠普整个亚太地区所有包装供应商参与的比赛,该项赛事是惠普检验包装供应商在包装设计、客户体验、质量和成本等各个方面综合实力的重要赛事。
美盈森在此次比赛之中获取冠军,再度强势证明公司在包装整体解决方案上的超强实力。我们认为这个冠军不仅能给美盈森在惠普包装订单占比上带来显著、实质性的提升,还将为公司开拓其他世界顶级客户增加重要筹码。
我们认为公司近期的基本面延续向好趋势,泸美整装平台在丽鹏进入之后,已经具备了强大的酒包整体解决实力,互联网平台建设正有条不紊进行之中;今年中国将举办世界反法西斯战争、中国抗日战争胜利70 周年的大规模阅兵仪式,这是国家主席习近平上任后的首次大阅兵,并首次邀请外国首脑观礼,军工产业有望加速发展,与此同时,“民参军”受益于军队反腐,正迎来历史性的发展机遇,我们认为美盈森将在军工产业大展拳脚。
近期美元对人民币出现较大幅度升值,由于公司收入之中至少30%以美元结算,因此美元升值将给公司带来不菲的汇兑收益,此外纸张采购价格亦逐渐下跌,原料成本降低将带来盈利能力提升。
我们暂维持2015-2016 年盈利预测不变,当前股价对应PE 为25 倍、16 倍,维持“买入”评级。光大证券
世纪鼎利(300050):传统主业复苏 教育增添新动力
智翔信息多年专注于IT职业教育,在全国已建立了8个实训基地、10个分支机构,形成覆盖150余所高等院校、各地政府高新产业区的综合服务网络。国家高度重视职业教育发展,政策红利将带来职业教育大发展。智翔的业务不仅给教育机构提供产业实训的设备,还提供实训服务,校企合作以案例形式帮助学生掌握产业经验。产业外包服务的客户有华为、IBM、微软等知名企业,由智翔的双师型员工带领学生参与项目实践,培养人才最后留在企业工作,以产学结合的形式打造人才供应链平台,解决了就业者素质与企业所需不匹配问题,基于人才云的2C模式的发展值得期待。整合后,世纪鼎利在IT、移动通信、大数据方面的积累,可以应用于职教领域扩大服务范围形成协同效应。智翔信息有着非常好的盈利能力和增长前景,将成为上市公司新的业务增长点。
拓展电信市场新业务助力运营商转型。
运营商正在经历向流量经营转型,已经将大数据作为重要的发展战略,电信领域将进入一个新的阶段。公司在云计算、大数据等多方面的技术积累和市场优势,在运营商接入了2G/3G/LTE/WIFI的所有数据,尝试利用数据开展精准营销取得了较好的效果,针对市场出现的新变化和新需求不断优化产品和服务,公司将围绕运营商的数据拓展新的业务,后面延伸的重点会放在大数据的营销,争取获得更多市场机会。
网优业务复苏,资金充裕,持续外延发展可期
公司已经形成“网络优化+IT职教”的双主营格局。受益于网优行业景气度复苏,公司业绩拐点已经出现,未来两年业绩高增长确定。目前有9个多亿现金,资金充裕,增发后市值49亿,后续将在电信新业务领域和教育领域两个方向持续整合,提升盈利能力和发展潜力。一是围绕运营商做新业务探索,比如大数据营销。二是以并购智翔为起点,持续在职业教育乃至整个教育产业延伸。
投资建议:我们预计公司2014-2016年收入增速分别为30.53%、87.96%和24.21%,净利润增速分别为155.32%、265.74%和45.22%,收购后摊薄EPS分别为0.18、0.56和0.82元。给予买入-B投资评级,6个月目标价25.00元。公司资金充裕,仍有资产运作空间,建议投资者重点关注。安信证券