国家级城镇化试点城市名单年内公布
国家新型城镇化进程正在提速。记者日前从权威渠道获悉,一直备受关注的国家级城镇化试点名单已进入最后审批环节,将于12月底之前公布。其中,针对作为试点重点的“镇改市”地区,将一改过去“四大班子”的行政管理模式,首试机构大部制。
城镇化试点申报截止已两个月有余,一直被热炒的城镇化试点名单迄今仍未公布。对此,一位权威人士向记者透露,国家级城镇化试点名单已上报国务院,但还未获得正式批准。目前来看,名单最快于半个月后公布,最晚也不会超过今年年底。
据悉,自6月发布《关于开展国家新型城镇化综合试点工作的通知》后,国家发改委共收到169个市、县、镇的申报方案。现阶段,发改委、财政部、国土部、住建部等11个部委初步确定了“62+2”的试点方案,即在62个市、县和两个省(安徽、江苏)开展新型城镇化试点。
国家发改委发展规划司司长徐林表示,新型城镇化的试点名单是通过采取兼顾公平和均衡原则确定的,均衡涵盖东部沿海和中西部地区城市。试点内容包括探索农业转移人口市民化成本分担机制,探索多元化可持续的城镇化投融资机制,进行农村土地产权制度的改革和探索更加高效的、行政成本更低的设市模式。
值得一提的是,此次试点重点内容之一的建立行政管理创新和行政成本降低的设市模式,将重点在“镇改市”试点进行。
按照城市设置和简化行政机构联动原则,探索新设市城市的行政管理模式,合理增设城市建制,优化行政层级和行政区划设置,提高行政效能,降低行政成本。
徐林表示,自1997年起,我国设市基本处于停滞状态。例如东莞的虎门镇人口已超60万人,按照过去的规划,比50万人的大城市人口都多,但还是镇,这显然不利于管理,因此,对于我国部分发展较好的小城镇,设市是必然选择。
国家发改委城市和小城镇改革发展中心发展规划部主任文辉接受记者采访时也表示,对于部分建制镇,人口早已超出镇制范围,因此,“镇改市”是必然选择。改市后,不再需要通过地级市、直属县管理,而是通过省直接管理,可以大大减少中间环节,形成更为流畅的管理系统。
“但设市不意味着扩充政府机构设置。”徐林说,有人担心“镇改市”会拉大政府的框架,加大城镇化成本,因此试点过程中,将探索改变政府的架构,不再配套完整的“四大班子”,进行大部制改革。
“过去设市需要配套相应的市委、市政府、市人大、市政协四大领导班子,因此,设市后从行政人员配置到管理层面行政成本成倍增加。”文辉表示,此次试点进行大部制改革,将大大减少设市增加的行政成本。
文辉认为,现阶段部分较大城镇行政管理可以看做“小马拉大车”,基层政府可以在大部制框架下,通过增加社会购买服务实现政府良好运转。“过去‘小马拉大车’不是好的比喻,有其弊端,但从现在来看,‘小马拉大车’可以有效提升管理效率,降低行政成本”。
中国城市规划院国际城市规划研究室负责人荆锋日前在2014年城市中国计划年会上也表示,现阶段涉及空间资源管理的部门规划之间缺乏协调,政令不一致,难以发挥切实的管控作用,大部制框架下,可以有效减少部门之间的隔阂。
“国家希望通过新型城镇化试点,找到一套切实可以普及、复制的做法。”徐林说。
据了解,除行政体制改革试点外,还将重点试点农业人口转移分担机制、可持续投融资制度、农村土地改革等方面。
在探索建立农村转移人口市民化成本分担机制中,成本分担包括:建立健全由政府、企业、个人共同参与的农业转移人口市民化成本分担机制,根据农业转移人口市民化成本分类,明确成本承担主体和支出责任。
此外,将探索可持续投融资机制。徐林表示,由于城镇化涉及大量的城市基础设施建设和其他建设内容,更需要寻找多元化、可持续,特别是成本合理的融资服务。与此同时,需探索建立合理债务风险控制制度,以平衡债务风险控制。
农村土地制度改革方面,将在农民用房确权的基础上,探索宅基地上的集体土地所有权的权能及实现形式和途径。在徐林看来,推进农村土地制度改革是最难的。“改革的复杂在于要实现多重目标,一方面在农民进城的过程中要有效保护农民产权,另一方面要保护18亿亩耕地红线,同时还要使农民的耕地通过流转实现更有规模效益的经营。”
徐林透露,新型城镇化试点将进一步探索农民宅基地使用权、耕地承包经营权保护问题,以及在银行抵押后的产权保护问题。(经济参考报)
祁连山(600720):下半年仍有事件机会 明年量增盖过价跌
上半年甘肃省水泥产量同增29%、固定资产投资同增38%,好于全国。固定资产新开工及施工总计划投资增速-13%、23%,低于全国。水泥行业毛利率30%、吨利润35元,好于全国,毛利率同比下降3个百分点、吨利润下降7元。祁连山毛利率和吨净利润同比略降、类于全省,吨净利润65元左右,销量390万吨,EPS0.53元左右、同增59%。
甘肃省2009年底产能约2300万吨,2010-12年有效产能增加为470、680、400万吨左右。2009年产量为1816万吨,2010-12年有效需求增加为490万吨、460、360万吨。我们判断明年开始供需关系有压力,但不会特别恶化:一方面省区进口替代,另外更多产能公司贡献、不会大面积出现海螺战略占有市场考虑在平凉降低价格80元的情况。
公司水泥今年底1500万吨、计划2012年3000万吨。假设2010-12年销量为857、1565、1925万吨,2010-12年价格上涨3、-10、-5元,余热发电0.7、2.2、2.9亿度。2010-12年EPS为1.22、1.64、1.90元。若11年销量增加709万吨、则水泥价格下降44元利润零增长。以目前信息对11年判断我们假设下降10元低于44元,正增长概率大。
下半年旺季月数多于上半年,下半年也很难实质性看到水泥价格下降,真正压力要到11年1-2季度可观察到。下半年仍有明确收购计划,在目前西部大开发市场氛围下,预期在下半年仍有波段性机会。维持"谨慎增持"评级和18.92元目标价格。潜在风险是5月甘肃固定资产投资新开工计划负增长导致明年需求低于预期和吨净利润下降具趋势性。(国信证券 韩其成)
兔宝宝(002043):品牌扩张 目标价16元
今明两年的发展重心将呈现出内外并重的特点。国际战略主要体现在原料控制,公司今年将运送一台木材刨切机到非洲地区,以适应当地日益严格的原木出口禁令,将当地木材加工后再出口,一方面符合当地法律,另一方面也便于展开大规模作业,切割好的木材运输有利节约运费;国内战略是公司将积极拓展国内专卖店市场,建立5 个配送中心并扶持当地板材供应商形成OEM 战略,今年将开拓成都作为西南市场支点,建立成都、武汉、上海等全资销售公司和配送中心,方便公司对区域市场的把握。此外,值得注意的是,明年是农历兔年,公司可能将在一系列媒体上进行宣传,有望大幅拉动产品销量。
盈利模式复制加快,2010 年轻资产新增300 家店。公司特许经销店模式早已度过了磨合阶段,从2006 年的20 家,扩张到如今300 家门店,由于集成橱柜是新增项目,加盟商开店仍较为谨慎,希望能见到成熟范例后再后续经营,这是今年新开500 家门店最大的障碍,公司预计今年新增300家门店,实现销售收入30%~40%的增长目标,目前的瓶颈主要来自产能,由于还需要逐渐培养合格的供应商做OEM,因此收入的大幅增长应在2011 年体现。
产品梯队建立完善,OEM 模式构成品牌输出。公司主要采用技术人员支持,胶水供应和质量检测三大方式贴牌生产,这构成了品牌输出的基础;同时公司利用计算机网络方式进行货源控制,保证不同地域之间不会产生串货现象,品牌经营模式已成熟。在产品梯队上,除了高档的“兔宝宝”外,公司早先收购的“绿野”公司已经进入正常生产和销售,主要针对全装修和工程市场销售,此外,公司“花冠”品牌主攻低档的城乡市场;至此,公司已经形成了“兔宝宝”、“绿野”和“花冠”三大板材系列和地板、门窗等装潢产品系列,健全了自己产品梯队。
预计短期盈利增长可观,地产新政压力不大。我们了解到公司产品短期已经提价3 次,毛利率的提升应在2 季度体现,今年国内市场供不应求,出口规模增长50%左右,销售收入增长有望超过30%,但盈利的增长不一定与收入同步,主要变量来自广告投入。同时,我们认为当前地产调控政策应对公司影响不大,首先国家主要针对投机需求进行压制,而此类住房一般不进行大规模装修,对于自住性住房国家仍在扶持,因此对公司产品消费影响较小,此外,从历史上看,每次房地产打压政策,只要不像2008 年下半年殃及自住需求,对公司影响均不大。
维持买入评级,目标价格16 元。我们认为公司已经从单纯制造企业转型成为终端零售企业,公司品牌输出和网点扩张模式将有效提升公司估值。维持公司2010,2011 年摊薄后EPS 预测分别为0.23 元和0.64 元,我们给予2011 年25PE 水平,目标价16 元。(东方证券 郑恺)
海螺型材(000619):未来产能逐步释放 增持
中报业绩略低于预期。公司10 年上半年实现营业收入17.94 亿元,同比下滑约8.33%,实现归属母公司净利润9690.5 万元,同比下滑18%,折合EPS0.27元,业绩略低于我们的预期0.3 元。其中二季度单季实现营业收入10.66 亿元,较09 年同期下滑11%;实现归属母公司的净利润6476 万元,折合EPS0.19 元,同比下滑25%,环比提高129%。公司业绩低于预期主要原因为受天气影响,型材销量低于预期。
受天气异常影响,产品销量低于预期。由于10 年上半年北方地区天气寒冷,南方地区降雨频繁,各地施工受到影响,我们预计公司上半年型材销售约在22 万吨,低于我们的预期25 万吨。业绩同比下滑主要原因为PVC 价格(成本占比达70%-80%)上涨,导致上半年毛利率仅为12%,同比下滑4%,公司目前PVC 成本约在7300-7500 元/吨(含税),较09 年6500 元/吨提高约15%。
加强渠道建设,调整产品结构。公司计划将产品从型材向门窗转变,起步阶段公司主要通过建立门窗展示厅,从传统制造业向拥有品牌附加值的消费服务行业转型。目前公司已在已在昆明和贵阳建立展示厅,上海也正在考察(宜山路或者百安居等),主要为中高档建材市场,未来建立昆明、宁波、贵阳、上海四家门店。同时公司也积极进行产品结构调整,提高彩色型材销量占比,09年实现彩色型材销售约5 万吨,预计10 年可提高至7 万吨。
不断完善布局,未来产能逐步释放。公司目前型材产能58 万吨,2010 年新增产能包括新疆乌鲁木齐2 万吨型材,2 万吨门窗以及成都地区4 万吨型材,其中新疆项目已开始试生产,成都项目约在10 月投产,预计2010 年公司整体产能达到66 万吨,公司在产能扩张的同时,布局也将逐步完善。
维持“增持”评级。由于公司上半年销售情况低于预期,我们下调10 年销量由55 万吨至50 万吨,下调公司10 年EPS 由0.66 元至0.6 元,维持11-12年盈利预测EPS0.8/0.92 元,维持增持评级。(申银万国 王丝语)
方兴科技(600552):步入新的发展阶段
维持“买入”评级随着资产重组和非公开增发顺利实施,一方面理清了公司发展思路、扫清了组织结构上的障碍,另一方面为产能扩张、产品升级提供了资金支持,公司的新材料和ITO 玻璃业务步入新的发展阶段,未来2-3 年将处于积极扩张阶段;公司在这两块业务具备一定的竞争力,尤其是中恒公司,预计公司业务将保持较快增长,公司2013-2015 年EPS 分别为1.14、1.52、1.97 元,对应市盈率29、22、17 倍,维持“买入”评级。
广发证券
路翔股份(002192):全面掌控融达锂业,继续受益锂资源优势
收购价格略高,但增长空间较大。根据融达锂业上半年经营状况及业绩承诺情况,预计融达锂业2012年49%股权对应的净利润为290万元,对应本次收购动态PE为91倍,和近期其他上市公司资产收购及行业平均水平相比,本次收购估值偏高。但随着锂辉石矿资源储量的大幅增加,融达锂业计划于2013年开始实施产能扩张计划,锂辉石矿的采选规模由目前的24万吨/年扩张到105万吨/年。预计于2015年达产,达产后每年采出原矿约105万吨,生产锂精矿约19万吨,铍精矿约3,000吨,钽铌精矿约50吨,全年实现的营业收入预计不低于3.2亿元,和11年的0.44亿相比,具有较大的增长空间。长城证券
江特电机(002176):重回增长轨迹最大看点在涉锂业务
事件:报告期内,公司实现主营业务收入38,697万元,较上年同期增长33.86%;实现营业利润3,095万元,较上年同期增长88.46%;归属于上市公司股东的净利润为3,166万元,较上年同期增长15.94%;扣非后净利润为2,409万元,较上年同期增长76.19%。
电机业务恢复性增长明显,收入、毛利率双升。报告期内电动机收入增长30%,毛利率提高2.99%至24.98%,塔吊市场的复苏、收购主营电梯扶梯电机的华兴电机的并表因素,成为了电机业务增长的主要动力,但冶金电机、防爆电机受钢铁、煤炭行业低迷,需求受限,一定程度上拖累电机业务的恢复。
锂矿采选业务有望成为未来增长动力。受上半年天气晴好等因素的影响,新坊钽铌的采矿量有所增加,收入同比增长27.75%,毛利率与去年全年水平相当,高达58.23%;公司未来锂矿采选业务增长点也较为明确:巨源矿业控制的采矿权“新坊高岭土矿”目前正在做前期开采准备工作,预计下半年实现开采;宜丰县茜坑锌多金属矿探矿权一期已经完成勘探部分目前正在申请采矿权中,二期勘探仍在进行中;泰昌矿业扩产项目仍在建设中,下半年选矿产能扩张或可见成效。
政府补助不及去年同期,扣非后净利润增长76.19%,符合预期。公司正大力开拓的锂电业务属于战略性新兴产业,部分产品如富锂锰基正极材料、新能源汽车前期投入大,短期较难产生经济效益,政府补助在业绩占比中较高,但本期691万政府补助与去年同期1638万元相比,明显降低,剔除该因素,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长76.19%,核心业务利润水平增长较快,符合预期。
维持“买入”评级。我们预计公司2013-2015年每股收益分别为0.24、0.37、0.42元,由于公司未来双主业经营战略,我们采用分部估值法计算公司的合理价值,根据可比公司估值水平,给予公司涉锂业务、电机业务、其它业务分别58,20,10倍市盈率,对应目标价13.37元,维持公司买入评级。东方证券
德力股份(002571):高增长延续,上游延伸预期增强
1Q13公司应收账款周转率及存货周转率有所下降。公司正处于渠道深挖阶段,给予渠道一定鼓励政策属渠道策略之一,应收账款周转率阶段性下降符合情理。另外,3.5万吨项目产品规格较多而产品线相对少,要实现产品系列化投放需要一定的库存积累,一定程度降低了存货周转率。考虑到公司与经销商合作时间长,对其把控能力较强,且3.5万吨项目产销仍在持续改善中,应收账款、存货周转率尚属可控范围内。
滁州项目是13年内产品升级的另一亮点:
产品结构升级是公司成长的主旋律,滁州晶质高档玻璃酒具项目是13年内产品升级的另一亮点,预计该项目于2Q13实现试生产。参考3.5万吨项目约1个季度的调试期,我们在盈利预测中保守假设滁州项目于4Q13正式投产并贡献净利润1600万。考虑滁州项目产品规格相对统一,实际调试期可能低于1个季度,即13年滁州项目的利润贡献存在超出我们预期的可能性。
上游延伸预期增强:
4月20日公司公告签署与凤阳县石英矿资源整合的框架协议。根据该协议,公司将积极参与凤阳县石英资源整合,实现向产业链上游延伸。凤阳县为中国石英矿的主要生产地,整合凤阳县资源对公司稳固国内领先日用玻璃器皿制造商地位的意义深远。同时,不排除公司存后续整合其他省份石英矿的可能性。
盈利预测与估值
维持2013~2014年EPS分别为0.42、0.65元的业绩预测(暂维持对滁州项目的保守假设),对应13年4月23日12.77元的收盘价,PE分别为30.1、19.8倍。产品结构升级推动下,公司盈利能力不断提升,且上游延伸预期增强,维持“推荐”评级。平安证券
北玻股份(002613):销量下降,盈利乏力
2011年公司经营压力的显现主要体现在毛利率的下降。报告期内综合毛利率较上年下降2.07%,其中传统优势业务玻璃钢化设备业务毛利率29.46%,同比下降3.95%,接近2008年历史最低值。行业需求低迷设备单价上升受限,人工成本同比上升28.29%,钢材成本上涨17.03%是导致该项业务毛利率下降的主要原因。2011年前三季度子公司北京北玻安全玻璃有限公司停止规模生产,全力为美国苹果公司订单研制高端深加工玻璃制品和调试定制设备导致公司深加工玻璃业务毛利率同比下降2.03%。虽然低辐射镀膜玻璃设备业务毛利率同比上升5.30%,但也仅仅是设备单台价格的上涨而并未伴随销量的提高。
公司两项深加工玻璃设备业务受房地产政策紧缩和玻璃行业景气下滑影响,销售数量均略微低于我们之前与2010年持平的预期。我们测算公司2011年钢化设备销量为336台左右,同比下降3%,低辐射镀膜玻璃设备2011年确认收入约2.6台,低于我们之前可确认收入3台的预期,导致公司低辐射镀膜玻璃设备营业收入同比下降13.09%。
我们认为目前玻璃行业已处于景气的谷底,未来将缓慢复苏,玻璃深加工设备行业的复苏更为滞后,或将从2013年开始。我们略微下调盈利预测,谨慎预期下公司2012-2013年EPS为0.49、0.63元,对应PE为22.7、17.8倍。考虑到公司2012-2013深加工玻璃制品订单大幅增长的可能性,我们维持“增持”评级。(华泰联合)
赛为智能(300044):季度业绩较好,全年有望较快增长
订单充足可确保营收快速增长。2012第三季度,公司新签合同金额约13155万元,中标未签订合同金额约404万元。前三季度累计新签合同金额约4.32亿元,不仅远远超过当期营业收入金额,而且已经超过2011年全年签订合同金额(2011年为3.2亿元)。
第三季度毛利率回升,销售费用控制较好。2012年第三季度,公司综合毛利率约为23.0%,比去年同期提高了约3个百分点,但低于上半年约1.2个百分点,全年来看毛利率将维持不断下降趋势(2010年和2011年毛利率分别为33.7%和27.4%);第三季度销售费用与前两季度基本持平,比去年同期略有下降,占营业收入之比与上年同期相比下降了1.4个百分点;第三季度管理费用比上年同期增长38.9%,占营业收入之比与上年同期相比略有上升。
盈利预测:我们认为,2012年建筑智能化工程业务将大幅增长,2013年城市轨道交通业务将恢复增长,预计公司2012~2014年公司营业收入分别为3.38亿元、4.47亿元和5.64亿元,同比分别增长58.34%、32.12%和26.06%,归属于上市公司股东的净利润分别为3583万元、4580万元和5946万元元,每股收益分别为0.36元、0.46元、0.59元。目前股价对应市盈率分别为34倍、27倍、21倍,暂不予评级。(信达证券)
达实智能(002421):自有业务、收购项目双引擎推升利润增加
自有业务、收购项目双引擎推升收入、利润。1)三季度公司收入、毛利分别环比增50%和59%,主要源于自有建筑智能、节能业务增加。2)收购项目:完善产业链、提升利润。获益于前期收购的北京德润和上海联欣,公司在建筑节能领域的业务由弱电系统智能节能为主进一步拓展到节能方案咨询设计、建筑节能强电系统节能领域——产业链更为全面。三季度,收购公司开始并表计算,保守测算,收购业务对公司当季可贡献收入在1000万元以内,四季度、2013年完整贡献业绩,对公司利润影响增大。
有效控制期间费用,推升当季营业利润环比增170%。三季度,公司三费环比增加15%,主要增幅源自限制性股票激励摊销,常规费用极几无增加;期间费用率由二季度14%下降至11%。
三季度:新增营外收入405万。主要源自于政府补助到账。
发展趋势:2012-13年:盈利趋势持续向好。1)四季度,上海联欣完整贡献业绩,公司盈利确定性增长;公司已公告:2012年业绩预增50%-80%。2)2013年:三动力推升业绩增长强劲。自有建筑节能业务增加+收购公司全年贡献产能+轨交订单有望跳跃式增长。
今年四季度到明年上半年,轨交订单进展值得关注。
估值与建议:重申“推荐”评级,达实智能仍为我们节能环保板块的首选标的之一。小幅上调2012-13年盈利预测,分别提升8%和7%以体现收购资产盈利好于预期:预计公司2012、13年净利润分别为7632万和1.35亿元,分别同比增70%和77%;对应EPS0.37元和0.65元,对应市盈率38x和21x。
风险:地产政策调控趋严,建筑节能推广低于预期。(中金公司)