造船业掀起“海工热” 上半年接单79亿美元居全球首位
业内人士提醒,如果承接海洋工程订单的话,最好还是要有自己的专利技术,能够自主研发
受民用造船订单下降影响,国内的造船业一直在低谷徘徊,为了扭亏为盈,众多船企纷纷转型向更有前景的海洋工程转型。
据公开数据显示,2014年上半年,中国船厂新接海工装备订单总数为81台,占全球订单比重32.43%,超过韩国、新加坡,居首位,此外,中国所接的海工订单中,绝大部分集中在六大船企。
产能过剩有待消化
目前,业内已经对造船业的复苏达成了共识,就是要等产能过剩化解后才能实现行业真正的复苏。但是,如何才能化解造船业的产能过剩呢?
对此,有业内人士提出建议,“鼓励造船产能向海洋工程装备领域转移”。不过,该人士同时提出,由于该领域门槛较高,因此,应该由比较有能力的大型造船厂来投资更保险。
上海国际航运研究中心航运市场分析部副主任周德全表示,向海洋工程装备领域转移是当前的大势所趋,但是基于早前的一些经验教训,要遏制众企业蜂拥而至的情况,还要考虑造船企业的具体情况、市场需求等多方面因素,鼓励有实力的企业转移。若造船企业盲目进入海工装备领域,还会不可避免的出现产能过剩的现象。
据记者了解,国内造船业已经出现大批造船厂在承接海工相关业务,大船厂承接大项目,小船厂则承接小项目。但有一家从事海洋工程项目的中小船厂相关负责人向记者抱怨,虽然都说海工项目前景好,但我们船厂在海工项目上也仅是获得微利而已。
国内造船业掀起的“海工热”效果显著。2014年上半年,海工装备接单总数为194台,订单总金额为244亿美金。具体来讲,中国接单比重约占全球三分之一,超越韩国和新加坡,居世界首位。
其中,2014年上半年,中国海工装备接单量为81台,订单总额为79亿美金,韩国接单量为4台,订单总额为29.9亿美金,新加坡接单量为12台,订单总额为29.6亿美金。
中船重工抢海洋工程蛋糕
数据显示,2014年上半年,全国海工装备新接订单主要集中在中船重工、中远集团、中集集团(000039)、招商局国际、中国船舶(600150)工业集团和振华重工(600320)6大船企中。经过计算,2014年上半年,上述6大船企接单量占全国接单总量的61.73%;上述6大船企接单的总金额占全国接单总额的81.04%。
“不过,虽然接单数量多,但主要停留在钻井装置层面,没有进入最难的生产平台。” 中国船舶工业集团、上海外高桥造船有限公司海工商务拓展总监、海工业务总监陈巍旻如是说。
对此,中船重工相关负责人向记者解释道:“在目前的造船企业中,多数企业由于海洋钻井平台多为进口,因此遭遇压价、低价等待遇,最后造成毛利率为零的结果。”
有业内人士表示,如果承接海洋工程订单的话,最好还是要有自己的专利技术,能够自主研发。“只有大型船厂才能承接大型海洋工程项目,这不仅仅涉及到船厂要有自己的专业研发队伍和大量的资金投入,还需要大量有经验的专业人才组成专业团队才有能力克服项目带来的各种困难。”
据了解,为了抢占海洋工程市场这块大蛋糕,中船重工旗下的大船集团确立了大力发展海洋工程作为调整产业结构的重点发展方向,目前已经形成了海工产品建造、修理、改装“三箭齐发”的生产格局,进一步确立了大船集团在海洋工程领域国内领先地位。数据显示,今年上半年,大船集团共承接钻井平台13座。
近年来,大船集团不断强化海工产品自主研发水平,先后建造了50英尺、300英尺、350英尺及400英尺系列自升式平台,尤其是400英尺自升式钻井平台、3000米深水半潜式钻井平台,这些产品已经成为大船集团“品牌”产品。
“在这些系列平台建造上,大船集团通过产业化建造,有效缩短了平台水下舾装周期,稳步推进桩腿自行制作项目工艺,产品建造质量不仅得到客户的高度赞誉,而且为订单承接赢得砝码。”公司相关人士如是说。 (证券日报)
广船国际(600685):毛利率上升 推荐
1. 业绩略高于预期,上半年公司实现销售收入29 亿元,同比下降7.68%;实现营业利润3.11 亿元,同比增长5.53%;归属于上市公司股东的净利润为3.41 亿元,同比增长41.2%;实现每股收益0.69 元,略高于预期。
2. 产品补贴收入大幅增长是公司业绩增长的主要原因,上半年公司收到政府补助,包括产品补贴、新产品补贴等共计9,118 万元,较去年同期82 万元的政府补助大幅提升,成为公司业绩增长的主要原因。
3. 造船业务收入下降,毛利率略有提升,上半年公司造船业务收入为人民币22.4 亿元,同比下降6.3%,主要是因为造船物量同比下降,使得按完工百分比结转营业收入减少;毛利率为14.52%,较去年同期增加了1.6 个百分点,主要受益于钢材价格处于低位。
4. 机电产品业务收入实现增长,上半年公司机电产品实现收入1.61 亿元,同比增加27%,主要是受益于上半年剪压床及电梯产品市场好转;钢结构业务收入为6,072 万元,同比下降64.4%,主要是因为业务订单不足,钢结构业务毛利率为16.63%,得益于钢材成本下降,毛利同比大幅提高7.3 个百分点。
5. 盈利预测与投资评级,预计公司2010、2011 年每股收益分别为1.20元、1.16 元,当前股价下,对应2010 年、2011 年动态市盈率水平分为16.7、17.3 倍,给予公司“推荐”的投资评级。(国元证券 何鹏程)
山东墨龙(002490):钢价下行、产能利用率提升缓解成本压力
公司产品油套管下游需求端主要是石油开采企业为主,由于能源需求存在刚性,全球及中国石油开采量总体保持增长态势,公司产品需求端稳定,目前全球和中国油套管需求量分别为1500万吨和300万吨左右。近两年油套管生产企业产品提价难、成本转嫁能力差的主要原因是自2009年下半年开始,美国和加拿大对相关产品实行反倾销政策,贸易条件恶化导致中国制造的油套管产品供大于求,激烈竞争下行业内企业大打价格战,产品价格在2011年1季度降到自08年以来的最低点。经过一轮洗牌目前低价竞争阶段已过,行业内竞争格局改善,产品价格回升企稳。
主要原材料钢材价格下行,缓解生产成本压力 公司主要原材料钢材成本占比达70%,自2009年开始钢价持续上涨,2011年前三季度钢价一直高位运行,从而导致公司毛利率水平持续下降,公司2009年、2010年和2011前三季度的毛利率分别为19.12%、17.25%和12.02%。2011年4季度钢价开始下行,目前已回到2010年9月的水平,虽然三四月份由于旺季的原因钢材价格可能会出现小幅回升,但是钢价重回2011价格水平的可能性很小,另根据我们的研究发现,公司毛利率水平和钢价存在一定程度的反向变动关系,因此钢价下行后,公司2012年盈利能力有望明显提升。
Ф180mm项目产能利用率有望提升,单位产品制造费用趋于下降
2010年12月底,公司Ф180mm石油专用管募投改造项目投产,设计产能40万吨。一方面,新的生产线投产后需要一段时间的磨合,各种工艺试验、成品率不稳定等都会增加单位产品的制造成本,此外项目投产后导致2011年新增固定资产折旧达5706万元;另一方面,该项目2011年产量约20万吨,产能利用率在50%。折旧激增而产能利用率低尚未产生规模效应,导致单位产品制造费用高企,影响了公司2011年的业绩。根据我们的推算,公司2011年公司产量约40万吨,2012年保守估计能做到50万吨以上,届时产能利用率提升后,公司单位产品制造费用将趋于下降。(方正证券 彭民)
亚星锚链(601890):海工系泊链值得期待
公司经营锚链主要优势有三点:1、规模大,成本优势明显;2、质量可靠,经过严格实验测验,为客户打造适应其需求的链;3、公司产品成为国际品牌,中高端客户信赖。公司一直围绕着核心文化“做全世界最好的链,做最受欢迎的供应商”,实行3-5年期间内故障免费更换和维修服务。
公司目前的船用锚链市场方面,未来2-3年受造船不景气影响较大,但是规模上基本上维持,利润难以见增长;公司现在非常重视系泊链市场,R5链已经是世界领先,2012年系泊链将会有显著的增长,2013年将会更好,公司立志成为海工行业主流供应商,未来3-5年,争取全球市占率达到50%以上,届时系泊链收入将大于船用锚链。
海工系泊链将带领公司走出漫长的“船周期”
公司的海工系泊链,现在研制的R4链已经全面推向市场,R5链也获得了客户的青睐,也有不少客户询价。公司将在镇江打造最先进的海工系泊链基地,准备在建立国际海工团队,在北欧、巴西、美国等招一些技术人员,进行市场拓展及服务。 在系泊链方面,成熟的R4主打产品将会适当为扩大市场而将毛利维持在30%,R5链保持毛利40%问题不大,随着未来公司系泊链收入占比的扩大,将会有效提升公司的利润水平。
公司海工系泊链有望脱颖而出
系泊链大多是业主直接采购或者指定采购的,如中国海洋石油981就是中海油采购,巴西的单子也是巴西石油委托进行采购,俄罗斯的也是业主采购;公司面对的是一个靠实力去竞争的市场。从竞争格局来看,欧洲的系泊链厂商也出过一些质量问题,国际客户也不希望欧洲厂商垄断行业,所以公司凭借积累的品牌优势及先进的系泊链产品,未来市场扩大占有率值得期待。
估值和投资建议
作为全球锚链行业的龙头,稳定增长的船舶用锚链及前景大好的系泊链业务有望支撑公司未来2年的较快增长,调整公司2011-2013年的EPS分别为0.25元、0.40元和0.53,对应报告日收盘价的P/E为42.9、26.2和19.8,公司目前股价略高,且面临小非解禁带来的股价下行风险,不建议投资者介入;考虑到未来受益于海工发展概念,给予公司30X的P/E,调整12年的目标价格为12元,维持“增持”评级。(湘财证券 金嘉欣)
中国船舶(600150):国内头号造船企业
投资建议:公司作为国内头号造船企业,拥有最强大的制造能力,具有建造FPSO和海工平台的经验和资质,龙头地位不可动摇。由于普通船型接单速度将逐步放缓,但船价继续下跌空间不大,因此我们认为公司未来一到两年将处于业绩平台期。鉴于公司已经开始提高海工类业务占比,但实际效果仍需要看接单密度,因此今年接单的质量尤为重要。公司今年业绩较去年有可能下滑,我们对公司2011年和2012年的EPS预测由2.60元和3.19元下调为2.24元和2.53元,我们将公司评级下调至中性评级。(华鑫证券 徐呈健)
润邦股份(002483):期待未来成长为海工巨头
目前公司进入国际化合作向自主品牌国际化转变的关键阶段,在历经了与麦嘉基、卡尔玛、卡哥特科以及山特维克矿山设备的合作后,公司制造水平、管理理念都得到极大提升。由于润邦海洋成立时间较短,场地设施到位后将成为润邦成为海工巨头的重要转折点。我们看好公司未来在海洋工程领域的发展前景,预计公司2011-13年EPS分别为0.55、0.62、0.74元,对应当前股价PE 为18.6X、16.4X、13.9X,按照2012年20倍的估值水平,公司合理股价为12.5元,维持“推荐”评级。(东兴证券 王明德)
中集集团 (000039): 资产注入预期 手握巨额订单
目前持有烟台莱佛士17.86%的权益,进入海洋工程领域,未来仍有进一步收购的可能。2009 年11 月公司公告,其子公司Bright Day Limited将要约收购烟台莱佛士,最多可以收购的烟台莱佛士股份发行在外股份的44.79%。收购完成后,公司将合计持股最多达63.19%。总部位于新加坡的烟台莱佛士2006 年5 月于挪威奥斯陆证券交易所以场外交易的形式上市。主要专注于自升式钻井平台、半潜式钻井平台、FPSO、FSO、平台供应船、铺管船、豪华游艇及其他工程设施的建造。目前,烟台莱福士海工装备的手持订单价值20 亿美元。
振华重工 (600320):具有大单概念 前景看好
2009 年5 月由振华港机更名为振华重工,大力发展海工装备业务。公司目前做的有三大类海工项目,分别为海洋工程船、采油或勘探平台、高技术海工配件。预计到2010 年底将投入150 亿元拓展海洋工程项目。2009 年7 月,公司与西班牙ADHK 公司签订了总价值为22 亿美元的海工产品供货合同,包括10 台海上自升式钻井平台、7 台陆地钻机、2 艘浮吊等项目。这是公司也是上海市装备制造业当前最大的一个出口合同。
中船股份(600072):船配业务快速增长 业绩稳定将有保障
公司在保持原有业务的基础上,大力拓展船舶配件业务。公司正在进行产品结构调整,船舶配件业务所占比例不断提高,目前已经超过40%,我们认为公司船配业务未来三年将保持25%的增长率。预计到2012 年此项业务收入将占公司主营业务的收入60%以上。
国产设备装船率是衡量一个国家船舶配套业发达程度的重要指标。目前造船业发达国家的国产设备装船率达80%-90%甚至接近100%,而我国目前的国产设备装船率很低,平均不足50%,显示我国的船舶配套设备制造能力和市场开拓具有很大的发展空间。
根据公司目前发展情况,结合与公司交流了解到的情况,我们预计未来三年公司主营业务收入分别是145636 万元、160199 万元、192239万元,未来三年公司投资收益分别为4600 万元、3500 万元、2600万元,未来三年每股收益分别为0.272 元、0.265 元、0.279 元。
目前造船业处于行业周期底部,我们分析造船行业在今明两年仍会在底部徘徊,在2012 年之前回暖的可能性不大。根据对公司基本情况的分析和预测,我们给予公司“中性”评级。(银河证券 田书华)
杰瑞股份 (002353):专业设备商 地位不可替代
目前,杰瑞股份的业务范围涵盖油田和矿山设备维修改造及配件销售、油田专用设备制造、油田工程技术服务三大板块。三大主营业务板块相互依托与促进,这使公司能够控制从原材料采购到生产、销售以及售后服务、油田技术服务这一完整业务链条的各个环节。 作为目前国内唯一一家可以为海上油田钻采平台提供整套岩屑回注设备和服务的国内企业,杰瑞股份在该领域有着无可替代的竞争优势,也使得该板块毛利率始终保持较高水平。
宝德股份 (300023):具备核心竞争力 技术水平先进
公司开发的海洋深水钻机绞车智能控制系统,是针对于海洋钻井平台和钻井船的绞车升沉补偿系统,是继美国NOV 之后,世界上第二家开发出该类产品的公司。该系统的研制成功,标志着公司已掌握了海洋钻机电控系统最核心部分的技术,并达到国际同类产品的先进水平,公司已具备全面进军海洋钻机电控系统领域的能力。