亚欧博览会开幕 5只新疆概念股值得关注

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　　据国际在线报道，9月2日，第三届中国—亚欧博览会在新疆维吾尔自治区首府乌鲁木齐拉开帷幕。中国国家副主席李源潮在出席博览会开幕式时指出，亚欧腹地是中国对外贸易和投资的新增长点，今后5年，中国将从亚洲和欧洲进口8万亿美元左右的商品，对亚洲和欧洲的直接投资将超过4500亿美元。这将给中国同亚欧国家的互利合作带来新机遇。
　　2011年，首届中国—亚欧博览会在乌鲁木齐诞生，为亚欧大陆架设起一座友谊与合作的新桥梁。中国国家副主席李源潮在2日的开幕式讲话中指出，亚欧国家地域相邻、贸易相通、经济互补、安全相依，扩大开放合作是发展繁荣的必由之路。他提出，“亚欧国家应树立互信、互利、平等、协作的新安全观，在涉及各自国家核心利益问题上相互支持，在重大地区问题上加强合作，要扩大市场开放，更多分享经济全球化红利，推动贸易投资自由化、便利化，为区域内商品、服务、资本等要素的充分流动创造条件。”
　　李源潮表示，亚欧国家要把潜在的人口、资源、市尝技术优势转化为发展优势，必须进一步扩大全方位开放合作。中国将与亚欧国家进一步促进互联互通，夯实开放合作的物质基矗。
　　“中国政府提议，亚欧国家应推进新亚欧大通道建设，努力将亚欧大陆桥发展成为集交通运输、油气管线、通讯光缆、物流商贸为一体的增长极，带动区域合作向纵深发展。”
　　来自吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、蒙古等国家的政要应邀出席了本届博览会开幕式，着力介绍各自国家的投资发展潜力，并表示希望借中国—亚欧博览会的平台与地区间国家开展更广泛领域的合作，吸引更多投资者前来投资兴业。塔吉克斯坦第一副总理达夫拉托夫说，“中国—亚欧博览会标志着亚欧国家间已经形成经贸合作的重要机制。各国可借此平台为双边和多边关系的进一步发展来交流经验，包括推介投资项目，发挥出各国的经贸潜力。本次博览会要着力推进务实合作。”
　　出席开幕式的联合国开发计划署署长克拉克女士肯定亚欧国家在经济转型、合作发展中取得的成果。她强调，环境问题是亚欧国家面临的重要挑战，保护环境不仅关乎本地区未来的经济增长，而且对人类的健康福祉至关重要。联合国开发计划署愿为各国提供环境保护方面的支持，“要想解决环境保护有关问题，联合国开发计划署和包括中国等各国政府开展合作，促进绿色经济发展，使得我们社会更加具有韧性。我们对每个国家的情况比较了解也愿意通过我们与各国分享发展经验，包括南南合作方面。”
　　本届中国—亚欧博览会历时6天，吸引了40多个国家和地区、6个国际组织以及近10家大型跨国企业前来参会。博览会期间，还将同步举办中国—亚欧经济发展合作论坛，上海合作组织工商企业家论坛、中国亚欧区域通信交流与合作、金融发展与合作等10余项论坛活动。

　　国统股份：产品结构变化和非经常性损益扭转业绩
　　研究机构：西南证券日期：2013-08-16
　　事件：
　　公司发布2013年中报，1-6月份实现营业收入、净利润分别为1.51亿元、522万元，同比增长-2.74%、149.2%(扭亏为盈)；实现每股收益0.04元。预计1-9月份净利润增速380%-430%。
　　点评：
　　收入结构区域性明显。分区域看，西南片区实现收入1.07亿元，贡献当期收入的71.55%，同比增速达到2084.4%，其他各区域同比大幅下降，主因在于宏观经济不景气，投资拉动效应不明显。
　　产品结构变化、非经常性损益使得公司扭亏为盈。上半年毛利率39.52%，较去年同期上升13.17个百分点，主要是今年上半年销售大口径管材占比较大，提升了毛利率。同时收购天津新天洋增加了营业外收入714万元，较去年同期增长62倍。期间费用率增长4.43个百分点，主要是管理费用率增加了4.71%。
　　在手订单依然充裕，保障业绩增长。上半年新签订单4.23亿元，目前在手订单15亿元左右。随着南水北调支线逐步招标、各省市引水工程的推进、城市内涝陆续开始治理，公司订单有望保持增长，为业绩提供保障。
　　城市内涝倒逼政府加大治理力度。连续四年的夏季城市内涝，给经济建设和人们生活造成极大的不便，倒逼政府加大治理力度，北京等城市已有相应的规划迹象。4月1日，国务院发布《关于做好城市排水防涝设施建设工作的通知》，要求明年底前将编制完成城市排水防涝设施建设规划，并力争用5年时间完成排水管网的雨污分流改造，用10年左右的时间建成较为完善的城市排水防涝工程体系。同时，6、7月份李总理三次强调要治理城市输水管网建设落后的局面，行业发展将迎来机遇性时刻。
　　盈利预测及评级：预计公司2013-2015年EPS分别为0.37元、0.52元、0.67元，对应动态PE32.19倍、22.90倍、17.78倍，考虑到公司在手订单充裕，保障业绩增长，给予“增持”评级。
　　风险提示：南水北调河北段进度放缓；十二五期间水利投资未达预期。

　　新疆众和：产品价格下跌导致毛利率下降
　　研究机构：海通证券日期：2013-07-31
　　事件：
　　2013年7月30日，公司公布2013年中报，2013年1-6月实现营业收入16.90亿元，同比增长65.98%；归属于上市公司股东净利润0.58亿元，同比减少31.2%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.34亿元，同比减少47.23%；基本每股收益0.0905元，同比下降31.18%。
　　主要结论：
　　公司主营产品为高纯铝、电子箔和电极箔，均处于“红海竞争”。经历了大规模的扩产后(目前公司高纯铝的产能约3万吨/年，电子铝箔的产能约4.7万吨/年，电极箔产能约1200万平米/年)，短时间内难以实现规模效应，外加产品价格下降，公司毛利率一再压低。
　　点评：
　　1。新项目投产增厚收入与成本，但利用率不高。上半年公司营业收入近17亿元，去年同期收入为10亿元，收入大幅增长的原因来自电力增长、电极箔扩产及一次高纯铝项目投产。其中22亿度/年发电量项目增厚上半年收入2.3亿元；电极箔产能达到1200万平米/年，上半年该块业务收入同比增加50%；而公司扩建的一次高纯铝项目部分产能(9万吨/年)年内陆续投入生产，合金产品实现销售收入4.11亿元。但总体看，上半年电极箔价格继续下跌，行业平均开机率不足五成。
　　2。产品价格下跌，毛利率整体下滑。从毛利率上看，无论电极箔、电子箔还是高纯铝的毛利率均明显下降，整体毛利率从20%下降至16%。回顾近两年电极箔价格走势，预计2012年价格同比下降10%，目前价格同比2012年下降6-8%，同时，电子铝箔、电极箔、一次高纯铝等产品产能陆续增加，部分产品产能利用率不高导致固定资产折旧费用大幅上升。
　　3。氧化铝与铝锭价格上半年持续下跌。氧化铝价格自2011年8月以来，一直处在长期下跌趋势之中，2013年上半年创下了此次下跌的新低，截至2013年6月30日，氧化铝价格已经跌至2550元/吨，上半年均价为2607元/吨。铝锭价格从2011年8月份达到18730元/吨以来，同样进入了下跌趋势，截至2013年6月30日，铝锭价格跌至14340元/吨，上半年均价为14614元/吨。
　　4。盈利预测及评级。公司主营产品为高纯铝、电子箔和电极箔，均处于“红海竞争”。经历了大规模的扩产后(目前公司高纯铝的产能约3万吨/年，电子铝箔的产能约4.7万吨/年，电极箔产能约1200万平米/年)，短时间内难以实现规模效应，外加产品价格下降，公司毛利率一再压低。按照目前的产能及价格，我们预计2013-15年EPS分别为0.25、0.35和0.42元。目标价为6.00元/股，对应三年市盈率分别为24、17和14倍，增持评级。
　　5。主要不确定性。下游需求继续疲弱导致产能利用率不足。铝制品价格未来可能继续下跌，会进一步压缩公司产品的盈利空间。

　　天山股份：新疆产能过剩压力仍需时日化解
　　研究机构：光大证券日期：2013-08-16
　　报告期内公司业绩同降34.7%，EPS0.09元
　　2013年1-6月公司实现营业收入34.64亿元，同比增长2.36%，归属上市公司股东净利润0.75亿元，同比下降34.69%，每股收益0.09元；单2季度公司实现营业收入28.80亿元，同比增长5.73%，归属上市公司股东净利润2.63亿元，同比增长2.68%，每股收益0.30元；
　　公司预计2013年1-9月净利润在2.9~4.0亿元区间，同比下降13.6%~37.3%，每股收益0.26-0.35元，同比下降9.5%~34.4%。
　　疆内景气度下降引致公司业绩下降，营业外收入大增使得降幅低于预期
　　截至2012年底新疆总产能急剧增加到将近8000万吨，而市场容量4300万吨，产能过剩严重，2013年开春后疆内各地区产品价格明显低于去年同期水平。新疆水泥行业盈利能力延续2012年趋势持续下降。报告期内公司营业外收入(主要为政府补助项目原因)1.03亿元，较去年同期增长0.56亿元，使得公司业绩降幅低于市场预期；报告期内公司综合毛利率20.87%，同比下降2.1个百分点；由于产品价格同比下降和工程转固因素影响，虽公司加强内部降本增效和精细化管理，但费用率仍同比提高：销售费率、管理费率和财务费率为5.41%、6.97%、6.10%，分别同比提高0.3、0.5、0.6个百分点，期间费率18.48%，同比提高1.4个百分点；主要业务水泥和混凝土业务毛利率23.72%、7.17%，分别同比下降0.1、8.5个百分点；单2季度公司综合毛利率24.32%，同比下降0.4个百分点；销售费率、管理费率和财务费率为4.66%、4.84%、4.10%，分别同比提高0.3、0.4、0.6个百分点，期间费率13.6%，同比提高1.3个百分点。营业利润同降14.3%，营业外收入0.82亿元，较2012年2季度增加0.33亿元，使得单2季度业绩同增2.7%。
　　2-3年长期投资视角买入并持有
　　静态，公司产能主要区域新疆目前产能过剩严重，疆内分地区，南疆、东疆产品价格谷底回复，行业由亏转盈但反弹空间有限；北疆由于吐鲁番2012年新增产能巨大辐射至乌昌核心地区，乌昌和吐鲁番地区今年亏损几成定局；虽江苏事业部会受益于华东区域整体景气提升盈利改善，但新疆需求如没有超预期且集中爆发，公司业绩大幅下降确定。基于公司中报，我们下调公司2013年盈利预测至每股收益0.45元；
　　那为何我们仍然维持对公司的买入评级！目前股价对应公司0.9倍PB，估值已具备安全边际；新疆作为我国唯一未来具备需求空间且有地域纵深保护的地区，也是目前我国唯一通过价格竞争进行产能出清的地区，虽行业景气低迷将持续一段时间，但1、行业离底部不远；2、着眼未来，新增产能冲击减小，需求保持20%以上增速，现有存量产能价格出清，行业拐点出现时，公司业绩受益量和价的两重驱动因素将爆发性增长。
　　安全边际位臵进入，投资者需要付出的只是时间等待而已！

　　西部建设：区域层级布局，长期价值具备
　　研究机构：光大证券日期：2013-08-27
　　报告期内业绩同增11.0%，EPS0.23元
　　按资产重组调整后口径，2013年1-6月公司实现营业收入34.43亿元，同比增长18.5%，归属上市公司股东净利润1.08亿元，同比增长10.96%，每股收益0.23元；单2季度公司实现营业收入23.55亿元，同比增长25.5%，归属上市公司股东净利润1.70亿元，同比增长16.5%，每股收益0.36元；公司预计下一財季(2013年1-9月)归属上市公司股东净利润区间为2.16亿~3.24亿元，同比增长0%~50%，每股收益0.46元~0.69元。
　　报告期受下游房建需求增速较缓影响盈利能力
　　2013年上半年全国房地产市场虽销售旺盛，但并未相应带动新开工项目规模启动，混凝土行业下游需求略显疲弱；主要原材料水泥产品受行业产能过剩影响价格普遍低迷，影响混凝土行业对下游的议价能力，行业盈利能力受砂石、骨料价格上涨影响下降；报告期内公司主要业务块(商品混凝土业务，收入占比99%)毛利率11.55%，同比下降2.19个百分点。公司销售费率、管理费率和财务费率为0.35%、3.80%和1.32%，分别下降0.6、0.7、-0.05个百分点，期间费率5.47%，同比下降1.2个百分点。销售费用降低的原因为扣减销售兑现奖；报告期内公司所得税税率10.6%，较去年同期下降11.0个百分点，主要为公司新疆业务部今年获得西部大开发所得税优惠批文；
　　公司2012年底新疆吐鲁番地区吉木萨尔县3000T/D水泥熟料项目投产，今年受新疆北疆地区产能过剩严重影响，1-6月亏损556.6万元，对公司疆内业务块业绩产生影响。
　　区域战略层级布局，整体经营稳定增长
　　重大资产重组完成后，公司已由地区型公司迅速转变为全国布局的混凝土龙头企业，业务范围由原来的新疆和甘肃两省扩张到全国10多个省市。在现有公司产能布局中可划分为传统重点龙头区域、快速成长区域和潜在区域三个类型：新疆、湖北武汉和四川成都地区为公司现有重点覆盖地区，均为龙头地位，以精细化管理和产业链延伸等措施稳定和提高盈利能力；山东、天津、陕西和湖南等地区为快速成长区域，公司近1-2年内重点扩张市场规模和产业集中度，实现规模成长；东北、西南区域为潜在发展区域，公司未来重点发展区域；
　　报告期内，重点龙头区域的新疆、湖北和四川地区毛利率分别为13.4%、13.8%和11.7%，除湖北地区毛利率同比下降7.1个百分点，降幅较大外，新疆和四川地区毛利率仅略降。湖北地区盈利能力降幅虽大但仍为盈利能力最高地区，其下降原因主要为湖北武汉经济圈今年上半年投资项目较往年减少所致，我们预计下半年会有所改善；快速成长区域陕西和湖南地区上半年营业收入均同比大幅增长，增速分别为264%和105%。地区毛利率分别为9.5%、10.9%，均明显低于第一集团地区盈利能力，但重在成长性；山东和天津地区报告期内经营情况不理想，期待下半年的改善；甘肃、福建、重庆地区收入规模均在亿元以下，为公司未来重点发展区域。
　　三箭齐发、公司长期价值具备
　　重大资产重组完成后公司实现“区域性”向“全国性”布局，依托央企航母未来规模扩张可期。当前产能布局中传统重点、快速成长和潜在发展区域的业务培育和发展思路也保证了公司未来几年业绩增长的稳定性。公司计划2015年混凝土销量4800万方，营收150亿，归母净利润7.6亿，其长期价值具备。预计公司2013-2014年归属母公司净利润3.55、4.87亿元，每股收益分别为0.76、1.04元。目前股价对应14.7倍2013年EPS和10.9倍2014年EPS，增持评级。

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