中日韩自贸区倒计时 10股成最大赢家
国务院推促进外贸发展新措施 中日韩自贸区概念获提振
昨日召开的国务院常务会议，研究确定了促进贸易便利化、推动进出口稳定发展的措施，提出要通过制度创新，提高贸易便利化水平，增强企业竞争力。此外，中日韩三国将于本月30日至8月2日在上海举行自由贸易区第二轮谈判，这也是三国自贸区谈判首次在中国举行。双重利好刺激下，相关个股如新华锦（600735）、大连国际（000881）、时代万恒（600241）、江苏舜天（600287）等有望获得提振。
自贸区对经济增长效果明显
2013年3月26-28日，中日韩自贸区第一轮谈判在韩国首尔举行。三方商定将在2013年举行三轮谈判，后两轮谈判将分别在中国和日本举行。
日本共同社19日报道，中日韩三国将于本月底展开为期四天的自由贸易区第二轮谈判。报道引述韩国产业通商资源部18日宣布，中日韩三国将于本月30日至8月2日在上海举行自由贸易区第二轮谈判。
有报道指出，中日韩三国自由贸易区形成后，将出现一个总人口15亿、贸易规模仅次于欧盟和美国主导的环太平洋经济合作协定之后的第三个世界主要自由贸易区。据预测，中日韩自贸区建成后，中国的国内生产总值(GDP)将获益增长1.1%-2.9%，日本增长0.1%-0.5%，韩国增长2.5%-3.1%。
山东、大连坐拥优势
由于日本态度摇摆不定，因此与中日韩自贸区相比，中韩自贸区的建设显得更为实际。坐拥区位、人才和基础设施三大优势的山东半岛，成为中韩自贸区先行试验区的热门“人选”。
从地图上看，山东和韩国基本处于同一纬度上，两地相距最近处只有90海里。由于地缘和历史等原因，韩国国内许多华侨都来自山东省，1992年中韩两国建交后，这些人纷纷回到家乡投资，山东省也十分重视发展与韩国的经贸关系。
据了解，中国现已成为韩国最大的贸易伙伴、最大出口市场和最大进口来源国，韩国则是中国第四大贸易伙伴。在增长速度上，从1992年建交到2009年18年间，中韩贸易额增长速度年均30%，在世界贸易史上也是一个奇迹。
早在2008年青岛建设保税港区时，外界舆论普遍认为，此举将是其作为中韩自贸区先行试验区的第一步。一年之后，烟台保税港区获批建设，这使山东省成为继广东之后，国内第二个同时拥有两个保税港的省份，山东对外开放程度一跃而至全国前列。
据粗略统计，中韩建交至今，韩国企业在中国的实际投资中，近50%落户山东。2009年，山东与韩国的进出口额占中韩两国进出口总额的15%，山东不仅是中韩经贸的前沿阵地，也俨然逐渐成为主角。
此外，大连提出了建立自由贸易区先行区的想法，有分析指出，建立贸易区先行区是世界各国和地区为扩大国际贸易、吸引国外投资、解决区域经济问题，促进整个国家或地区发展而普遍采取的先期试验模式，也是区域经济一体化趋势的一个重要方式。
大连地区有良好的经济基础，这是保税区晋身自由贸易区的条件之一，大连保税区经过十多年的发展，形成了产业链条相对完备的产业优势和改革开放试验田的功能优势。同时，大连地区也有较强的区位优势，地处环渤海经济圈和东北亚经济区的中心地带，是东北地区与日本列岛、朝鲜半岛、俄罗斯远东地区进行经济合作的理想区域。
自贸区概念股迎双重利好
中日韩三国自贸区谈判首次在中国举行，加上推动贸易发展的新措施出台，相关个股如新华锦、大连国际、时代万恒、江苏舜天等将获得双重提振。(中国证券报)
营口港（600317）：增长稳定 资产注入预期
中报业绩同比增长34.7%。报告期内,营口港实现营业收入10.88 亿元,同比增长14.74%;实现营业利润1.8 亿元,同比增长44.54%;实现净利润1.33 亿元,同比增长32.42%,基本每股收益0.12 元,同比增长33.33%。
主营业务增长迅猛。报告期内,公司共完成货物吞吐量7,120.74 万吨,同比增长10.97%。主营业务收入103,185.22 万元,同比增长20.26%,主营业务收入占公司收入总额的比例为94.86%,主营业务非常突出;实现营业利润18,013.97 万元,同比增长44.54%;实现净利润13,894.36 万元,同比增长34.70%。值得注意的是,上半年公司的主营业务:装卸业务的毛利率为41.89%,同比上升了7.54%,这可能是由于公司单位装卸费有提高或者公司在控制成本方面有新举措。由于公司并没有披露报告期内的装卸吨数,所以没有办法进行测算,来确定到底是费率提高还是成本控制是装卸业务毛利率上升的主要原因。另一方面,邻近的锦州港上半年的装卸毛利率为57.6%,从这个角度看,营口港装卸毛利率仍有进一步上升空间。
财务费用侵蚀公司利润,但下降可期。公司的负债合计为为59.02亿,其中长期负债为46.1 亿,资产负债率为63.8%,远高于同行业其他公司。这也直接造成了报告期内1.6 亿的财务费用。值得注意的是,公司负债规模虽大,但长期负债相较一季度已由49.23 亿下降到46.1 亿;而且1 年内即将到期的长期借款达到9.22 亿。因此,我们预计公司未来二至三年内资产负债率将会有明显下降,这将使财务费用逐年降低。
发展机遇。随着东北老工业振兴战略的进一步实施,相信沈阳经济圈会带领整个北方港口业有快速的发展。而营口港借此东风,营业收入预计能保持在年10%的增速以上。另外,母公司优质资产的逐步注入也值得期待。
盈利与预测。我们预计公司2010-2012 年的EPS 分别为0.25、0.3和0.34 元。对应目前股价的PE 分别为26.16、21.8 和19.2 倍。考虑到公司受惠于东北经济圈的战略发展,且地理优势得天独厚;再加上资产注入预期,我们给予公司2011 年30 倍PE 的估值水平,对应目标价格为9 元。因此,给予公司“谨慎推荐”投资评级。（国元证券 胡德全 周海鸥）
大杨创世（600233）：关注自主品牌进展 市场快速增长
三季报净利润同比下降8.24%,EPS为0.4463元。1-9月公司实现营业收入72,663.61万元,归属于母公司所有者的净利润7,364.33万元,同比分别增长15.48%、-8.24%。EPS为0.4463元。业绩增长略低于预期。
公司综合毛利率下降。由于存在时滞,原材料成本的上涨对服装企业的影响在三季度开始显现出来,造成公司毛利率的下降。成本上涨对毛利率的影响在四季度仍有可能持续。
广告宣传费用和专卖店装修费的增加致使公司前三季度销售费用同比增加了98.55%。公司自主品牌的建设还在探索中,潜力较大,公司自主品牌创世、凯门的平均毛利率在45%以上,而外销市场毛利率在25%以下。公司的自主品牌渠道都是采用自营的方式,前期的宣传和渠道建设投入成本较高,影响了利润提升。
外销市场客户资源稳定,人民币升值影响可控。虽然人民币相对于欧元和美元升值使公司承受了一定的汇兑损失,对公司业绩有所影响,但我们认为公司客户资源稳定,对外销市场具有较强的掌控能力,外销市场整体将处于稳定状态。
盈利预测。公司内销市场快速增长,营业收入占比不断提高。我们认为公司未来增长点在内销市场,特别是自主品牌的顺利拓展将带动公司进入新的增长阶段。我们谨慎看好公司内销市场的增长态势,维持2010/2011年公司每股收益0.72/0.86元的预测。鉴于公司前期股价涨幅较大,将公司评级由增持下调为“中性”。（宏源证券 刘志茹）
奥克股份（300082）：走过拐点 趋势向好
走过拐点,三季度业绩回升显著:公司三季报显示,前三季度实现营业收入14.3亿元,较去年同比增长90.7%,归属于母公司净利润1.22亿元,同比增长2.9%,折合EPS约0.83元(全面摊薄后EPS为0.76元)。其中三季度单季实现净利润6136万元,超过了上半年的净利润总和,说明公司盈利能力回升显著。目前公司综合毛利率仍处于恢复态势,三季度为16.7%,较上半年12.1%的水平上升了4.6个百分点。虽然较去年有所下滑,是由于去年受金融危机影响原材料便宜,因此去年毛利率不具有代表性。今年公司产能大幅扩张,为保持市场占有率,在成本上升的同时并没有相应提升价格,因此毛利率较去年有所下滑。公司三季报业绩略低于我们预期,主要源于以下两方面,一是受油价上涨的影响二乙二醇和环氧乙烷价格上涨幅度高于预期。二 是公司新增产能生产进度低于预期。广 东奥克化学有限公司年产5 万吨环氧乙烷衍生物装置于6月8日开始试生产,9 月9日正式投产,进 度晚于我们之前的判断。
不过截至报告期末,该项目产销量已经超过一万吨,将成为公司未来销售快速增长一个重要保障。
需求旺盛导致产品供不应求,新增产能投产持续提升公司业绩:目前下游需求旺盛,公司处于满负荷生产,仅能满足六七成的订单。公司“年产8 万吨环氧乙烷衍生精细化学品项目”( 南京项目)已于2009 年11 月奠基动工,预计今年底投产。“ 年产 3 万吨太阳级硅切割液项目”( 扬州项目)以及“5 万吨/年环氧乙烷衍生精细化学品项目” (山东项目)于2010 年6 月奠基动工,目前进展顺利。随着公司新投产能的陆续投产,公司的营业收入将迎来高速增长。
调低2010年盈利预测,维持“买入-A”投资评级和目标价:考虑到公司新增产能投放进度低于预期,我们下调2010年EPS至1.21元,公司未来业绩增长明确,维持对2011年,2012年EPS2.3元和3.36元的盈利预测不变。我们重申买入-A评级,维持12个月目标价80.9元。（安信证券 刘军 谭志勇）
大连国际（000881）：业绩确定性增长 目标价17元
远洋运输与房地产业务目前为公司业务发展的重点,远洋运输未来两年内将主要受益于船舶运力的增长,公司从2008年开始抓住航运业相对萧条的机会,适时低成本扩张,从目前持有的订单来看,2010-2012年之间每年仍需交付的船舶分别为2艘、7艘和2艘,我们根据订单约定的交付时间测算2011-2013年实际有效运力的增长分别为122%、50%和7%,2011年有效运力的释放将带来公司业绩确定性增长;
公司目前开发的房地产业务项目包括三个:大连汇邦国际中心、营口枫合万家以及沈阳体校项目,以上三个项目将足以保证公司未来三年的房地产盈利的增长,其中大连汇邦国际预期将于2011年年底竣工,该项目保守预期毛利将在4个亿左右;此外,公司北京“东一时区”项目问题的解决为公司带来回款约3亿元,为其他后续项目带来一定的资金支持;
公司的其他业务中,国际劳务合作盈利相对稳定,维持在6千万左右,且明年受益于公司船舶交付可能带来外派海员的增长;远洋渔业2010年由于阿根廷鱿鱼产量的下降而带来盈利的大幅下滑,未来将受益于新建捕鱼船的交付,低基数和产能的扩张使得该业务盈利增长可期,工程承包业务和进出口贸易业务盈利波动较大,是公司未来盈利的不确定因素;
保守预期公司2010-2012年EPS分别为0.53元、0.80元以及1.27元,对应11月5日股价市盈率分别为20(X)、13(X)以及8.4(X),给予公司16.5元的目标价。（渤海证券 齐艳莉 马哲峰）
新华锦（600735）：鲁锦集团在收购后对公司实行债务重组与资产置换(2007年)，公司的主营业务由酒及酒精生产销售变更为针、棉、纺织制品、服装等产品的生产、销售和进出口贸易等。由于公司地处青岛,独特的地理位置使得市场对其受益自贸区建设信心十足。
时代万恒（600241）：公司同样地处大连，2011年9月，全资子公司香港民族以46%股权作为对价收购民族公司、民族贸易100%股权。完成后，公司持有香港民族54%股权。通过收购，可取得民族公司和民族贸易在美国的全部营销网络，打造一条省却中间环节，直接通向终端消费市场的，能够提供快捷服务和高档品质的，完整的出口产业链，实现产销一体的跨国经营。
江苏舜天（600287）：公司地处出口大省江苏,是中国服装[3.64% 资金 研报]出口龙头企业，连续十余年服装出口在全国排名处于前三甲的地位，亦成为国家外经贸部重点扶持发展的龙头企业和中国纺织品进出口商会的副会长级单位。公司依托其自身的雄厚实力和业内地位，经常参与中国纺织品进出口商会的涉外谈判，进而影响中国服装出口政策的制定。（中国证券报）
胜利股份(000407)：建议投资者逢低关注
作为农化产品龙头，公司产品市场占有率位居国内同行前列，公司控股子公司胜邦绿野化学公司是国家农药的定点生产企业，也是我国最大的除草剂生产基地之一。公司子公司青岛胜通海岸置业公司填海造地，初始投资仅3500万元开发了青岛港四方港区填海造地项目，已陆续形成新增陆地177.45万平方米，海岸线长度2200米，并已取得了土地使用权证。根据青岛市国土资源和房屋管理局的文件，胜通海岸通过青岛城投将土地交给土地储备中心，胜通海岸土地补偿费由青岛城投垫付。上述协议实施后将增加胜通海岸本年度利润总额约6.2亿元，根据权益法核算，公司母公司本年度利润总额增加约1.05亿元，公司持股62.5%的控股子公司青岛胜信投资有限公司本年度利润总额将增加约1.2亿元，上述两因素将导致公司合并报表本年度利润总额增加约1.8亿元。而这对于公司质地的提升将带来较好的效应，建议投资者逢低关注。（中国证券网）
烟台万华(600309)：二季度MDI有望量价齐升
公司拥有50万吨MDI年产能，其中烟台基地20万吨，宁波基地30万吨，是国内最大的MDI生产企业。公司宁波基地二期项目预计下半年建成投产，届时公司MDI产能将提升至80万吨。公司2010年一季报显示，一季度实现销售收入20.49亿元，同比上升69.1%；实现净利润2.51亿元，同比上升31.0%；每股收益为0.15元，略高于预期。
我们认为，随着国内经济复苏，MDI下游合成革浆料、氨纶行业以及冰箱等保温材料行业需求提升，公司产销量稳步提高。在需求回升的同时，二季度MDI价格将季节性回升，二季度和三季度公司的毛利将明显提高。
二级市场上，该股随大盘下跌，短期跌幅已达20%左右，短线酝酿技术性反弹的概率不断增大。考虑其基本面支撑，投资者可适当关注。（海通证券 邓钦华）
海信电器(600060)：业绩增五成 短期调整调出估值优势 "买入"
短期公司股价缺乏催化剂，还有调整压力。由于遭遇房地产调控重大利空，市场过度放大家电行业和房地产的关联性导致家电行业估值暂时性整体下移。未来随着家电行业业绩的逐渐释放，资本市场对家电行业的估值将逐步得到修正。
我们维持对公司的业绩预测以及2010年25倍的PE估值，目标价格30.62元。公司股价经过调整2010年已经只有19倍PE估值，具备估值优势。我们维持"买入"评级，但短期还有调整风险。（光大证券）